은퇴를 계획하는 사람들은 많은 위험에 직면해 있습니다. 예를 들어, 그들의 돈이 인플레이션을 따라잡을 만큼 충분히 벌지 못할 위험이 있으며, 예를 들어 자신의 돈보다 오래 살 위험이 있습니다. 그러나 아마도 은퇴자들이 현재 직면하고 있는 가장 큰 위험은 더 즉각적일 것입니다. 약세 시장에서 은퇴하는 것입니다.
이러한 관점에서 자산 운용사인 First Trust는 1926년부터 2017년까지 강세장과 약세장을 분석한 결과 상승장 또는 긍정적 시장인 강세장이 평균 9년 동안 지속되었음을 발견했습니다. 그렇다면 이 강세장은 2018년 3월 9일에 막 9일이 되었기 때문에 지금쯤 끝나야 합니다. 또한 연구에 따르면 일반적인 약세 시장은 1.4년 동안 지속되며 평균 누적 손실은 41%입니다.
모든 것이 우울한 것은 아니지만 아래 차트는 은퇴자들이 현재 직면한 가장 큰 위험이 약세장인 이유를 보여줍니다. 이는 주식 시장이 좋지 않은 해의 시기에 따라 두 개의 동일한 100만 달러 포트폴리오에 어떤 일이 발생하는지 보여줍니다.
* 3% 인플레이션 조정
Mr. Smith와 Mrs. Jones는 동일한 100만 달러 포트폴리오로 시작하여 동일한 연간 60,000달러를 인출합니다(첫 해 이후 3% 인플레이션에 대해 조정됨). 둘 다 동일한 경험 가상의 수익이지만 순서가 다릅니다. 차이점은 타이밍입니다. Mrs. Jones는 좋은 시장의 순풍을 즐기는 반면 Mr. Smith의 수익은 처음 2년 동안은 마이너스입니다.
낮은 수익과 결합된 인출 증가의 영향은 Smith 씨의 장기 성과에 치명적입니다. 결국 Mr. Jones는 건전한 잔고가 남아 있는 반면 Smith 씨는 87세 이후에 돈이 없어집니다.
주식 시장 가치가 더 높고 이러한 강세장도 기한이 지나면 역사적 평균으로 볼 때 오늘날의 퇴직자들은 은퇴 후 처음 몇 년 동안의 Smith 씨와 마찬가지로 낮거나 낮은 수익에 직면할 수 있습니다. 그러나 Smith 씨와 같은 은퇴자들은 시간이 지남에 따라 포트폴리오가 성장하고 상승하는 생활비를 따라잡기 위해 여전히 주식이 필요합니다. 불행히도 내년이나 그 다음 해에 자기자본 수익률이 어떻게 될지는 아무도 모릅니다.
이것이 많은 은퇴자들이 직면하는 딜레마입니다. 요점은 위의 차트에 나와 있는 수익 위험의 순서를 인식하고 은퇴가 가까운 미래에 있을 경우 지금 조치를 취하는 것입니다.
오늘 은퇴한 사람들이 Smith 씨의 운명을 피하기 위해 사용할 수 있는 많은 계획 가능성 중 두 가지가 있습니다.
Journal of Financial Planning의 연구에서 , Wade Pfau 교수와 Michael Kitces가 더 많은 소유에 대한 설득력 있는 주장 퇴직 첫해에 채권을 증액한 다음 시간이 지남에 따라 점차적으로 주식에 대한 배분을 늘립니다. 저자의 연구에 따르면 "주식 30%에서 시작하여 60%에서 끝나는 포트폴리오는 60% 주식에서 시작하고 끝나는 포트폴리오보다 더 나은 성과를 보입니다. 안정적이거나 상승하는 글라이드 경로는 주식 60%에서 시작하여 시간이 지남에 따라 30%로 감소하는 것에 비해 우수한 결과를 제공합니다."
glidepath 전략은 사람들이 균형을 유지하고 은퇴 후 포트폴리오를 점차적으로 보존해야 한다는 기존의 통념에 어긋납니다.
글라이드패스 전략은 두고두고 지켜보는 접근 방식과 비슷합니다. 은퇴 첫 해에 주식 시장이 무너지면 채권에 더 많이 투자한 것이 기쁩니다. 개인적으로 이 전략은 보수적이거나 불안한 고객에게만 권장합니다. 내 우려는 주식 노출을 천천히 늘리면서 시장이 상승하면 어떻게 되는지입니다. 이와 같은 투자자는 더 높은 주가에 매수하여 미래 수익을 감소시킬 수 있습니다. 대안은 하락하는 해에 주식을 매도할 필요가 없도록 현금을 충분히 보유하는 것입니다.
모든 사람에게 해당되는 것은 아니지만 글라이드 경로 접근 방식에는 장점이 있습니다. 즉, 은퇴 초기에 약세 시장이 있고 연간 인출과 함께 주식을 너무 많이 소유하지 않으면 Smith 씨와 같은 포트폴리오에 큰 피해를 줄 수 있습니다.
Smith 씨를 위한 두 번째 계획 조언은 사용 가능한 모든 퇴직 소득 도구를 사용하는 것입니다. 예를 들어, 한 해 동안 하락한 포트폴리오에서 돈을 빼는 대신 Smith 씨는 그 해에 전체 생명 보험에서 돈을 인출할 수 있으므로 손실을 보고 주식을 팔 필요가 없습니다. 이러한 접근 방식은 그의 주식을 그대로 두고 그의 주식이 다음 반등에서 희망적으로 회복할 수 있는 기회를 제공할 것입니다.
핵심은 사전에 적절한 계획을 세우는 것입니다.
오늘날 퇴직자들은 가장 큰 난제 중 하나인 주식을 얼마나 보유해야 할까요? 평균 은퇴 기간은 18년이고 건강 관리 비용은 올해 6%-7% 증가할 것으로 예상되므로 대부분의 은퇴자들은 주식과 그들이 제공할 수 있는 잠재적 성장을 포기할 여력이 없습니다. 문제는 현재의 강세장이 역사적 기준으로 성숙기에 도달하고 있으며, 향후 1~2년 내에 은퇴하고 포트폴리오에서 자금을 인출할 계획인 투자자들이 이 시장이 붕괴되면 재앙을 맞이할 수 있다는 것입니다. 스미스 씨에게 물어보세요.
폭풍우를 헤쳐나가기에 충분한 현금을 보유하고, 은퇴 초기에 "활주 경로(glide-path)" 자산 배분을 통해 더 보수적으로 투자하거나, 다른 소득원을 사용하여 나쁜 시장에서 주식을 팔아야 합니다.
요점은 위험을 염두에 두고 그에 따라 계획하는 것입니다.