Singapore Airlines Limited(SIA)는 약 62억 달러의 추가 유동성을 확보할 두 번째 의무 전환사채(Rights 2021 MCB) 발행과 함께 FY20/21의 연간 재무 결과를 발표했습니다. .
고려해야 할 정보가 많기 때문에 이 기사가 SIA 재무 결과에 대한 좋은 요약을 제공하고 SIA(SGX:C6L)가 발행할 계획인 2021 MCB에 대한 다양한 세부 정보를 제공하기를 바랍니다.
코로나19가 항공업계를 강타했다. 많은 항공사가 결항된 2020년은 SIA를 포함한 많은 항공사가 경험한 최악의 해 중 하나였습니다.
SIA의 여객 수송량은 FY20/21에 전년 대비 97.9% 감소했습니다.
화물 매출이 전년 대비 7억 5,800만 달러(+38.8%) 증가한 2,709백만 달러로 승객 부문의 매출 손실을 부분적으로 상쇄했지만 충분하지 않았습니다. SIA의 매출은 전년 대비 121억 6000만 달러(-76.1%) 감소한 38억 1600만 달러를 기록했습니다.
직원 급여, 연료 헷지, 유지 관리, 주차 및 감가상각과 같은 다양한 비용을 고려한 후 SIA의 FY20/21 순 손실은 42억 7100만 달러였습니다.
SIA의 현금 및 현금 등가물은 51억 달러 증가하여 회계 연도 말에 78억 달러로 증가했습니다. 현금 및 현금 등가물의 증가는 주로 재무 활동을 통해 제공되는 순 현금으로 인한 것으로, 순 현금 금액은 97억 달러입니다.
SIA는 아래와 같이 다양한 방법을 통해 FY20/21에 총 146억 달러의 자본을 조달했습니다.
여기에서 SIA의 과거 자본 조달에 대한 정보를 찾을 수 있습니다.
마찬가지로, 총 부채 잔액은 이러한 새로운 부채 시설의 축소로 인해 26억 달러에서 143억 달러로 증가했습니다.
이에 따라 그룹의 부채비율은 1.27배에서 0.90배로 떨어졌다. 일반적으로 부채비율이 낮을수록 기업의 레버리지가 과도하지 않음을 보여주지만 이 경우 하락 원인은 지난해 유상증자에 따른 자기자본 증가 때문이다. 따라서 이 비율은 약간의 소금과 함께 섭취해야 합니다.
SIA는 2021년 6월까지 여객 수용 능력이 코로나바이러스 이전 수준의 28%로 회복될 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 2021년 7월까지 이 수용 능력이 코로나바이러스 이전 수준의 32%에 이를 것으로 예상합니다.
그러나 최근 전 세계적으로 발생한 사례를 고려하면 국제 항공 여행이 곧 회복될 것 같지 않기 때문에 이 수치는 너무 낙관적이었을 수 있습니다.
현재 SIA는 여전히 항공 화물 수익에 크게 의존하고 있으며 전자 상거래 및 제약 부문의 수요 증가에 대해 계속 낙관하고 있습니다.
이 화물 부문이 SIA를 유지하고 있지만(현재 총 수익의 70%가 화물 및 우편 부문에서 발생했습니다), 이 부문은 SIA 코로나바이러스 이전 매출의 작은 비율만을 차지하기 때문에 이것만으로는 충분하지 않다고 생각합니다.
실제로 FY19/20에 SIA의 화물 및 우편 부문은 총 수익의 12.2%만 기여했습니다. 작은 비율을 감안할 때, 이 증가량이 아무리 많아도 국경이 가깝게 유지된다면 SIA는 많은 회복을 할 수 없을 것입니다.
2020년 4월에 SIA는 임시 총회를 통해 약 88억 싱가포르 달러의 총 수익금을 조달하기 위해 보통주 및 의무 전환사채 발행을 승인했습니다.
2020년 7월 27일의 최근 연례 총회에서 갱신된 제안은 SIA에 하나 이상의 권리 문제를 통해 EGM의 15개월 이내에 최대 62억 달러의 추가 MCB를 발행할 수 있는 유연성을 부여했습니다.
이로써 SIA는 2021년 5월 19일 발표에 이어 두 번째 MCB 트란치를 발행하기로 결정했습니다.
운영 및 투자 활동으로 인한 순 현금 유출은 2020년에 46억 달러였습니다. 이 비율에서 현금 및 현금 등가물이 78억 달러라면 SIA는 현금이 소진되기 전에 2년을 더 긁어모을 수 있습니다.
SIA 대변인은 현재 자본 지출과 현금 소진이 6개월 전 3억 5천만 달러에 비해 월 1억 5천만 달러 미만이라고 말했습니다. 이 수치로 78억 달러는 SIA에 약 4년 동안 지속될 수 있으며 이는 이전 추정치의 두 배입니다.
그러나 IATA가 예측한 코로나19 이전 수준이나 2024년까지 항공 산업이 회복되지 않을 것으로 예상되는 점을 감안하면 4년은 아직 활주로가 너무 짧습니다.
덧붙여서, SIA는 이번 발행이 대차대조표를 강화하는 데 도움이 될 것이며 팬데믹에서 회복할 때 성장을 위한 회사의 위치를 정하는 데 필요한 자원을 제공할 것이라고 언급했습니다.
이것이 SIA가 추가 의무 전환사채를 지금 추가 발행하기로 결정한 이유일 수 있습니다.
최대 62억 달러(약)
보유하고 있는 기존 보통주 100주마다 2021 MCB에 대한 209개의 권리를 갖게 됩니다. 권리에 대한 비용을 지불할 필요가 없습니다. CDP 또는 수탁자 계정에 자동으로 입금됩니다.
즉, 권리를 채권으로 전환하려면 권리 2021 MCB당 $1를 지불해야 합니다.
발행일로부터 약 9년 후인 2030년 6월 8일. 또한 SIA는 이러한 MCB를 6개월마다 조기에 상환할 수 있는 옵션이 있습니다. 따라서 귀하의 수익률은 상환 연도에 따라 연간 4%에서 6% 사이입니다. 만기에 가까울수록 수익률이 높아집니다.
MCB는 무이표채이므로 매년 이자를 받지 않습니다. 대신 현금(만기 전에 상환된 경우) 또는 주식(만기 시점에 상환된 경우)으로 일시금을 받게 됩니다. 9년 이상 만기 시 만기 금액은 원금 $1당 $1.69797입니다.
상환되지 않으면 만기 시 채권은 주당 $4.84의 전환 가격에 SIA 보통주로 전환됩니다. 이 수치는 발표 전에 마지막으로 거래된 가격인 $4.70에서 3%의 프리미엄을 나타내며 조정될 수 있습니다. 조기 상환의 경우와 같이 현금도 지급되지 않습니다.
권리 MCB는 SGX에서 거래할 수 있습니다. 일반 주식처럼 사고팔 수 있습니다. 권리를 행사하고 싶지 않다면 매각해야 합니다(그 권리에 가치가 남아 있는 경우). 더 많은 채권을 사고 싶다면 더 많은 권리를 사서 나중에 행사할 수도 있습니다.
그럼에도 불구하고 SIA의 최대 주주인 Temasek은 비례 할당 자격을 신청하기로 약속했습니다. 그들은 또한 이 발행의 나머지 잔액을 차지할 것입니다.
여기에서 MCB에 대한 두 가지 잠재적 결과와 각 경우의 잠재적 수익을 공유하겠습니다.
처음 4년 이내에 완료되는 경우 발행일(즉, 8번째 반기 날짜 또는 그 이전)의 연간 수익률 4.0%를 기대할 수 있습니다. 반기 기준으로 복리됩니다.
5~7년 이내인 경우 발행일(즉, 반기 9일에서 14일 사이, 둘 다 포함)에 연간 수익률 5%를 기대할 수 있습니다. 반기 기준으로 복리됩니다.
마지막으로 8년차와 9년차를 위해 발행일 이후(즉, 반기 15일에서 19일 사이, 둘 다 포함) 연간 수익률 6%를 기대할 수 있습니다. 반기 기준으로 복리됩니다.
이 표는 2020년 MCB에 대한 2020년 4월 회보에서 가져온 것입니다. 2021년 MCB가 9년차에 만기에 도달한다는 점을 제외하면 수치는 동일하게 유지됩니다.
따라서 SIA가 9번째 반기 날짜에 MCB를 상환하기로 선택하면 투자자는 MCB에 보유하고 있는 $1000당 $1248.66의 현금을 받을 수 있습니다.
만기가 되면 권리 MCB는 주당 $4.84의 가격으로 SIA 보통주로 전환됩니다. 현금은 제공되지 않습니다. $1000의 원금을 가정:
Alvin은 동영상에서 SIA의 2021 MCB 문제에 대한 분석도 공유했습니다.
| 주요 이정표 | 날짜 |
| 주식의 권리 이전(MCB 자격을 얻으려면 이 날짜 이전에 SIA 주식을 소유해야 함) | 2021년 5월 27일 목요일 오전 9시부터 |
| 혜택 정보 설명 및 제품 하이라이트 시트 배포 | 2021년 6월 2일 수요일 |
| 권리 거래 개시 | 2021년 6월 2일 수요일(참여 은행의 ATM 또는 승인된 전자 서비스(예:PayNow)를 통한 전자 신청의 경우 오전 9시) |
| 권리 분할 및 거래의 마지막 날짜 및 시간 | 2021년 6월 10일 목요일 오후 5시 |
| Rights 2021 MCB 및/또는 신청서 수락 및 지불 및 초과 Rights 2021 MCB에 대한 지불을 위한 마지막 날짜 및 시간 | 2021년 6월 16일 수요일 오후 5시 CDP 또는 공유 등록 기관을 통해 작성된 응용 프로그램의 경우 2021년 6월 16일 수요일 오후 9시 30분 참여 은행의 ATM 또는 승인된 전자 서비스(예:PayNow)를 통한 전자 신청용 |
| 2021 MCB 권리 발행 예정일 | 2021년 6월 24일 목요일 |
| Rights 2021 MCB 거래 개시 예정일 | 2021년 6월 25일 금요일 |
귀하가 수탁자 계좌에 SIA 주식을 보유하고 있는 경우, 귀하의 브로커는 다른 마감일을 가질 수 있습니다. 따라서 중개인에게 연락하여 시간을 기록해 두십시오.
즉각적인 추가 MCB에서 발생하는 희석.
2030년 6월 8일 만기일 이전에 상환되지 않은 경우에만 보통주로 전환됩니다.
MCB를 조기에 상환하더라도 SIA 주식 대신 현금으로 상환되므로 희석되지 않습니다. 이 경우 MCB를 주주로부터의 대출로 볼 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 SIA가 만기까지 상환하지 않을 경우 아래와 같이 희석 효과를 고려해야 합니다.
출처:FSMone
Q:내 SRS 계정에 SIA 주식이 있습니다. 어떻게 해야 합니까?
귀하의 주식을 보관하고 있는 귀하의 대리 은행은 귀하의 권리 MCB에 대해 알려야 합니다. 운동하려면 그들의 지시를 따라야 합니다.
내 SIA 주식이 CPFIS에 따라 보유되는 경우 내 CPF 펀드를 사용하여 Rights MCB를 구매할 수 있습니까?
예, CPF 한도가 허용하는 경우 CPF를 사용하여 권리 구매 자금을 조달할 수 있습니다.
Q:권리 MCB는 어떤 가격으로 거래해야 합니까?
권리 MCB의 가격은 $0에 가깝게 거래되어야 합니다.
Q:10년 후(정확히 말하면 2030년 6월 8일) MCB를 SIA 주식으로 전환하려면 MCB에 대해 $4.84를 지불해야 합니까? ?
지불할 필요가 없습니다. 그들은 채권과 교환하여 당신에게 주식을 줄 것입니다.
Q:내 계정에 갑자기 알 수 없는 시세 ZJGR이 있습니다. 아무것도 하지 않으면 어떻게 됩니까? 나는 그러한 권리를 부여받았고, 강제 개종을 통해 그 대가를 지불했습니까? 어떤 일이 일어났습니까?
ZJGR이 권리입니다. 비용을 지불하여 MCB로 전환할 수 있습니다. MCB에 원하지 않으면 판매할 수 있습니다. 그러나 중개 수수료가 수익금보다 높기 때문에 가치가 없습니다. 만료되도록 둘 수도 있습니다.
이를 통해 SIA 성능을 보다 명확하게 파악하고 추가 MCB 세부 정보를 단순화할 수 있기를 바랍니다.
SIA에 대한 투자를 고려하고 있는 분들을 위해 지난 5년간의 재무 데이터를 소개합니다.
제 생각에 SIA는 국가적 자부심의 원천이며 계속 함께 날아갈 것입니다. 하지만 항공산업은 경쟁이 너무 치열해 SIA의 수익성이 낮아졌다고 생각합니다. 따라서 당분간은 그런 회사를 피하겠습니다.
2021 MCB에 대해 자세히 알아보려면 여기에서 SIA의 제안 정보 설명을 참조하십시오. 여기에서 귀하의 권리를 MCB로 전환하는 단계별 가이드도 찾을 수 있습니다.