대공황은 무엇이었습니까? 어떻게 시작되었나요?
10년 전 이번 주에 Lehman Brothers라는 투자 은행이 파산하여 미국이 대공황 이후 경험한 최악의 금융 위기가 닥쳤습니다.
은행의 파산은 다른 은행 및 주식 시장과 연쇄 반응을 일으켜 금융 공황을 촉발하여 미국과 궁극적으로 전 세계에 심각한 경기 침체를 초래했습니다.
그러나 10년 후, 미국 경제는 완전히 회복되었고 세계의 다른 많은 경제들도 손실을 만회했습니다. 실업률은 거의 기록적인 수준에 머물고 있습니다. 주택 가격은 깊이에서 반등했습니다. 그리고 노동자들의 임금은 2008년 이후 가장 빠른 속도로 오르고 있습니다.
그래도 우리의 재정 역사를 기억하고 거의 80년 만에 최악의 경기 침체를 일으킨 원인을 확인하고 상황이 어떻게 변했는지 이해하는 것이 중요합니다.
다음은 가장 중요한 이벤트를 살펴보겠습니다.
2008년 9월, Lehman은 주택 시장의 위험한 베팅에 따라 일련의 대형 은행 중 처음으로 파산했습니다. 은행은 유동성이 부족해졌습니다. 이는 본질적으로 운영 자금을 조달할 자금이 바닥났음을 의미하는 용어입니다.
Lehman Brothers는 1844년에 설립되었으며 자산 가치가 수천억 달러에 달하는 미국에서 가장 오래되고 가장 유명한 투자 은행 중 하나입니다.
<블록 인용>투자 은행 일상적인 은행 업무를 하는 상업 은행과 다릅니다. 투자 은행은 기업, 정부 및 기타 단체가 주식과 채권을 판매할 수 있도록 하여 시장에 접근할 수 있도록 하는 것을 전문으로 합니다. 또한 신생 기업이 기업공개(IPO)라고 하는 과정을 통해 주식을 대중에게 판매할 수 있도록 돕습니다.
정부 관리들은 리먼에 대한 구제금융을 논의했지만 결국 반대했다. 은행이 붕괴되면서 AIG, Merrill Lynch, Washington Mutual, Wachovia를 비롯한 투자 및 상업 은행과 보험 회사를 비롯한 수십 개의 다른 금융 기관을 위험에 빠뜨리거나 파산시키는 파급 효과를 일으켰습니다.
알아두면 좋은 정보: Bear Stearns라는 투자 은행은 리먼보다 몇 달 앞서 파산했지만 파산하기 전에 미국 정부의 압력에 따라 은행 JP모건 체이스에 매각되었습니다.
돌이켜보면 많은 금융 전문가들은 규제 기관이 리먼 브라더스를 구출했다면 연방 정부가 경제에 미치는 재정적 피해를 제한했을 수 있다고 말합니다.
결국 리먼 사태 이후 2년 동안 수백 개의 다른 은행이 파산했고 정부는 TARP(고통 자산 구제 프로그램)로 알려진 프로그램을 통해 7000억 달러의 자금을 투입해 이들을 구제하거나 폐쇄했다.
금융 위기의 뿌리는 주택 시장, 특히 주택 모기지였습니다.
2000년대에 은행은 모기지에 대한 신용 기준을 완화하고 위험한 차용인에게 수조 달러의 고액 대출을 판매했습니다. 신용등급이 나쁘거나 낮은 차용인에게 제공되기 때문에 이를 "서브프라임 모기지"라고 불렀습니다. 투자 은행은 대출을 함께 포장하여 이러한 증권의 근본적인 위험에 대한 통찰력이 거의 없는 투자자에게 판매했습니다.
투자 상품은 복합 거래 수단인 파생상품으로 재판매되기도 했습니다. 이를 "담보 채권 의무"(CBO)라고 하며, 너무 복잡해져서 그 내용을 실제로 아는 사람이 거의 없었습니다.
궁극적으로 2007년 집값이 떨어지기 시작했을 때 감당할 수 없는 대출을 부실한 서브프라임 모기지 대출의 물결이 일었습니다. 이는 갚을 수 없는 돈을 대출한 은행과 연쇄 반응을 일으켰습니다.
이러한 미지급 모기지는 본질적으로 수조 달러의 무가치한 부채에 해당하기 때문에 "독성 자산"으로 알려지게 되었습니다.
금융 기관은 현금보다 부채가 많았고 투자자와 고객에게 지불할 자금이 부족했습니다.
위기 이후 6개월 동안 미국 최대 기업 주식 500개를 대표하는 S&P 500과 같은 지수는 40% 하락했습니다. 투자자들은 수조 달러의 부를 잃었습니다.
알아두면 좋은 정보: S&P 500은 이후 침체 이전의 가치를 회복하여 지난 10년 동안 130% 상승했으며 총 연간 수익률은 11%입니다. 지난 10년 동안 투자한 돈을 유지한 투자자는 손실을 모두 만회했을 가능성이 큽니다.
연방 정부는 위기 이후 몇 달 동안 조치를 취했습니다. 다음은 몇 가지 주요 작업을 살펴보겠습니다.
양적 완화. 연방 준비 은행으로 알려진 미국 중앙 은행은 2008년 금융 위기 동안 미국 경제를 구출하는 데 적극적인 역할을 했습니다. 이는 양적 완화로 알려지게 된 과정을 통해 금리를 낮추고 정부를 매입함으로써 미국 국채로 알려진 채권을 통해 자금을 은행 시스템으로 끌어들입니다.
연방 규정. 은행이 고객 돈으로 위험한 내기를 하는 것을 방지하기 위해 의회는 2010년 Dodd-Frank 월스트리트 개혁 및 소비자 보호법으로 알려진 것을 통과시켰습니다.
Dodd-Frank는 금융 위기가 발생할 경우 은행이 다시 경제 기반을 장악하고 위협하지 않도록 새로운 규정을 마련했습니다. 규제 기관은 특히 "Too Big to Fail"로 간주되는 대형 은행에 대해 우려하고 있습니다. 이 은행의 붕괴는 전체 금융 시스템을 위태롭게 할 수 있습니다.
새로운 규정 중 대부분의 대형 은행은 또 다른 금융 위기가 발생할 경우 완충 장치를 마련할 수 있도록 더 많은 돈을 보유해야 했습니다. 그들은 또한 갑작스러운 경제 침체에 대처할 수 있도록 엄격한 "스트레스 테스트"를 받아야 했습니다.
Dodd-Frank는 또한 은행이 추구할 수 있는 사업 활동의 종류를 제한했습니다. 모기지 재앙을 기억하십니까? 새로운 규정의 일부인 볼커 규칙(Volcker Rule)은 은행이 모기지 위기 직전에 했던 것처럼 고객 예금으로 위험한 내기를 하는 것을 금지했습니다.
그래서 우리는 지금 어디에 있습니까?
회복 10년 후, 주식 시장은 사상 최고치를 기록했고 주택 가격은 경기 침체 이전 수준으로 돌아왔습니다. 실업률은 20년 만에 최저 수준이고 임금은 오르고 있습니다. 소비자가 다시 지출하고 있습니다.
연준은 양적완화 프로그램을 종료하고 금리를 다시 인상하고 있습니다. 한편 의회는 은행에 영향을 미치는 일부 규정을 철회하기 시작했습니다.
당분간 경제는 양호한 모습을 보인다. 하지만 여기까지 오는데 수년이 걸렸고 전문가들은 여전히 다음 금융 위기를 주시하고 있습니다.
버크셔 해서웨이의 창업자이자 세계적으로 유명한 투자자인 워렌 버핏은 최근 CNBC와의 인터뷰에서 금융 위기에 대해 인터뷰에서 "그 특별한 공황에서 우리 모두가 배운 것은 우리 모두가 도미노라는 것"이라고 말했다. "그리고 우리는 모두 매우 가깝습니다."