"Tariff Man"이 취임하면서 투자자들은 변동성과 불확실성에 시달리고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령의 관세는 다음에 어디로 갈 것인가? 물론, 멕시코는 현재 목록에서 제외됩니다. 그러나 트럼프가 단순한 무역 불균형 이상을 위해 관세 사용을 선호한다는 것은 분명합니다. 이는 지도상의 모든 곳(우리가 합의에 도달한 국가 포함)이 미래의 무역 전쟁을 위한 공정한 게임임을 의미합니다 .
즉, 현재의 관세 상황뿐만 아니라 유럽, 멕시코 및 기타 지역이 미래에 더 문제가 될 수 있는 가능성을 기반으로 주식 선택을 고려하는 것이 중요합니다.
관세 효과로부터 단열재를 찾는 것은 생각보다 까다롭습니다. 예를 들어 공개적으로 거래되는 대부분의 캐주얼 다이닝 레스토랑은 대부분의 레스토랑을 미국에서 운영합니다. 불행하게도. 캘리포니아 대학(University of California at Davis) 연구에 따르면 딸기와 수박에서 아보카도와 양파에 이르기까지 모든 과일과 채소의 43%가 멕시코산입니다.
자동차? 1,000개 이상의 중국 기업이 미국에 부품을 수출합니다. 일부 미국 기업은 이미 공급업체를 변경하고 있습니다. 의복? 중국의 많은 섬유 작업이 세탁에서 나올 것입니다. 유틸리티조차도 까다 롭습니다. 물론, 그들의 고객은 거의 전적으로 국내입니다. 그러나 많은 사람들이 풍력과 태양열 발전으로 전환하고 있으며 이러한 천연 자원은 미국산이지만 많은 태양열 패널과 풍력 터빈은 그렇지 않습니다.
관세는 제품 자체보다 훨씬 더 많은 영향을 미칩니다. 미국은 중국인 관광객에게 가장 인기 있는 여행지 5위에서 10위로 하락하여 해외에서 지출하는 것으로 추정되는 3,150억 달러의 일부를 잃었습니다. 무역 전쟁을 고려할 때 산업 회사와 반도체 회사에 대한 경고였습니다. 숙박업에 대해 생각하는 사람은 거의 없었습니다.
여기서 무역 전쟁의 안전을 염두에 두고 5가지 주식을 선택합니다. 그들은 대부분의 것보다 현재와 미래의 무역 공격으로부터 더 많은 절연을 제공하는 소수의 이질적인 산업에서 왔습니다.
데이터는 7월 24일 기준입니다. 배당수익률은 가장 최근 배당금을 연간 환산하여 주가로 나누어 계산합니다.
Adobe는 크리에이티브 전문가, 소비자 및 기업을 위한 소프트웨어를 제공합니다. 제품은 디지털 미디어 솔루션, 디지털 마케팅 솔루션 및 퍼블리싱의 세 부분으로 나뉩니다. 이 회사는 아마추어와 전문가 모두 디지털 콘텐츠를 만들고 관리할 수 있는 Creative Cloud에 중점을 둔 고유한 소프트웨어 자산 포트폴리오로 가장 잘 알려져 있습니다. 대부분의 사람들은 Photoshop, InDesign 및 Dreamweaver와 같은 도구를 인식할 것입니다. 또한 디지털 비디오 콘텐츠와 광고 제작 및 관리 시장이 성장함에 따라 이익을 얻을 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
소프트웨어 회사로서 관세는 투입 비용 관점에서 Adobe에 영향을 미치지 않습니다. 회사는 매출의 약 40%를 해외에서 창출하지만 이러한 수익은 여러 국가에 분산되어 있습니다. 또한 Adobe 매출의 거의 90%가 구독 기반이므로 무역 전쟁으로 인한 긴장 관계로 인해 국제 기반의 일부 영역이 일시적으로 중단되더라도 매출의 대부분은 안정적으로 유지될 것입니다.
또한 고무적입니다. 경영진은 일반적으로 분기별 및 연간 재무 보고서에 대해 보수적인 지침을 상회합니다.
지난 10월, 우리는 건강 보험 주식과 연방 정부의 Medicare, Medicaid 및 기타 의료 프로그램을 관리함으로써 이 주식이 어떻게 이익이 되는지에 대해 논의했습니다. 이 틈새 시장은 관세에 대한 완벽한 헤지를 나타냅니다. 이러한 프로그램을 관리하는 것은 서비스(수입 자재 필요 없음)이고 국내 서비스이기 때문입니다.
우리가 추천한 건강보험 종목 중 하나인 센텐이라는 점에서 판도가 바뀌었습니다. (CNC, $53.73), 다른 추천인 WellCare Health Plans(WCG)를 인수합니다.
3월 말에 발표된 합병은 6월 주주들의 승인을 받았습니다. 여전히 20여 개 주에서 보험 규제 기관의 승인을 받아야 하지만 그렇게 하면 2020년 상반기에 거래가 완료될 것으로 예상됩니다. Centene은 현금과 주식으로 약 170억 달러를 지불하고 인수 수익은 500달러입니다. 결합된 기업의 연간 절감액은 100만 달러입니다.
더 중요한 것은 WellCare가 Centene 포트폴리오에 추가되면 후자의 범위가 32개 주에서 50개 주 모두로 확대된다는 것입니다. 또한 WellCare는 Medicare Advantage 및 Medicare Part D의 리더로 인정받아 이러한 시장에서 Centene의 입지를 강화합니다. 정부 의료 프로그램의 다양성과 복잡성을 감안할 때 비교는 어렵습니다. 그러나 Centene-WellCare 결합은 정부 후원 의료 계획의 가장 큰 관리자 중 하나가 될 것입니다.
Centene의 플레이는 그 자체로 M&A에 의해 주도되지는 않지만 회사는 매우 획득적입니다. 기회는 주로 의료 지출의 거침없는 성장에 있습니다. 즉, Medicare 지출은 2020년부터 2027년까지 매년 7.6% 성장하여 1조 4천억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이 수치는 Centene이 활용하기에 좋은 위치에 있다는 큰 성장 파이를 보여줍니다.
마지막으로 CNC는 2018년 말 고점에서 약 20% 떨어져 있으며 미래 수익 기대치의 11배에 거래됩니다. 이 황소 사건의 나머지 부분이 당신에게 호소한다면 이제 건설적인 진입점이 됩니다.
5G 기술은 수평선에서 현재 여기에 있습니다. 그리고 셀 타워 회사들은 뜨거운 관심을 받고 있습니다.
이 공간의 두 주요 플레이어는 American Tower(AMT)와 Crown Castle International입니다. (CCI, $129.21) - 한 쌍의 통신 인프라 부동산 투자 신탁(REIT). 이름은 약간 오해의 소지가 있습니다. American Tower는 전 세계적으로 사용되고 있으며 Crown Castle의 40,000개 타워는 미국에 있습니다.
국내 사업이 무역 전쟁에 대한 장벽을 제공하는 반면, 철강 및 섬유 타워는 Crown Castle이 관세에 노출되는지 여부에 대한 질문을 유발합니다. 철강 관세의 비잔틴 세계에서는 오늘의 수혜자가 내일의 피해자가 아닐지 여부를 알기 어렵습니다. 섬유의 마일과 마일에 관해서는 그것이 어디에서 왔는지 알기가 어렵습니다. 우리는 CCI에 물었지만 그들은 엄마였습니다. 그러나 그만한 가치가 있기 때문에 회사의 정기 보고서는 관세 문제에 대한 노출을 인정하지 않습니다.
대답은 CCI가 관세에 노출될 가능성이 높지만 거의 발생하지 않습니다. 2018년 타워에 대한 약 16억 달러의 자본 지출은 회사 총 자산의 5% 미만이며 해당 연도의 감가상각비와 거의 같습니다.
Crown Castle을 좋아하는 한 가지 이유는 AT&T(T) 및 Verizon(VZ)과 같은 대형 통신사로 주로 구성된 고객의 재정적 강점입니다. 이러한 등급은 채권 상환 능력을 구체적으로 다루지만 장기 리스 지불 능력을 평가할 수 있는 좋은 대용물이기도 합니다. 소수의 플레이어로 구성된 이 산업과 관련된 집중 위험을 이해하십시오.
Crown Castle을 좋아하는 또 다른 이유:주요 이동통신사는 5G 시스템을 테스트하고 있습니다. 5G 서비스의 배포는 더 많은 타워와 더 중요한 더 높은 임대료를 의미합니다. 이러한 네트워크는 타워 사이트에서 더 많은 전력과 처리를 필요로 하기 때문입니다. 5G는 아직 녹지 단계에 있지만 보급 확산은 불가피하다.
마지막으로, 크라운캐슬은 REIT로서 과세 소득의 90% 이상을 배당금으로 분배해야 합니다. 그리고 많은 REIT와 마찬가지로 CCI는 배당 성장 기계입니다. 회사는 2014년에 분기별로 35센트의 배당금을 지급하기 시작했습니다. 그 지불금은 현재 $1.125입니다.
Intuit은 개인 소비자, 회계 전문가, 중소기업 및 금융 기관을 위한 광범위한 재무 관리 및 기타 비즈니스 솔루션을 제공합니다. Intuit라는 이름은 잘 모르지만 TurboTax 및 QuickBooks가 포함된 제품은 거의 확실히 알고 있습니다. 무엇보다도 이 사업은 주로 국내 사업이며 수익의 5% 미만이 해외에서 발생합니다.
인튜이트의 주가는 2019년에 폭락했으며, 더 넓은 시장에서 2배 이상을 향해 43% 앞서고 있습니다. 뜨거운 회계 2분기(많은 사람들이 2019년 세금 시즌을 준비하던 1월 31일 종료)에 QuickBooks Online 가입자가 38% 증가하여 거의 390만 명에 이르렀으며 영업 마진이 더 넓어졌습니다. 수입은 회계연도 3분기에 19%, 그 다음 16% 증가하여 Intuit 주가를 사상 최고치를 경신했습니다.
INTU는 결과적으로 비용이 많이 들지만 이것은 모멘텀 및 성장 플레이입니다. 그리고 Intuit는 R&D에 점점 더 많은 돈을 쏟아 붓고 있습니다. 2016 회계연도에는 8억 8,100만 달러, '17년에는 9억 9,800만 달러, '18년에는 12억 달러로 회사가 우위를 유지하는 데 도움이 될 것입니다. 예를 들어 Intuit은 TurboTax 라이브를 통해 인기 있는 TurboTax 플랫폼을 강화하여 사용자가 소프트웨어 사용에 대한 세금을 준비할 때 실시간으로 전문가에게 액세스할 수 있습니다. 이것은 Intuit가 200억 달러 규모의 시장을 채굴할 수 있도록 세무 대리인 지원 서비스를 직접적으로 목표로 삼고 있습니다.
부동산 투자 회사는 적극적인 개발자이고 건설 공급을 조달해야 하는 경우 관세에 노출될 수 있습니다. 그러나 모든 REIT가 빌더는 아닙니다. 일부는 부동산을 사고 관리하여 무역 전쟁에 대한 취약성을 줄입니다.
그리고 회사에 따르면 아무것도 구축하지 않습니다.
Store Capital은 관세의 영향을 피하려고 하는지 여부에 관계없이 다각화의 이점을 제공합니다. 일부 REIT는 적은 수의 세입자 또는 많은 수의 세입자를 처리하지만 한 명 이상의 세입자가 수익의 건강에 해로운 비율을 구성하기 때문에 집중 위험이 있습니다. 그러나 Store Capital은 447명의 임차인에게 2,334개의 부동산을 임대하고 있으며 상위 10명의 고객은 회사 전체 임대료의 18%에 불과합니다. 또한 회사의 위치가 50개 주 전체에 걸쳐 있으므로 지리적 다양화도 가능합니다.
Store의 고객은 확실히 중간 시장이지만 82%의 매출이 10억 달러 이상이고 약 30%가 5천만 달러에서 2억 달러 사이의 규모로 규모가 다양합니다. 소매는 임대료의 약 64%를 차지하고 서비스 및 제조는 나머지를 차지합니다.
Store Capital의 팬은 전자 상거래에 대한 헤지를 제공한다는 점을 지적하고 싶어합니다. 즉, 세차장, 자동차 및 RV 딜러, 농장 용품 및 가구 매장은 "Amazon-proof"입니다. 이것이 Berkshire Hathaway(BRK.B)가 회사 지분 8.2%를 소유하고 있는 Warren Buffett을 끌어들인 이유일 수 있습니다.
Store는 2013년 5,500만 달러에서 2018년 3억 5,800만 달러로 운영 자금(FFO, REIT 수익성의 중요한 척도)을 증액하여 45% 이상의 복합 연간 성장률을 기록했습니다. 배당금은 대부분 공격적인 부동산 취득으로 인해 같은 기간 동안 매년 약 8% 성장했습니다.
