올해 주식 시장에서 돈을 버는 것은 당신이 모을 수 있는 모든 기술과 운을 필요로 할 것입니다. 세계 경제가 둔화되고 있고, 협상에도 불구하고 중국과의 무역 전쟁이 여전히 지속되고 있으며, 연준이 느리긴 하지만 단기 금리를 인상할 가능성이 남아 있습니다.
그러나 여전히 유망한 투자를 찾을 수 있습니다. 현재 최고의 주식을 확인하기 위해 Parnassus Endeavor Fund(PARWX)의 매니저이자 Parnassus 펀드의 설립자인 Jerome Dodson을 인터뷰했습니다. 샌프란시스코에 기반을 둔 Parnassus는 좋은 주식을 사는 데 주력하는 미국 최대 펀드 회사이며 회사의 관점에서 환경, 사회 및 기업 지배 구조 문제 측면에서 좋은 기업 시민이기도 합니다.
무엇보다 Dodson의 펀드는 최고 기록을 보유하고 있습니다. 엔데버는 지난 10년 동안 연환산 16.3%의 수익률을 기록했는데, 이는 S&P의 500주식 지수보다 연간 평균 3.1%포인트 높은 수치다. 75세의 Dodson은 매몰된 주식에 뛰어드는 것을 좋아하는 반대 투자자입니다.
매도를 감안할 때 이것은 정확히 Dodson의 종류의 시장입니다. 그의 2019년 상위 7개 주식에 대해 읽어보세요.
Dodson은 Apple이 돌아서기 위해서는 한 가지 큰 일이 일어나야 한다고 말합니다. 미국이 다른 아시아 국가에서 제조된 부품으로 중국에서 조립되는 iPhone 수입에 큰 관세를 부과하지 않고 미국과 중국이 무역 분쟁을 해결해야 합니다. 관세는 Apple로 하여금 가격을 인상하고, 이윤을 줄이며, 공급망을 대대적으로 개편하거나, 아마도 위의 모든 조치를 취하도록 할 것입니다.
Dodson은 “무역 분쟁이 해결될 것이라고 가정합니다. "트럼프가 관세를 인상하면 정말 무섭습니다."
상식이 통한다고 가정할 때 Dodson은 iCloud, Apple Music, Apple Watch 및 iPay를 포함하는 Apple 서비스 사업부의 성장이 사용자가 더 새롭고 더 빛나는 모델을 구매하는 것보다 더 오랜 기간 동안 구형 iPhone을 유지하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다. 그러나 실수하지 마십시오. Dodson이 정말 좋아하는 것은 Apple의 저렴한 가격입니다. 2017년 중반 이후로 볼 수 없었던 수준으로 주가가 거래되고 있습니다. Apple처럼 주가 수익률이 13만큼 낮은 주식을 파는 경우는 흔하지 않습니다.
Apple의 천재성은 다른 사람들과 크게 다르지 않은 제품을 판매한다는 것입니다. 그러나 일단 iPhone을 소유하고 있다면 그 전화와 쉽게 통합되는 Apple 컴퓨터를 구입하는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 당신이 그것을 알기도 전에 당신은 또한 iPad, Apple Watch를 소유하고 있습니다. 그리고 Apple의 가격이 대부분의 경쟁자보다 높지만 계속 사용됩니다. (그런데, 나는 주식을 소유하고 있지 않지만 몇몇 고객은 소유하고 있습니다. 그러나 거의 모든 Apple 장난감을 소유하고 있습니다.)
Dodson은 주식이 폭락한 후 조각을 집어 드는 것을 좋아한다고 언급했습니까? Nvidia 고려 (NVDA, $139.83), 특히 복잡한 게임 소프트웨어를 위해 다양한 고급 컴퓨터 응용 프로그램에 사용되는 첨단 그래픽 처리 장치의 선두 설계자입니다.
Nvidia의 칩은 Bitcoin과 같은 암호 화폐의 컴퓨터 마이닝에도 널리 사용되었기 때문에 컬트 주식이 되었습니다. 암호 화폐가 분화되었을 때 Nvidia의 칩 중 일부에 대한 수요도 감소했고 빠르게 회복하지 못했습니다. CEO Jensen Huang은 11월에 컨퍼런스 콜에서 회사가 "암호화폐 숙취"에 시달리고 있다고 말했습니다.
Nvidia의 미래는 고맙게도 암호화폐 채굴에 있지 않습니다. 칩에 대한 수요는 게임 애플리케이션뿐만 아니라 데이터 센터 및 자동차 인포테인먼트 센터에서도 발생합니다. Nvidia의 칩은 인공 지능 및 자율 주행 애플리케이션에도 점점 더 많이 사용되고 있습니다.
Dodson은 Nvidia의 P/E 22를 좋아합니다. 절대 기준으로 보면 상당히 높지만 Dodson은 선도 P/E를 주식의 5년 역사와 비교하는 것을 좋아합니다. Nvidia의 5년 평균 P/E는 33입니다. 그런 면에서 NVDA는 아주 저렴합니다.
최근 몇 년 동안 Cummins는 연료 효율 기준이 높아지고 배기가스 규제가 강화됨에 따라 혜택을 받았습니다. 그러나 CMI 주가는 트럼프 행정부가 이러한 기준을 철회하고 석탄 및 기타 비교적 더러운 화석 연료를 수용함에 따라 타격을 입을 수 있습니다. 그리고 엔진이 주로 트럭에 사용되기 때문에 회사의 매출은 경제와 밀접하게 연관되어 있습니다. 우리가 이미 보고 있는 전 세계 경제의 둔화는 매출과 수익에 타격을 줄 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 100년의 역사를 지닌 커민스는 우수하고 혁신적인 엔진 및 관련 제품을 생산하는 것으로 명성을 쌓아왔습니다. 그리고 5년 평균 P/E가 13인 것에 비해 Forward P/E가 9인 CMI는 승자처럼 보입니다.
지난 가을, IBM은 Red Hat의 주가보다 63% 더 높은 340억 달러에 Red Hat을 인수한다고 발표했습니다. 사상 최대 규모의 소프트웨어 인수 거래인 이번 거래는 클라우드 컴퓨팅 분야에서 더 큰 시장을 구축하는 것입니다. IBM CEO Ginni Rometty는 다음과 같이 말했습니다:"IBM은 세계 최고의 하이브리드 클라우드 제공업체가 되어 기업에 클라우드의 비즈니스 가치를 최대한 활용할 수 있는 유일한 개방형 클라우드 솔루션을 제공할 것입니다."
클라우드 비즈니스에서 큰 역할을 하게 되면 주식에 대한 열정을 되살릴 수 있다고 Dodson은 말합니다. IBM은 5년 평균인 10배에 비해 9배로 후행 이익에 거래되고 있으며 Dodson은 매력적인 주식이 되기 위해 그다지 긍정적인 소식이 필요하지 않다고 주장합니다.
지난 3월 가격이 정점을 찍은 이후 AMAT는 험난한 길을 걷고 있습니다. 우리 모두가 2000-02년의 기술 거품과 붕괴에서 발견했듯이 기술 산업은 악순환의 호황과 불황의 순환에 노출되어 있습니다. 투자자를 위한 질문:우리는 사이클의 바닥에 가까이 와 있습니까? Applied의 가격은 최고 $62.40에서 절반 수준으로 떨어졌습니다. 현재 주당 거의 $33에 거래되고 있으며 P/E는 9입니다. 5년 평균 P/E는 16입니다.
Dodson은 "이 가격이면 매우 저렴합니다."라고 말합니다. “상황이 안 좋을 때 사야 한다. 반도체를 만든다면 거의 어플라이드 머티어리얼즈 장비를 써야 할 것입니다.”
대부분의 순환 주식과 마찬가지로 AMAT는 장기간 보유하는 것보다 1~2년 동안 "임대"하는 것이 더 나을 수 있는 주식입니다.
전 세계적으로 수백만 명의 사람들을 괴롭히는 알츠하이머 치료제는 오랫동안 생명공학 연구자들의 성배였습니다. 지금까지 개발된 모든 약물은 효과적인 치료제가 되기에는 턱없이 부족했습니다. 그러나 돌파구가 오면 매사추세츠주 케임브리지에 위치한 Biogen이 솔루션의 일부가 될 수 있습니다.
제약 회사가 독점 사용 특허가 만료되고 더 저렴한 제네릭이 출시되면 가격을 낮추어야 하는 것처럼 바이오시밀러는 Biogen 및 기타 생명 공학 회사의 생명 공학 의약품에 가격 경쟁을 제공합니다. 그러나 바이오시밀러는 제네릭 의약품보다 개발 및 출시가 더 복잡합니다. 그 과정이 어떻게 전개되는지는 부분적으로 과학에 달려 있지만 법률과 규정에 달려 있습니다.
Biogen의 주가는 지난 7월 고점을 찍었지만 12월 26일 미국 주가 랠리가 시작된 이후 시장보다 훨씬 더 빠르고 빠르게 반등했습니다. 현재는 324달러 근처에서 거래되며, 이는 후행 수익의 약 12배입니다.
Dodson은 "우리는 그것이 훌륭한 회사라고 생각합니다. "수익성이 높으며 P/E의 하한선은 최근 역사상 17점이었습니다."
길리어드는 HIV와 C형 간염 및 기타 전염병에 대한 새롭고 더 나은 약물을 개발하고 있습니다. 인수를 통해 Gilead는 암, 폐 및 심혈관 질환을 포함하도록 초점을 확장했습니다. Dodson은 "이 회사는 신약을 발견하고 다른 회사에서 개발한 약을 인수한 경험이 있습니다."라고 말합니다.
길르앗은 1년 전에 가격이 정점을 찍었습니다. Biogen과 마찬가지로 크리스마스 다음 날 나머지 시장과 함께 상승세를 이어갔습니다. 두 회사는 BMY(Bristol-Myers Squibb)가 생명공학 회사인 Celgene(CELG)을 인수한다는 소식에 구매자를 끌어들였습니다.
현재 주가는 68달러 부근에서 거래되고 있다. 5년 PER이 9인 것에 비해 P/E는 10입니다.
Steve Goldberg는 워싱턴 D.C. 지역의 투자 고문입니다.