지난 몇 년 동안 Hai Di Lao의 급격한 상승으로 인해 커피의 "Starbucks" 또는 빵의 "Breadtalk"가 되었습니다.
홍콩 상장 기업이 투자 가치가 있는지 조사하기 전에 몇 가지 재미있는 사실을 알려드립니다!
핫팟 체인인 Hai Di Lao는 마작에서 가장 마지막 타일로 게임에서 승리하는 유명한 움직임의 이름을 따서 명명되었습니다. 문자 그대로의 번역은 또한 "바다 바닥에서 보물을 낚는 것"을 의미합니다. 이것은 수프에서 재료를 낚는 전골의 개념과 매우 유사합니다.
Hai Di Lao에서 혼자 식사를 하면 테디베어를 데려다 줄 것이라는 사실도 알고 계셨나요?
9월 26일 홍콩 증권 거래소에 데뷔했을 때 주식 공모 시 약 13억7000만 싱가포르달러(약 1조3000억원)를 모금한 뒤 10.3%나 올랐다.
그 이후로 주가는 상승세…
이로 인해 Hai Di Lao가 PER 78(작성 시점에 계산됨)을 기준으로 심각하게 고평가/고평가되었다고 주장하는 많은 기사가 떠올랐습니다. ). 다시 말해, 오늘날의 가격에서 투자자들은 전년도 이익에서 HK$1당 HK$78을 지불하고 있습니다.
우리는 P/E 비율이 매우 높고(업계 평균인 37과 비교하여) 회계 연도 수익과 이익이 각각 60%와 59%에 불과하기 때문에 정당하지 않다는 데 동의합니다.
다르게 표현하면 만약 Haidilao의 수입은 증가하지 않습니다. 손익 계산서에서 투자자의 돈이 완전히 회수되는 데 회사가 78년이 걸릴 것입니다.
그러나 이 측정항목은 주식에 투자할 가치가 있는지 여부를 결정할 때 가장 먼저 확인해야 하는 유일한 항목이 되어서는 안 됩니다.
Hai Di Lao(HDL)가 여전히 투자자 포트폴리오에 포함될 자격이 있습니까?
우리는 구매 여부를 결정하기 위해 극도로 양적인 전략을 사용할 것입니다. 이렇게 하면 뒤에 서 있을 수 있는 훨씬 더 확실하고 설득력 있는 답변을 얻을 수 있습니다.
이것은 단순히 친구와 가족에게 PER 비율에 따라 과대 평가된 Haidilao를 구매하지 않았다고 말하는 것보다 훨씬 더 설득력 있고 설득력 있는 답변이 됩니다.
우리는 오늘 기사에서 우리의 배당금 성장 전략을 사용하여 Hai Di Lao의 재무를 분석하여 Haidilao에 반대하는 사람들이 정당한 근거를 가지고 있는지 알아보았습니다.
이 기사에서는 Dr Wealth의 배당금 성장 전략을 사용하여 Haidilao International(HKEX:6862)을 평가합니다.
우리는 카운터를 조사하기 위해 하나 이상의 간단한 메트릭을 활용합니다.
또한 Haidilao가 가정용 브랜드가 되면서 회사 이름에 반하고 재무를 완전히 무시하는 '브랜드 고정'에 취약합니다. 여기에서 일반 투자자의 편견을 피하는 방법에 대해 자세히 알아보세요.
이 양적 접근 방식은 숫자가 말하게 함으로써 그러한 편견을 제거합니다.
간단히 말해서 이 전략은 단 3단계로 실행할 수 있습니다.
팩터 기반 투자 가이드에서 전략에 대한 자세한 내용을 읽을 수 있습니다.
(말장난 의도) 뛰어들자!
총 수익이란 무엇입니까?
이 지표는 Robert Novy-Marx에 의해 시장을 능가하는 수익을 내는 것으로 입증되었습니다.
수익성이 높고 좋은 회사는 매우 적은 자산(매우 확장 가능하고 효율적이며 비즈니스 운영을 유지하는 데 필요한 자본 지출이 적음)을 사용하여 많은 총 이익(변동 비용을 뺀 이익이 가장 깨끗한 회계 이익입니다. 손익계산서).
1A단계:총 이익 결정
총 이익은 수익 – 판매 비용 =총 이익을 사용하여 수동으로 계산할 수 있습니다.
우리는 Haidilao의 연례 보고서와 520페이지 분량의 안내서에서 관련 수치를 추출했으며 여기에서 찾을 수 있습니다.
1B단계:총 자산 결정
총 자산은 연차 보고서의 대차 대조표 또는 이 경우 사업 설명서에서 추출할 수 있습니다.
총 자산은 비유동 자산 + 유동 자산 =총 자산을 사용하여 수동으로 계산할 수도 있습니다.
총 자산은 연차 보고서의 대차 대조표 또는 이 경우 사업 설명서에서 추출할 수 있습니다.
1C단계:총 수익 결정
총 이익을 계산하려면:
총 이익 / 총 자산 =총 이익
G1은 수익성이 가장 낮은 기업의 하위 20%를 나타냅니다. G5는 수익성이 가장 높은 상위 20% 기업을 나타냅니다.
우리는 모든 HKEX 상장 주식의 GPA(위에서 계산된 대로 ) 및 Haidilao International이 속한 지역:
전략의 원칙에 따라 G5 범위에 속하는 경우에만 투자합니다.
이는 Haidilao International이 당사의 총 수익성 기준을 충족한다는 것을 의미합니다.
그러나 Haidilao의 GPA는 2016년 이후 감소하고 있으며 하락 추세가 지속되면 GPA 순위가 G4 범위로 더 떨어질 수 있습니다.
다음을 통해 역사적 배당 수익률을 결정할 수 있습니다.
전년도 배당금 분배 [$0.076] / 현재 거래 가격 [$32.65] =과거 배당 수익률 [0.23%]
D1은 배당금이 가장 낮은 기업의 20%를 나타냅니다. D5는 배당금이 가장 높은 기업의 20%를 나타냅니다.
우리는 배당 수익률로 SGX의 모든 주식 순위를 매겼고 Haidilao의 수익률은 D3에 있습니다. 범위.
우리의 규칙에 따르면 상위 20%(D5) 범위에 속하는 주식을 이상적으로 구매해야 합니다.
0.23%의 수익률로 더 높은 배당 수익률을 제공하는 상위 20%에 속하는 더 나은 카운터만큼 매력적이지 않습니다.
투자자들이 회사의 성장 전망을 바라보고 잠재적으로 자본 이득을 위해 투자하더라도, 우리는 이러한 성장 전망을 가지고 있지만 다음과 같이 G5D5 범위에 속하는 시장에서 훨씬 더 나은 선택이 있음을 지적하고 싶습니다. /P>
GPA:114.6(G5), Div 수익률:4.5%(D5)
GPA:31.2(G5), Div 수익:3.7%(D5)
편리하게도 Hisense에 대한 사례 연구도 있습니다!
앞서 언급한 종목들은 비교를 위해 기재한 것으로 추천 종목이 아니므로 항상 본인의 실사를 하시기 바랍니다.
2A단계:G5D5입니까?
주가가 하락하는 경우에만 추가 조사 수익성과 배당 수익률 모두에 대해 이 범주에 속합니다.
이 기준을 통과하지 못하면 더 이상 조사하지 않습니다.
Haidilao International이 이 테스트를 통과하지 못했기 때문에 당연히 더 이상 조사를 진행하지 않을 것이지만, 과정을 설명하기 위해 실습을 진행해 보겠습니다.
주식의 배당금 분포가 지속 가능한지 확인하기 위해 두 가지 간단한 측정 기준으로 분석할 수 있습니다.
지불 비율은 배당금으로 지급되는 수입의 비율 또는 비율을 나타냅니다. 항상 지급률을 확인해야 합니다. 겉보기에 높은 수익률이 그 해에 주어진 일회성 특별 배당금 때문이 아님을 확인하기 위함입니다.
우리는 수익에만 의존할 수 없으며 현금 흐름을 분석하는 것은 모든 비즈니스에서 매우 중요합니다. 손실이 있지만 현금 흐름이 좋은 회사는 더 오래 지속됩니다. 이익은 높지만 현금 흐름이 좋지 않은 회사는 파산의 위험이 있습니다.
배당금이 현금으로 지급되기 때문에 평균 잉여 현금 흐름 수익률 을 확인합니다. 매년 분배금을 충당할 수 있는 충분한 현금이 생성되도록 합니다.
3A단계:지급 비율 결정
배당금 비율이 1 미만인 경우 주식의 배당금 분배는 지속 가능한 것으로 간주됩니다.
그러나 Haidilao International이 작년 말에 최근 IPO를 했다는 사실 때문에 우리는 2018년 비율만 갖게 될 것입니다. 낮은 지불금 비율은 특히 성장 기회에 자금을 조달하는 데 자금이 필요한 경우 대부분의 수익이 회사에서 보유하고 있음을 나타냅니다.
배당성향이 1 이상인 경우는 보통 특별배당이 공고되어 이듬해 배당이 줄어들 가능성이 높다는 사실에 기인한다. 따라서 이 상태를 확인하는 것이 중요합니다 배당 수익률에만 의존하지 마십시오. 일회성 이벤트에 속아 넘어갈 수 있습니다.
따라서 지불금 비율이 0.2이면 통과 기준.
3B단계:평균 잉여 현금 흐름 결정
잉여 현금 흐름은 운영 현금 흐름에서 자본 지출을 차감하여 계산됩니다.
자본 지출이 매년 발생하지 않을 수 있으므로 잉여 현금 흐름은 덩어리지는 경향이 있습니다. Haidilao는 4-5년마다 새로운 냄비, 스토브 및 기구만 구입하면 됩니다.
따라서 최신 배당금 분포와 비교하기 전에 5년 동안 FCF를 평균화하는 것이 더 유용합니다.
다음과 같은 경우 배당금 분배가 지속 가능한 것으로 간주합니다.
배분된 배당금이 잉여 현금 흐름보다 적음
사업설명서와 2018년 연차보고서에서만 데이터를 추출할 수 있었기 때문에 4년의 데이터만 확보할 수 있었습니다.
Haidilao International의 평균 Free Cash Flow 수익률은 0.059%로 배당 수익률 0.23%보다 낮습니다. 낮은 지속적인 잉여 현금 흐름 수익률은 또한 미래 배당금이 줄어들 수 있음을 의미합니다.
따라서 실패합니다. 배당금 분배가 지속 불가능하다고 간주되는 평균 잉여 현금 흐름 기준.
Haidilao가 양적 측면에서 비참하게 실패했다는 사실 때문에 질적 분석으로 넘어가서는 안 됩니다. 그러나 학습 목적으로 질적 측면으로 조금 확장하겠습니다.
오늘 우리는 두 가지 질적인 요점을 다룰 것입니다.
솔직히 말해서, 나는 레스토랑에서 두 번 밖에 먹었을 때 그 장소의 열렬한 팬이 아닙니다. 그러나 내 소셜 미디어에 몇 가지 질문을 게시하고 Haidilao 열성적인 사람들의 반응을 촉발했기 때문에 이것은 내 시장 조사를 방해하지 않았습니다.
놀랍게도 몇 가지 공통된 답변으로 압도적인 반응이 나타났습니다...
Haidilao는 흥미롭고 독특한 경험과 결합된 고품질 재료, 강력한 고객 서비스를 제공하는 데 비즈니스 모델을 집중했습니다. 여기에는 "누들맨 공연"과 "생일 축하 과일 카트"가 포함됩니다.
그들은 또한 눈에 띄는 데 도움이되는 많은 무료 서비스를 제공합니다. 손님이 테이블을 기다리는 동안 매니큐어 서비스를 제공하는 것부터 화면 보호기를 교체하고 수프가 전화기에 쏟아지는 것을 방지하기 위해 지퍼백을 주는 것까지. 고객 여정 전체에 대한 이러한 관심과 관심이 이 여정을 성공적으로 이끌었다고 생각합니다.
이 애지중지 덕분에 회사 이름이 탄생했습니다.
회사의 회장이나 CEO가 회사 주식의 50% 이상, 70% 이하를 소유하는 경우 그들의 이해관계가 주주와 더 일치할 가능성이 높습니다.
자신의 부를 해치는 행동을 하지 않고 회사의 전망을 개선하기 위해 노력하기 때문입니다.
Haidilao의 경우 연례 보고서에서 공개한 소유권은 다음과 같습니다.
오너 겸 경영진이 남아 있는 주식을 사들이고 회사를 상장폐지하기 위해 매우 낮은 가격을 제시함으로써 소액주주를 공매도하는 사례가 있었습니다. 이러한 위험을 최소화하기 위해 지배주주가 회사의 70% 이상을 소유하지 않는 주식에 투자하는 것을 고려할 수 있습니다. 그러나 최근 IPO를 했기 때문에 그러한 전망은 상대적으로 낮을 것입니다.
그래서 Haidilao International은 여전히 투자할 가치가 있습니까?
우리가 Haidilao International 인수에 관심이 없는 주된 이유는 회사의 배당 수익률이 충분히 매력적이지 않기 때문입니다 (D5가 아닌 D3) 및 지속 불가능 (평균 잉여 현금 흐름은 배당금 분배보다 적습니다). 우리는 HDL에 비해 훨씬 더 유망한 지표를 가진 HKEX에서 사용할 수 있는 몇 가지 다른 성장 배당금 카운터를 나열했습니다.
따라서 현재로서는 Haidilao International에 투자하지 않을 것입니다.
하이디라오 확장
성장 전망과 확장 계획이 매우 유망해 보이기 때문에 핫팟 스타에 대한 모든 희망이 사라진 것은 아닙니다. 이는 잠재적으로 증가된 잉여 현금 흐름을 통해 회사의 총 수익성, 배당금 분배 및 지속 가능성을 높일 수 있습니다.
자동화 및 인공 지능
2018년 10월, Haidilao의 레스토랑 중 하나는 주문을 받고 고객이 테이블에 놓인 끓는 수프 냄비에서 요리할 수 있도록 날고기와 야채를 배달하는 로봇을 도입하기 시작했습니다.
GoGo News에 따르면 Haidilao는 자동화를 구현하고 공급망을 분석한 후 새로운 지능형 레스토랑이 인건비를 37% 낮췄다고 말했습니다. . 지능형 로봇이 확장되고 더 많은 Haidilao 레스토랑을 인수하기 시작하면 노동력 절감으로 이익이 증가할 수 있습니다.
특히 국제적으로 사람들의 패션과 다이어트 선택에 미친 영향을 미친 한류의 부상에서 볼 수 있듯이 사실입니다.
2018년에는 200개의 새로운 레스토랑을 오픈했으며 글로벌 레스토랑 네트워크는 273개에서 466개로 증가했습니다.
국제 시장의 경우 싱가포르가 가장 많은 매장 수를 보유하고 있으며 대만, 한국, 미국, 일본, 홍콩, 런던이 그 뒤를 잇습니다.
그들은 레스토랑 밀도를 더욱 높이고 지리적 범위를 더욱 확장하여 레스토랑 네트워크를 전략적으로 계속 확장할 것이라고 말했습니다.
이 확장을 통해 Haidilao는 국제 시장을 활용하여 매출과 이익을 크게 개선할 수 있습니다.
이 문서의 목적은 수익성 요인을 파악하기 위한 투자 접근 방식을 공유하는 것입니다. 배당주에 대해. 이 주식을 매수 또는 매도하기 위한 권장 사항이 아닙니다.
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