효율적인 시장 가설 : 왜 대부분의 투자자와 펀드 매니저가 시장을 이기지 못하는지 궁금해 한 적이 있습니까? 시장을 이기는 것이 큰 문제로 여겨지는 이유는 무엇입니까?

이것은 주식 시장과 관련하여 가장 논란이 많은 이론 중 하나인 효율적 시장 이론의 도움으로 답을 얻을 수 있습니다. 그 기원 이래로 이 가설의 타당성에 대해 열띤 논쟁이 많이 있었습니다.

목차

효율적인 시장 가설이란 무엇입니까?

효율적 시장 가설은 1960년대에 시작되었으며 경제학자 Eugene Fama가 발표했습니다.

효율적 시장 가설은 현재 주가가 사용 가능한 모든 정보를 완전히 반영한다고 제안합니다. 따라서 동일한 정보를 사용하여 시장을 이기는 것은 불가능합니다.

즉, 시장이 이미 주식에 영향을 미칠 수 있는 모든 관련 정보를 통합하고 반영했기 때문에 이미 대중에게 제공되는 정보를 사용하여 시장을 이길 수 없습니다.

다음은 효율적 시장 가설 추종자들이 믿는 몇 가지 핵심 사항입니다.

• 주식은 항상 공정한 가격으로 거래되며 특정 시점에 이용 가능한 모든 정보를 반영합니다.
• 저평가된 주식을 사서 비싸게 파는 것은 불가능합니다.
• 투자자가 시장보다 더 높은 수익을 얻을 수 있는 유일한 방법은 더 위험한 주식에 투자하는 것입니다.

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EMH가 주식 거래를 공정한 가격으로 제안하는 이유 가격은?

효율적 시장 가설에 따르면, 주식의 시장 가격은 새로운 정보에 대해 평균적으로 '편향 없이' 빠르게 '조정'됩니다. 결과적으로 유가 증권의 가격은 특정 시점에서 사용 가능한 모든 정보를 반영합니다.

그렇기 때문에 EMH는 가격이 너무 높거나 낮다고 믿을 이유가 없다고 제안합니다. 투자자가 새로운 정보에서 거래하거나 이익을 얻을 시간이 있기 전에 보안 가격이 조정됩니다. 효율적인 시장은 가격이 상당히 책정되어 있으며 일반 투자자는 지불한 금액을 정확히 받습니다.

간단히 말해 효율적 시장 가설은 "TRUST MARKET PRICES라는 슬로건을 전달합니다. ".

효율적인 시장 가설의 세 가지 형태

주식 시장 투자의 다양한 전략에 도전하는 세 가지 형태의 효율적 시장 가설이 있습니다.

1. 약한 형태의 EMH:

EMH의 약한 형태는 주식의 현재 가격이 '가격 기록에 포함된 정보를 완전히 통합한다는 것을 나타냅니다. ' 주식. 따라서 '다 아는' 것을 이용하여 이익을 얻을 수 없고 과거 가격을 분석하여 시장을 이길 수 없습니다.

약한 형태의 EMH는 과거 가격 변동 및 차트 추세를 기반으로 거래하는 기술 분석가에게 직접 도전합니다.

2. 준강력형 EMH:

준강세 형태의 EMH는 현재 주가가 모든 공개적으로 이용 가능한 정보 조각.

과거 가격 변동, 재무제표(대차대조표, 손익계산서, 연차표 등), 기업 발표(예:수입, 배당금, 보너스 등), 경제적 요인((물가, 고용 등)과 같은 모든 정보는 이미 주가에 반영되어 있습니다. . 주가는 공개적으로 사용 가능한 데이터로 조정되므로 모두가 이미 알고 있는 내용을 읽는 것으로는 이익을 얻을 수 없습니다.

이러한 형태의 EMH는 재무제표, 산업 또는 경제를 읽고 이를 기반으로 투자 결정을 내리는 것은 쓸모가 없음을 시사합니다. 주가는 이미 이러한 재무 데이터를 반영하고 있습니다. 간단히 말해서, 준강세 형태의 EMH는 주식의 펀더멘털을 연구하여 시장에서 수익을 낸다고 믿는 펀더멘털 분석가에게 직접 도전합니다.

3. 강형 EMH:

강력한 형태의 EMH는 주식의 현재 가격이 모든 기존 정보(공개 또는 비공개(내부 정보))를 완전히 통합한다고 제안합니다. 따라서 그 누구도 내부자 정보(당시에는 공개되지 않은 정보)를 기반으로 거래하여 체계적으로 이익을 창출할 수 없어야 합니다.

강력한 형태의 EMH 뒤에 있는 근거는 시장이 공정한 방식으로 미래의 발전을 예상하고 따라서 주가가 이미 정보를 통합하고 내부자보다 훨씬 더 객관적이고 유익한 방식으로 이를 평가했을 수 있다는 것입니다.

예를 들어, 회사가 혁신적인 발견을 앞두고 있다면 시장/대중은 이미 이를 예상하고 그에 따라 가격을 조정했을 수 있습니다. 따라서 내부자도 이 새로운 발견을 지속적으로 활용할 수 없습니다.

EMH의 세 가지 형태는 누구도 체계적으로 '일관되게' 시장을 이길 수 없음을 시사합니다.

효율적인 시장 가설이 필요한 이유 틀릴 수 있음

왜 효율적 시장 가설이 틀릴 수 있는지에 대한 많은 주장이 있어왔습니다. EMH와 모순되는 이유는 다음과 같습니다.

1. 많은 투자자들이 시장을 이길 수 있음을 입증했습니다. 주식 시장은 Warren Buffett, Rakesh Jhunjhunwala, Ramesh Damani 등과 같은 가설과 모순되는 시장을 지속적으로 이겼던 투자자들로 가득합니다.
2. 투자의 행동적 측면 :모든 투자자가 비슷한 방식으로 행동하는 것은 아닙니다. 인적 오류와 감정적 결정도 가격에 영향을 미칩니다.
3. 규제 장애 – 가격 밴드, 회로, 교환 규정 등과 같이 주식의 자연스러운 움직임을 반대하는 여러 규제 장애물이 있습니다.
4. 모든 투자자가 주식을 같은 방식으로 보는 것은 아닙니다. EMH는 모든 투자자가 정보를 알고 숙련되어 공개적으로 이용 가능한 데이터를 분석할 수 있다고 가정합니다. 그러나 일반 투자자의 대다수는 교육을 받지 않았으며 재정적 전문성이 제한되어 있습니다.

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요약

그러나 효율적 시장 가설을 강력하게 지지하는 사람들이 많지만 이 이론에는 한계가 있습니다.

EMH를 믿는 사람들은 시장이 효율적이고 주식이 항상 공정한 가격으로 거래되고 사용 가능한 모든 정보를 반영한다고 제안합니다. 따라서 그들은 '모두가 알고 있는' 정보를 사용하여 시장을 이길 수 있는 사람은 아무도 없기 때문에 주식에 대한 기술적 또는 기본적 분석을 수행하는 것은 쓸모가 없다고 주장합니다.

효율적 시장 가설이 맞다면 인덱스 펀드에 모든 돈을 투자해야 합니다. 시장을 이기는 것은 불가능하지만 인덱스 펀드에 투자하면 시장과 유사한 수익을 얻을 수 있기 때문입니다.

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