12월 아부다비 파이낸스 위크 패널 대화의 주요 내용
2025년 아부다비 파이낸스 위크에서 자본 효율성에 대한 대화는 오늘날의 시장 인프라가 실제로 이를 지원하도록 구축되어 있는지 여부라는 동일한 질문으로 일관되게 돌아왔습니다.
토큰화된 레버리지를 위한 레일 구축에 중점을 둔 패널에서 Enterprise Ethereum Alliance의 전무이사인 Redwan Meslem은 보험, 청산, 보관 및 거래 분야의 리더들과 합류하여 토큰화된 담보와 기관 규모 채택 사이의 실제 상황을 설명했습니다.
패널리스트는 다음과 같습니다:
대화는 토큰화가 중요한지 여부를 빠르게 넘어갔고 대신 레버리지, 신용 및 유동성 프레임워크에 어떻게, 어디서, 어떤 제약 조건 하에 통합될 수 있는지에 초점을 맞췄습니다.
보험 인수, CCP 및 관리인직 전반에 걸쳐 패널리스트들은 하나의 현실, 즉 위험 관리, 법적 확실성 및 운영 통제의 교차점에 있는 담보 생명이라는 하나의 현실에 집중했습니다.
보험 관점에서 토큰화된 자산은 안정성, 법적 명확성, 투명성, 규제 수용이라는 네 가지 측면에서 즉각적인 조사를 받게 됩니다. 전 세계적으로 수천억 달러를 명목화폐 담보로 배포했음에도 불구하고 암호화폐 기반 담보는 여전히 미미한 수준입니다. 이는 유동성 제약 때문이 아니라 규제 기관의 집행 가능성, 가치 평가 표준 및 보관 모델에 대한 확신이 여전히 부족하기 때문입니다.
청산 및 파생상품 인프라는 이러한 관점을 반영했습니다. 중앙 거래 상대방은 "암호화폐 vs. TradFi" 렌즈를 통해 담보를 평가하지 않고, 자산의 가치를 안정적으로 평가하고, 계좌별로 배분하고, 연중무휴 24시간 동원하고, 시스템적 위험 없이 청산할 수 있는지 평가합니다.
이러한 맥락에서 토큰화는 결제 주기를 단축하고 이미 24시간 내내 운영되는 시장에서 거래 상대방 노출을 줄이는 것입니다.
양육권은 논의의 초점을 더욱 명확하게 만들었습니다. 실시간으로 통제권을 행사할 수 없는 경우 법적 소유권만으로는 자산을 담보로 사용할 수 없습니다.
Bitcoin Suisse의 Andrej Majcen은 보관 문제를 다음과 같이 간결하게 표현했습니다. "열쇠나 동전이 아닙니다." 담보 가치가 빠르게 움직일 때 즉각적인 조치를 취하는 능력이 중요하며 복잡한 보관 또는 승인 구조로 인해 가장 필요할 때 집행 가능성이 약화될 수 있습니다.
이곳은 토큰화된 자산이 발행이 아닌 압박을 받는 집행 과정에서 최초의 실제 제도적 스트레스 테스트에 직면하는 곳입니다.
대화가 상호 운용성으로 바뀌자 Redwan의 관점은 분명해졌습니다. 연결이 없는 토큰화는 단순히 기존 금융의 사일로를 온체인으로 재현하는 것입니다.
“우리가 해결하지 못할 기술적인 문제는 없습니다.”라고 그는 말했습니다. 그러나 상호 운용성은 분열이 아닌 자본 속도를 가능하게 하는 경우에만 가치를 창출합니다. 토큰화된 자산은 장소 간에 이동하고, 기존 시스템과 통신할 수 있어야 하며, 청산, 결제 및 담보 관리 워크플로우 전반에서 구성 가능한 상태를 유지해야 합니다.
규정을 준수하는 토큰화를 위해 견인력을 얻고 있는 ERC 기반 프레임워크를 포함하여 표준이 등장하기 시작했지만 Redwan은 표준만으로는 충분하지 않다고 강조했습니다. 실제 작업은 기술 설계가 비즈니스 현실을 반영할 때 이루어집니다.
암호화폐 관련 대화, 특히 기관 대화에서 엔지니어링 우선주의가 우선되는 경우가 너무 많습니다. 반면, 제도적 채택을 위해서는 이러한 표준을 언어 위험 위원회, 규정 준수 팀 및 재무 부서가 조치를 취할 수 있도록 변환해야 합니다.
패널이 얻은 가장 절제되었지만 중요한 통찰력 중 하나는 규제 동등성의 역할이었습니다.
글로벌 시장은 관할권이 서로의 규제 체제를 비교 가능한 것으로 인식하기 때문에 작동합니다. 토큰화된 담보는 국가 간뿐만 아니라 기관 유형 간에 유사한 동등성이 나타나지 않는 한 전 세계적으로 확장되지 않습니다. 은행은 오랫동안 신뢰할 수 있는 담보 중개자 역할을 해왔습니다. 토큰 기반 관리인은 결국 규제 기관이 편안함을 느낄 수 있도록 비슷한 신탁, 규정 준수 및 감독 표준을 보유하고 있는 것으로 인식되어야 합니다.
“평등하고 인식 가능한 등가 제도를 갖는 것이 매우 중요합니다.” "라고 GFOX의 Sabrina Wilson은 새로운 것이 아니라 규제적 동등성이 글로벌 시장이 대규모로 기능할 수 있게 하는 것이라고 강조했습니다.
이 주제는 보험 측면에서 Qubit Underwriting의 CEO인 Helen Ye에 의해 강화되었습니다. 그는 다르지만 관련된 격차를 지적했습니다. "어떻게 하면 은행처럼 동등하게 규제받는 기관을 실제로 신뢰할 수 있게 할 수 있습니까? 그래서 규제 당국은 '예, 우리는 그것을 실제로 받아들입니다'라고 말할 것입니다."
유럽의 MiCA 프레임워크부터 중동의 지역적 실험에 이르기까지 규제 확실성은 비록 불완전하더라도 규제 침묵보다 더 촉매적인 것으로 입증되고 있습니다.
Redwan은 금융 청중의 큰 공감을 불러일으키는 프레이밍으로 마무리했습니다. 시스템이 실물 경제에 영향을 미칠 때 "우리가 신뢰하는 코드"만으로는 충분하지 않습니다.
이더리움과 더 넓은 생태계는 더 이상 초기 단계가 아닙니다. 개인 정보 보호 표준, 상호 운용성 프레임워크 및 엔터프라이즈급 도구는 빠르게 성숙되고 있지만 진행 상황은 병행 대화가 아닌 구축자와 기관 간의 지속적인 대화에 달려 있습니다.
토큰화된 담보의 미래는 단일 프로토콜이나 관할권에 의해 결정되지 않습니다. 이는 공유된 위험 모델을 중심으로 표준, 규정 및 인프라가 얼마나 효과적으로 수렴되는지에 따라 형성될 것입니다.
세션이 끝날 무렵 패널은 실용적인 전망에 합의했습니다. 토큰화된 담보가 하룻밤 사이에 전통적인 시스템을 대체할 가능성은 낮습니다. 대신 기관 툴킷 내에서 점점 더 중요한 도구가 될 것입니다.
진정한 변화는 속도에 있습니다. 즉, 보다 빠른 결제, 거래상대방 위험 감소, 시장 전반에 걸쳐 자본의 보다 효율적인 사용이 가능합니다. 이러한 이점이 실현된다면 토큰화는 단순히 담보를 현대화하는 것 이상으로 금융 시스템 전반에 걸쳐 레버리지, 신용 및 유동성이 구성되는 방식을 조용히 재정의하게 될 것입니다.
그리고 Redwan이 제안한 것처럼 일단 상호 운용성과 신뢰가 확립되면 참여할 수 있는 자산의 범위는 금융 상품에서 실제 가치 자체에 이르기까지 오늘날의 상상을 훨씬 뛰어넘을 수 있습니다!