면책 조항:이것은 투자를 권유하는 것이 아닙니다. Dr Wealth와 그 동료, 파트너 및 기여자는 투자 과정에서 발생하는 손실에 대해 책임을 지지 않습니다. 너의 숙제를해라.
편집자 주: 중국에 대한 투자는 무서운 전망이 될 수 있습니다. 우리는 덜 그렇게 만들고 싶습니다. 특히 당신의 인생을 바꿀 수 있는 대부분의 성장 주식 기회는 향후 10년 이내에 중국에서 올 것이기 때문입니다. 이 글은 당신이 하고 싶은 투자를 위해 미래에 자신을 위한 일종의 투자 논문 템플릿으로 접근할 수 있습니다.
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Pinduoduo(PDD)는 중국 전자 상거래 분야에서 비교적 새로운 신생 기업입니다. 이 회사는 최근 긍정적이든 부정적이든 많은 뉴스 관심과 논평을 받았습니다.
이 기사의 목적은 Pinduoduo의 비즈니스, 경쟁 및 미래 전망에 대한 정확한 그림을 제공하는 것입니다.
2015년 9월에 시작된 Pinduoduo는 고객을 제조업체 및 농부와 직접 연결하는 전자 상거래 플랫폼입니다.
처음에는 중국 외딴 지방의 신선한 농산물을 중개자 없이 직접 고객의 손으로 가져왔습니다. 이는 농부들에게는 더 높은 가격을, 고객에게는 더 나은 가치를 의미하여 양측 모두에게 이익이 되었습니다.
오늘날 이 회사는 중국에서 가장 큰 신선 농산물 공급업체 중 하나이며 다른 소모품, 의류, 화장품, 가구, 가정용품 및 전자 제품으로 모델을 확장했습니다.
분석 회사 App Annie에 따르면 Pinduoduo는 불과 4년 만에 DAU에 의해 중국에서 두 번째로 인기 있는 전자 상거래 플랫폼이 되었으며 8월 23일 Apple iOS Store에서 두 번째로 많이 다운로드된 앱입니다. GMV에 따르면 Pinduoduo는 작년 중국에서 3번째로 인기 있는 전자상거래 앱이었습니다.
사이트에 나열된 각 항목에는 시장 가격과 그룹 가격의 2가지 가격이 있습니다.
시세에 바로 구매하거나, 친구들과 공유하고 할인(팀 구매)을 받을 수 있습니다. 더 많은 사람들이 그것을 구매하기 위해 가입할수록 할인은 더 커지고 때로는 70-90%까지 올라갑니다. 항목을 지불하면 그룹의 각 구성원에게 개별적으로 배달됩니다.
친구를 충분히 찾을 수 없더라도 걱정하지 마세요. 그룹을 채우고 가입하려는 사람들의 목록을 검색할 수 있습니다. 2017년과 2018년 PDD 플랫폼의 거의 모든 구매는 팀 구매였습니다(출처:F-20 54페이지).
앱에는 단기 쿠폰과 같은 기타 쇼핑 인센티브가 포함되어 있습니다. (지속되는 2시간) 또는 게임화 요소 .
창업자인 황정은 코스트코와 디즈니랜드의 합체라고 표현했는데 꽤 어울린다고 생각합니다.
사용자는 대량의 항목을 대량으로 구매하여 재미있게 즐길 수 있습니다.
Pinduoduo는 현금 빨간 봉투로 가장 많은 친구를 초대한 사용자에게 보상합니다. 또한 이러한 초대를 통해 가장 많은 수익을 올린 사용자의 리더보드가 있습니다. 어떤 사람들은 290명과 공유하여 거의 3,000RMB를 벌었다고 보고했습니다.
WeChat에 수백 명의 친구가 있다면 그 쪽에서 든든한 돈을 벌 수 있습니다. 0.01 RMB에 복권에 참여하고 5명의 친구를 더 초대하고 0.01 RMB에 선택한 제품을 구입할 수 있는 기회를 얻을 수도 있습니다.
이것은 Pinduoduo 앱에 있는 많은 게임화 요소의 몇 가지 예일 뿐입니다.
검색 기반 쇼핑 형식을 제공하는 기존 전자 상거래 플랫폼과 비교하여 PDD는 보다 양방향 쇼핑 경험을 제공하는 보다 역동적이고 사회적인 특성에서 제품을 추천하는 모바일 피드에 중점을 둡니다.
다시 말해, 사용자는 이전에 사고 싶은 것을 알고 검색만 하는 반면 PDD에서는 신제품을 발견하고 친구들로부터 많은 추천을 받을 수 있습니다. 이 경우 Amazon과 같은 기능을 합니다.
Pinduoduo 플랫폼의 장점에도 불구하고 앱을 나쁘게 평가하는 사용자가 많이 있습니다.
중국 전자상거래 연구 센터에 따르면 Pinduoduo는 별표만 받았습니다. 주요 전자 상거래 플랫폼에 대한 2017 전국 사용자 만족도 조사에서 17.9%의 사용자가 불만 사항을 기록했습니다.
Pinduoduo 또는 사용자가 설명된 것보다 낮은 품질의 항목을 받는 위조 또는 가짜 제품에 대한 많은 주장이 있습니다.
합리적으로 말해서 2.5달러에 우산을 산다면 10년을 버틸 수는 없지만 당장 고장날 것이라고는 생각하지 않습니다.
주로 저렴한 가격에 초점을 맞춘다는 점을 감안할 때 낮은 품질의 상품을 공급하는 상인이 많을 가능성이 큽니다.
그러나 회사는 긍정적인 조치를 취하여 수천 개의 판매자를 폐쇄하고 수백만 개의 목록을 삭제하고 검토 및 목록 프로세스를 개선했습니다.
이 문제는 당분간 지속될 가능성이 높지만 Pinduoduo는 이를 해결하기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다.
중국의 다른 전자 상거래 사이트와 마찬가지로 판매자는 플랫폼에서 판매를 시작하기 전에 보증금을 입금해야 합니다. 보증금의 크기는 상인, 그의 이력 및 품목 범주에 따라 다릅니다. 그런 다음 회사는 AI 시스템을 사용하여 고객 및 제품 설명의 리뷰를 스캔하여 사기 또는 의심스러운 공급업체를 필터링하고 활동을 차단합니다.
Pinduoduo는 다른 전자 상거래 경쟁자와 달리 판매자가 플랫폼에 독점적으로 등록하도록 강요하지 않습니다. 이 회사는 2018년 말에 360만 명의 판매자를 보유하고 있습니다.
회사는 또한 판매자가 부패하지 않는 제품에 대한 7일 반품 정책을 엄격하게 준수할 것을 요구합니다. 고객은 반품 요청을 제출할 수 있으며 판매자가 요청을 거부하는 경우 문제는 Pinduoduo로 직접 에스컬레이션됩니다.
처음에 회사는 농민들로부터 직접 제품을 구입하여 사용자에게 재판매했습니다. 이것은 경쟁사인 JD.com 또는 Amazon에서 사용하는 모델이지만 고유한 문제와 자본 요구 사항이 있습니다. 2017년 초에 중단되었으며 현재 수익의 100%가 온라인 마켓플레이스 서비스에서 발생하며 두 가지 스트림으로 나뉩니다.
결과적으로 회사는 재고를 구매하지 않고 이러한 위험과 높은 자본 요구 사항을 피하게 되며, 이는 미래에 매력적인 자본 수익으로 이어질 것입니다.
PDD의 수익은 2016년 5억 500만 위안에서 2018년 말까지 131억 위안으로 증가했으며, 이는 417%의 CAGR을 나타냅니다. . 2019년 첫 6개월 동안 매출은 전년 대비 189% 증가한 118억 위안(17억 달러)에 달했습니다. 2018년 영업 손실의 대부분은 64억 위안(9억 3200만 달러)의 주식 기반 보상 비용과 대규모 마케팅 비용으로 인해 발생했습니다.
S&P Capital IQ에 따르면, 매도측 애널리스트들은 PDD가 2019년 한 해 동안 298억 위안(42억 달러)의 매출을 기록할 것으로 예상합니다. 이는 127%의 성장률로 1년 전보다 낮지만 여전히 매우 인상적입니다. 2020년 컨센서스 추정치는 63%의 예상 수익 성장률을 의미하는 485억 위안(68억 달러)입니다.
PDD는 2019년 첫 6개월 동안 79%의 높은 총 마진을 보였습니다. 그들은 2019년 첫 6개월 동안 거의 110억 위안(16억 달러)을 광고에 지출했으며 이는 매출의 93%에 해당하는 놀라운 수치입니다. 이는 매우 임의적인 비용이며 언제든지 줄일 수 있습니다. 실제로 2분기 마케팅 비용은 8억 9천만 달러로 영업 손실은 2억 1천 7백만 달러입니다. 즉, Pinduoduo가 마케팅 지출을 최소 2억 1,700만 달러 줄인다면 이미 손익분기점이거나 수익성이 있을 것입니다. 성장률은 자연스럽게 떨어질 것이고, 이는 회사가 현시점에서 하지 않을 것입니다.
설립자인 Huang Zheng은 투자자들에게 보낸 편지에서 단기적인 재정 문제가 아니라 장기적으로 내재 가치를 높이고 사회 전체에 가치를 제공하는 것이 목표라고 여러 번 밝혔습니다. 나중에 보게 되겠지만, Pinduoduo는 강력한 네트워크 효과를 가지고 있습니다. 많은 수의 사용자가 판매자로부터 더 많은 할인을 제공하여 더 많은 사용자를 플랫폼으로 끌어들이는 데 도움이 되기 때문입니다.
이 회사는 거의 320억 위안(46억 달러)에 달하는 상당한 순현금을 보유하고 있으며 이는 296억 달러의 기업 가치를 제공합니다. 큰 현금 더미는 마케팅 및 광고에 대한 투자 자금을 조달하는 데 사용됩니다.
또한 Pinduoduo는 사용자로부터 즉시 돈을 받지만 몇 주 후에 상인에게 지불하기 때문에 부정적인 운전 자본 위치를 가지고 있습니다. 실제로, Pinduoduo는 2분기 동안 41억 위안(6억 달러)의 운영 현금 흐름을 창출했으며 2019년 상반기에 26억 위안(3억 7900만 달러)을 창출했습니다. 결과적으로 회사는 현재 외부 자금 조달이 필요하지 않습니다. 대차 대조표를 강화하기 위해 미래에 추가 2 차 제공을 할 수도 있지만 빠른 성장에 자금을 조달합니다.
지난 12개월 GMV(총 상품 거래량)는 2017년 6월 384억 위안에서 불과 2년 만에 7091억 위안(1000억 달러)으로 최근 몇 년 동안 빠르게 성장했으며 이는 331개의 CAGR을 나타냅니다. %. 최근 1년(171%)의 성장률은 과거에 비해 둔화됐지만 여전히 세 자릿수에 머물고 있어 규모가 크다는 것이 놀랍다.
같은 기간 월간 활성 사용자 수는 11배 증가한 3억6600만명(+88% YoY)을 기록했다.
월간 활성 사용자는 해당 월에 PDD의 앱을 연 사람들을 의미하며 WeChat 또는 기타 소셜 미디어를 통해 액세스한 사용자는 포함하지 않습니다.
이는 알리바바가 최근 분기에 달성한 7억 5,500만 MAU와 비교됩니다(JD.com은 MAU를 공개하지 않음). Tier 1 및 Tier 2 도시의 GMV는 2018년 9월 33%에서 1월 37%, 6월 48%로 증가했습니다.
따라서 회사는 더 이상 많은 사람들이 이전에 주장한 것처럼 저렴한 제품으로 Tier 3 및 Tier 4 도시에 서비스를 제공하지 않습니다.
2분기 활성 구매자당 연간 지출은 763 RMB에서 1468 RMB(207 USD)로 92% 증가했습니다.
회사는 주문이 실제로 지불되고 이행되었는지 여부와 상관없이 앱, 소셜 미디어 또는 기타 액세스 포인트를 통해 항목을 구매하기 위해 주문한 활성 구매자 사용자를 정의합니다. GMV도 마찬가지입니다. 제품 및 서비스가 실제로 판매, 배송 또는 반품되었는지 여부에 관계없이 Pinduoduo 모바일 플랫폼에 배치된 제품 및 서비스에 대한 모든 주문의 총 가치를 나타내기 때문입니다.
이것이 의미하는 바는 GMV와 구매자 수 모두 실현되지 않은 구매자와 주문이 포함되기 때문에 과장될 가능성이 있다는 것입니다.
위험 신호를 나타내지만 실제로 중국의 많은 인터넷 회사에서 미디어의 관심을 끌기 위해 사용자 및 활동 수를 부풀리는 것은 일반적인 관행입니다. 우리는 그것을 소금 한 알과 함께 섭취하면 됩니다.
0.6%의 거래에서 Pinduoduo의 테이크율을 기준으로 내재된 GMV는 1,372억 위안이며, 아래 섹션에 자세히 설명되어 있습니다.
또한 회사는 2018년에만 모바일 플랫폼에서 110억 개의 주문을 처리했으며 상반기에는 70억 개의 주문을 처리했으며 이는 중국에서 278억 개의 택배 배송을 기준으로 25%의 시장 점유율을 나타냅니다(출처:Investor 전화 회의).
지금까지 회사는 상품을 배송하기 위해 Alibaba의 Cainiao 네트워크에 의존해 왔습니다. 따라서 Alibaba는 수천만 건의 PDD 주문과 고객 쇼핑 습관에 액세스할 수 있었습니다. 3월에 이 회사는 Alibaba의 물류 네트워크 Cainiao의 경쟁 제품을 출시했으며 현재는 거의 모든 4천만 개의 일일 주문이 이 시스템에서 처리됩니다.
이것은 큰 문제였습니다. 경쟁업체에 고객 기반의 배송 주문 및 쇼핑 습관에 대한 액세스 권한을 부여하는 것은 일반적으로 좋지 않은 생각이므로 이는 확실한 장점입니다.
Pinduoduo는 Alibaba와 같은 자산 경량화 비즈니스 모델을 추구하고 있습니다. 따라서 트럭을 구입하고 자체 창고를 구축하는 대신(JD.com이 그랬던 것처럼), 너무 많은 비용을 들이지 않고 대규모 네트워크를 구축할 수 있는 독립적인 제3자 물류 제공업체, 주문 처리 센터 및 소매점과 파트너 관계를 찾고 있습니다. 돈(CAPEX) .
그들은 이미 패키지, 원산지 및 목적지를 설명하는 전자 문서인 자체 전자 운송장 시스템을 출시했습니다. 원래 2013년 Alibaba에서 도입했으며 현재 Pinduoduo는 소비자와 운송 회사에 더 많은 선택권을 제공하기 위해 경쟁 네트워크를 구축하려고 합니다. 지금까지는 전체 시스템이 무료이지만 미래에는 또 다른 수익원이 될 수 있습니다.
2017년 Alibaba가 과반수 통제권을 인수했을 때 Cainiao의 가치는 과거 200억 달러였습니다. Pinduoduo가 비슷한 규모의 네트워크를 구축할 수 있다면 향후 몇 년 동안 중요한 가치 원천이 될 수 있습니다.
Pinduoduo는 어린 시절부터 뛰어난 수학적 재능을 보인 공장 노동자의 아들 Huang Zheng(Colin)에 의해 설립되었습니다. 그는 1990년대 중국의 명문 고등학교 중 하나였던 항저우외국어학교에 입학하여 외국인 교사와 해외 교환 프로그램을 운영했습니다.
덕분에 그는 Zhejiang University에 갈 수 있었고 나중에 University of Wisconsin을 졸업하고 2004년 Google에서 소프트웨어 엔지니어로 취직했습니다. 그는 Google 중국을 설립한 팀 중 한 명이었습니다. 그러나 나중에 떠났고 나중에 전자 상거래에 중점을 둔 전자 상거래 사이트 Ouku.com을 설립했는데, 이는 그의 초기 비즈니스 벤처 중 하나로 판명되었습니다.
유명한 중국 투자자이자 BBK Electronics 및 스마트폰 브랜드 Oppo 및 Vivo의 설립자인 Duan Yongping은 Huang Zheng의 회사이자 개인적인 친구이자 멘토인 초기 투자자입니다. Pinduoduo의 다른 투자자로는 Tencent 지분 17%, Gaorong Capital 8.4%, Sequoia China 지분 7.2%가 있습니다. Hang Zheng은 45%의 주식을 보유하고 있지만 그의 의결권은 89%로 그에게 회사에 대한 필수적인 통제권을 부여합니다.
Huang Zheng에 대한 자세한 정보에 관심이 있는 사람을 위해 다음 두 가지 인터뷰를 참조하세요.
중국 전자 상거래 산업의 지배적인 플레이어는 수년 동안 Alibaba와 JD.com이었습니다. 사실, 많은 투자자들은 그것이 이미 포화 상태라고 생각했고, 어떤 차기 플레이어도 이 두 거대 기업을 따라잡는 데 매우 어려움을 겪을 것입니다. Pinduoduo의 등장은 업계를 변화시켰고, 이미 1위를 넘어선 것으로 보입니다. 플레이어 JD.com.
Alibaba는 7억 5,500만 명의 월평균 사용자(MAU)를 보유한 확실한 챔피언입니다. JD는 이 수치를 공개하지 않고, 그 해에 한 번 이상 구매한 사용자인 연간 활성 고객 계정의 수를 공개합니다. 이 수치는 최근 분기에 3억 2,100만 명에 달해 1년 전보다 3.5% 늘었다. 반면 Pinduoduo는 연간 활성 구매자(22019년 4억 8,300만)를 공개하지만 여기에는 아무 것도 구매하지 않았을 수 있는 사용자가 포함됩니다.
Bloomberg News와 Jiguang에 따르면 Pinduoduo는 1년 전인 2018년 초에 일일 활성 사용자에서 JD.com을 능가했습니다. 일일 사용자는 직접 구매자로 연결되지 않을 수 있지만 PDD는 사용자 기반 측면에서 JD를 능가하는 것으로 보입니다.
수수료와 관련하여 Alibaba는 Tmall에 대해 0.5%-5%, Taobao에 대해 0%, Alibaba.com 플랫폼에 대해 5-8%를 청구합니다. JD.com 수수료는 2-5%로 PDD가 부과하는 요율(0.6%)보다 훨씬 높습니다. 결과적으로 향후 증가할 수 있는 상당한 여지가 있습니다.
회사는 가능한 한 가격을 낮추고 상인과 고객을 플랫폼으로 끌어들이고자 하는 것으로 보이며, 이는 장기적으로 의미가 있습니다.
JD.com은 2019년 첫 6개월 동안 2,710억 위안의 매출과 52억 위안의 영업 이익을 창출했습니다. JD의 수익성은 직접 판매 비즈니스의 낮은 마진으로 인해 Alibaba보다 여전히 낮습니다. BABA는 전자 상거래뿐만 아니라 클라우드 컴퓨팅 비즈니스 및 기타 벤처를 포함하여 2,080억 위안의 매출과 331억 위안의 영업 이익을 창출했습니다. PDD는 그들에 비해 여전히 작은 규모지만 매출 120억 위안을 빠르게 따라잡고 있지만 영업 손실은 36억 위안에 달합니다.
눈을 사로잡는 또 다른 차이점은 총 마진입니다. JD 마진은 직접 판매 방식으로 인해 15%로 낮습니다. Alibaba의 마진은 자산 경량화 플랫폼 비즈니스이기 때문에 더 낫지만 PDD는 78%로 실제로 Google(GOOGL) 및 Facebook(FB)에 더 가깝습니다. 수익의 89%가 본질적으로 디지털 광고에서 발생하기 때문입니다. 높은 마진은 마케팅 및 R&D 비용을 위한 많은 여지를 남깁니다. 이것이 바로 PDD가 하는 일입니다.
PDD는 기존 거물뿐만 아니라 이 분야에 새로 진입하는 기업과의 경쟁에 직면해 있습니다. 플랫폼 SongShuPinPin을 출시한 Meituan Dianping의 공동 설립자를 포함하여 총 13개의 다른 회사가 그룹 구매 분야에서 경쟁하기 위해 20억 위안(2억 8,200만 달러)을 모금했습니다. Meituan은 10월에 WeChat에서 신선한 과일을 포함한 다양한 상품을 다루는 그룹 구매 미니 프로그램을 시작했습니다. 중국에서 예상대로 작동하는 개념이 있다면 꽤 빨리 현장에서 많은 경쟁을 예상할 수 있습니다.
나는 새로운 참가자들이 이미 존재하는 강력한 네트워크 효과로 인해 PDD와 경쟁하는 데 매우 어려움을 겪을 것이라고 믿습니다. Metcalfe의 법칙에 따르면 "통신 네트워크의 효과는 시스템에 연결된 사용자 수(n2)의 제곱에 비례합니다." 누군가가 1,000명의 네트워크를 갖고 있고 다른 하나는 10,000명의 네트워크를 가지고 있다면 가능한 대화의 수는 10배가 아니라 10^2 또는 100배 더 많습니다. 결과적으로 큰 네트워크는 작은 네트워크보다 약 100배 더 가치가 있습니다.
또한, Pinduoduo는 더 많은 사용자가 제조업체로부터 더 나은 할인을 유도하여 더 많은 사람들을 플랫폼에 끌어들이고 더 많은 할인을 의미하는 긍정적인 자기 강화 주기를 만들었습니다. 그렇기 때문에 회사는 최대한 많은 사용자를 유치하여 임계 질량을 달성하고 시장을 경쟁자가 침투할 수 없도록 하기 위해 광고에 많은 비용을 지출합니다. Amazon 또는 Costco에서 동일한 루프가 작동하고 Pinduoduo는 다음 그림에서 이를 보여줍니다.
GGV Capital(2018년 7월)의 데이터에 따르면 Pinduoduo는 다른 전자 상거래 플랫폼과 달리 WeChat의 트래픽에 크게 의존합니다. PDD 사용자의 38%만이 앱을 통해 들어왔습니다. Vipshop의 57%, JD.com의 73%, Alibaba의 Taobao의 100%와 비교됩니다.
Tencent는 최신 연례 보고서를 기반으로 PDD 주식의 17%를 보유하고 있으므로 단기적으로는 문제가 되지 않을 것입니다. 또한 GGV Capital 데이터를 기반으로 한 2018년 평균 주문 금액은 PDD에서 6달러, 알리바바에서 30달러, JD에서 60달러로 PDD가 성장할 여지가 충분합니다. 회사는 최근 컨퍼런스 콜에서 2019년 2분기 평균 주문 금액이 50위안을 넘어섰다고 언급했습니다.
그림 8 출처:GGV 캐피탈
아직 회계 이익이 발생하지 않아 마진 추정이나 DCF 모델을 제시하기가 매우 어렵습니다. 간단한 P/S 비율을 사용하여 경쟁사인 Alibaba(BABA), JD.com(JD) 및 MeituanDianping과 비교하여 ittrade가 어떻게 거래되는지 비교할 수 있습니다.
PDD 주식은 이 메트릭을 기반으로 했을 때 가장 비싸지만 가장 빠르게 성장하고 있습니다. Pinduoduo는 지난 분기에 169%, Meituan은 51%, Alibaba는 42%, JD는 22% 성장했습니다. PDD는 이들 중 가장 빠르게 성장하고 있으며 총 마진이 두 배 이상 있습니다(BABA 제외). PDD 주식은 경쟁사에 비해 가격이 저렴하지는 않지만 미래 잠재력에 비해 저렴합니다. 그들의 플랫폼은 매우 강력한 네트워크 효과를 가지고 있으며 대부분의 수익을 높은 마진의 디지털 광고로 벌어들이며 이는 향후 20% 이상의 영업 마진으로 이어질 수 있습니다.
중국의 전자상거래 시장 및 소매 판매
2019년 상반기 중국 전자상거래 매출은 6840억 달러로 전년 동기 대비 17.8% 증가했다. 이는 중국의 GDP 성장률 둔화와 미국과의 무역 전쟁으로 인해 2018년 첫 6개월 동안의 이전 성장률 32.4%에서 하락한 것입니다. 이 기간 동안 전자 상거래 판매는 중국 전체 소매 판매의 25%를 차지했으며 중국 동부는 83.2%를 차지했습니다. 애완동물용 상품, 신선 식품 및 화장품은 대도시의 구매자에게 가장 인기 있는 카테고리이며 가전 제품, 의류 및 자동차 액세서리는 시골 시장에서 선호됩니다.
EMarketer의 데이터에 따르면 Alibaba는 여전히 56%의 점유율로 이 분야를 지배할 것으로 예상되며 JD.com은 16.7%로 2위, Pinduoduo는 7.3%로 중국 전자 상거래 매출의 3위를 차지합니다. 시장이 여전히 거대할 뿐만 아니라 두 자릿수 성장을 하고 있기 때문에 Pinduoduo가 확장할 여지가 많습니다.
위험
요약
Pinduoduo는 2 nd 로 빠르게 상승했습니다. 중국 전자상거래 시장에서 주목받고 있다.
GMV 측면에서는 여전히 JD.com에 한참 뒤쳐져 있지만 빠르게 따라잡고 있습니다. 그들의 마진은 JD와 Alibaba보다 훨씬 우수하며 플랫폼은 완전한 수익 창출 잠재력에 도달하지 않았을 가능성이 큽니다. 평균 주문 금액은 여전히 매우 낮으며 성장의 여지가 많습니다.
또한 수익의 89%가 GMV에서 직접 검색 및 광고에서 발생하므로 마케팅에 집중하고 가능한 한 많은 사용자를 플랫폼으로 끌어들이는 것이 합리적입니다.
이 회사는 현재 일부 소비자, 판매자 및 광고주가 플랫폼에 참여하는 것을 방해할 수 있는 저렴한 것으로 간주됩니다.
최신 릴리스에서 언급했듯이 GMV의 48%는 이미 Tier 1 및 Tier 2 도시에서 왔으므로 이러한 인식은 시간이 지남에 따라 바뀔 것입니다. 그들의 새로운 물류 벤처는 선택적인 가치를 나타냅니다. 회사는 전자 운송장 시스템이 이미 Alibaba 다음으로 중국에서 두 번째로 크다고 주장합니다.
Pinduoduo의 비즈니스 모델은 서구에서 크게 오해를 받고 있으며 단순히 다른 전자 상거래 회사로 간주됩니다. JD의 84K 및 BABA의 343K에 비해 Seeking Alpha의 팔로워 수가 10K에 불과하기 때문에 주식도 저조합니다. 중국의 전자 상거래 시장은 거대하고 여전히 성장하고 있지만 비즈니스 모델을 해외로 다른 국가 및 지역으로 확장할 수 있는지 여부는 여전히 문제입니다.
저는 Pinduoduo가 중국 전자상거래 산업에서 지속적인 영향력을 행사할 가능성이 매우 높으며 그 주식은 매우 매력적인 투자 기회를 제공한다고 믿습니다.
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