중국 시장에 대한 투자가 있는 경우 최근의 매도세가 귀하의 포트폴리오에 많은 영향을 미쳤을 것입니다. 이번 매각은 중국 기업에 대한 규제를 강화하는 중국 공산당(CCP)의 일련의 조치 이후 나온 것입니다.
이 공황 판매로 이어진 이 사건은 정확히 무엇입니까? 판매가 정당한가, 아니면 이것이 우리가 살 기회입니까? 한번 봅시다!
이 모든 것은 올해 미국 시장을 강타한 가장 큰 IPO 중 하나인 Didi의 IPO로 시작되었습니다.
중국 사이버 공간 관리국(CAC), 디디에 대한 조사 착수 IPO 후 며칠 만에 사용자 데이터가 잘못 관리되고 있다는 우려를 언급했습니다. 이 기간 동안 Didi는 조사가 진행되는 동안 앱 스토어에서 제거하라는 명령을 받았습니다. 디디가 최근 단속의 중심에 섰지만 피해자는 이뿐만이 아니었다. CAC는 다른 회사를 동시에 조사하기 시작했으며 일부 회사에는 Full Truck Alliance Co. 가 포함됩니다. 및 Kanzhun Ltd . 둘 다 데이터 보안 문제로 인해 최근에 미국에 상장되었습니다.
다사다난한 한 주를 마무리하기 위해 뉴스 매체는 VIE 구조의 허점을 닫으려는 중국 공산당의 의도에 대한 소문을 다루기 시작했습니다. .
이 모든 뉴스는 투자자들에게 두려움을 심어주어 현재의 매도세로 이어졌습니다.
이러한 발전 상황을 자세히 살펴보겠습니다.
CAC는 온라인 검열을 시행하고 베이징의 '인터넷 주권' 정책을 장려하는 시진핑 주석이 2014년 설립했습니다. Didi의 대규모 IPO가 있은 지 며칠 후 CAC는 Didi의 개인 데이터 수집 및 사용 문제에 대한 조사에 착수했습니다.
또한 중국 앱 스토어에서 해당 앱을 삭제하라는 명령을 받았으며 신규 고객 등록이 금지되었습니다.
이 발표는 투자자들에게 완전한 놀라움으로 다가왔고 매도를 촉발했습니다. 정보가 공개된 후 Didi의 주가는 20% 이상 하락했습니다. .
이제 문제는 Didi가 개인 데이터 사용을 위반했습니까?
입니다.특정 보고서에 따르면 Didi는 IPO 전에 경고를 받았습니다. 그러나 CAC는 Didi의 데이터 보안 조치로 발견한 문제를 공개하지 않아 이러한 움직임이 의심스러웠습니다.
우리는 진정한 의도를 모릅니다. 하지만 그 이유 중 하나는 중국 규제 기관이 중국 데이터가 외국 손에 들어가는 것에 대해 점점 더 우려하기 때문일 것이라고 생각합니다. .
Didi는 중국에서 3억 7,700만 명 이상의 사용자를 보유하고 있습니다. . 여기에는 이러한 사용자가 자주 사용하는 주소, 전화 연락처 및 자동차 타기에 대한 오디오 녹음이 있습니다(예, 2018년에 일련의 승객 살인 이후에 타기가 녹음됨).
Didi가 주목을 받는 동안 CAC는 다른 두 회사에 대한 조사도 시작했습니다 , 트럭 호출 플랫폼인 Full Truck Alliance Co 및 온라인 고용 서비스인 Kanzhun Ltd가 데이터 보안에 대해 설명합니다.
이 두 회사 모두 최근에 상장되었습니다. , 흥미롭습니다. 순전히 우연인가? 믿기 어렵습니다.
발표 이후 Full Truck Alliance Co.와 Kanzhun Ltd의 주가는 각각 6.6%와 16% 하락했습니다.
게다가 중국 규제 기관이 VIE 구조를 조사하고 있다는 소문이 Didi 및 기타 기업을 단속한 지 며칠 만에 나타났습니다.
약어에 익숙하지 않은 사람들을 위해 VIE(Variable Interest Entity)는 투자자가 회사를 소유하지 않고도 회사의 경제 활동에서 이익을 얻을 수 있도록 하는 일종의 법인입니다.
이 구조는 외국에 대한 중국 정부의 제한을 우회하기 위해 설립되었습니다. 투자 민감한 산업에서 중국 기업이 당국의 허가 없이 자금을 조달할 수 있도록 허용합니다.
최근 소문이 나기 전까지 중국 정부는 간섭한 적이 없었다. 알리바바와 텐센트를 비롯한 많은 중국 기술 대기업이 이 구조로 상장되었습니다.
그러나 민감한 정보가 해외로 유출되는 것을 두려워하면서 중국 증권감독관리위원회(CSRC)는 이제 이 허점을 메울 방법을 찾고 있습니다 . 앞으로 VIE 구조를 통해 해외에 상장하려는 회사는 관련 당국의 승인을 받아야 할 수 있습니다. .
한편, 이미 VIE 구조를 통해 상장된 기업은 시장에서 추가 자금이 필요할 경우 추가 승인을 받아야 합니다.
Dealogic 통계에 따르면 2021년 상반기에 36개의 중국 기업이 미국 시장에 상장되었으며 이는 2020년 전체와 동일한 양입니다. 이 결정은 의심할 여지 없이 해외 상장을 이전보다 덜 매력적으로 만들고 감소를 목격할 수 있습니다 해외 중국 목록에서.
이러한 규제 노력은 중국 기업을 '올바른' 궤도에 올려놓기 위한 중국 정부의 지속적인 노력의 일부입니다. 부정적인 의미에서 우리는 그것을 강제라고 부를 수 있습니다. 긍정적인 의미로 넛지라고 부를 수 있습니다.
단기적으로는 중국 기업들이 해외 IPO에 대한 아이디어를 취소할 것으로 예상할 수 있습니다.
실제로 최근 3개 회사가 철수했다. 즉, Keep(중국에서 인기 있는 피트니스 앱) , LinkDoc Technology(중국 의료 데이터 솔루션 제공업체) 및 Ximalaya(중국 최대 팟캐스트 플랫폼) . 한 걸음 더 나아가 Ximalaya는 대신 홍콩에 상장할 의사를 밝혔습니다.
당신의 추측은 나만큼 좋습니다. 데이터 보호에서 중국 기업에 누가 책임을 지는지 알려주는 것까지 많은 이유가 있습니다.
나에게 중국 정부의 기술 기업 단속 활동은 거대 기술 기업의 반독점적 행동과 싸우는 서방 정부와 다르지 않다. 중국 정부가 가진 힘을 고려할 때 훨씬 더 효과적이라는 점만 빼면요.
앞으로는 규제가 강화될 것이며 알리바바와 텐센트와 같은 회사는 예전처럼 많은 자유를 누리지 못할 것이라고 생각합니다.
그러나 나는 이것이 서구의 많은 대기업의 경우처럼 이들 기업이 통제할 수 없을 정도로 커지기 전에 국가를 위한 최선의 방법이라고 생각합니다.
나는 중국 정부가 자국 브랜드를 죽이려고 밖에 있다고 생각하지 않습니다. 이윤이 약간 영향을 받을 수 있지만 건전한 경쟁을 통해 이러한 회사는 계속해서 혁신하고 전 세계적으로 경쟁할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 나는 여전히 시장이 과민 반응하고 있으며 중국 주식에 대해 희망을 잃지 않아야 한다고 생각합니다.
더 많은 확신이 필요하십니까?
음, 제가 처음에 중국을 조사한 몇 가지 이유가 있습니다.
첫째, 중국은 매우 빠르게 성장하는 광대한 경제를 가지고 있습니다. . 일본경제연구센터(Japan Center for Economic Research)의 연구에 따르면 중국의 국내총생산(GDP)이 2028년이나 2029년에 머지 않아 미국을 추월할 것이라고 합니다. (음, 더 빨라질 수도 있습니다)
15억 인구의 중국 인구는 미국 인구의 5배입니다. , 인구가 3억 3천만 명입니다.
경제 101:인구가 많아지면 의심할 여지 없이 중국에서 비즈니스 성장에 도움이 되는 더 많은 경제 활동이 있을 것입니다.
또한 2020년 중국의 1인당 GDP는 약 $11,000로 추정되며, 이는 미국의 $63,200보다 훨씬 낮습니다. . 이는 여전히 가계 소득이 증가할 여지가 많다는 의미입니다. . 중국 경제가 발전함에 따라 가처분 소득이 증가하면 소비가 증가하여 중국 경제가 부양될 것입니다.
마지막으로 중국의 기술 발전과 혁신을 이야기하고 싶습니다.
대부분은 중국 기술을 서구 기술의 사본으로 치부하는 데 익숙합니다. 그러나 전세는 역전되고 있다. 여러 부문에서 중국은 이미 미국을 능가했습니다.
지난해 세계지적재산권기구(World Intellectual Property Organization)는 약 5만8990건의 특허출원으로 5만7840건을 출원한 미국을 제치고 최다 출원국이 됐다. 특허 소유권은 일반적으로 한 국가의 경제력과 기술적 노하우의 표시로 간주됩니다. 이 통계에서 한 가지 빼야 할 것이 있다면 중국에 투자하려는 사람들에게 많은 기회가 있다는 것입니다.
이는 5G, 블록체인, 사물인터넷, 자율주행차와 같은 기술 발전의 형태를 취할 수 있습니다.
중국이 매력적인 이유에 대한 전체 그림을 보려면 팀에서 만든 이 가이드를 살펴보세요.
개별 기업을 조사할 시간이 없다면 상장지수펀드가 가장 편리한 옵션입니다. ETF를 구매하면 중국 포트폴리오를 신속하게 다각화하는 동시에 사기성 회사에 투자할 가능성을 줄일 수 있습니다.
기술 기업에 중점을 둔 ETF를 찾고 있다면 MSCI China ETF를 고려해 볼 수 있습니다.
MSCI 중국 ETF에는 중국 A주, H주, B주, 레드칩, P칩 및 해외 상장(예:ADR) 전반에 걸쳐 중대형 시가총액 주식이 혼합되어 있습니다. 총 736개의 주식을 보유하고 있으며 이는 중국 전체 주식의 85%를 차지합니다.
다음은 2006년부터 현재까지의 공연입니다. 연간 실적이 MSCI Emerging Market 및 MSCI ACWI를 능가했음을 알 수 있습니다. 연간 수익률 측면에서 MSCI China ETF는 지난 10년간 연평균 7.93%의 수익률을 기록했습니다.
중국 기술 회사에 대한 노출을 위한 또 다른 대안은 iShares Hang Seng Tech ETF입니다. ETF는 기술 부문 또는 기술 기반 비즈니스에 속한 30개의 홍콩 상장 기업으로 구성됩니다. 따라서 중국 기술 회사에 대해 낙관적이라면 이 주식을 선택하는 것이 좋습니다.
최근 ETF가 출시되어 Hang Seng Tech ETF는 분석할 데이터가 많지 않습니다.
마지막으로, 성장하는 국내 소비를 기반으로 한다면 소득 증가와 인구 증가로 인해 CSI 300 ETF를 선택할 수 있습니다.
이 ETF는 상하이 및 선전 증권 거래소에서 거래되는 300개의 중대형주로 구성되어 있습니다. 상위 10개 보유 종목으로 드릴다운하면 내수 소비가 증가할 때 이들 기업이 어떻게 잘 할 수 있는지 알 수 있습니다.
연간 수익 측면에서 이 포트폴리오는 지난 5년 동안 연간 12%의 수익을 창출했습니다.
포트폴리오에 추가할 수 있는 3가지 ETF입니다. 더 많은 ETF 추천을 위해 고려할 수 있는 중국 ETF 목록을 작성했습니다.
ETF가 적합하지 않은 경우 특정 주식을 선택하는 데 더 관심이 있을 수 있습니다. 우선 위에 나열된 ETF의 상위 보유 종목을 살펴보는 것으로 시작할 수 있습니다. 또는 다음 웨비나에 참석하여 중국 투자 트레이너인 Yaonan을 선택하는 방법을 배울 수 있습니다.
중국의 일당 체제는 1979년부터 2010년까지 연평균 GDP 성장률이 9%를 넘는 빠른 경제 성장을 가져왔습니다. 이러한 일당 체제 덕분에 중국 정부는 같은 민주주의 국가보다 훨씬 빠르게 정책을 통과할 수 있었습니다. 미국.
위대한 지도자가 지휘를 한다면 중국은 다른 나라보다 훨씬 빠르게 적응하고 발전할 수 있을 것입니다. 동시에 적절한 견제와 균형이 없다면 중국은 빈약한 리더십 아래 쉽게 무너질 수 있으며 이는 중국 시장에 대한 투자에 재앙을 초래할 수 있습니다.
현재 중국인들은 국가의 경제적 번영과 생활 수준의 상승으로 인해 중국 공산당이 국가를 운영하는 데 만족하고 있습니다.
그러나 경제 성장이 둔화되면 문제가 싹트기 시작할 것입니다. 많은 개발 도상국이 직면하고 있는 소득 불평등 및 기타 사회적 병폐 문제를 고려할 때 이것이 중국 공산당에 대한 진정한 시험이 될 것입니다. 그들은 권력을 장악할 수 있을까요? 뭐, 아직 멀었으니 걱정은 별로 입니다.
중국 기업들은 최근 매도세의 결과로 현재 상당한 할인을 받고 거래되고 있습니다. 저는 개인적으로 항셍테크 ETF(3067)와 Ping An Insurance를 내 포트폴리오에 추가했습니다.
물론 이것이 언제까지 지속될지는 미지수다.
중국 기업이 더 많은 규제를 받을 가능성이 있습니까? 혹시. 결과적으로 여러 국가의 주식을 혼합하여 보유하는 것이 유리합니다. 다른 직책은 미국과 싱가포르에 있습니다.
마지막으로 중국 시장은 기관투자자보다는 개인투자자가 주도하고 있다는 점을 유념해야 한다. 그 결과 대부분의 시장 움직임이 펀더멘털보다는 감정에 의해 주도되기 때문에 변동성 증가가 예상됩니다.