엘론 머스크(Elon Musk)의 우주 탐사 회사인 SpaceX는 미국 나스닥 증권 거래소에 상장 예정인 공개 회사를 앞두고 기밀 문서를 제출했습니다.
세계 최고 부자가 운영하는 회사의 기업공개(IPO) 목표 가치는 총 2조 달러입니다. 머스크는 회사의 극히 일부만 상장하여 공공 투자자로부터 750억 달러를 조달할 계획이며, 이는 여전히 역사상 최대 규모의 IPO가 될 것입니다.
그렇다면 SpaceX가 상장을 계획하는 이유는 무엇입니까? 그리고 작은 규모의 조치를 원하는 투자자에게 IPO는 무엇을 의미합니까?
SpaceX는 "인류를 다중 행성으로 만드는 것"을 목표로 한다고 말합니다. 2002년 SpaceX를 설립한 머스크에게서도 기대하실 수 있습니다.
그의 회사의 획기적인 발전은 로켓과 발사체 차량을 최대한 많이 재사용하는 것이었습니다. 이로 인해 발사 비용이 2000년대 초반 비용의 5% 수준으로 줄어들었고 공상 과학 소설에서 상업 우주 비행이 현실로 바뀌었습니다. 회사는 현재 약 600회의 성공적인 로켓 착륙을 완료했다고 밝혔습니다.
그러나 모든 우주 야망에도 불구하고 SpaceX는 여전히 전 세계 천만 명 이상의 사용자에게 위성 인터넷을 제공하는 통신 기업인 Starlink에서 수익의 50~80%를 창출하고 있습니다.
2026년 2월, SpaceX는 Grok 챗봇을 지원하는 손실을 내고 있는 AI 회사인 xAI와 합병하여 기록상 최대 규모의 민간 합병 거래를 기록했습니다. 이 거래에서 xAI의 가치는 미화 2,500억 달러, SpaceX의 가치는 미화 1조 달러로 평가되어 미화 1조 2,500억 달러 가치의 통합 기업이 탄생했습니다.
이번 합병은 SpaceX IPO의 발판을 마련하는 데 도움이 되었습니다.
머스크는 IPO 수익금이 최대 100만 개의 데이터 센터 위성을 우주로 발사하는 데 사용될 것이라고 제안했습니다. 아이디어는 우주 기반 데이터 센터가 풍부한 태양 에너지로 구동되어 지구상의 전기 및 물 사용량 제약을 우회한다는 것입니다.
SpaceX는 AI 회사 Anthropic 및 OpenAI의 잠재적 상장에 앞서 올해 3개의 대규모 IPO 중 첫 번째가 될 수 있습니다.
750억 달러의 자금 조달 계획을 추진한다면 이는 회사 전체 가치의 3.75%에 불과합니다. 이는 SpaceX의 대다수가 머스크 자신과 소수의 초기 개인 투자자가 소유한 개인 소유로 남게 된다는 것을 의미합니다. 주식 시장 용어로 이를 낮은 "유동량"이라고 합니다.
일반적으로 전체 가치 중 아주 작은 비율만 상장하는 기업은 S&P 500이나 NASDAQ 100과 같은 주요 주식 시장 지수에 편입될 자격이 없습니다.
나스닥은 일반적으로 특정 회사에 대해 최소 10%의 유동 주식을 요구합니다. 그러나 SpaceX의 잠재적 상장이 지수에 포함될 수 있도록 거래소는 주식 가중치에 대한 특별 조정을 도입하고 최소 10%를 삭제했습니다.
나스닥은 또한 새로 상장된 기업이 지수에 편입되기 전의 일반적인 '시즈닝 기간'을 3개월에서 단 15거래일로 줄였습니다. 다시 말하지만 이는 SpaceX 목록을 수용하기 위한 것입니다.
ETF(교환 무역 펀드)를 포함한 패시브 펀드의 투자자에게 이는 매우 중요합니다. 현재 6000억 달러 이상의 투자자 자금이 나스닥 100 지수를 추적하는 패시브 펀드에 투자되어 있습니다. SpaceX가 지수에 합류하자마자 이들 투자자는 자동으로 매수하게 됩니다. SpaceX와 같은 거대 기업이 지수에 너무 빨리 진입하도록 허용하면 큰 가격 변동으로 이어질 수 있으며 이로 인해 수백만 명의 투자자가 높은 변동성에 노출될 수 있다는 우려가 있습니다.
SpaceX는 투자자들이 이 회사의 가치를 2조 달러로 평가하기를 원하지만 지난해 매출은 150억 달러에 그쳤습니다. 그런 속도라면 현재 요구 가격과 일치하려면 133년의 수익이 필요할 것입니다.
세계에서 가장 비싼 주식 중 하나인 Tesla는 단 13년만 투자하면 SpaceX의 가격표는 10배나 높아집니다.
S&P 500 및 FTSE Russell과 같은 다른 주요 시장 지수도 초대형 신규 상장 기업을 신속하게 포함시키기 위해 규칙을 굽히고 있습니다.
Nasdaq 100에 비해 S&P 지수를 추적하는 펀드에 돈을 투자하는 투자자가 더 많습니다. 미화 16조 달러가 넘는 패시브 펀드가 S&P를 추적합니다. S&P 500이 NASDAQ의 선례를 따르고 SpaceX를 수용하기 위해 자체 규칙을 변경한다면 자동 구매의 물결은 더욱 커질 것입니다.
머스크의 회사는 오랫동안 비전문 투자자, 소매 투자자의 사랑을 받아 왔으며 SpaceX도 예외는 아닙니다. 실제로 회사는 비기관 개인 투자자에게 자사 주식의 최대 30%를 매각하는 것을 목표로 하고 있다고 밝혔습니다.
SpaceX의 높은 가치 평가로 인해 투자자는 구매하기 전에 잠시 멈추고 생각해야 합니다. 그러나 강력한 회사가 자신에게 유리하게 규칙을 다시 작성할 수 있으면 신중하게 생각하는 것이 사치가 됩니다. 시장은 모두가 동일한 규칙에 따라 플레이할 때만 작동하지만 지금은 모든 사람이 그렇지는 않습니다.