제한된 자본이라는 좌절스러운 제약에 직면했을 때 많은 기업가들은 벤처 캐피털(VC)을 잠재적인 솔루션으로 고려합니다. 강력한 비전, 시장 견인력 및 높은 수익 성장률로 무장한 이 사업가들은 조직을 확장할 현금이 부족하다는 것이 유일한 장애물이라고 믿습니다. 그리고 확실히 올바른 사고방식으로 접근한 벤처 캐피탈은 부트스트랩되고 빠르게 성장하는 비즈니스의 잠재력을 발휘할 수 있습니다.
Shutterstock.com 관련:투자자가 더 적은 수의 회사에 돈을 쏟아붓기 때문에 VC 자금 조달은 헛된 꿈입니다.
개인적인 경험에 따르면 저는 2010년에 출범한 인재 기술 회사인 Hireology의 공동 창립자이자 CEO로서 최고 수준의 투자자로부터 2,600만 달러 이상의 벤처 캐피털을 조달했으며 적절한 기회를 경험했습니다. VC 파트너가 제공합니다.
그러나 많은 동료들이 VC 자금 조달을 추구하는 것이 해롭고 심지어 파괴적인 결과로 이어지는 것도 보았습니다. 외부 자본 조달을 고려하기 전에 대부분의 기업가가 벤처 자본 조달과 관련된 위험에 대해 인식하지 못하는 5가지 사항이 있습니다.
귀하의 새 VC 파트너는 귀하가 새로 조달한 자본을 즉시 배포할 것으로 기대합니다. 대부분의 VC 라운드는 회사에 18~24개월의 활주로를 제공합니다. 그리고 고객 획득 모델을 이해하고 있다고 생각할 수도 있습니다. 결국 고객에게 물건을 판매하지 않음으로써 이 지점에 도달한 것은 아닙니다. 하지만 3~6개월 내에 영업 및 마케팅 운영 규모를 두 배 또는 세 배로 늘리면 해당 모델이 황금 시간대에 준비되었는지 여부를 빠르게 알 수 있습니다.
최악의 시나리오는 고객 확보 작업을 늘리는 데 막대한 투자를 했지만 추가 판매가 충분히 빨리 이루어지지 않을 때 발생합니다. 최소한 1달러의 투자로 1달러의 수익 성장을 얻지 못한다면 작업을 완료하지 못한 것입니다.
우리 회사는 2014년에 첫 번째 기관 라운드를 올린 후 이러한 상황에 놓였습니다. 우리는 팀을 꾸렸고 수익은 증가했지만 효율적이지 않았습니다. 매출 1달러당 1.40달러를 지출했습니다. 우리가 가고 있는 경로가 잘 작동하지 않는다는 것을 깨닫는 데 많은 분석이 필요하지 않았기 때문에 우리는 다시 정상 궤도에 오르고 판매 모델을 올바르게 만들기 위해 인력을 축소했습니다.
일반적인 VC 펀드는 대학 기부금, 보험 회사 및 가족 사무실과 같은 투자자로부터 자금을 조달하며 해당 펀드의 수명은 일반적으로 10년입니다. 이는 VC가 모든 투자를 회수하고 수익을 거두어 들인 투자자들이 제때에 갚을 수 있도록 약 10년이 걸린다는 것을 의미합니다.
새로 조성된 벤처 펀드에 대한 경험 법칙은 VC가 펀드의 첫 5년 동안 자본을 배치하고 펀드의 두 번째 5년 동안 수익을 거두는 것입니다. 벤처 캐피털 파트너는 10년이 가까워짐에 따라 투자자에게 자본을 반환해야 하는 온갖 압력에 직면하게 될 것입니다. 그리고 그 압력은 당신에게 직각으로 향할 수 있습니다.
가장 일반적인 시나리오에서 VC는 펀드의 투자 목표를 달성하기 위해 원하는 것보다 더 빨리 회사를 매각할 수 있습니다. VC가 판매 시점을 결정하면 이 사람의 마음을 바꾸기 위해 할 수 있는 일은 많지 않습니다.
이러한 역학 관계의 두드러진 예는 Sequoia Capital이 Zappos CEO Tony Hsieh에게 IPO 대신 Amazon에 회사를 매각하도록 강요했을 때 나타났습니다. Hsieh가 회사의 매출을 10억 달러로 만들고 EBITDA로 4천만 달러로 알려진 사실에도 불구하고 그의 투자자는 매각을 강요했습니다.
기업가가 예상하지 못하는 가장 큰 변화 중 하나는 전문 투자자가 회사를 운영하는 능력에 미치는 영향입니다. 벤처 캐피털 투자자는 거의 항상 회사의 지배 구조를 재작업하여 하나 이상의 이사회 자리를 확보할 것입니다. 대규모 벤처 투자자가 5명으로 구성된 이사회에서 2석을 차지하는 것은 드문 일이 아닙니다.
CEO로서 당신은 당신의 결과에 대해 이 그룹에 책임을 지게 될 것입니다. 많은 기업가에게 공식적인 감독 없이 하고 싶은 일을 거의 수행하는 데 익숙해졌기 때문에 이는 새로운 경험입니다.
관련:VC 자금 조달을 위한 프레젠테이션은 매우 어려운 군중에 직면함을 의미합니다.
실제로 투자 후에는 회사에 중대한 문제가 발생할 것이 거의 보장됩니다. 매출 성장이 둔화되고 있거나 고객이 너무 빠른 속도로 이탈하고 있을 수 있습니다. 참을성 있고 도움이 되며 운영자의 사고 방식으로 문제에 접근하는 벤처 파트너와 협력하고 있습니까?
또는 당신의 벤처 파트너가 당신을 은행의 대출 담당자처럼 대할 수 있습니다. 그 또는 그녀는 숫자에 관심이 많고 실수할 여지가 거의 또는 전혀 남지 않고 크고 과감한 내기를 주저합니다. 거래를 성사시키기로 결정하기 전에 VC 파트너를 더 면밀히 조사했어야 한다는 것을 깨닫는 순간입니다.
이제 몇 년 동안의 불행에 직면할 수 있습니다.
벤처 캐피탈을 모을 때 돈은 상품임을 이해하십시오. 정말 중요한 것은 돈 외에 무엇을 얻느냐 하는 것입니다. 새로운 투자자가 업계 연락처, 전문 지식 또는 추가 판매 및 마케팅 채널에 대한 연결을 제공합니까? VC는 영향을 미치기 위해 회사에 대해 생각하는 데 적절한 시간을 투자할 수 있습니까? 아니면 귀하의 회사는 VC 회사가 속한 15개 이사회 중 하나입니까?
가장 중요한 것:VC가 긍정적인 이사회 문화를 조성하는 데 도움이 됩니까?
이사회 회의의 질은 이사회 문화와 직접적인 관련이 있습니다. 제 생각에 긍정적인 이사회 문화는 창립자/CEO를 포함한 구성원들이 자유롭게 자신의 생각을 말하고 관찰 중인 도전과 기회를 강조하는 문화입니다.
이사회 문화가 긍정적일 때 구성원들은 대화에 귀를 기울이고 가치를 더하는 데 집중합니다. 부정적인 이사회 문화에서는 두려움과 독창성이 토론을 주도합니다. 한 명 이상의 구성원이 회사를 대신하여 최선의 결정을 내리는 것보다 회의에서 원하는 것을 얻는 데 더 많은 관심을 기울입니다.
인터넷 개척자 Cisco Systems의 공동 설립자인 Sandy Lerner는 다음과 같이 유명합니다. 그는 회사의 성공과 창립자의 성공을 분리했습니다." Lerner는 회사가 상장된 직후 Cisco의 초기 투자자 중 한 명인 Don Valentine에 의해 해고되었습니다.
벤처 캐피털 투자자가 되는 것은 힘든 사업입니다. 10건의 투자 중 1~2건은 기대에 미치지 못하는 나머지 8~9건의 투자 비용을 지불할 만큼 충분히 큰 출구를 가지고 있어야 합니다. Harvard Business School의 선임 강사인 Shikhar Ghosh는 벤처 지원을 받는 스타트업의 무려 90~95%가 예상을 벗어나지 못한다고 계산했습니다.
따라서 벤처 투자자는 포트폴리오 회사 CEO 모두에게 울타리를 휘두르도록 압박할 것입니다. 평범한 성장은 투자자에게 VC로서의 직업을 유지하는 데 필요한 수익을 제공하지 않으므로 각 회사와 함께 전부 아니면 전무(all-or-nothing) 전략 이외의 다른 것을 수락할 인센티브가 거의 없습니다.
그랜드 슬램을 달성할 수 있는 유일한 방법은 포트폴리오 회사가 가능한 한 세게 스윙하도록 밀어붙이는 것이기 때문에 단일 삼진보다 삼진을 잡는 것이 좋습니다.
그래서 그게 무슨 뜻이야? 시나리오는 다음과 같습니다. 새로운 VC 투자자와 관계를 맺은 지 1년이 되었고 상황은 좋지만 좋지는 않습니다. 작년에 회사 수익이 40% 증가했지만 원래 계획에서 달성할 것으로 예상한 150%에는 거의 미치지 못했습니다.
장부에 현금이 9개월밖에 남지 않았기 때문에 현명하게 해야 할 일은 소각률을 낮추고 계속해서 40%로 성장시키는 것이라고 생각하고 계실 것입니다. 반면에 VC는 소진율을 높여 성장을 촉진하고 추가 자금을 조달할 가능성을 높이라고 말합니다. 결과적으로 회사의 현금이 바닥날 가능성이 높다는 것을 알면서도 할 수 있는 일은 많지 않습니다.
어떤 기적에 의해 성장률을 100% 이상으로 되돌리고 추가 자금 조달로 바늘을 꿰뚫는다면 도전 과제를 통과한 것입니다. 수치를 맞추지 못하면 VC는 손실을 줄이고 CEO가 업무를 수행하고 있는 나머지 포트폴리오 회사에 집중할 것입니다.
VC는 회사에 투자할 때 우선주로 투자를 구성합니다. 이 종류의 주식은 청산 우선권을 포함하여 벤처 투자자에 대한 모든 종류의 우선권을 가지고 있습니다. 이것은 일반 주주로서 1페니를 보기 전에 투자자에게 얼마나 많은 돈을 돌려주어야 하는지를 나타냅니다.
여기 또 다른 예가 있습니다. 귀하의 회사는 벤처 투자자로부터 천만 달러를 모금했습니다. 그 벤처 투자자는 일반 주주가 판매 수익을 보기 전에 투자금의 두 배를 되돌려 받을 것이라고 귀하의 동의서에 작성했습니다. 이를 2배 청산 우선권이라고 하며, 이는 한 푼도 보기 전에 투자자에게 2천만 달러의 빚을 지고 있음을 의미합니다.
그 그랜드 슬램을 달성하고 회사를 1억 달러에 매각하면 훌륭한 상태가 됩니다. 투자자는 2천만 달러를 받고 나머지 주주와 8천만 달러를 나누게 됩니다. 그러나 문제가 생겨 회사를 1,800만 달러에 매각해야 한다면 어떻게 될까요? 귀하의 투자자는 1,800만 달러를 모두 받게 되며 귀하는 아무 것도 얻지 못할 것입니다. 불행히도 이것은 VC 자금을 조달한 회사에게 더 가능성이 높은 결과 중 하나입니다.
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또한 VC 파트너십이 필요하다면 누구를 선택해야 하는지 매우 매우 신중해야 하는 또 다른 이유이기도 합니다.
Adam Robinson은 고용 및 유지 플랫폼이 통합된 Hireology의 CEO이자 공동 설립자입니다. Hireology는 통합 고용 및 유지 플랫폼을 통해 여러 위치에서 소유주가 운영하고 독립적으로 소유한 기업이 자신 있게 최고의 팀을 구축할 수 있도록 지원합니다.