PFOF는 2021년 초 시장이 금융 관행에 대해 일부 중개 회사를 비판하면서 주류 금융 이해력의 일부가 되었습니다. 주문 흐름에 대한 지불은 무엇을 의미하며 투자자에게 왜 중요한가요?
PFOF를 중개업체와 시장 조성자 간의 거래로 생각하십시오. .
주식 시장 주문을 실행하기 위해 중개 회사는 청산 회사와 거래합니다. 거래 과정에서 청산 회사는 거래를 간소화하고 중개업체, 시장 조성자 및 거래소 간에 모든 것이 원활하게 진행되도록 하는 작업을 수행합니다.
시장 조성자(또는 유가 증권의 매수호가로 이익을 얻으려는 전문가)가 거래를 실행합니다. 한편, 시장 조성자는 중개사에게 사업을 보내준 것에 대한 감사의 표시로 중개사에게 일부 이익을 줍니다.
PFOF 과정은 실제로 폰지 사기로 악명 높은 버니 매도프(Bernie Madoff)에 의해 설립되었지만 그의 이익 인센티브 방식은 그의 투자 스캔들과 관련이 없었습니다.
2000년 Madoff는 PFOF를 소매 판매 시나리오에 비유했습니다. "여자 친구가 슈퍼마켓에서 스타킹을 사러 간다면 일반적으로 스타킹을 전시하는 선반에 해당 스타킹을 제조한 회사에서 비용을 지불합니다." 그는 기본적으로 증권 집행을 소매 거래소에 비유하며 인센티브는 자연스러운 과정이라고 말합니다.
그의 주장에도 불구하고 현대 투자자들은 PFOF를 액면 그대로 받아들이기보다 더 자세히 살펴보고 있습니다.
수수료가 없는 중개인은 훨씬 더 다양한 투자자를 유치하는 경향이 있습니다. 이는 투자자의 책임을 어느 정도 덜어주므로 투자자가 진행하면서 학습하고 주식 시장의 성과를 기반으로 결정을 내리지 않도록 할 수 있습니다. 중개 수수료.
그러나 PFOF는 대부분의 수수료가 없는 중개인을 동반합니다. 1990년대 후반 무료 운영은 PFOF를 사용하여 일부 주식을 제공하면서 이익을 관리했습니다. 투자자들은 궁극적으로 그들의 거래에 숨겨진 수수료가 있다는 것을 깨달았고, 그것은 실행된 주식에 대해 더 높은 시장 가치의 형태로 나타났습니다. 중개인은 고객에게 가장 좋은 가치가 아니라 가장 높은 이익을 준 것을 기준으로 거래를 실행합니다.
이 개념은 오늘날까지 계속되었지만 PFOF는 꽤 오랫동안 현상을 유지했습니다. 1월에 시작된 GameStop(GME) 사가가 되어서야 투자자들이 PFOF와 중개인의 투명성에 대해 더 솔직해졌습니다.
실사는 주식의 성과를 조사하는 것 이상을 포함합니다. 그것은 중개업에 대해서도 깊이 파고드는 것을 의미합니다. 투자자는 브로커가 PFOF를 사용하는지 여부를 항상 알고 있어야 합니다.
그들이 PFOF에서 이익을 얻고 있다면 투자자의 최선의 이익을 염두에 두고 있는지 확인하는 관행이 있습니까? 이것은 증명하기 어렵기 때문에 점점 더 많은 거래자들이 PFOF가 없는 환경을 선택하고 있습니다.
PFOF가 없는 경우 브로커는 이 모든 거래를 가능하게 하는 시장 조성자에게 자금을 제공할 대체 방법을 제공합니까?
이익이 관련될 때마다 무엇이 옳고 그른지 구별하기 어려울 수 있습니다. 수세기 동안 공기업은 회사에 최선을 다하는 것과 주주에게 가장 높은 배당금을 주는 것 사이에서 씨름해 왔습니다.
2020년에 4개의 대형 중개 기관이 PFOF에서만 총 25억 달러의 수익을 얻었으며 이는 중개 업계에서 가장 큰 수익 창출 장치 중 하나가 되었습니다. 이 수치는 전년도의 8억 9,200만 달러에서 증가한 것이며, 이는 PFOF 수익이 단 1년 만에 거의 3배가 되었음을 의미합니다.
2020년 2분기에만 한 가명 중개 회사가 PFOF를 통해 주식의 경우 거의 7천만 달러, 옵션의 경우 1억 1,200만 달러의 이익을 얻었습니다. 이는 분기 대비 이익이 122%나 증가한 것으로 나타났습니다.
일부 시장 조성자는 중개업체에 더 높은 금전적 인센티브를 제공하기 때문에 회사가 거래를 하는 최종 사용자에게 가장 좋은 것보다 이익을 우선시할 때가 있습니다. 중개업은 수탁자 기준에 따라 법적으로 지지되지는 않지만 거래가 고객의 요구에 적합해야 한다는 적합성 기준에 구속됩니다.
오늘날 투자자들은 중개업에 대한 기준을 높이고 비즈니스 관행의 투명성을 촉구하여 어떻게 회사는 그들로부터 이익을 얻고 있고 그들이 그것을 좋아하는지 여부에 관계없이.
PFOF가 2021년 초에 보증된 악명을 얻은 이후로 Public은 주문 흐름 프로세스에 대한 지불 참여를 중단하기로 결정했습니다. 대신 팁을 제공했습니다.
이렇게 함으로써 우리는 비즈니스 모델에서 이해 상충을 제거할 수 있다는 것을 알았습니다.
거래는 수수료 없이 유지되며 팁은 전적으로 선택 사항입니다. Public.com 커뮤니티의 구성원은 거래 실행 비용을 지불하는 데 도움이 되는 팁을 남길지 여부를 자유롭게 결정할 수 있습니다. 청산 회사인 Apex의 도움으로 모든 주문을 거래소(예:Nasdaq 및 NYSE)로 직접 전달할 수 있습니다.
거래소로의 직접 라우팅은 더 비싸기 때문에 우리는 이전에 수익원(ahem-PFOF)이었던 것을 비용 센터로 전환하고 있습니다. 이러한 전환에도 불구하고 우리는 선택적인 팁 기능으로 이러한 자금 재할당을 상쇄할 수 있다고 낙관합니다.
Public에서 우리는 Diverse Leadership, American Made 및 Combat Carbon과 같은 버티컬을 통해 주제별 투자를 장려합니다. (몇가지 말하자면). 우리는 임팩트 투자가 임팩트 있는 만큼 단순해야 한다고 믿기 때문에 이렇게 합니다. 많은 경우에 PFOF는 투명한 투자 환경에 어긋나는 것으로 입증되었습니다. 즉, 많은 투자자가 더 나은 세상을 상상할 때 염두에 두는 긍정적인 영향에 어긋납니다.
이를 위해 우리는 중개업체와 우리가 서비스하는 투자자 사이의 격차를 해소하는 방법으로 팁을 사용하고 있습니다.
그렇다면 어떻게 Public을 통해 주문에 팁을 주나요?
퍼블릭 앱에서 거래를 실행하면 팁 옵션을 제공하는 버튼이 표시됩니다. 팁을 달러 금액으로 할 수 있으며 해당 자금은 구매력에서 제거됩니다. 팁은 주문이 실행된 후에만 적용됩니다(예:시장이 열리거나 주식 가치가 지정가 주문 내에 있는 경우).
귀하의 팁 여부 선택은 주문 실행에 영향을 미치지 않습니다. 완전히 선택 사항입니다.
주문 흐름에 대한 지불 거부는 주식 시장의 규범을 액면 그대로 받아들일 필요가 없다는 증거입니다. 커뮤니티로서 퍼블릭 앱의 투자자는 자발적으로 팁을 주거나 거래소와 직접 거래를 실행하는 동안 자금을 절약할 수 있습니다. 모든 수수료가 없는 중개인에 대해 동일하게 말할 수는 없지만 변경될 수 있습니다.