재정 고문으로 일하면서 내가 들었던 가장 끈질긴 비유 중 하나는 에베레스트 산을 오르락내리락하는 이야기입니다. 이야기가 진행됨에 따라, 더 많은 등반가들이 산을 오르는 것보다 산을 내려가는 도중에 사망합니다. 그런 다음 우리는 고객의 부의 여정을 에베레스트 산을 오르는 여정과 동일시합니다. 재정적 부의 정점(예:은퇴)에 도달하기 위해 많은 시간과 노력을 들이고 “나는 어떻게 하산할 것인가?”라는 질문만 남게 됩니다. 안전하게 산?”
많은 비유가 지겹고 과도하지만 실제로 나쁜 것은 아닙니다. 문제는 이것이다:우리는 업계로서 우리가 산을 오를 때 제공하는 것과 같은 수준의 보살핌으로 고객을 산 아래로 안내하는 데 끔찍한 일을 해왔습니다.
지난 10년 정도까지만 해도 퇴직금을 내리기 위한 우리의 표준 대답은 90년대 중반 William Bengen의 철수율에 대한 역사적 연구에 의해 대중화된 "4% 철수 규칙"이었습니다. 이 규칙은 비교적 안전한 것으로 간주되어 왔지만, 그 시작에 사용된 많은 가정이 오늘날 고객의 은퇴 로드맵에 대해 우리가 만드는 많은 가정과 일치하지 않습니다.
고객이 은퇴를 위한 소득 전략을 세울 수 있도록 돕는 더 좋은 방법이 있으며, 우리 고객은 그럴 자격이 있습니다.
대부분의 고문은 몬테카를로 분석을 사용한 확률 기반 계획의 개념에 이미 익숙합니다. 유통 계획에도 같은 개념이 적용됩니다. 시간이 지남에 따라 포트폴리오에서 주어진 수준의 수입을 보장할 수는 없지만 대부분의 시나리오에서 포트폴리오가 이를 제공할 것으로 합리적으로 기대할 수 있습니다.
작업은 실제로 허용 가능한 성공 확률 범위 내에서 인출을 구조화하는 방법이 됩니다. 이 범주에는 은퇴 기간 동안 포트폴리오를 소득으로 전환하는 유사하지만 뚜렷한 두 가지 방법이 있습니다.
첫 번째 접근 방식은 동적 계통 철수 또는 가드레일을 사용한 계통 철수입니다.
이 접근 방식은 시간이 지남에 따라 분배가 증가하거나 감소할 수 있는 시기와 방법을 결정하기 위해 결정 규칙 또는 "가드레일"을 도입하여 기존의 체계적인 철수 접근 방식을 수정합니다. 이러한 결정 규칙은 계획 생성 시 설정되며 시장, 수명, 인플레이션 또는 시퀀스 위험과 관련된 증가된 위험을 수용하기 위해 인출을 줄이기로 한 결정을 알려줍니다.
이러한 규칙의 몇 가지 예에는 Jonathan Guyton과 William Klinger의 결정 규칙, 하한선 및 상한선 규칙, 대상 포트폴리오 조정이 포함됩니다. 그들의 연구에서 Guyton과 Klinger는 올바른 결정 규칙이 잠재적으로 초기 인출율을 100bp만큼 높일 수 있음을 발견했습니다.
이 방법을 사용하려는 사람: 이 접근 방식은 퇴직 급여의 약간의 변동(물론 일부 제한은 있음)을 기꺼이 감수하지만 가능한 한 높은 소득으로 시작하고자 하는 퇴직자에게 가장 적합할 수 있습니다.
포트폴리오를 퇴직 소득으로 전환하는 두 번째 확률 기반 철학은 시간 분할 또는 더 일반적으로 버킷팅이라고 합니다. "버케팅"이라는 용어는 다양한 응용 분야에 맞게 사용 및 재사용되었습니다. 퇴직 소득 계획의 맥락에서 버켓팅은 퇴직을 별개의 시간 증분으로 나누고 특정 시간에 특정 결과를 위해 투자하는 것을 의미합니다. 아이디어는 미래의 특정 날짜까지 금액을 만질 필요가 없다는 것을 안다면 그 양동이 가치의 변동을 더 편안하게 견딜 수 있다는 것입니다.
버킷을 설정하는 간단한 방법은 "Go-Go" 연도, "Slow-Go" 연도 및 No-Go" 퇴직 연도에 해당하는 시간 세그먼트로 포트폴리오를 분리하는 것입니다. 다른 분할 방법을 사용하여 동일한 끝. 이러한 다양한 은퇴 기간은 일반적으로 다양한 지출 패턴을 나타냅니다.
이 방법을 사용하려는 사람: 퇴직 소득 계획에 대한 이 두 번째 접근 방식은 계획에서 더 많은 구조를 원하고 일반적으로 체계적인 인출을 사용하는 과정에서 더 많은 행동 코칭이 필요한 퇴직자에게 가장 적합할 수 있습니다. 이러한 고객은 연령에 대해 평균보다 낮은 위험 내성을 가질 수 있으며 더 세부적인 지향적일 가능성이 있습니다.
퇴직 소득 계획에 대한 우리의 세 번째 접근 방식은 학계에서 폭넓게 수용되어 여러 노벨상 수상자와 다양한 학계의 사상가들의 지지를 받고 있습니다. 바닥재 접근이라고도 하는 안전 우선 접근 방식은 수명 주기 금융의 학문적 이론과 연결되어 있습니다. 이 이론은 기존의 지출 제약을 감안할 때 평생 만족도를 극대화하기 위해 평생 동안 자원을 할당하는 방법에 대한 질문을 해결하려고 합니다.
간단히 말해서, 안전 제일 접근 방식에서는 고객이 비용을 필요, 원함 및 희망으로 분류하도록 돕습니다. 그런 다음 연금, 사회 보장, 채권 사다리 및 소득 연금을 사용하여 필요에 맞는 바닥을 만듭니다. 이 과정에서 재정 고문은 필요 및/또는 필요로 간주되어야 하는 것에 대한 자신의 인식을 투영하지 않는 것이 중요합니다. 이것은 고문과 함께 전적으로 고객에게 맡겨야 합니다.
이 방법을 사용하려는 사람: 이 접근 방식은 재산보다 현금 흐름에 더 중점을 두는 개인과 부부, 그리고 비교적 건강하고 기대 수명이 긴 부부에게 더 적합합니다.
귀하와 귀하의 고객이 궁극적으로 결정하는 접근 방식이 무엇이든 한 가지는 불가피합니다. 고객이 계획과 방식을 설계하는 데 사려 깊고 체계적인 접근 방식을 제시해야 한다는 것입니다. 결국 에베레스트 정상까지 안내하기만 하고 안전하게 다시 내려오는 방법을 모른다고 말했던 셰르파가 무슨 소용이겠습니까?