지난 며칠 동안 너무나 많은 사람들이 저에게 이렇게 묻거나 말했습니다. 우리는 무엇을해야합니까". 50세 이상부터 대학생에 이르기까지 많은 사람들은 BJP가 집권해야 시장이 유지될 것이라고 확신하는 것 같습니다. 여기에서 해결해야 할 몇 가지 문제가 있습니다. (1) 시장 붕괴는 무엇을 의미합니까? 5% 하락, 40% 하락 또는 횡보 시장? (2) 시장 붕괴에 대비할 수 있는 방법과 핵심 질문 (3) 경제 성장 또는 주식 시장 성장은 집권자에 달려 있습니까? 이것은 비정치적 비동맹 기사입니다.

처음 두 질문은 이해/답하기는 쉽지만 구현하기는 어렵습니다. 새로운 투자자(그리고 오늘날 모든 주식 투자자의 최소 70%가 상당히 새로운 투자자임)의 경우 주가 상승 이외의 모든 움직임은 "시장 붕괴"로 보입니다! 글쎄, 그들은 살고 배울 것입니다. 시장 붕괴에 어떻게 대비해야 할까요? (최고점에서 20% 이상 떨어지는 것으로 충돌의 정의를 받아들인 경우):선택할 수 있는 옵션이 많이 있으며 원하는 것을 선택할 수 있습니다(어떤 것이 가장 좋은지 묻지 마십시오).

(1) 적절한 자산 배분 및 분산으로 목표 기반 위험 관리. 이를 구현하기 위해 오픈 소스 로보 권고 템플릿을 사용할 수 있습니다. . 이것은 특별한 조치, 기술 또는 모니터링이 필요하지 않기 때문에 대부분의 개인 투자자에게 가장 쉬운 옵션입니다. (2) 전술적 자산 배분 기술 지표(이벤트 또는 뉴스가 아님)에 의해 평가된 시장 상황에 따라 자산 할당이 변경되는 경우 훈련된 투자자에게 적합한 옵션입니다. (3) 보다 강력한 "낙상 보호"를 원하는 투자자는 꼬리 위험 헤징 전략을 고려해야 합니다 나중에) 그러나 "큰 하락"이 반복되는 데 몇 년이 걸릴 수 있으므로 필요한 비용을 부담해야 합니다.

이제 그 문제를 제쳐두고 "BJP가 2019년 총선에서 지면 주식 시장이 폭락할까요?"라는 제목의 질문으로 돌아가 보겠습니다. 왜 사람들은 이것을 묻거나 말하는가? 2014년에 일어난 일 때문입니까? 지난 5년에는 2년의 하락과 성장 없는 회복 기간이 포함되어 있다는 사실을 잊으셨습니까? 누가 집권하든 간에 직간접적으로 연립정부가 될 것입니다(BJP도 2014년에 동맹을 맺었습니다).

다른 동맹이 확실한 과반수를 차지한다면 시장이 하락해야 하는 이유는 무엇입니까? FII를 즉시 꺼낼 필요가 없습니다. 예, 명확한 과반수가없고 모든 주요 정당이 적은 수의 의석으로 부족한 "Karnataka"유형의 상황이있는 경우 시장의 혼란을 예상 할 수 있으며 FII가 철수하거나 추가 자금을 추가하지 않을 수 있습니다. 5-6년 동안 그리고 돈이 필요한 사람들만 100% 지분 배분이 이 시나리오에 대해 걱정해야 합니다. 수십 년 후에 목표가 있는 사람들에게 이것은 작은 실수일 수도 있습니다.

의회나 다른 비 BJP 동맹이 집권하면 시장이 회복되지 않을까요? 이것은 제목의 진술에 있는 실제 두려움/함유입니다. X 또는 Y 정당이 '돌아오지' 않는다면 '인도 성장' 이야기는 어떻게 멈춘 것일까? 이를 뒷받침할 증거가 없습니다. 실제로 아래에서 볼 수 있듯이 연립 정부(정당에 관계 없이)는 비즈니스 발전과 경제 성장에 기여했습니다.

<노스크립트>

몇 달 전에 여기에 몇 편의 기사를 발표한 R. Srivatsan이 그가 학생이었을 때 쓴 다음 학기 논문을 저에게 보냈습니다. 지금이 다음에 대해 읽고 성찰하기에 가장 좋은 때라고 생각합니다.

인도 연립 정부와 이들이 비즈니스 정책에 미치는 영향

저자 정보: Srivatsan은 freefincal의 "오랫동안 독자"로 언급되기를 원합니다! 그는 이전에 여러 기사를 작성했으며 주식 분석기에 수익 파워 박스 기능을 추가하는 책임을 맡고 있습니다.

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경영진 요약

우리는 인도 연립 정부가 "정책 마비"를 초래한다는 대중적 인식과 달리 연립 정부가 인도의 비즈니스 발전을 도왔고 실제로 도왔다는 것을 보여주기 위한 설명을 제공합니다. 2014년 국회의원 선거 이전에 작성된 기사로 적절한 어조를 가지고 있습니다. 우리는 그것을 변경하지 않았습니다. 대괄호 [1], [2] 안의 숫자는 기사 끝에 언급된 참조를 나타냅니다.

방법론

1. 인도 작가의 다양한 정치/경제 저널에서 출판된 문헌을 조사합니다. 우리는 인도 연구자가 비인도 연구자가 쉽게 할 수 없는 관점과 맥락을 가져올 수 있다고 느꼈기 때문에 인도 작가를 선택했습니다.

1. 2000년대 이후에 수행된 연구를 찾아보십시오. 이는 인도의 성장 스토리도 포착할 수 있다고 생각했기 때문입니다.

1. 정치적 징조가 아닌 확실한 사실에 근거한 실증적 연구를 찾으십시오.

1. 주 및 중앙 정부와 그 영향을 보여주는 연구를 찾아보십시오.

1. 조사 결과를 요약하고 연립 정부가 기업을 돕거나 방해하는지 결론을 내립니다.

요약

1. 1991년 인도의 자유화의 분수령이 된 순간은 연립 정부 하에서 이루어졌으며 나머지는 우리가 말하듯이 역사입니다.

1. 섹션 2에서 볼 수 있듯이 실제로 인도의 경제 성장은 대중의 인식과 달리 연립 정부 하에서 더 빨랐습니다.

결론

1 배경

연립정부의 경우 인도는 눈에 띄는 예외적인 국가입니다. 그림 1과 같이 6-12개 정당으로 구성된 초대형 연립뿐만 아니라 소수 정부와 그 중 소수 연정, 비단일 정당 다수 정부가 다수 존재합니다.

정부의 분류는 다음과 같다[2]:

1. 단일 정당 정부:한 정당이 모든 정부 의석을 차지합니다.

1. 최소 승리 연합:모든 참여 정당은 정부를 구성하는 데 필요합니다.

1. 잉여 연합:최소 승리 기준을 초과하는 연합 정부로 구성됩니다.

1. 단일 정당 소수당 정부:정부 내 정당이 의회에서 과반수를 차지하지 않습니다.

1. 다당제 정부:정부의 정당은 의회에서 과반수를 차지하지 않습니다.

1. 관리 정부:형성된 정부는 어떤 종류의 심각한 정책 결정을 수행할 의도가 아니라 일시적으로 상점에 신경을 쓸 뿐입니다.

연립정부가 오늘의 순서인 것 같습니다. 1989년(1989년, 1991년, 1996년, 1998년, 1999년, 2004년 및 2009년)의 7번의 총선에서 의회가 헝(Hung)된 의회가 발생했으며, 단일 정당은 지난 5개 의석 중 206개(또는 38%)를 넘지 못했습니다.

1989년 12월 이후의 모든 정부는 단일 정당 소수 정부이거나 소수 연합을 포함한 연립 정부였으며 1991-96년의 의회 정부만이 임기 후반에 다수를 차지했습니다. 각각 10석 이상의 Lok Sabha 의석을 보유한 17개 주요 주는 최근 몇 년 동안 단일 주 또는 몇 개 주에만 기반을 두고 있고/또는 명시적으로 지역/민족 이데올로기를 가진 정당에 의해 통치되었습니다[3].

2 인도 – 숫자로 보기

독립 이후 몇 년 동안 인도의 경제 발전을 살펴보겠습니다[4].

그림 2는 1964년 네루가 사망할 때까지의 첫 번째 기간, 1979년 자나타 정부까지의 두 번째 기간, 1980년 인디라 간디의 부활부터 2000년대까지의 세 번째 기간으로 인도 정치 역사의 세 가지 뚜렷한 기간을 보여줍니다.

그림 3[5]에서 볼 수 있는 바와 같이 자본 형성 데이터에서 유사한 경향을 볼 수 있습니다. 민간 ​​기업 부문의 기여도는 연립 정부 기간 동안 감소하는 반면 공공 부문의 기여는 증가합니다.

광범위한 데이터 기반 연구를 통해 [6]은 연립 정부 기간 동안 인도가 상당한 성장을 목격했을 뿐만 아니라 그림 4와 같이 다른 국가보다 변동성이 낮았다고 주장합니다. [6]은 또한 성장률에 상당한 관심을 기울이고 있지만 성장률의 변동성에 대해서는 거의 관심을 기울이지 않고 있다고 주장하며, 계속해서 더 높은 변동성 및 느린 성장률이 개발도상국의 진정한 문제임을 보여줍니다.

3 왜 모순입니까?

일반적으로 통념에 따르면 국가의 경제 발전을 위해서는 중앙에 강력한 다수당 정부가 있어야 효과적이고 장기적인 정책 결정이 가능합니다. 실제로 [4]는 다음과 같이 가정합니다.

[4] 세 가지 형태의 상태가 있다고 강력하게 주장합니다. 산업화의 효율성 감소:

1. 집약적인 자본주의 – 박정희 시대 한국과 같은 급속한 경제성장에 이상적이며 가장 효과적임.

1. 조각화된 다중 클래스 – 인도처럼 성장이 저조한 것이 특징입니다.

1. 신세습적 – 기득권이 국가 발전을 저해하는 나이지리아와 같은 성장 둔화가 특징입니다.

그러나 인도는 다음과 같은 극명한 모순을 제시합니다.

1. '힌두교 성장률'보다 빠른 성장률 – 소수파 및 연립 정부 기간 동안 높은 정당 분열 및 선거 변동성.

1. 상대적으로 안정적인 경제 – 소수 연합 정부에서. 세계화로 인한 글로벌 쇼크에 완전히 노출되어도 성장률의 변동은 매우 작습니다.

위의 사실을 바탕으로 우리 앞에 크게 다가오는 두 가지 질문은 다음과 같습니다.

1. 인도의 성장이 연립정부 덕분인가? 또는

1. 인도가 연립정부에도 불구하고 성장하고 있는지 여부

간단한 여론 조사를 통해 일반 여론은 옵션 2를 압도적으로 선호하는 것으로 나타났습니다. 그러나 기업 설문 조사 및 국가 경제 데이터 지원 옵션 1의 정량적 분석 [6].

명백한 모순의 이유를 살펴보겠습니다.

4 신뢰할 수 있는 제약

[6]은 정책 결정을 내리는 정부가 직면하는 신뢰할 수 있는 제약의 개념을 가정합니다. 기업과 정부가 직면한 두 가지 딜레마가 있습니다.

1. G정부는 친투자와 친성장 정책을 원합니다. 그러나 기업은 과감하고 자의적인 정책 변경을 피하고자 합니다.

1. 정부는 투자자들에게 친 투자자 정책에 대해 진지하다는 것을 투자자들에게 확신시키고자 합니다. 그러나 독립적인 중앙 은행, 입법부, 사법부와 같은 견고한 제도적 기반 없이는 견제와 균형이 없습니다.

그러면 정부는 비즈니스 정책에 대한 신뢰성을 어떻게 높일 수 있습니까? [6]은 4가지 방법을 제안합니다.

1. 신호를 통해 – 독립적인 중앙 은행에 권한 위임, 독립적인 사법부의 입법 검토, 성공적인 구현을 조건으로 하는 대출 계약 체결.

1. 책임을 통해 – 선거에서 정부에 투표하는 것과 같은 약속을 위반한 정부를 처벌하기 위한 제도화된 메커니즘.

1. Gridlock을 통해 – 정책 결정 권한은 선호도가 다른 여러 당사자에게 분산됩니다. 여러 정당이 행정부와 입법부를 장악할 때 가장 흔히 접하게 됩니다.

1. 강제 침해를 통해 – 교착 상태로 인해 정책 입안자는 "손이 묶인 상태"라고 주장하고 모든 연합 구성원을 만족시키는 타협된 정책에 도달할 수 있습니다.

인도와 같은 개발도상국에서는 교착 상태 및 강제 타협이 훨씬 더 실용적이고 더 효과적인 것으로 나타났습니다. . 비협조적인 중앙 은행가와 "어려운" 판사가 정부에 의해 해임된 사례가 여러 번 있었습니다. 따라서 신호 및 책임 메커니즘은 문서상으로는 양호하지만 정치적으로는 실행 가능하지 않습니다. .

연립 정부에서 신뢰할 수 있는 제약 조건은 다음과 같습니다.

1. 시작된 정책은 보다 점진적이고 이념적 중심에 더 가깝습니다.
2. 정책 반전을 어렵게 만드는 현상 유지 편향이 강함 .

5 기업이 원하는 것은 무엇입니까?

그림 5는 전형적인 "죄수의 딜레마" 시나리오를 보여줍니다. 정부는 이상적으로는 유연한 정책을 원함과 동시에 민간 경제 주체가 장기적으로 되돌릴 수 없는 투자를 하기를 기대합니다. 그러나 민간 경제 주체가 정부 정책이 변덕스럽다고 느낀다면 가역적 단기 투자를 통해 리스크를 최소화하고 싶다. 국가를 위한 이상적인 시나리오는 보수(3,4)인 반면, 정부와 민간 경제 주체는 (2,2)의 최적이 아닌 Nash 균형에 만족합니다.

결국 일어나는 일은 그림 6에 묘사되어 있습니다. 안정적이고 투자자 중심적인 정책이라는 유토피아적 시나리오는 실현되지 않습니다. 그러나 인식된 정책 질이 나쁘더라도 안정적이라는 신뢰할 수 있는 신호가 있으면 기업이 갑자기 또는 과감한 정책 변경이 없다고 확신하기 때문에 투자가 이루어지며 역전이 예상됩니다.

6 요약 및 결론

따라서 "정책 마비"로 고통받는 것처럼 보이는 연립 정부는 실제로 기업 투자와 경제 성장에 도움이 됩니다.

연정 정부:

1. 정책 변경이 과감하거나 자의적이지 않고 점진적이어야 합니다.

1. 공감된 합의(강제적 타협)를 기반으로 정책 결정이 이루어지기 때문에 정책이 안정적일 것입니다.

이러한 환경에서 기업은 다음을 수행합니다.

1. 일반적으로 "위험을 회피하는 사람들은 더 많은 투자를 권장합니다.

1. 투자는 문제의 첫 신호에 "도망"할 가능성이 적습니다.

따라서 느리고 꾸준한 경제 성장을 달성합니다.

참조

1. Sridharan, “인도에서 다당제 소수 정부가 가능한 이유는 무엇입니까? 이론과 비교,” 영연방 및 비교 정치, vol. 50, 아니. 3, pp. 314-343, 2012.
2. Woldendorp, Jaap, Hans Keman 및 Ian Budge. "20개 민주주의 국가의 정당 정부:업데이트(1990-1995)." 유럽 정치 연구 저널 33, 아니. 1(1998):125-64. doi:10.1111/1475-6765.00378.
3. Sridharan, 인도의 연합 정치 – 중앙 및 미국에서 선택된 문제. 학술 재단, 2014.
4. Kohli, 국가 주도 개발:세계 주변부의 정치 권력과 산업화. 캠브리지 대학 출판부, 2004년.
5. Kohli et al., "인도의 민주주의와 발전:사회주의에서 친기업으로," OUP 카탈로그, 2010년.
6. 누루딘, 연립 정치와 경제 발전:약한 정부의 신뢰성과 힘. 캠브리지 대학 출판부, 2010년