계속해서 청약되지 않은 주식과 백스톱의 세계에 대해 알아보기 전에 주식 및 투자 산업의 주식 종류, 특히 승인, 발행, 청약 및 미등록 주식에 대해 간략히 살펴보겠습니다.
회사가 투자자에게 주식을 매각하여 인수한 총 자본을 말합니다. 이들은 회사의 공식 문서에 언급되어 있습니다. 회사의 MOA(각서)는 승인된 주식의 양을 나타냅니다.
발행된 주식은 대중에게 매각된 승인된 주식의 하위 집합입니다. 발행된 주식을 발행하는 행위를 발행, 할당 또는 할당이라고 합니다.
청약자본은 발행주식자본의 부분집합으로 일반 대중이 구매한 주식의 수를 나타냅니다. 발행된 모든 주식을 일반 대중이 가져갈 필요는 없습니다.
ABC 회사가 상장한다고 가정해 봅시다. 기업공개(IPO)를 통해 총 20,000주를 발행할 예정이며, 가격은 각 Rs.100입니다. IPO가 완료되면 일반 대중은 이 주식 중 16,000주를 가져갈 수 있습니다.
발행주식수 =20,000
구독 공유 =16,000
구독하지 않은 주식 =4,000
ABC 회사가 이러한 추가 주식을 매도하려는 경우 해당 주식이 완전히 매진될 것이라는 보장은 없습니다. ABC 회사가 2차 판매에서 손실을 입지 않도록 하기 위해 다른 부유한 투자자 또는 회사인 XYZ와 계약을 체결하여 지원을 제공합니다.
백스톱은 1차 자금 출처가 필요한 요구 사항을 충족하지 못하는 경우에 대비하여 2차 자금 출처가 생성되는 재정적 계약입니다. 인수인 또는 투자은행(이하 '제공기관'이라 함)이 인수하지 않은 주식의 나머지 부분을 매입할 수 있도록 보장하는 인수하지 않은 주식을 매수하는 당사자를 위한 보험이라고 할 수 있습니다. 또한 청약하지 않은 주식에 대한 거래의 경우에만 최후의 수단 유형의 지원으로 생각되는 경우가 많습니다. 발행 회사(또는 구매 당사자)는 그러한 미등록 주식에 대한 거래를 하는 즉시 제공 기관과 백스톱 계약을 체결합니다.
제공되는 모든 주식이 일반 투자 수단을 통해 일반 대중에게 매각되는 경우, 제공 기관이 미판매 주식을 구매하도록 하는 계약은 구매 약속을 둘러싼 조건이 더 이상 존재하지 않으므로 무효가 됩니다.
주식 및 투자 산업에서 백스톱이라는 용어는 청약되지 않은 주식 또는 청약되지 않은 주식의 판매에서 제공되는 유가 증권에 대해 제공되는 마지막 형태의 지원을 나타냅니다. 청약되지 않은 주식은 위에서 언급한 것처럼 발행되지 않은 상태로 남아 있는 주식입니다. 해당 주식에 투자할 의향이 있는 회사 및 투자자(구매자)는 구매 전에 제공 기관에 백스톱을 요청할 수 있습니다. 반대의 경우도 가능합니다. 즉, 발행 회사가 판매를 원할 경우 제공 기관으로부터 백스톱을 받을 수 있습니다. 백스톱은 판매되지 않은 주식에 대한 지불을 보장합니다.
회사가 더 많은 자금을 조달하기를 원하고 그렇게 하기 위해 청약되지 않은 주식을 일반 대중에게 제공한다고 가정해 보겠습니다. 그런 다음 회사는 해당 주식에 대한 백스톱을 얻기 위해 인수자 또는 투자 은행(제공 기관)에 갑니다. 이러한 청약되지 않은 주식의 일부가 일반 대중이 차지하지 않는 경우 제공 기관은 이 나머지 주식을 구매해야 합니다.
위의 예를 더 살펴보겠습니다. 우리는 각 Rs.100의 4,000주를 보유하고 있습니다. 자금 부족으로 인해 회사는 이러한 청약되지 않은 주식을 대중에게 기꺼이 매각할 용의가 있습니다. 그래서 회사는 제공 기관에 가서 그들과 백스톱 계약을 맺습니다. 이 주식의 판매와 관련된 모든 위험은 제공 기관이 전적으로 부담합니다.
이 4,000주 중 3,000주는 일반에 매각되고 나머지 1,000주는 가치가 100만원에 달한다. 100만은 제공 기관에서 구매합니다.
백스톱 계약에 따라 제공 기관이 구매한 주식의 수는 제공 기관이 소유하고 관리합니다. 제공 기관이 판매되지 않은 백스톱 주식을 구매하면 발행 회사는 해당 주식의 소유권에 대한 모든 소유권을 잃게 됩니다. 발행 회사는 이러한 주식이 처리되는 방식에 제한을 둘 수 없습니다. 제공 조직은 이러한 주식에 대한 완전한 통제권을 가지며 전반적인 활동을 관리하는 규정에 따라 적절하다고 판단되는 대로 이러한 주식을 취급하거나 거래할 수 있습니다.
백스톱은 컨텍스트에 따라 다른 형태를 취할 수 있습니다. 다음은 일반적으로 존재하는 세 가지 가능한 형식입니다.
이것은 가장 일반적인 형태의 백스톱이며 IPO 중에 발행된 주식을 인수하는 경우에 볼 수 있습니다. IPO의 목적은 주식을 대중에게 팔아 자금을 조달하는 것입니다. 인수자는 인수 기관이 일반에게 판매되지 않은 나머지 주식을 모두 매입할 의무가 있는 백스톱에 대한 규정을 제공하며, 이는 총 주식 수의 백분율로 계산됩니다.
사모펀드 회사가 다른 회사를 인수하려는 경우 일반적으로 회사가 대부분 부채를 사용하여 구매 자금을 조달하고 나머지는 자기 자본으로 조달하는 Leveraged Buyout 방법을 사용합니다.
자금이 부족할 경우 다른 사모펀드 회사가 자본의 형태로 필요한 금액을 충당하기 위해 자금을 제공하는 데 동의하는 약정을 체결합니다.
또 다른 형태의 백스톱은 일반적으로 회전 신용 시설과 같은 회사의 일일 재무 관리에 존재합니다. 이것은 기본적으로 차용인이 1년 이하의 기간 동안 미리 정의된 최대 금액까지 일정 금액을 빌릴 수 있는 간단한 단기 대출 계약의 역할을 합니다.
이 회전 신용 시설은 단기 자금 부족 시나리오를 충족하기 위한 백스톱으로 사용할 수 있습니다.
결론
백스톱은 보험과 같습니다. 어떤 형태로든 회사(및 투자 은행)가 조달하려는 자금을 조달할 것임을 보장합니다.