월스트리트의 애널리스트와 시장 전문가들은 새해를 시작하면서 수많은 독특한 투자 아이디어와 관점을 가지고 있습니다. 그러나 수십 개의 2019년 시장 전망에 대한 한 가지 공통된 생각은 투자자에게 쉬운 일은 없다는 것입니다.
2019년 미국 주식 시장은 어디로 갈까? 어떤 섹터가 빛날 것이며 어떤 섹터가 뒤에서 떨어질 것입니까? 중국 증시 반등할까? 암호 화폐는 공격적인 투자자들 사이에서 다시 선호되는 지위를 찾을 수 있을까요?
월스트리트의 가장 저명한 주식 분석 업체부터 시장의 한 두 코너만 전문으로 하는 "부티크" 매장에 이르기까지 다양한 분야의 전문가들이 2019년 시장 전망을 발표했습니다. Kiplinger's는 자체 통찰력:우리의 경제 전망을 발표했습니다. 그리고 올해 투자할 곳에 대한 우리의 가이드. 그러나 주식, 채권 등에 대한 애널리스트 커뮤니티의 견해도 고려하는 것이 좋습니다.
2019년 주요 시장 전망을 요약하여 새해에 귀하의 포트폴리오에 맞는 투자 아이디어를 찾으십시오. 여기에는 Standard &Poor's 500-stock index의 목표 가격, 경제 전망 및 다양한 투자 전략이 포함됩니다.
먼저 JP모건 자산운용의 2019년 투자 전망, 특히 내년 미국 경제 성장에 대한 생각으로 무대를 마련하겠습니다.
“2019년에 들어서면서 미국 경제는 최근 경제 성장의 가속화, 실업률이 50년 만에 최저 수준, 인플레이션이 여전히 낮고 안정적으로 유지되면서 놀라울 정도로 건강해 보입니다. (2019년 7월) 이 확장은 11년차에 접어들게 되어 150년 이상의 기록된 경제 역사상 가장 긴 미국 확장이 됩니다. 그러나 2020년까지 느리지만 여전히 꾸준한 비인플레이션 확장의 형태로 계속되는 연착륙에는 운과 정책 입안자의 신중함이 모두 필요합니다.”
JP모건의 애널리스트들은 2019년 실질 GDP가 4가지 이유로 둔화될 것으로 보고 있습니다.
이러한 주의와 신중함이라는 주제는 많은 전문가들의 시장 전망을 암시합니다.
JPMorgan Asset Management와 같은 BofA Merrill Lynch는 미국 경제의 성장이 둔화될 것으로 예상하고 미국 기업 수익도 비슷한 운명을 맞이할 것으로 예상합니다. 그럼에도 불구하고, 그들의 2019년 주식 시장 전망은 긍정적이며, 앞으로 두 자리 수 성장을 의미하는 S&P 500 목표 가격을 제시합니다.
"Standard and Poor's 500 지수는 3,000 이상에서 정점을 찍거나 약간 상회할 것으로 예상되며 연말 목표인 2,900에 도달할 것으로 예상됩니다." 이는 2018년 마감 판독값 2,506.85를 기준으로 15.7% 상승한 것입니다.
"단기적 전망은 다소 긍정적이지만 미국에서도 수익 성장이 둔화될 가능성이 있습니다. 우리는 EPS(주당 순이익) 성장률이 5%로 내년 S&P 500 EPS가 사상 최고치인 170달러가 될 것으로 예상합니다.”
그 성장은 어디에서 올까요?
"우리 미국 주식 전략가는 건강 관리, 기술, 유틸리티, 금융 및 산업 분야에 대해 비중을 늘리고 임의 소비재, 통신 서비스 및 부동산에 대해 비중을 축소합니다."
CFRA의 Sam Stovall은 BofA Merrill Lynch의 애널리스트보다 S&P 500에 대해 더 높은 목표 가격을 설정했지만 2019년 주가 수익률과 미국 기업 수익 모두에 대해 엄격한 어조를 설정했습니다.
2018년의 GDP 성장률과 S&P 500 수익의 강점을 설명한 후 그는 다음과 같이 씁니다. 2019년의 주제는 S&P 500 EPS와 함께 글로벌 GDP 성장이 더 엄격한 비교에 직면함에 따라입니다.”
Stovall은 12월 10일에 "CFRA의 투자 정책 위원회는 IPC 회원들의 중앙값 예측을 기반으로 S&P 500에 대한 12개월 예상 목표치를 현재 3100에서 2975로 낮추고 있습니다"라고 적으면서 S&P 500의 12월 13%를 암시했습니다. 7 종가, 2018년 말 대비 18.7% 상승 여력이 있습니다. “긴축 통화 정책과 새로운 의회 구성으로 인해 경기 부양의 기회가 거의 없습니다. 실제로 역사는 S&P 500이 지난 65년 동안 긴축 주기가 끝난 후 12개월 동안 6.2%의 평균 12개월 가격 상승을 기록했음을 상기시켜줍니다. 몇 년.”
CFRA의 수익 전망도 마찬가지로 주저합니다.
"마지막으로, 2018년 EPS에 대한 감세 인상은 2019년에 반복되지 않을 것입니다. 2018년 초 S&P 500 EPS 성장률은 11.4%로 고정되었습니다. 오늘은 23% 이하의 그늘입니다. 2018년 9월 30일에 S&P 500은 2019년에 10%의 EPS 성장률을 기록할 것으로 예상되었습니다. 현재 추정치는 7.5%입니다. 결과는 5%에서 조금 더 부드러워질 것이라고 생각합니다.”
Wells Fargo는 "The End of Easy"라는 2019년 전망에서 S&P 500 지수의 목표 범위를 2,860-2,960으로 설정했는데, 이는 2019년 14.1%에서 18.1% 사이의 상승 여력을 의미합니다. 기타 주요 시장 전망.
투자자들에게 더 주목할만한 것은 Wells Fargo Investment Institute의 회장인 CFA인 Darrell L. Cronk가 투자자들에게 보낸 편지입니다. 이 편지는 앞으로 닥칠 역풍을 간략하게 소개합니다.
그러나 Cronk는 한 줄기 빛을 제공합니다.
“단지 소수의 섹터에 의해 주도되는 주식 수익률의 종말:이 사이클의 대부분을 통해 소수의 주식 섹터에서만 대규모 투자자 성과가 나타났습니다. 기회의 범위가 넓어짐에 따라 여러 주식 부문에서 매력적인 밸류에이션이 발생합니다.”
여기에서 마지막으로 소개된 광범위한 시장 전망은 Commonwealth Financial Network의 Brad McMillan이 2019년 전망에 주식 가치 평가에 대한 고개를 끄덕이는 내용을 담고 있습니다.
"관세에 대한 모든 우려에도 불구하고 강력한 경제 펀더멘털 덕분에 우리는 시장 폭풍을 헤쳐나갈 수 있었고 앞으로도 그럴 것입니다."
“확실한 펀더멘털과 함께 진짜 문제는 주식 밸류에이션이 하는 일이 될 것입니다. 역사적으로 높은 수준의 신뢰가 밸류에이션을 상승시켰으며 이는 2018년 대부분을 통해 볼 수 있었습니다. 그러나 최근 밸류에이션은 지난 5년 정도의 일반적인 범위의 하단으로 떨어졌습니다. 신뢰 수준이 완화되고 성장이 둔화됨에 따라 밸류에이션이 해당 범위의 하단에 머물 것으로 기대할 수 있습니다.”
"예상 이익 성장과 지난 몇 년 동안의 일반적인 수준으로의 밸류에이션 재설정을 감안할 때 - 약 15배의 선도 이익으로 - S&P 500은 2019년을 2,900에서 3,000 사이에서 마감할 가능성이 있습니다." 이는 15.7%에서 19.7%의 상승 여력을 암시합니다. “밸류에이션이 최근에 본 높은 수준으로 회복된다면 상승 여력이 있습니다. 그러나 역사적으로 15의 가치 평가조차도 상당히 높기 때문에 더 많은 하방 위험이 있을 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 이 추정치는 수익 및 수익 성장 예측 및 전반적인 경제 성장과 일치합니다.”
Charles Schwab의 Jeffrey Kleintop은 내년 세계 경제와 국제 주식에 대한 암울한 그림을 그립니다.
"2019년 글로벌 성장은 경제 사이클이 정점에 가까워지면서 둔화될 수 있으며, 완전 고용 및 물가 상승과 결합된 재정 상황 악화로 인한 저항이 증가합니다. 선행 지표가 글로벌 경기 침체의 구름을 모으는 신호라면 글로벌 주식 시장은 2019년에 정점을 찍을 수 있습니다.”
“폭풍에 대비한 악천후 규모를 차용하여 세계 경제와 시장에 적용한다면, 우리는 경기 침체가 도래했거나 임박했음을 의미하는 '불황 경고'를 예측하지 않습니다. 더 나은 용어는 여러 위험 요소(예:무역, 금리, 인플레이션)가 악화될 경우 경기 침체에 유리한 조건인 '불황 주시'입니다.
“무역 정책, 브렉시트 및 기타 문제에 대한 모든 우려에도 불구하고 2018년의 큰 주식 시장 하락은 일반적으로 인플레이션과 금리 우려에 의해 주도되었습니다. 이것은 투자자들이 2019년에 가장 주의 깊게 관찰해야 하는 지표입니다. 역사적으로 실업률과 인플레이션율이 같은 수치로 수렴하여 경제 과열을 암시하는 시점은 주식 시장에 장기 침체의 시작을 표시한 후 약 1년 동안 이어졌습니다. 나중에 경기 침체로. 실업률과 물가상승률의 격차는 독일, 일본, 영국, 미국과 같은 주요 국가에서 1% 포인트에 가깝습니다.”
Schwab의 몇 가지 팁:
대부분의 다각화된 포트폴리오에는 국제 주식에 대한 일부 할당이 포함될 것입니다. 당연히 투자자들은 S&P 500 목표 이상에 관심을 가져야 합니다. Invesco는 2019년 국제 선진 시장 및 신흥 시장의 주가 수익률을 견인할 수 있는 요인에 대한 전망을 제공합니다.
“연준(Fed)은 정기적인 점진적인 금리 인상을 계속할 가능성이 매우 높습니다. 이 시점에서 연준이 금리 인상 경로에서 방향을 바꾸려면 경제 데이터가 크게 하락하거나 매우 심각한 미국 주식 시장 조정이 필요할 것입니다.”
“또한 유럽중앙은행(ECB)은 2018년 말부터 자체 양적완화 프로그램을 종료할 예정이며, 이는 이미 새로운 다이버전스를 경험하고 있는 유로존 채권 시장의 추가 혼란에 기여할 수 있습니다. ... 또한, 더 많은 신흥 시장 경제가 긴축을 하고 있습니다. 많은 국가가 연준을 따라잡기 위해 긴축을 하고 있으며, 전반적으로 덜 수용적인 환경을 조성하고 있습니다.”
“유로존과 일본에서는 보다 완화적인 통화 정책으로 인해 위험 자산이 지속적으로 지원될 것으로 예상하며, 이는 상대적으로 낮은 경제 성장률에도 불구하고 해당 지역에서 약간의 긍정적인 주식 수익률을 가져올 것으로 예상합니다. 이머징 마켓(EM)에서는 연준 주도의 가격 조정이 달러 강세, 미국 채권 수익률 상승, 글로벌 금융 상황 축소를 통해 글로벌 시장으로 계속 확산될 것으로 예상하며, 이는 신흥국 통화에 대한 더 많은 압력을 가하고 하방 압력을 가합니다. 성장과 인플레이션에 대한 상승 압력 – 신흥국 주식, 채권 및 통화에 대한 도전적인 시나리오입니다.”
"그러나 2019년 중반까지 경제 성장이 둔화됨에 따라 연준이 정상화를 완화할 수 있는 상당한 가능성이 있으며, 이에 따라 위에서 언급한 투자 영향이 어느 정도 완화될 것으로 보입니다."
BlackRock은 신흥 시장 주식에 대한 전망에서 다음 해에 대해 다소 주저하는 강세 사례를 제시합니다.
"이머징 마켓 자산이 낮아져 2019년에 더 나은 위험 보상을 제공합니다. 일련의 EM 선거 및 터키와 아르헨티나의 통화 위기와 같은 국가별 위험은 대부분 우리 뒤에 있는 것 같습니다. 중국은 2018년 신용 성장에 대한 단속에서 큰 변화를 표시하면서 경제 안정을 위한 완화 정책을 펼치고 있습니다. 우리는 2019년에 신용 충동이 긍정적으로 바뀌고 재정 정책이 뒷받침될 것으로 보고 있습니다.”
자산군에 대한 다른 긍정적인 점:연준은 긴축 주기의 끝이 가까워지고 있으며 2019년에는 금리 인상 및/또는 대차대조표 축소를 중단할 수 있습니다. 그리고 경제는 조정되고 있습니다. 통화 평가절하로 인해 많은 신흥국의 경상 수지 잔액이 개선되었습니다. 경제. EM 자산의 주요 위험:연준은 시장이 예상하는 것보다 더 빠르게 긴축을 하여 달러의 상승세를 재촉하고 외부 부채가 있는 국가의 재정 상황을 강화합니다. 우리는 2019년 EM 자산에 대해 조심스럽게 긍정적입니다.”
BlackRock Fundamental Active Equity의 중국 주식 책임자인 Helen Zhu는 특히 중국 주식에 대해 다음과 같이 말했습니다. 다른 촉매제는 무역 긴장과 미국 달러 약세를 완화하고 있습니다.”
2019년 투자자들이 중국에 발을 담그는 것과 관련하여 직면한 가장 큰 질문은 그렇게 할 것인지 여부가 아니라 어떻게 할 것인지일 수 있습니다. 펀드 제공업체 Global X의 연구 및 전략 책임자인 Jay Jacobs는 다음과 같이 말합니다.
"2018년에는 중국 A주가 글로벌 벤치마크에 도입되어 중국에서 설정한 투자 기회와 신흥 시장 지수에서 차지하는 비중이 더욱 높아졌습니다."
“하지만 세계 제2의 경제대국으로서 우리는 투자자들이 중국에 대해 더 깊이 파고들어 그들의 노출을 섹터 수준에서 평가할 필요가 있다고 믿습니다. 관세에 대한 시장의 반응에서 배울 점이 있다면 중국은 단일체가 아니며 다른 주요 경제 분야와 마찬가지로 중국의 부문도 함께 움직이지 않는다는 것입니다.”
“무역 위험이 2019년에도 여전히 두드러지든 말든, 중국은 세계 시가 총액의 10%이고 투자자는 직간접적으로 어떤 형태로든 국가에 노출되어 있습니다. 올해 우리가 배웠듯이 익스포저 투자자들이 단순히 전체 시장 접근 방식을 취하는 것보다 더 미묘한 차이로 중국에 접근하는 것이 중요합니다."
CFRA는 투자자가 내년에 포트폴리오를 어떻게 할당해야 하는지에 대한 일반적인 분석과 몇 가지 구체적인 권장 사항을 제공합니다.
"CFRA의 투자 정책 위원회는 미국 및 국제 주식인 글로벌 주식에 55%, 채권에 45% 비중을 둘 것을 권장합니다. 미국 주식에 대한 익스포저를 45%에서 40%로 줄이고 해외 주식에 대한 중립적인 15% 익스포저를 유지하는 것이 좋습니다. 미국 주식이 감소한 한 가지 이유는 2018년 12월 7일 현재 S&P 500 가격이 지난 10년 동안 11.6% CAGR을 기록했기 때문입니다. 이 기간 동안 평균 이상의 편차(+11.2%). 정상이 임박했다는 신호는 아니지만 이 10년 간의 CAGR은 상승세가 고갈될 수 있음을 암시합니다.”
“CFRA는 해외 주식이 긍정적인 추세의 EPS 성장, 매력적인 밸류에이션 및 더 높은 수익률을 제공한다고 생각합니다. 2019년에는 S&P 500의 EPS 성장이 둔화될 것이지만 해외 시장에서는 그 반대입니다.” S&P 선진 Ex-US BMI(광범위한 시장 지수)와 S&P 이머징 BMI 모두 2018년보다 2019년에 더 나은 이익 성장을 기록할 것으로 예상되며 “선진 시장 벤치마크와 신흥 시장 벤치마크 모두 20% 및 35% 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. 각각 지난 15년 동안의 평균 상대 P/E(S&P 500 대비)입니다. 소득 투자자는 국내 투자자보다 더 많은 수익을 올리기 때문에 해외 시장에도 계속 매력을 느껴야 합니다.”
또한 섹터 권장 사항에 대한 몇 가지 참고 사항. CFRA는 에너지, 유틸리티 및 정보 기술의 비중확대를 조언합니다. 후자는 "시장 초과 2019년 EPS 성장 기대치와 더 매력적인 선도 상대 밸류에이션" 때문에 후자를 선호합니다. 한편, 금융 및 통신 서비스에 대해서는 비중 축소를 하고 있으며, 통신 서비스에 대해서는 "추가적인 케이블 가입자 이탈과 함께 소셜 미디어 규제 조사 강화로 인한 압박"에 직면할 것이라고 말했습니다.
LPL Financial Research의 2019년 예측에는 2019년 2.5%에서 2.75% 사이의 GDP 성장률과 S&P 500에 대한 8%에서 10%의 총 수익률(주식 가격 성과와 배당금)이 포함되어 있습니다. 기타 시장 전망.
말할 필요도 없이, 그 현실에서 투자자들은 어디에 투자할지 더 까다로워야 할 것입니다. 투자자가 더 나은 재산을 찾을 수 있는 곳에 대한 LPL의 생각:
“큰 대. 소형주:소형주는 대형주보다 무역 긴장에서 상대적으로 격리된 덕분에 2018년 초에 아웃퍼폼했습니다. 그러나 무역 문제가 완화되고 비즈니스 사이클이 노화되고 달러의 상승세가 잠재적으로 저항에 부딪히면서 시장 리더십이 대형주로 다시 이동할 수 있습니다. 또한, 잠재적으로 재정 상황이 엄격해짐에 따라 금리 인상 환경은 자본 비용이 더 많이 들고 부채에 더 많이 의존하는 소형주에 어려움을 야기할 수 있습니다. 따라서 향후 몇 개월 동안 적절한 투자자가 중소형주 및 대형주에 대한 벤치마크와 같은 익스포저를 사용하여 시가 총액 전체에 걸쳐 목표 할당으로 이동할 것을 제안합니다.”
“성장 VS. 가치:우리는 2018년 성장에 비해 실적이 저조함에도 불구하고 가치에 대해 약간의 선호를 유지합니다. 2019년 가치는 2018년 중반에 시작된 경제 성장의 회복, 지속적인 성장 초과 성과 후 상대적으로 매력적인 밸류에이션, 긍정적인 재정적 관점.”
JP모건이 2019년 투자 환경에 대한 관점에서 미국 경제 전망에 대해 신중한 태도를 유지했습니다.
“투자자들은 나무가 하늘로 자라지 않는다는 것과 올해 볼 수 있었던 강력한 이윤과 경제 성장 속도가 금리가 인상됨에 따라 2019년에 점차 시들게 될 것이라는 점을 인식했습니다. 역사는 강세장 후반부에 여전히 매력적인 수익이 있음을 시사하지만, 양적 완화에서 양적 긴축으로의 전환은 더 넓은 투자자의 우려에 기여했습니다. 많은 사람들이 이 새로운 환경을 10년 넘게 존재해 온 유동성 안전망 없이 투자의 줄타기를 하는 것과 동일시합니다.”
"이로 인해 투자자들은 어려운 상황에 놓였습니다. 약화되고 있는 펀더멘털 스토리에 집중해야 할까요, 아니면 강세장이 진행되면서 배수가 확대될 것이라는 기대를 가지고 투자해야 할까요? 가장 좋은 대답은 아마도 각각의 작은 부분일 것입니다.”
JPM의 새해 할당 제안:“이익 성장이 긍정적인 한 주식을 보유하는 것이 편하지만 변동성이 높을 것이라는 기대를 감안할 때 과도하게 노출되고 싶지는 않습니다. As such, higher-income sectors like financials and energy look more attractive than technology and consumer discretionary, and we would lump the new communication services sector in with the latter names, rather than the former. However, given our expectation of still some further interest rate increases, it does not yet seem appropriate to fully rotate into defensive sectors like utilities and consumer staples. Rather, a focus on cyclical value should allow investors to optimize their upside/downside capture as this bull market continues to age.”
Sheldon sees a shift away from the dynamic seen in the final quarter of 2018, during which technology was battered, and investors huddled into defensive plays such as consumer staples and utility companies.
“We believe that investors need to have some exposure within a diversified portfolio to dynamic faster growing advanced technology companies. Companies that operate in this area of the market are likely to be more volatile than the average company. However, over the next several years, we believe that companies that operate in areas like cloud computing, web services, artificial intelligence, autonomous cars and robotics are likely to generate positive growth and attractive returns.”
“Heading into the new year we favor technology due to strong balance sheets, positive growth characteristics and attractive valuation levels, and healthcare due to a combination of both defensive and growth characteristics along with historically attractive valuation levels.”
“While some defensive areas of the market like utility and consumer staples stocks have performed better recently due to the recent pick up in volatility, these parts of the market are starting to get more expensive and appear unlikely to provide investors with attractive returns looking ahead over the next several years.”
ROBO Global’s William Studebaker discusses some of the factors in robotics and artificial intelligence (RAII) that could help drive stocks in the technology and industrial sectors this year.
“Massive adoption of AI will transform the healthcare industry. The medical field is seeing the light when it comes to the very real benefits of AI in all things healthcare. Machine learning is already helping physicians make smarter decisions by making it easier to view and analyze patient scans. 3D printing matches medical devices to the exact specifications of patients. Genomic sequencing makes it possible to diagnose and treat diseases earlier than ever, and robot-assisted surgeries are improving surgical outcomes.”
Charles Schwab’s Kathy Jones believes interest rates might have hit a ceiling, but that’s not an all-clear for the bond space.
“The worst may be over for the bond bear market. After more than two years of steadily rising bond yields (and falling bond prices, which move inversely to yields), our research suggests that 10-year Treasury bond yields may have peaked for this tightening cycle at the 3.25% level. The Federal Reserve likely will continue to raise short-term interest rates to about 3% in 2019, but we don’t see longer-term yields moving much above the recent highs. Tighter global monetary policy, a strong U.S. dollar and sluggish global growth exacerbated by trade conflicts are likely to weigh on economic growth and inflation, limiting the rise in bond yields.”
“However, the path forward isn’t likely to be smooth. As markets adjust to tightening financial conditions, volatility is likely to increase.”
“We expect the Federal Reserve to raise rates two to three more times, bringing the federal funds target rate to the 2.75% to 3% area in early 2019, short of the Federal Open Market Committee’s 3.4% median estimate for 2020. Because short- and long-term interest rates tend to converge at cycle peaks, the yield curve likely will flatten toward zero. We suggest investors gradually add to average portfolio duration when yields rise.
“As the Fed normalizes rates and reduces its balance sheet, volatility may increase in riskier parts of the fixed income market – such as bank loans, high-yield and emerging-market bonds – due to issuers’ high leverage. We suggest investors move up in credit quality and/or limit exposure to these asset classes. Municipal bonds may post solid performance in 2019, as demand appears strong for tax-exempt income.
Invesco’s Dan Draper says while pressures are easing, interest rates still could head higher again in 2019.
“The rise of trade tensions between the US and China — and the ensuing tariffs — have softened global growth expectations, and thereby potentially eased, to a degree, the expected upward pressure on interest rates in both the US and Asia. On the other hand, solid US economic growth combined with improved wage growth and low unemployment in the US support the expectation that the Federal Reserve will maintain the gradual pace of short-term interest rate increases through 2019.”
But the global head of Invesco’s ETF division has some advice for this scenario:
“With the overall climate still tilting in the direction of higher rates in 2019, one way to potentially manage that risk is to build bond ladders using defined-maturity bond funds, whether domestic or international. A bond ladder is a portfolio of bonds that mature at staggered intervals across a range of maturities. If rates continue to rise, proceeds from each maturing rung of bonds can be reinvested in longer-dated bonds at higher rates. Defined maturity ETFs can help investors build bond ladders quickly and easily, with a range of bonds that can help provide diversification to a portfolio.
“Another way to help mitigate the impact of currency volatility on fixed income portfolios is to stick with US-dollar-denominated international bond portfolios.”
The Federal Reserve’s continued rate hikes for the past couple of years have put pressure on investors in fixed income. While bonds did see some significant relief late in 2018, as a safety play amid the market selloff, Global X’s Jay Jacobs says a return to bond weakness could be at hand.
“The big focus for investors in the back half of the year has been on market volatility that's been seen across asset classes. Although the conventional wisdom would see those investors moving their attention to the fixed income market, we believe that the steady course of rising rates makes traditional fixed income assets unattractive, necessitating alternative methods to generate income.”
“Preferreds offer investors some of that yield, with added potential tax benefits, and we also see an over-sold (master limited partnership, or MLP) market as particularly attractive, especially as the US continues to become a leading producer of oil and natural gas.
“Another attractive area is covered call strategies that can generate income that is tied to volatility, rather than interest rates, giving it little to no duration.”
2018 largely was a down year for commodities. Oil prices made the most noise with their precipitous drop, but gold – despite a year-end revival – finished the year lower, too. However, BofA sees rosier times ahead for several commodities in 2019.
“The outlook for commodities is modestly positive despite a challenging global macro environment. We forecast Brent and WTI crude oil prices to average $70 and $59 per barrel, respectively in 2019.” Respective 2018 year-end prices of $53.80 and $45.41 would imply potential annual gains of 30.1% and 25.2% at those averages.
“Weather-induced volatility is expected in the near term for U.S. natural gas, as cold weather could propel winter natural gas over $5/MMbtu (million British thermal units), yet we remain bearish longer term on strong supply growth.” Natural gas closed 2018 at $2.94 per MMbtu; thus, BofA’s outlook implies gains of as much as 70% for winter natural gas.
“In metals, we remain cautious about copper because of Chinese downside risk. We forecast gold prices will rise to an average of $1,296 per ounce, but could rally to as high as $1,400, driven by U.S. twin deficits and Chinese stimulus.” That target average price of $1,296 is a mere 1% higher than gold’s 2018 close of $1,281.30, but the high-end projection of $1,400 would represent a more substantial 9% gain for the yellow metal.
While stock prices tanked in the final quarter of 2018, gold prices – and the gold investments tethered to them – enjoyed a renaissance. Gold, which sometimes is thought of as a safe haven against rocky markets, shot up from an October low of roughly $1,185 per ounce to above $1,280 per ounce, and Will Rhind, CEO of GraniteShares, sees more potential tailwinds for the yellow metal in 2019.
“Gold prices may be supported by rising U.S. deficits (and national debt), a struggling U.S. stock market and signs of resurging inflation and resolution of trade frictions. In 2018, gold was impacted by the strength of the U.S. dollar (partly caused by trade frictions), rising U.S. interest rates and low U.S. inflation.”
“Moderate and stable U.S. interest rate increases, in the face of a strong U.S. economy, have acted to help strengthen the U.S. dollar and lower gold prices YTD. To the extent higher interest rates slow U.S. economic growth and help move U.S. stock markets lower, gold prices may increase. In addition, if the Federal Reserve Bank moves to a more accommodative monetary policy in light of slowing growth, gold prices are also likely to rise.”
“Lessening of trade frictions between the US and China, in particular, but also the between the US and the EU, will act to increase demand and weaken the U.S. dollar, which would likely benefit gold.”
Blockforce Capital chief Eric Ervin provides an outlook not for the direction of Bitcoin or any other cryptocurrency – but the outlook for investors’ access to this newer asset:
“With every passing year, the probability of a Bitcoin ETF notches higher and higher. In Bitcoin’s 10-year history it’s very likely 2019 will mark the start of Bitcoin ETF trading. With Bitcoin ETFs, we’ll then naturally see other crypto-related ETF offerings emerge.”
Ervin pointed to comments by SEC Chairman Jay Clayton, at CoinDesk Consensus 2018, about things that must be changed for an ETF to be approved. “The prices retail investors are seeing are the prices they should rely on, and free from manipulation - not free from volatility, but free from manipulation,” Clayton said.
Says Ervin, “It is our belief that as more institutions enter the space, there will be more regulation and these valid concerns raised by the SEC will diminish.”
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