여기 Dr Wealth에서 우리는 "팩터 투자"로 알려진 당사의 주력 투자 전략을 가르칩니다. .
하지만 입문 수업에 참여하지 않았다면 이 이상한 전략이 무엇인지 여전히 혼란스러울 수 있습니다.
"그것은 Dr Wealth가 만든 것입니까?"
"사기입니까?"
"이 투자 강사들이 생각해낸 것이 마케팅 헛소리입니까?"
팩터 투자는 2000년대부터 인기를 얻었습니다. 금융 분야의 몇몇 유명 학자(노벨상 수상자)가 "팩터"를 통해 선택한 주식 포트폴리오에 투자함으로써 주식 시장 지수 수익률을 능가하고 위험을 줄인다고 주장하는 연구를 발표한 후 .
이 연구는 또한 설립자 중 한 명이 재무의 기초로 간주되는 것에 기여했기 때문에 우리가 재무를 이해하는 방식을 확장했습니다.
머지 않아 헤지펀드와 기관투자가가 이러한 투자 방식을 채택하기 시작했습니다...
...그리고 투자자들은 르네상스 캐피털(Renaissance Capital) 및 차원 펀드 고문(Dimensional Fund Advisors, DFA)과 같은 펀드가 워렌 버핏의 수익이 작아 보이게 만드는 수익을 올리기 시작하자 경외감을 느낍니다.
팩터 투자의 부상은 아직 초기 단계입니다. 대중이 배우기 전에 이해하도록 돕고자 합니다.
가치 투자가 모호한 전략에서 시작되어 버핏이 버크셔를 지금과 같은 엄청난 수익 창출 수단으로 성장시켰을 때 인기를 얻은 방법과 유사합니다.
오해하지 마세요. 가치 투자는 여전히 유효합니다. 하지만 현재로서는 내재가치 대비 대폭 할인된 기업(특히 미국)을 찾기가 상대적으로 훨씬 더 어렵습니다... 단순히 주요 투자 전략으로 사용한다면.
팩터 투자의 장점은 "가치"가 "팩터" 스타일로 간주된다는 점입니다. 따라서 익숙한 전략에서 크게 벗어나지 않습니다.
학자들은 수년 동안 주식 시장에서 수익을 극대화하고 위험을 줄이는 방법을 알아 내려고 노력해 왔습니다.
팩터 투자 전(그리고 지금이라도) 금융 학자들은 효율적인 시장 가설과 CAPM(이것이 무엇인지 걱정할 필요가 없습니다!) 때문에 단순히 시장 지수를 구매하면 된다고 결론지었습니다. 원치 않는 추가 위험을 감수하지 않고 최고의 "위험 자산"을 보유합니다.
학자들은 또한 이 시장 지수 자산을 "무위험" 채권과 혼합하면 최고의 포트폴리오를 얻을 수 있다는 데 만장일치로 동의합니다.
이것은 다른 학자들이 1970년대에 이 모델을 사용하여 불일치를 발견하고 이러한 불일치가 발생한 이유를 탐구하기 시작할 때까지 계속되었습니다.
어떤 학자도 반증되기를 원하지 않습니다. 특히 반증되고 있는 바로 그 연구로 노벨상을 수상한 경우에는 더욱 그렇습니다.
효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis)의 아버지인 Eugene Fama는 또 다른 유명한 학자인 Kenneth French와 함께 자신의 연구를 시작했으며 현재는 팩터 투자에 관한 유명한 논문을 발표하여 재무 학계에서 그의 경력과 신뢰를 근본적으로 구해냈습니다.
이 듀오는 현재 재무 문헌의 패러다임을 확장하여 이러한 불일치가 발생한 방법을 성공적으로 정당화했습니다.
Fama와 French는 이러한 불일치(또는 일부에서는 '이상'이라고 부를 수 있음)가 시장의 위험에 의해 포착되지 않았으며 "가치" 및 "모멘텀"과 같은 다른 "요인"의 발견이 이러한 불일치를 잘 설명할 수 있다고 언급했습니다.
신사 숙녀 여러분(그리고 그 사이의 모든 사람)은 팩터 투자가 명성을 얻는 방법입니다.
레고 블록과 같은 "요소"를 생각해 보세요.
각 레고 블록은 다양한 테마 또는 스타일을 나타내는 다른 색상을 가지고 있습니다.
Fama와 French의 논문에서 그들은 3개의 레고 블록을 식별했습니다.
이 블록은 함께 조각되어 전체 포트폴리오인 다채로운 스택을 형성합니다.
그렇기 때문에 팩터 투자는 주식을 고르는 방식이 아니라 포트폴리오 구축 방식으로 통칭됩니다.
수년에 걸쳐 많은 다른 학자들이 악의적인 태도를 취하고 불일치를 더 잘 설명하고 수익을 개선하기 위해 이를 사용하기 위해 다양한 요인을 제시하려고 노력했습니다.
Mark Carhart는 현재 Carhart 4요소 모델로 알려진 "모멘텀" 요소를 추가하여 수익의 설명력을 크게 향상시켰습니다.
Lu Zhang과 친구들은 Fama-French의 원래 요소에 도전하고 "시장" 요소, "크기" 요소, "투자" 요소 및 "수익성"이라는 새로운(그러나 완전히 새로운 것은 아님) 요소 집합을 주장했습니다. 요인 – 주식 시장의 대부분의 수익을 더 잘 설명하는 데 도움이 됩니다.
따라서 Zhang과 팀은 펀더멘털과 경제 논리를 기반으로 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 투자자에게 알려주는 숫자인 Tobin의 Q(q-factor)에서 영감을 받아 그의 모델을 Q-factor 모델이라고 불렀습니다. 이는 투자 요인과 수익성 요인이 펀더멘털 기반 요인임을 알 수 있듯 해당 요인에 반영되어 있습니다.
Fama-French 팀은 약간 불안해 2014년에 "새롭고 개선된" 버전의 요인 모델을 내놓았습니다. 새 모델은 원래의 3가지 요인을 5가지 요인으로 가져왔습니다. 그리고 그들은 Zhang과 팀의 Q와 묘하게 비슷해 보입니다. -요인 모델...
새로운 Fama-French 5 팩터(FF5F) 모델에는 다음이 포함됩니다.
특정 기존 요소에 도전하고 "낮은 변동성", "베타에 대한 베팅", "현금 전환 주기", "이자율" 또는 "유동성"과 같은 새로운 요소를 도입하는 추가 연구가 이루어졌지만... 여기에서 자세히 알아보세요.
요인을 정의함으로써 투자자는 이제 원하는 (위험) 노출 유형에 따라 포트폴리오를 맞춤 구성할 수 있습니다.
유일한 장애는...
...요소 포트폴리오를 수동으로 구축하는 것은 지루하고 어렵고 비용이 많이 듭니다.
언급했듯이 팩터 투자는 여러 다른 팩터 간에 분산된 포트폴리오를 구축한다는 가정 하에 작동합니다.
이것은 수많은 다른 요소에 투자하기 위해 엄청난 돈을 할당해야 함을 의미할 수 있습니다.
결과는 너무 많은 주식을 보유하고 포트폴리오 계산이 너무 복잡할 수 있으며, 매달 또는 그렇게 계속해서 거래하고 재조정해야 하기 때문에 막대한 수수료로 수익이 줄어들 수 있습니다.
투자자들이 이를 우회할 수 있는 한 가지 방법은 팩터 ETF에 투자하는 것입니다.
이들은 Blackrock의 Value Factor ETF와 같은 특정 요인에 대한 노출을 제공하는 저비용 ETF입니다.
그러나 이들의 단점은 이러한 팩터 ETF가 정크 주식도 선택할 수 있으며 팩터 내에서 주식이 선택되는 방식을 통제할 수 없다는 것입니다.
게다가 팩터 투자는 100% 완벽하지 않습니다.
팩터 투자를 사용하는 실무자들은 연구에서 주장하는 것처럼 높은 수익을 내지는 못했지만 여전히 시장을 능가하는 성과를 거두고 있습니다.
더욱이, 각 요소에는 "비호감"이 되고 잘 수행되지 않는 시간 주머니가 있습니다. 투자자는 이 사실을 이해해야 하며 요소주가 마이너스 수익 영역에 들어갈 때 실행하지 않아야 합니다!
팩터 투자에는 쓰여진 것보다 더 많은 주의 사항이 있습니다. 이 내용은 '곧 다른 기사에서 다루겠습니다!
팩터 투자의 단점에도 불구하고 문제는...
…팩터 투자는 효과가 있습니다.
이는 실무자와 학계 모두에 의해 엄격하게 테스트되었으며, 그들이 동의하는 한 가지는 주식 수익률이 별개의 "요인"으로 설명될 수 있다는 것입니다.
Dr Wealth는 투자자들이 이 검증된 방법을 사용하여 포트폴리오를 레벨업할 수 있도록 하고자 합니다.
이것이 Dr Wealth가 독점적인 요소 투자 과정인 Intelligent Investor Immersive(I^3)를 가르치는 이유입니다. 지난 몇 년 동안.
이 과정에서는 복잡한 수학, 통계 등의 주제를 다루지 않습니다.
사실 I^3는 초보자를 염두에 두고 구성되어 있습니다.
우리는 시간의 시험을 견뎌온 2가지 핵심 요소에 대해 설명합니다.
이러한 요소를 사용하는 방법과 이러한 요소 내에서 발견되는 "정크" 주식(Hyflux와 같은)을 제거하는 방법을 안내합니다.
이는 단순히 "지식"으로 끝나는 것이 아닌 평생 멘토링 프로그램이기도 합니다.
저희가 귀하를 도와주고 귀하가 부담하기 쉬운 위험 수준에 맞는 방식으로 주식을 구매하고 포트폴리오를 구성하는 방법을 단계별로 안내합니다.
버튼 클릭만으로 요소 주식을 쉽게 스크리닝할 수 있는 도구를 제공합니다.
같은 생각을 가진 투자자 커뮤니티에 여러분을 초대합니다. 따라서 주식 아이디어를 지능적으로 논의하고 합리적이고 건전한 수치에 기반한 답변과 분석을 얻을 수 있습니다.
마지막으로, 우리는 또한 귀하의 포트폴리오와 요소가 어떻게 작동하는지 확인하고 확인합니다.
이보다 간단하고 빠른 투자 방법은 없다고 생각합니다.
팩터 투자로 하방 위험을 최소화하면서 주식 수익률을 높이는 방법을 배우고 싶다면 팩터 투자에 대한 모든 질문에 대해 Dr Wealth(Alvin…)에게 직접 물어볼 수 있는 무료 2시간 소개 강의가 있습니다. .
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