소비자 보호 규제 의무인 노동부(DOL)의 수탁자 규칙은 최근 금융 환경에 추가된 것처럼 보일 수 있지만 그 뿌리는 깊습니다. 현재 규칙의 씨앗은 SEC가 설립된 1930년대부터 Studebaker-Packard Corp.의 파산으로 1960년대로 거슬러 올라갑니다. 퇴직금.

수탁자 규칙에 대한 2부작의 두 번째 기사에서는 수탁자 규칙이 어디에서 왔는지 … 그리고 어디로 향하고 있는지 살펴보겠습니다.

수탁자 규정의 목표

정부는 사람들의 은퇴 저축이 안전한지 확인하는 데 기득권이 있습니다. 이것이 노동부가 현재 수탁자 기준을 개발할 때 염두에 두었던 것입니다.

DOL 규정은 은퇴 계좌에 있는 사람들에게 조언을 하는 모든 사람이 고객에게 자신의 필요에 맞는 최상의 옵션을 제공하도록 요구합니다. 이전에는 브로커와 에이전트가 "적합한" 선택, 즉 더 많은 비용이 들거나 고문에게 더 높은 수수료나 보너스를 지불할 수 있는 선택만 제공해야 했습니다. 이러한 이해 상충으로 인해 소비자들은 판결 이전에 연간 170억 달러의 비용을 지출한 것으로 추정됩니다.

소비자 보호의 진화

몇 달 간의 법적 논쟁 끝에 이 규칙은 2017년 6월 9일에 시행되었습니다. 그러나 이러한 발전이 있기 전에도 역사는 정부가 수년 동안 사람들의 퇴직 저축을 보호하기 위해 앞서 개입했음을 보여줍니다.

• SEC . 증권 거래 위원회(SEC)는 1929년 주식 시장 붕괴와 대공황의 가장 암울한 시기 이후 금융 서비스 산업을 규제하기 위해 1932년에 설립되었습니다.
• 사회보장법 . Franklin Roosevelt는 사회 보장법(1935)으로 퇴직자의 안전망을 강화하려고 했습니다. 사회 보장법과 관련된 세금 변경으로 인해 사적 연금 계획이 생성되었습니다. 불과 몇십 년 만에 Studebaker-Packard 연금 계획(1964)과 Teamsters' Union의 연금 계획이 법적 조사를 받게 되자 널리 알려진 실패로 인해 개인 계획 참가자들이 그러한 계획의 건강에 얼마나 취약한지 점점 더 분명해졌습니다. 1960년대, 조직 범죄와의 연관성이 드러났습니다.
• 직원 퇴직 소득 보장법 . 60년대 중반부터 70년대 중반까지 의회는 이러한 기금 관리에 내재되어 있는 증가하는 문제를 처리하는 방법을 고민했습니다. 마침내 상원과 하원은 1974년 9월 2일 Gerald Ford가 서명한 ERISA(Employee Retirement Income Security Act)라는 법안을 통과시켰습니다.
• 연금 보호법 . 원래 사적 연금 계획에 대한 기준과 보호 장치를 설정하기 위해 고안된 ERISA는 연금 보호법에 따라 401(k) 및 403(b)와 같은 확정 기여 계획도 포함하는 추가 조치를 포함하도록 수정되었습니다. 2006.
• 도드-프랭크 법 . 그런 다음 2008-09년의 금융 위기와 함께 의회는 2010년 7월 21일에 중대한 Dodd-Frank 법안을 통과시켰습니다. 이 법안은 추가 투자자 보호를 설명하고 그러한 변화가 수행되고 유지되도록 돕는 새로운 연방 기관의 설립을 설립했습니다. 소비자 금융 보호국(CFPB)이라고 합니다. CFPB 국장으로 임명된 Elizabeth Warren은 그녀의 많은 동료 및 정치적 동맹자들과 함께 퇴직 계좌에 대한 새로운 "수탁 기준"의 확고한 지지자가 되었으며 DOL이 새 규칙을 채택하는 데 도움을 주었습니다.

오늘의 일

올해 초 취임한 후 새로 구성된 트럼프 행정부는 오늘의 DOL 규칙에 예외를 적용하고 철저한 검토를 위한 시간을 허용하기 위해 시행을 연기하도록 명령했습니다.

많은 금융 로비스트들은 이 규칙이 수수료 기반 상품이 필수적인 부분인 증권사와 보험 회사에 과도한 영향을 미칠 것이라고 말하면서 이 규칙이 불필요하게 힘들고 비용이 많이 든다고 주장했습니다. 부담금 면제 뮤추얼 펀드와 더 낮은 연간 비용을 제공하는 상장지수펀드(ETF)의 확산으로 이러한 수수료 구조를 지지하는 외침은 다소 공허하게 들리며 수수료를 지향하는 업계의 변화하는 흐름과 일치하지 않는 것으로 보입니다. -for-service 모델.

흥미롭게도 많은 기업들이 변경 사항이 시행되기 전에 예상되는 새 표준을 준수할 준비를 이미 했습니다. 투자자와 고객은 물론 최근 몇 년 동안 고문이나 대리인이 더 많은 수탁자 역할을 맡을 것으로 기대하게 되었으며, 이는 점점 더 많은 기업이 즉시 해당 표준을 채택하기 시작했다는 사실에 반영되었습니다. 입법 또는 규제 권한에 의해.

투명성을 요구하는 투자자

CFA(Chartered Financial Analyst) 또는 CFP(Certified Financial Planner) 지정과 같은 인증 분야의 인지도가 높아짐에 따라 전문성 및 역량에 대한 높은 기준과 함께 더 높은 윤리 기준을 지지하는 기반이 확대되고 있습니다. 투자자들은 최근 몇 년 동안 자신의 돈을 관리하는 사람들에게 기대하는 바에 대해 지갑을 통해 이야기했습니다. 그들은 투자 선택의 깊이와 폭만큼 투명성과 관리를 중요하게 생각합니다.

이러한 태도의 변화를 인정하고 고객에 대한 더 높은 기준의 이 새로운 환경에 가장 잘 적응하는 기업이 가장 큰 혜택을 보게 될 것입니다.

금융 산업의 미래

과거에는 시장이 훨씬 덜 효율적이고 금융 중개자가 투자 기회를 만들어 실질적인 가치를 제공했을 때 판매 수수료와 수수료가 그 가치를 반영했습니다. 지난 20년 동안 인덱스 펀드와 ETF(인덱스 성과를 수동적으로 추적하고 복제하려는 두 가지 유형의 펀드에서 무시할 수 있는 수수료를 뺀 것)와 할인 중개 회사가 확산되면서 시장은 점점 더 효율적이 되었습니다. 투자 상품을 판매하는 오래된 방식은 점점 의미가 없어집니다.

지금 벌어지고 있는 전쟁은 금융 서비스 업계가 작동 방식을 강제로 변경해야 하는지 여부가 아니라 누가 이러한 변화를 주도할 것입니다. DOL 규칙의 정부 시행으로 고문의 이해 상충이 종료됩니까? 아니면 이미 수탁자 역할을 하겠다고 약속한 재정 고문을 선택하여 객관적인 재정 조언을 제공함으로써 소비자 스스로 변경 사항을 시행하게 될까요?

이전 패러다임은 훨씬 더 거래 지향적이었고 투자 비용이 전반적으로 필연적으로 높았던 시대를 반영합니다. 1990년대 이후 산업의 민주화와 자동화 증가로 인해 기존의 수수료 기반 모델이 자산 기반 자산 관리 및 보상 구조로 점점 자리를 내주고 있습니다. 브로커가 "고객을 알고" "적합한" 솔루션 또는 제품을 제공하기만 하면 되는 기존 적합성 표준은 대부분의 브로커가 제공하는 범위가 훨씬 더 제한적이고 거의 순수하게 거래적일 때 적절해 보였습니다. 이제 자문 솔루션이 제품 자체보다 더 중요해진 대부분의 브로커의 확장된 역할을 감안할 때 클라이언트에 대한 더 높은 수준의 관리가 확실히 보장됩니다.