James Stack은 시장 역사가, 투자 고문 및 사장입니다. InvesTech Research, 월스트리트에서 멀리 떨어진 몬태나주 Whitefish Lake 기슭에 위치한 투자 뉴스레터

1929년과 1987년 10월 주식 시장이 폭락하고 금융 위기 중 2008년 10월 붕괴 이후, 월가는 올해 이맘때 불안을 느낍니다. 과거의 '충격파'가 여전히 두려움을 불러일으키는 이유는 무엇인가요? 나는 또한 1978년과 1979년에 10월 미니 크래셋이 있었던 것을 기억합니다. 그러나 1987년(다우존스 산업 평균 지수가 23% 하락했을 때)의 블랙 먼데이는 투자자들에게 10월의 명성을 공고히 했습니다. 그 이후로 10월이 다가오면 두려움이 다시 찾아옵니다.

두려움이 상황을 악화시킬 수 있습니까? 심리학은 갑작스럽고 더 심한 교정에 큰 역할을 합니다. 권투 선수 마이크 타이슨(Mike Tyson)이 “누구나 코를 한 대 맞기 전까지는 계획이 있다”는 말이 떠오릅니다. 모든 초보 투자자는 시장이 생각했던 것보다 더 하락하기 시작할 때까지 계속해서 매수 후 보유합니다.

10월이 그토록 위험한 이유는 무엇입니까? 10월로 향하는 여름철은 변동성이 낮은 달인 경향이 있으며, 이는 종종 높은 변동성의 전조입니다. 잠잠함은 시장이 오를 것으로 기대하는 투자자들에게 안도감을 줍니다. 하락하기 시작하여 10% 이상 하락하면 비정상적으로 많은 수의 투자자가 갑자기 출구로 향하게 됩니다.

월스트리트에서는 조용한 한 해였습니다. 투자자들이 걱정해야 합니까? 올해 S&P 500의 가장 큰 하락폭은 4.2%였으며 지난 70년 동안 4.2% 이하의 하락률을 기록한 해는 단 3년뿐입니다. 연 평균 하락률은 13.5%입니다. 특히 높은 평가와 높은 수준의 활기 및 대중 참여로 인해 지금과 연말 사이의 어느 시점에서 더 큰 조정을 예상하는 것이 논리적일 것입니다. 그러나 반드시 충돌이 온다는 의미는 아닙니다.

과거의 충돌에는 공통점이 있습니까? 예. 1929년 10월과 1987년 충돌이 있기 전에는 매우 적대적인 통화 환경이었습니다. 금리는 빠르게 오르고 있었다. 1987년 블랙먼데이 전 90일 동안 금리는 1.5%포인트 올랐다. 우리는 지금 적대적인 통화 환경을 갖고 있지 않지만, 연준이 앞으로 몇 달 안에 가스에서 발을 떼는 것을 볼 수 있습니다. 약세 분위기를 조성하기 위해 연준 정책의 많은 변화를 볼 필요는 없을 것입니다.

연준의 실수, COVID-19 또는 높은 주식 가치 평가가 더 걱정됩니까? 코로나의 여파가 시장 패닉이나 폭락을 일으킬 정도로 심각할지 의문이다. 그리고 과대평가는 약세장을 일으키지는 않지만 약세장이 시작될 때 더 큰 시장이 될 수 있는 위험을 높입니다.

그래서, 금리 인상이 주요 위협입니까? 그것은 하나의 어두운 구름입니다. 아무도 예상하지 못하기 때문에 걱정됩니다. 연준은 2023년까지 금리 인상을 시작하지 않을 것이라고 말했습니다. 하지만 연준이 인플레이션 압력으로 궁지에 몰리고 연말까지 금리 인상에 대해 이야기하기 시작하면 월간 대재앙을 일으킬 수 있습니다. 거리. 오늘날 기록적으로 낮은 금리에 의존하는 주식 시장은 역사상 가장 금리에 민감한 시장이 되었습니다. 통화 정책은 와일드 카드이며 지금까지 가장 큰 위험입니다.

투자자는 무엇을 해야 하나요? 나는 계절적으로 불리한 시기를 거치면서 더 많은 드라이 파우더를 유지하고 11월이나 12월을 포지션 추가 시점으로 볼 것입니다.