Jim Paulsen은 투자 연구 및 자금 관리 회사인 Leuthold Group의 수석 투자 전략가입니다.
Kiplinger:2020년 하반기에 대해 어떻게 예상하십니까? Paulsen:나는 바이러스가 무엇을 할 지 모르며 예측하기가 어렵습니다. 하지만 우리는 판단을 내려야 하고, 그렇게 불확실하다고 말하는 것은 별로 소용이 없습니다. 항상 불확실합니다. 저를 낙관적인 편으로 유지하는 가장 중요한 것은 경기 침체에 대한 일반적인 두려움, 직장이나 저축 저축에 대한 두려움뿐만 아니라 귀하의 생명이나 생명을 잃는 것에 대한 두려움이 너무 많다는 것입니다. 사랑하는 사람. 스테로이드에 대한 두려움입니다. 높은 수준의 두려움은 거의 항상 투자 자산에 기대기 좋은 시기임을 의미합니다. 결과적으로 자신이 경기 침체에 있다는 것을 알게 되면 항상 주식을 매수하기에 좋은 시기입니다.
왜 그래? 모든 사람의 최악의 악몽은 주식으로 구워집니다. 많은 주식이 저평가되어 있고 방어적인 영역은 고평가되어 있습니다. 금 가격은 다른 상품에 비해 50년 만에 최고치, 현금 지불 제로, 10년물 국채 수익률은 0.64%에 불과하며, 유틸리티, 필수 소비재, 저변동성 주식 등 방어적인 주식 부문의 가격은 그만큼 높습니다. 그들이 30년 동안 그랬던 것처럼. 당신이 방어적이라면 특권을 위해 많은 돈을 지불해야 합니다. 회복이 있을 때 방어주를 소유하는 데는 많은 위험이 따릅니다. 균형 잡힌 포트폴리오에서는 채권과 현금에서 일반 주식으로, 그리고 주식 내에서는 S&P 500에서 벗어나 주기적 주식(경제에 민감한 주식)과 소기업 주식을 포함하는 배열로 기울어야 합니다. 국제 주식 및 변동성이 큰 주식. 즉, 밤에 잠을 잘 자려고 사는 것이 아닙니다.
그 위험을 감수하는 것을 뒷받침하는 것은 무엇입니까? 이 시장에서 공포의 영향은 경제에 막대한 금전적, 재정적, 금리적 도움을 가져왔지만 주식에도 도움이 됩니다. 공무원들은 우리 모두와 마찬가지로 겁에 질려 있고 부양책의 양은 차트에서 벗어났습니다. 저평가된 위험 자산과 엄청난 정책 지원의 조합은 일반적으로 더 나은 시간을 낳습니다. 이는 강력한 조합입니다. 지금으로부터 1년 후, 주식 시장은 오늘보다 상당히 높을 것입니다. 내년 여름까지 새로운 최고점은 비현실적입니까? 저는 그렇게 생각하지 않습니다.
지금 내 포트폴리오는 어떤 모습이어야 합니까? 첫째, 다양화해야 합니다. 방어 섹터, 채권 또는 현금을 매도해서는 안 됩니다. 기울임에 대해 이야기하고 있습니다. 더 위험한 자산을 향해 나는 또한 인기 있는 새로운 시대의 기술 주식을 소유할 것입니다. 그들은 지난 강세장에서 가장 사랑받았고 약세장에서 가장 사랑받았습니다. 그들의 성장률은 산업 회사와 마찬가지로 경제 주기의 영향을 받지만, 아무도 갖고 있지 않고 모두가 필요로 하는 신제품을 기반으로 하는 성장이 있습니다. 그것은 경제가 둔화될 때 그들을 매력적으로 만듭니다. 그들의 평가는 더 높지만 나는 그들에게 의심의 이익을 줄 것입니다. 우리가 사용하는 지수는 iShares S&P 500 Growth ETF(기호 IVW)입니다. 여기에는 기술 및 통신 회사뿐만 아니라 최첨단, 새로운 시대 제품 제공과 유사한 특성을 가진 임의 소비재 및 건강 관리 회사도 포함됩니다. 나는 고정 수입에서 비중을 낮추고 싶지만 여전히 일부는 분산되어 있기를 원합니다. 그런 다음 내년에는 순환 경기, 소형주 및 국제 주식과 같은 광범위한 시장의 플레이를 어느 정도 철회할 수 있습니다.
왜 물러나나요? 경제가 지난 10년 동안 지속 가능한 평균 이하의 성장으로 되돌아갈 것이기 때문입니다. 경제에 대한 나의 최선의 추측은 우리가 하반기에 V자 모양의 회복세를 보일 것이지만, 그것은 몇 분기 동안만 지속될 수 있다는 것입니다. 경제에서 완전한 힘을 되찾는 데 오랜 시간이 걸리는 것은 드문 일이 아닙니다. 항공사, 유람선, 큰 행사 등 일부는 2021년에도 돌아오지 않을 것입니다. 백신이 있더라도 시간이 걸릴 수 있습니다. 거의 모든 경기 침체에서 경제의 모든 부분을 회복하는 데 몇 년이 걸립니다. 1980년대에는 에너지와 농업이었습니다. 90년대에는 상업용 부동산을 되찾는 데 거의 10년이 걸렸습니다. 2000년 이후, 우리는 몇 년 동안 기술 IPO를 보지 못했고 주택과 은행업을 2008년 이전으로 되돌리지 못했습니다. 하지만 그렇다고 해서 80년대, 90년대, 2000년대 초 또는 2009년.
