자본 자산 가격 책정 모델(CAPM)을 사용하여 시장의 가격 변동과 자산의 관계를 조사하여 주식, 채권, 뮤추얼 펀드 또는 투자 포트폴리오와 같은 자산의 수익을 추정할 수 있습니다.

예를 들어, S&P 500 지수를 사용하여 전체 주식 시장을 나타내는 가상 펀드인 XYZ 뮤추얼 펀드의 주식에 대한 3개월 예상 수익률을 알고 싶을 수 있습니다. CAPM은 몇 가지 변수와 간단한 산술을 사용하여 추정치를 제공할 수 있습니다.

방정식의 변수

CAPM 방정식에 사용된 변수는 다음과 같습니다.

• 예상 수익 자산(r_a ), 계산할 값
• 무위험 요금 (r_f ), 13주 미 재무부 채권과 같은 무위험 증권에서 사용할 수 있는 이자율입니다. 인플레이션 위험이 있는 T-bill을 포함하여 일부 위험이 완전히 없는 상품은 없습니다. 그러나 T-bill은 일반적으로 무위험 증권의 가장 좋은 대표자로 받아들여집니다. 왜냐하면 T-bill은 지불하기 위해 돈을 발행할 수 있는 권한을 부여받은 연준이 그 수익을 보장하기 때문입니다. 현재 T-청구서 요금은 재무 다이렉트 웹사이트에서 확인할 수 있습니다.
  
• 베타 자산(β_a ), 전체 시장의 가격 변동성에 대한 자산의 가격 변동성의 척도
  
• 예상 시장 수익 (r_m ), 지정된 시간 동안의 시장 수익률 예측. 이것은 예측이므로 CAPM 결과의 정확도는 지정된 기간 동안 이 변수를 예측하는 능력만큼만 좋습니다. .
  

시장 위험 프리미엄 이해

시장 위험 프리미엄 시장의 예상 수익에서 무위험 이자율을 뺀 값입니다. r_m - r_f . 시장 위험 프리미엄은 투자자가 뮤추얼 펀드와 같은 위험 자산에 돈을 투자하는 데 필요한 무위험 이자율 이상의 수익을 나타냅니다. 투자자들은 위험을 감수하는 것에 대한 보상을 요구합니다. 왜냐하면 그들은 돈을 잃을 수 있기 때문입니다. 무위험 이자율이 연간 환산 0.4%이고 다음 분기 동안 S&P 500 지수가 나타내는 예상 시장 수익률이 5%인 경우 시장 위험 프리미엄은 (5% - (연간 0.4%/연간 4분기) )) 또는 4.9%입니다.

베타

베타는 시장의 가격 변화와 함께 자산 가격이 어떻게 움직이는지를 측정한 것입니다. 값이 +1인 β는 완전한 양의 상관관계를 나타냅니다. 시장과 자산은 백분율 기준으로 나란히 움직입니다. -1의 β는 완전한 음의 상관관계를 나타냅니다. 즉, 시장이 10% 상승하면 자산은 10% 하락할 것으로 예상됩니다. 뮤추얼 펀드와 같은 개별 자산의 베타는 발행자의 웹사이트에 게시됩니다.

계산

예상 수익을 찾으려면 변수를 CAPM 방정식에 연결하십시오.

r_a =r_f + β_a (r_m - r_f )

예를 들어, S&P 500 지수가 다음 3개월 동안 5% 상승할 것으로 추정하고 분기의 무위험 이자율은 0.1%이고 XYZ 뮤추얼 펀드의 베타는 0.7이라고 가정합니다. 뮤추얼 펀드의 예상 3개월 수익률은 (0.1 + 0.7(5 - 0.1)) 또는 3.53%입니다.

경고

CAPM은 수년 동안 많은 비판을 받아왔으며 예상 수익을 예측하는 데 사용하는 것이 정확한 결과를 보장하지 않습니다 . 시장 수익률이 기대에 미치지 못하거나 무위험 금리가 오르거나 내릴 수 있으며 자산의 베타가 변경될 수 있기 때문에 위험이 발생합니다.