[면책 조항; 이 포스팅은 제 의견이며 재정적 조언이 아닙니다. 조심해!!]
단순히 저평가되어 있는 기업에 투자해야 하는지 판단하기 어렵습니다.
어떤 톰, 딕 또는 해리도 과소 평가되는 회사에 도착할 수 있으며 이를 수행하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 기껏해야 초등 5 수학입니다.
어려운 부분은 저평가된 회사가 있을 때 무엇을 해야 할지 결정하는 것입니다.
투자를 하느냐, 하지 않느냐? 어떻게 결정을 내리나요?
나는 결정할 때 일반적으로 반대로 봅니다. 먼저 내부자 구매를 찾은 다음 회사가 실제로 저평가되었는지 확인합니다.
내부자 거래는 내가 투자 아이디어를 찾는 방법의 큰 부분을 차지합니다. 내부자들은 당신보다 더 많이 알고 있습니다. 기간. 그것들을 따르는 것은 거의 항상 좋은 생각입니다. 그러나 좋은 내부 구매 신호와 나쁜 내부 구매 신호를 어떻게 식별합니까? (예, 해독해야 할 좋은 내부 신호와 나쁜 내부 신호가 있습니다).
양적 가치 책에서 발췌 그것을 잘 설명합니다.
“”매수를 수행하는 것 외에도 경영진은 자체 거래를 통해 주식의 저평가 또는 고평가에 대한 견해를 표명할 수 있습니다. "내부자"(기업 임원, 이사 및 대주주)의 거래 활동은 40년 넘게 학계와 실무자 모두의 관심을 끌었습니다. 우리의 목적을 위해 내부자 거래는 기업 내부자가 합법적으로 구매하거나 판매하는 것입니다. 내부자가 더 나은 정보를 얻고 시장을 뛰어넘는 수익을 얻는다는 것은 많은 연구를 통해 잘 확립되어 있습니다(여기에서 연구에 액세스할 수 있음). 내부자는 외부인이 가지고 있지 않은 주식의 미래 전망에 대한 개인 정보에 접근할 수 있다는 것이 일반적인 통념입니다."
Gray, Wesley R.. 양적 가치(Wiley Finance) . 와일리. 킨들 에디션.
우리는 경험적 증거가 내부자 거래를 지지한다는 것을 알고 있습니다(법률적인 사람들은 주의 ) 주가가 아웃퍼폼할 것이라는 신호입니다.
다음은 내부자 거래 사이에서도 발생하는 수수께끼입니다. 내부자도 틀릴 수 있습니다.
그래서 우리가 싼 주식 목록과 내부자 매수 목록이 있는 세상에서도 최선의 방법을 평가할 수밖에 없습니다.
예를 들어 100,000달러가 있다면 저렴하고 최근 내부 구매가 있었던 전체 주식을 합리적으로 구매할 수 있으며 그렇게 하면 돈을 벌 수 있을 것입니다. (최근에 측정항목이 개선된 주식을 포착하므로 이 접근 방식에 Piotroski F-Score를 사용하는 것이 좋습니다. ). [면책 조항; 재정적 조언이 아님]
그러나 당신이 월급쟁이인 나와 같다면 가능한 최고의 투자 기회에 에너지를 집중하고 싶을 것입니다.
어떻게 해야 하나요?
고려해야 할 4가지 중요한 내부 구매 구성 요소가 있습니다.
나는 초기 내부자들이 인간이 될 수 있다고 말했다. 내부자도 틀릴 수 있습니다.
그러나 CEO, CFO 및 모든 이사가 합류하면 동시에 모두 잘못되는 경우는 거의 없습니다. 그들 모두가 똑같은 저주를 받고 있는 것보다 더 가능성이 높습니다.
모두 틀릴 수 있습니까? 확신하는.
그럴 가능성이 매우 높습니까? 나는 그렇게 생각하지 않으며, 다른 모든 조건이 동일할 때마다 당신이 반대 입장에 있다면 기꺼이 내기를 걸겠습니다.
회사의 경영 관행과 과거 실적을 조사한 경우 특히 그렇습니다(즉, 주주를 끌어들이는 행동을 하거나 주주를 희석시키는 행동을 합니까? 주주를 불필요하게 희석합니까? 그들이 쓰레기입니까? )
거의 모든 경우에 내부 구매 클러스터에 가장 관심이 있습니다. 그것은 내가 앉아서 주의를 기울이게 만든다. 다음으로 자신에게 물어봐야 할 것은 급여에 비해 얼마를 사느냐 하는 것입니다.
가처분 소득은 현실입니다. 대부분의 경영진과 CEO는 급여를 받는 근로자입니다. 그것은 그들이 지불해야 할 비용, 유지해야 할 것들, 일반적인 생활을 해야 한다는 것을 의미합니다.
따라서 그들이 일하는 회사의 주식을 구매하는 데 사용하는 금액은 회사에 대한 자신감이나 낙관성을 나타내는 지표가 되어야 합니다. 그러나 얼마나 좋은 것과 얼마나 나쁜가?
다음은 예입니다.
PBF Energy의 Carlos Slim은 최근 3,500만 달러를 지출했습니다. PBF Energy의 주식을 구매합니다.
대부분의 상황에서 이는 따라하고 주식을 매수하라는 미친 강력한 신호처럼 보일 것입니다.
하지만 정말입니까?
Carlos Slim의 가처분 소득은 얼마입니까? Carlos Slim은 멕시코 사업가입니다. 그 남자는 2010-2013년에 세계에서 가장 부유한 사람으로 선정되었습니다. 방법 억만장자가 지출한 3,500만 달러를 봐야 합니까?
전적으로? 아니면 그의 방대하고 매우 상대적인 부 옆에 있는 양동이에 한 방울?
내부구매를 볼 때 간부 연봉을 확인하고 싶어요. 나는 그가 자신의 가처분 소득의 엄청난 덩어리를 회사에 투자했다는 것을 알고 싶습니다. 전화를 걸거나, 이메일을 보내거나, 심지어 지역 사무실에 찾아가 확인을 요청하는 데 주저함이 없습니다.
그것은 내 신이 저주한 돈이 걸려 있고 돈이 나무에서 자라는 것과 같지 않습니다.
임원이 내부자 구매 없이 수년간 가처분 소득의 90%를 회사에 투자하고 있다면 그 이유를 법적 범위 내에서 최대한 알고 싶습니다.
최근에 주식을 매입한 임원의 가처분 소득을 측정하는 것은 규모가 작은 회사를 볼 때 훨씬 더 중요합니다. 소규모 회사는 일반적으로 높은 급여를 지급하지 않습니다(연봉은 btw에서 확인할 수 있습니다. ). 마이크로캡(3억 달러 미만) 회사는 대부분 적절한 급여를 지급하지 않습니다. 경영진이 주식을 사는 데 지출하는 비용으로 매월 5천 달러를 받는 것은 얼마입니까?
주식을 사기 위해 3,500만 달러를 투자한 억만장자 vs. 연 소득이 6만 달러인 남자가 100만 달러를 투자해 주식을 사들였습니다. 주식은 두 개의 매우 다른 신호를 보냅니다. 그들을 구별하는 법을 배우십시오. (내가 생각하기에 Carlos Slim의 신호가 약하다고 생각하지 않는다고 말했습니다. 그는 억만장자 거물입니다. 그리고 IMO2020과 그것이 VLSFO 가격에 미치는 영향을 감안할 때 그는 아마도 올바른 선택을 하고 있을 것입니다. 쓰레기를 보물로 만들 수 있을 때 정제를 통해 일반적으로 승리하는 게임 계획입니다. 문제는 얼마나 그리고 얼마나 오랫동안 .)
내부자 구매는 일상적인 일이 될 수 있습니다. 401k 계획의 일부일 수 있습니다(미국 거주자인 경우). 그들은 회사를 믿기 때문에 연간 비용 평균의 일부일 수 있습니다.
주의해야 할 것은 비정규 구매입니다.
내가 무슨 말을 하는 거지?
여기에서 예제로 작업해 보겠습니다.
CEO가 지난 25년 동안 회사에서 근무했다고 가정해 보겠습니다. 그는 지난 25년 동안 매년 10,000달러의 주식을 샀습니다. 올해는 그 금액이 $20,000로 증가합니다. 이는 긍정적인 신호이지만 큰 신호는 아닙니다.
그가 올해 100만 달러 상당의 주식을 샀다면? 크네요.
그가 받는 급여는 어떻게 되나요?
지난 10년간 그의 가처분 소득과 비교하여 측정할 수 있다면 그가 (그에게) 주식 매입에 많은 돈을 썼는지에 대해 더 미묘한 이해를 얻을 수 있습니다.
그 사람이 연간 1000만 달러를 벌고 올해 100만 달러 가치만 산다면 그는 아마도 낙관적일 수 있지만 그다지 강력하지는 않습니다.
내부 구매는 가처분 소득 및 규칙성에 비례한다는 것을 기억하십시오.
배의 선장은 배와 함께 가라앉습니다.
그래서 사람들은 말합니다.
여기서 교훈은 내부자가 얼마나 많은 회사를 소유하고 있습니까?
이것은 Dr Wealth의 Intelligent Investor Immersive Programme과 관련하여 통합하는 지표입니다. 경영진은 보통주와 얼마나 멀리 떨어져 있습니까?
저는 공기업 경영이 대부분 쓰레기라는 생각입니다. 당신은 그 수준에 도달할 수 있도록 어느 정도 동의하지 않을 수 있어야 합니다.
심리학의 심리학에 동의하지 않더라도 관리자는 자신의 부를 먼저 생각합니다. 당신의 것이 아닙니다. 그들이 망할 회사의 전체 무리를 소유하고 있다면 그들은 그것을 폭파시키고 싶어하지 않을 것입니다. 그들 자신의 상대적인 재산도 결국 거기에 포함됩니다.
다시 한번 상대적인 부가 중요합니다. 내가 회사의 50%를 소유하고 있는데 그것이 내 전체 자산의 1%에 불과하다면, 내가 당신과 같은 배를 타고 있다고 말할 수 있습니까?
지옥 아니. 내부자 지분 소유의 상대적 고통을 측정해야 합니다. 이를 위해서는 보다 체계적인 연구가 필요합니다. 관리는 어떤 차를 운전합니까? 그들의 상대적 재산은 얼마입니까? 그들은 어디에 머물까요? 그들은 과거에 무엇을 했습니까? 그들은 과거에 어떤 역할을 했습니까? 그들의 습관에서 무엇을 추측할 수 있습니까?
돈에는 코를 대면 냄새가 난다. 호화로운 클럽, 메르세데스 벤츠, 람보, 요트. 이것들은 당신에게 상대적인 재산을 알려줍니다. 재산이 숨겨져 있으면 더 힘들겠지만 과거 급여와 직업을 보면 항상 짐작할 수 있습니다. 관대한 할인/보너스를 적용하면 그들이 어디에 있는지 볼 수 있고 그들의 몫이 그들의 부에 얼마나 상대적인지 추측할 수 있습니다.
당신은 예를 원하십니까? 확인. 하이플럭스를 보세요.
수입은 2013년부터 2017년까지 전반적으로 떨어졌습니다. 꾸준히 하락했습니다. 배당금이 많이 떨어지지는 않았습니다.
2013년부터 2017년까지 Olivia Lum의 총 주식은 267,351,211주였습니다. 다음은 회사 연례 보고서의 스크린샷입니다.
2013년 주당 배당금은 $6,149,077.853입니다. 2014년에도 동일한 금액이 지급되었습니다.
2년에 1200만 달러입니다.
그녀는 2015년에 $4,544,970.587를 받았고 2016년에 $1,336,756.055를 추가로 받았습니다. 수입이 폭락하고 무료 현금 흐름이 완전히 마이너스가 되는 동안. 그녀의 급여는 $750,000 - $1,000,000 사이였습니다.
발행된 배당금에 대해 무엇을 알려줍니까?
그녀의 급여는 그녀의 급여입니까? 아니면 배당금이 그녀의 실제 급여입니까?
그녀가 당신 편이라고 생각합니까? 그녀의 이야기를 믿으세요? 재물에 누더기?
쉬게 해줘 숫자를보고 머리를 사용하십시오.
비과세 배당을 통해 2년 동안 급여의 약 12배를 받았습니다. . 그녀가 받은 배당금을 합산하면 1,700만 달러 정도를 받았습니다. 약 4년 동안 연봉의 17배에 달하는 금액이다. 세금을 계산하면 더 나빠집니다.
회사 IPO 때 그녀도 많은 돈을 받았다는 것을 잊지 마십시오.
아, 그리고 싱가포르에서는 배당금에 세금이 부과되지 않는다고 언급했습니까?
젠장, 내가 CEO라면 배당금도 선호할 텐데.
공기업의 CEO로서 더 나은 보상을 받는 방법은 무엇입니까? 내 월급을 올려? 고맙지 만 사양 할게. 주식을 주세요.
그리고 나에게 배당금의 선물을 주십시오.
이기는 쪽은 누구입니까? 너? 아니면 그녀? 그녀의 고통은 당신과 관련이 있습니까? 급여와 배당금을 모두 합하면 그녀는 2013년에서 2017년 사이에 대략 2,100만 달러 이상 또는 그 이하를 집으로 가져갔습니다. 정확한 수치를 원하시면 회계사를 고용하세요. 주식에 대해 무엇을 지불 했습니까? 당신은 이 투자로 얼마나 많은 재산을 잃었습니까? 대부분의 사람들은 90%를 잃었습니다. 당신의 친척은 어떻습니까?
그것은 모두 피 묻은 친척입니다. 그 모든 것을 말했지만 Olivia Lum은 완전한 쓰레기입니까? 모르겠어요.
이만큼 말할게.
그녀는 회사가 아무것도 아닌 시기에 회사에 큰 약속을 했습니다. 그녀는 콘도를 팔아서 수익을 내고 자금을 조달하고 자동차 대출을 상환하고 HDB 임대 아파트로 이사하여 회사를 시작했습니다. 그것은 모두 망할 회사에 전념하는 CEO의 좋은 징조입니다.
나는 그걸 존경한다.
그러나 기업이 상장되면 역학이 바뀝니다. 비공개에서 공개로 이동하면 상황이 바뀝니다.
이야기에 얽매이지 마세요.
머리를 쓰세요!!
투자할 때 당신이 같은 편인지 확인하고 그들의 고통이 당신과 관련이 있는지 확인하십시오. 능력을 그렇게 정확하게 판단할 수는 없지만(다음 시간에 자세히 설명) 고통을 판단할 수 있다는 것은 확실합니다!
상대적 가치가 비싸지면 기업은 확장 및 인수 자금을 조달하기 위해 주식을 매각할 수 있고 아마도 당연히 그래야 할 것입니다. 이것이 상장 기업에 얼마나 강력한지, 주주에게 얼마나 많은 이익을 가져다줄 수 있는지 이해하기 위해 Teledyne의 이야기를 남겨 드리겠습니다.
1972년에 10,000달러를 투자했다면 1987년에는 650,000달러로 늘어났을 것입니다. 인생을 바꾸는 그런 종류의 부를 소유하는 것에 대해 잠시 생각해 보면 제가 이 기사를 쓴 이유를 이해하게 될 것입니다.
무언가에 투자하고 싶습니까? 이 연습을 통해 실행하십시오. 내부자가 가처분 소득과 관련하여, 고통과 관련하여, 내부 소유권과 관련하여 클러스터에서 구매하는 위치를 찾으십시오. 그들과 이야기하십시오. 그들에게 질문하십시오. 전화 또는 이메일. 당신의 빌어먹을 돈입니다. 무슨 일이 일어나고 있는지 알아내십시오.
대차대조표에서 모든 것을 파악할 수 없고 이해할 수도 없습니다(확실히 좋은 거래를 알아낼 수는 있지만 ). 그들의 역사를 보는 대신 그들의 행동을 보고 그것을 사용하여 어디로 가야 할지 알아내십시오.
질문. 당신의 머리를 사용합니다. 주식이 이 테스트에 실패하면 버리십시오. 다른 것을 찾으십시오. 목표는 비즈니스와 그 관리를 조사하는 것입니다. 그들과 사랑에 빠지지 마십시오. 시스템을 사용합니다. 편견을 버리지 마십시오.
2020년과 내년에도 모두 좋은 사냥하시길 바랍니다.
메모 :저는 Alvin Chow와 Dr Wealth에게 제가 배운 기본 지식을 제공했다고 생각합니다. 그들과 함께 일하지 않았다면 나는 아마도 2007년처럼 여전히 주식 시장에 대해 환멸을 느끼고 흐릿할 것이라고 선의로 말할 수 있습니다. 내가 받은 축복을 세어볼 때 나는 일할 수 있는 것으로 계산합니다. Dr. Wealth에서 두 번.
비용을 지불하고 회사를 평가하고 바라보는 방법에 대한 학습 곡선을 단축할 의향이 있다면 코스에 참석하는 것을 충분히 추천할 수 없습니다. 유료 투자 과정의 금기시되는 주제에 대해 내가 발견한 흥미로운 역학 관계가 있습니다. 사람들은 다른 사람을 위해 일할 수 있도록 교육에 수천 달러를 기꺼이 지출하지만 교육에는 수천 달러를 지출하지 않습니다. 스스로를 해방하십시오.
인간의 비합리성이 최고입니다.
아마도 이것이 우리 삶의 가장 슬픈 부분일 것입니다. 우리가 구축한 시스템은 우리가 우리의 자유에 대해 보다 인간적일 수 있도록 돈에 대해 비인간적이어야 한다고 요구합니다. 알림 – 돈에 관해서는 사람처럼 행동하지 마십시오. 기계적이 되십시오. 로봇이 되십시오. 규율을 받으십시오.
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