Enterprise Value와 Equity Value는 수년 동안 투자자와 때로는 전문가 모두를 혼란스럽게 만든 두 가지 용어입니다. 이 게시물에서 나는 두 용어에 대해 약간의 설명을 드리고 독자들이 회사를 분석할 때 사용해야 하는 용어를 파악하는 데 도움을 드리고자 합니다.
넓은 의미에서 이것은 길지만 쉽게 읽을 수 있으며 독자들이 의문점이 있는 경우 의견을 남겨주시면 정말 감사하겠습니다.
목차
기업 가치와 자기자본 가치의 개념을 이해하려면 먼저 자본 시장의 다양한 주체와 기업의 자본 및 소득에 대한 주장을 이해해야 합니다.
이를 이해하려면 종교 및 사회 단체가 서로 다른 대국과 같은 회사를 상상해 보십시오. 각 그룹은 각자의 이익을 추구하지만 어떻게든 여전히 회사의 공통 기치 아래에서 운영되고 있습니다.
회사의 관점에서 볼 때 이러한 이익 그룹에는 회사에 자본을 제공한 사람들이 포함됩니다. 회사는 부채와 자본에서 자본을 생성할 수 있으므로 언급된 이익 그룹의 최상위 분류는 채무자로 구성됩니다. 및 지분 소유자
두 그룹은 각 하위 그룹의 우선 순위에 따라 하위 그룹으로 더 나눌 수 있습니다.
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Incorporate Finance, 자산이 매각될 때 부채 보유자는 매각으로 생성된 자금에 우선순위를 부여받은 다음 다른 유형의 지분 보유자에게 우선권을 부여합니다.
채무자는 일반적으로 회사의 수익 창출 능력에 관계없이 정기적으로 고정 지불을 받기 때문에 그들의 위치는 회사의 자본 구조에서 최소 위험 중 하나가되는 경향이 있습니다.
반면에 주주는 회사가 이익을 낼 때만 배당금을 받고(대부분의 경우) 수익의 약속 없이 회사의 소유자로서 돈을 약속하기도 합니다. 이것은 자본 구조 내에서 그들의 위치를 가장 위험하게 만듭니다.
아래 인포그래픽은 자본과 관련 위험 및 다양한 자본 및 부채 보유자에 대한 지불 간의 관계를 요약해야 합니다.
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이제 이 게시물의 요점을 다루기 위해 대규모 금융 투자자가 회사를 사고 싶어한다고 가정합니다. 그가 회사에 대한 100% 통제권과 회사에서 창출한 수익의 100%를 원한다고 가정해 봅시다.
첫 번째 목표를 달성하기 위해 그는 회사의 주주 지분을 매수하면 됩니다. 이러한 주주에는 소수 지분, 우선주 및 보통주 주주가 포함될 수 있습니다. 구매자가 위에 언급된 모든 그룹의 완전한 자기자본을 획득하기 위해 지출해야 하는 금액을 자기자본 가치라고 합니다. .
이제 지분 보유자가 그림의 대상이 되었기 때문에 구매자는 이제 부채 보유자에게 눈을 돌립니다. 부채 보유자가 회사 수익에 대한 청구를 포기하도록 하려면(이자 및 원금 지급의 형태로) 구매자는 회사에서 보유하고 있는 부채에 상응하는 현금을 그들에게 지불해야 합니다. 많은 경우 구매자는 대차 대조표에 남아 있는 부채를 상환하기 위해 구매한 회사의 현금 및 현금 등가물을 사용합니다. 금융에서 사용되는 용어는 순 부채입니다.
순 부채 =총 부채 – 현금 및 현금 등가물
또한 Enterprise 가치의 공식은 다음과 같습니다.
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기업 가치 =자기 자본 가치 + 순 부채
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회사가 소수의 지분도 가지고 있다고 가정하면 우선주주 및 계열사/관련회사 공식이 다음과 같이 수정됩니다.
기업 가치 =자기 자본 가치 + 우선주 + 소수 지분 – 직원 가치 + 순부채
기업 가치와 자기 자본 가치의 주요 차이점은 순 부채가 포함된다는 것입니다. 계산에 숫자. 따라서 복수를 생각할 때 부채(이자)와 관련된 지급액이 있는 조건만 Enterprise Value에 포함되어야 하고 부채 상환액(이자)이 없는 메트릭은 자기자본 가치에 포함되어야 합니다.
다음 그림은 기업가치와 자기자본가치 모두에 사용되는 재무제표 구성요소의 요약을 제공해야 합니다.
앞서 언급했듯이 손익계산서에서 이자를 포함하는 모든 측정항목은 기업가치 계산에 포함된다는 점에 유의하십시오.
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해당 비율은 다음 그림에 요약되어 있습니다.
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Enterprise Value와 Equity Value의 배수는 회사의 가치 평가 분석에 광범위하게 사용될 수 있습니다. 일반적으로 사용되는 두 가지 평가 방법은 상대 평가와 역사적 평가입니다.
상대 평가 방법을 사용하는 것의 한계는 상승된 평가 기간 동안 - 강세장 동안 우리의 모든 비교 가능한 회사가 프리미엄으로 거래될 수 있으며, 이로 인해 때때로 우리의 대상 회사가 더 저렴할 때만 더 싸게 보일 수 있습니다. .
마찬가지로, 밸류에이션이 침체된 기간에는 대상 회사가 실제로 약간만 저렴할 때 비교 대상 회사에 비해 비싸 보일 수 있습니다.
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많은 개인 투자자가 기업 가치 배수를 평가에 사용하지 않지만 결과 평가에는 기업이 비즈니스 활동에 사용한 레버리지가 포함되기 때문에 그렇게 하는 것이 유용할 수 있습니다.
개인 투자자가 기업 가치의 개념이 혼란스럽다고 생각하는 경우 연구 및 분석 프로세스에서 다른 레버리지 평가 방법을 사용하는 경우 기업에 대한 우수한 분석을 수행하는 데 방해가 되지 않아야 합니다.
독자들이 투자하는 주식에 대해 엄격한 품질 검사를 수행하면서 평가 프로세스에 대한 객관적인 접근 방식을 계속 수용하기를 바랍니다. 행복한 투자
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