미국 연방준비제도(Fed·연준)의 공식 임무는 “미국 경제의 고용 극대화, 물가 안정, 장기 금리 완화”다. 이 작업을 수행하려면 연방 기금 금리 및 채권 구매 프로그램 조정을 포함하여 다양한 조치가 필요할 수 있습니다. 이러한 모든 활동이 시장 행동을 왜곡하는 것은 아니지만 주식, 통화 및 상품 거래자는 일반적으로 연준이 하는 일을 예의주시합니다.
주식의 경우 연준의 조치는 일반적으로 다우존스 산업평균지수(DJIA) 및 E-mini DOW 선물 참여를 유도합니다. 이는 2018년과 2019년 전반에 걸쳐 특히 분명했으며 주식 시장 성과에 영향을 미치는 여러 정책 변화와 함께. 2018년의 명백한 매파적 "제한적" 정책부터 2019년의 "유연하고 데이터 의존적" 분위기에 이르기까지, 연준은 제롬 파월 의장의 집권 아래 미국 주가 지수에 지대한 영향을 미쳤습니다.
지난해는 미국 경제 성장에 긍정적인 해였다. 실업률이 급락하고 국내총생산(GDP) 수치가 증가하면서 주식에 대한 긍정적인 감정이 나타났습니다. 그 후 E-mini DOW 선물은 계속해서 새로운 사상 최고치를 기록하며 미지의 영역으로 올라섰습니다.
그러나 "트럼프 랠리"를 주식으로 활용하려는 사람들에게 2018년은 어려운 해였습니다. DJIA는 2018년에 5.6% 하락한 것으로 마감했는데, 이는 주로 급격한 휴가철 조정에 힘입은 것입니다. 강력한 경제 성과를 감안할 때 많은 경제학자들은 연준의 긴축 정책을 주식 가치 평가 하락의 주요 원인으로 꼽았습니다. 2018년 한 해 동안 연방기금 금리를 공격적으로 인상했습니다.
| 날짜 | 증가 | 연방 기금 목표 금리 |
|---|---|---|
| 3월 22일 | ¼ 포인트 | 1.50-1.75% |
| 6월 14일 | ¼ 포인트 | 1.75-2.00% |
| 9월 27일 | ¼ 포인트 | 2.00-2.25% |
| 12월 20일 | ¼ 포인트 | 2.25-2.50% |
2018년에 연준은 4차례에 걸쳐 금리를 ¼포인트 인상했으며, 그 중 가장 극적인 것은 12월이었습니다. 올해 들어 네 번째 매파적 움직임이었다. 그 후 2018년 12월 DJIA가 2450포인트 월간 손실을 기록하면서 E-mini Dow 선물이 폭락했습니다. 사실, 9월에 311포인트의 완만한 상승세를 보인 점을 제외하고 DJIA는 매월 금리 인상을 마이너스 영역으로 마감했습니다.
12월 연준의 금리 인상에 따른 미국 주식의 약세 조치는 정치와 금융의 모든 구석에서 비판을 받았습니다. 2018년 크리스마스 이브에 트럼프 대통령의 좌절감을 강조한 다음과 같은 연준의 트위터를 통한 트럼프 대통령의 비판은 더욱 거세졌습니다.
<블록 인용>“우리 경제가 안고 있는 유일한 문제는 연준입니다. 그들은 시장에 대한 감각이 없고 필요한 무역 전쟁이나 달러 강세, 심지어 민주당의 국경을 초월한 폐쇄를 이해하지 못합니다.”
2018년 연준의 금리 인상이 미국 경제의 "고점"을 피할 수 있었지만 주식 가치 평가에는 큰 도움이 되지 않았습니다. 사실, E-mini DOW 선물의 하락은 모든 금리 인상 이후의 일반적인 현상이었습니다.
올해는 2018년과 매우 다른 연준 정책 체제를 경험했습니다. 2018년 크리스마스 이브에 미국 지수의 대참사가 발생한 후 더 친절하고 친근한 연준이 등장했습니다. 제롬 파월 연준 의장과 FOMC(연방공개시장위원회)는 참을성 있고 유연한 정책의 필요성을 언급하면서 어조를 "제한적"에서 "수용적"으로 바꾸기 시작했습니다. 6월 FOMC 회의에서 그들은 미래의 미국 경제 성장에 대한 우려를 알렸습니다. 무역 전쟁 우려, 브렉시트(Brexit), 글로벌 경제 성과에 직면한 광범위한 불확실성을 인용하여 향후 금리 인하를 제안했습니다.
양적 완화를 향한 180° 선회는 7월 31일 FOMC 회의에서 공식화되었습니다. 금리는 2008년 글로벌 금융 위기 이후 처음으로 4분의 1포인트 인하되었습니다. 또한 9월 18일 회의에서는 2회 연속 ¼포인트 인하했습니다. 몇몇 연준 관리들은 금리 인하가 "주기 중 조정"일 뿐이라고 언급했지만, 9월 FOMC 회의에서 언급한 바에 따르면 연말까지 추가 인하가 있을 가능성이 높습니다.
2018년과는 많이 다른 방식으로, 완화 정책은 DJIA 및 E-mini DOW에서 랠리를 촉발했습니다. DJIA는 7월 초에 기록된 새로운 사상 최고치를 약간 웃돌며 7월을 마감했습니다. 9월은 DJIA 월간 종가가 26,916개로 사상 최고치를 기록한 것과 같이 미국 주식에 대해 강세를 보였습니다. 경기 부양을 통한 경제 성장에 대한 희망이 감정을 지배하기 시작하면서 비둘기파적인 연준의 어조가 DOW에 입찰가를 끌어들였습니다.
Fed 정책의 안팎을 이해하는 것은 어려운 작업이 될 수 있습니다. 금리 인상은 USD를 높이고 주식을 낮추는 경향이 있지만 항상 그런 것은 아닙니다. 다양한 요인이 자본 시장에 영향을 미치며 연준은 훨씬 더 큰 그림의 일부일 뿐입니다.
연준의 통화 정책과 E-mini DOW 선물에 대한 영향에 대해 자세히 알아보려면 업계 전문가와 간단한 대화를 시작하는 것이 좋습니다. 선물 시장에서 20년 이상 경력을 쌓은 Daniels Trading의 노련한 베테랑들은 미국 연방준비제도이사회(Fed)의 행동 이면에 있는 미스터리를 많이 푸는 데 도움을 줄 수 있습니다.