3분기 동안 주식 시장이 다시 활활 타올랐고, Warren Buffett은 버크셔 해서웨이 (BRK.B) 포트폴리오.
9월 30일에 마감된 3개월 동안 가장 주목할만한 주제는 버크셔의 은행주 축소에 대한 계속되는 이야기였습니다. 버핏은 여러 분기 동안 은행에서 지주 회사의 위치를 축소해 왔지만 실제로 3분기에 두 배로 줄었습니다. 버핏이 한 주식을 완전히 처분했지만 다른 거의 모든 경우에 매도는 포지션의 트리밍에 불과했습니다.
언제나처럼 가장 흥미로운 것은 워렌 버핏이 구매한 것입니다. COVID-19 대유행이 전 세계를 휩쓸고 있는 상황에서 Berkshire Hathaway가 포트폴리오에 소수의 제약 주식을 추가한 것은 아마도 놀라운 일이 아닐 것입니다. 버핏은 또한 통신 회사와 희귀한 기업공개(IPO)를 인수했습니다.
미국 증권 거래 위원회는 자산이 1억 달러 이상인 모든 투자 운용사에게 분기별로 주식 소유권 변경 사항을 공개하기 위해 Form 13F를 제출하도록 요구하기 때문에 역사상 가장 위대한 장기 투자자가 무엇을 했는지 알고 있습니다. 이러한 서류는 주식 시장에 중요한 수준의 투명성을 추가하고 버핏 전문가에게 그가 생각하는 바를 알 수 있는 기회를 제공합니다.
버핏이 어떤 회사의 새로운 지분을 시작하거나 기존 지분에 추가할 때 투자자들은 그것을 신뢰 투표로 읽습니다. 그러나 그가 주식 보유량을 정리하면 투자자들이 자신의 투자에 대해 재고하도록 촉발할 수 있습니다.
다음은 회사가 11월 16일에 제출한 가장 최근의 13F를 기반으로 하여 2020년 3분기 동안 Warren Buffett이 사고파는 것에 대한 스코어카드입니다. 그리고 기억하십시오. 모든 "워렌 버핏 주식"이 실제로 그의 선택은 아닙니다. 일부 소규모 직위는 Ted Weschler 중위와 Todd Combs 중위가 처리하는 것으로 믿어집니다.
Axalta 코팅 시스템 (AXTA, $28.30)는 3분기에 약간의 조정이 있었습니다.
건물 정면, 파이프라인 및 자동차용 산업용 코팅 및 페인트를 제조하는 Axalta는 2015년 Berkshire Hathaway가 사모펀드 회사 Carlyle Group(CG)으로부터 AXTA의 2천만 주를 매입하면서 Buffett 주식의 대열에 합류했습니다. 버핏이 페인트 산업의 오랜 팬이라는 점을 감안할 때 이 지분은 의미가 있습니다. Berkshire Hathaway는 2000년에 주택 페인트 제조업체인 Benjamin Moore를 인수했습니다.
Berkshire는 Axalta의 최대 투자자로 남아 있으며 발행 주식의 10%를 보유하고 있습니다.
건물 정면, 파이프라인 및 자동차를 위한 산업용 코팅 및 페인트를 제조하는 이 회사는 인수합병 구애자에 있어 최고의 선택입니다. 이 회사는 과거에 두 번 이상의 바이아웃 입찰을 거부했으며 분석가는 이것이 수많은 글로벌 코팅 회사의 완벽한 목표라고 말합니다.
또한 연초에 비해 소화하기가 조금 더 쉬웠을 것입니다. AXTA 주가는 연초 대비 약 7% 하락했습니다.
Warren Buffett은 Apple을 생각하지 않는다고 말했습니다. (AAPL, $120.30) 주식으로. 오히려 버핏은 이를 버크셔의 세 번째 사업으로 생각하고 있으며 버크셔의 지분 규모를 고려할 때 빈말이 아닙니다.
하지만 오마하의 신탁도 애플과 같은 스타 투자를 견제해야 합니다.
버핏은 3분기에 자신의 애플 지분을 3% 줄였습니다. 아마도 계속 커지고 있기 때문일 것입니다. 3,630만 주를 매각한 후에도 Apple은 Berkshire의 총 포트폴리오 가치에서 거의 48%를 차지했으며 이는 2분기의 44%에서 증가한 수치입니다.
Warren Buffett은 2016년 초에 처음으로 입을 열었고, 그 이후로 iPhone 제조업체는 Berkshire Hathaway의 단일 최대 지분이 되었습니다.
BRK.B는 9억 4,400만 주가 넘는 주식을 보유한 Apple의 세 번째로 큰 투자자입니다. 지주 회사는 모든 AAPL 발행 주식의 5.4%를 소유하고 있습니다. 수동적으로 관리되는 인덱스 펀드 분야의 거물인 Vanguard와 BlackRock만이 더 많은 Apple 주식을 보유하고 있습니다.
버핏은 DaVita에서 다시 한 번 순위를 낮췄습니다. (DVA, $113.14), 최근까지 몇 년 동안 변하지 않았습니다. BRK.B는 2020년 초에 신장 관리 제공자 및 투석 센터 운영자의 지분 1%를 삭감했습니다. 그런 다음 3분기에 5%를 더 삭감했습니다.
DaVita는 미국 및 기타 9개국에 있는 3,000개 이상의 투석 센터를 통해 환자에게 서비스를 제공합니다. 많은 선진 시장에서 베이비 붐 세대의 노령화와 인구 고령화는 강력하고 세속적인 역풍을 불러일으킬 것입니다.
Berkshire는 2012년 1분기에 DaVita의 초기 위치를 공개했습니다. DVA가 그의 이전 버크셔 시대에 Ted Weschler의 페닌슐라 캐피탈의 큰 위치였다는 점을 감안할 때 그것이 그의 선택이라고 가정하는 것은 무리가 아닙니다. Weschler는 2014년에 많은 것을 확인했습니다.
DaVita의 주식은 2012년 1분기 이후로 S&P 500보다 약 7% 언더퍼폼했습니다. 따라서 Berkshire가 천천히 지분을 축소하고 있는 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다.
리버티 글로벌 클래스 A (LBTYA, $22.50) 및 Liberty Global Class C (LBTYK, $21.85) 통신 및 미디어 회사에 대한 버크셔의 여러 베팅 중 두 가지는 억만장자 거래 제작자인 John Malone이 부채질했습니다.
Liberty Global은 세계 최대의 국제 TV 및 광대역 회사로 자칭하며 유럽 7개국에서 사업을 운영하고 있습니다. 클래스 A 주식에 대한 Berkshire의 투자는 2013년 4분기로 거슬러 올라갑니다. 2014년 1분기에 의결권이 없는 클래스 C 주식을 인수했습니다.
그러나 3분기에 Warren Buffett은 자신의 클래스 A 지분을 약간 잘라 160만 주 또는 해당 지분의 약 6%를 매각했습니다.
소문에 따르면 회사는 Univision을 90억 달러에 인수했지만 CEO Mike Fries는 이를 무산시켰습니다. 하지만 Liberty Global은 2020년 초에 Netflix(NFLX)와의 국제 파트너십을 연장했습니다.
버크셔는 전설적인 유료 TV 거물 존 말론에게 몇 가지 사실상 내기를 걸었습니다. 리버티 라틴 아메리카 클래스 A (LILAK, $11.70) 및 Liberty 라틴 아메리카 클래스 C (LILAK, $11.72) 주식이 그 중 가장 작습니다.
Liberty Latin America는 칠레, 푸에르토리코, 카리브해 및 기타 라틴 아메리카 지역에서 케이블, 광대역, 전화 및 무선 서비스를 제공합니다. Berkshire도 지분을 보유하고 있는 다국적 통신 회사인 Liberty Global은 2015년에 라틴 아메리카 사업에 대한 추적 주식을 발행한 후 2018년에 해당 사업을 완전히 분사했습니다.
버핏은 3분기에 클래스 A 주식을 6% 또는 약 160,000주 줄였습니다.
M&T 은행 (MTB, $126.92)는 뉴욕, 메릴랜드, 뉴저지와 워싱턴 DC를 포함한 8개 주에서 700개 이상의 지점을 운영하는 지역 은행입니다. 안정적인 배당금 지급자.
이러한 자질은 Warren Buffett을 매우 오랫동안 은행에서 사랑해 왔습니다. 결국, 버핏은 잘 운영되고 겸손한 기업을 위한 소프트 스폿이 있습니다. 그리고 그는 어디에 투자할지 결정할 때 관리 인재의 중요성을 자주 언급합니다.
그는 확실히 M&T Bank의 고(故) CEO의 팬이었습니다. 2011년 버핏은 버크셔 해서웨이 주주들에게 1983년부터 2017년 사망할 때까지 회장 겸 CEO인 로버트 윌머스가 작성한 M&T의 연례 보고서를 읽을 것을 권장했습니다. 말했다.
따라서 MTB가 2001년부터 Berkshire Hathaway의 주식 포트폴리오에서 양호한 상태의 회원이었던 것은 놀라운 일이 아닙니다.
그러나 다른 은행 주식과 마찬가지로 MTB에 대한 그의 애정은 2020년에 크게 줄어들었습니다. 버핏은 2분기에 자신의 포지션을 15%, 3분기에 35%를 추가로 해킹하여 두 분기 동안 거의 250만 주를 삭감했습니다.
워렌 버핏은 금붕어와 가장 거리가 멀다. "그건 아무 일도 하지 않고 거기에 앉아서 당신을 바라보는 것뿐입니다."라고 그는 말하는 것으로 알려져 있습니다. 그러나 금을 자산 클래스로 보유하는 것은 Barrick Gold 와 같은 금 채굴기에 투자하는 것과 다릅니다. (골드, $25.86).
버핏은 2분기에 처음으로 금을 샀습니다. 하지만 골드를 소유하는 것과 GOLD를 소유하는 것은 다릅니다.
사실, 광산 주식은 땅에서 파내고 있는 상품의 가격에 민감합니다. 그러나 적어도 그들은 현금 흐름을 생산합니다. Barrick의 경우 약간의 배당금도 지급합니다.
그럼에도 불구하고 버핏은 BRK.B에 진입한 지 4분의 1만에 BRK.B의 지분을 40% 이상 억제했다. 나머지 포지션은 포트폴리오의 0.15%만 차지하므로 버크셔 주식을 무시해도 될 정도입니다.
Warren Buffett은 분명히 Wells Fargo에 지쳤습니다. (WFC, $24.90) 자산 기준 미국에서 네 번째로 큰 은행입니다.
2001년부터 버크셔 포트폴리오에 포함된 웰스파고는 수많은 스캔들이 수면 위로 떠오른 2016년 이후 버핏의 목에 걸림돌이 됐다. 은행은 수백만 개의 가짜 계좌를 개설하고 승인 없이 모기지를 수정했으며 필요하지 않은 자동차 보험에 대해 고객에게 청구했습니다.
정리 프로세스가 느리고 하나가 아닌 둘을 요구했습니다. 최고 경영자. 한편 WFC 주식은 꽤 오랫동안 동종 기업에 뒤처져 있었습니다.
버핏은 2018년 초부터 여러 분기에 걸쳐 Wells Fargo 주식을 매각했습니다. 이전 매각의 대부분은 은행에 대한 규정된 최대 소유 한도인 10% 미만으로 유지하기 위한 입장에서 일상적인 짝짓기인 것처럼 보이지만, 버핏은 5,500만 개 이상을 매각했습니다. 작년 말 현재 지분의 거의 15%에 달하는 지분을 보유하고 있습니다. 2분기에 그는 8,560만 주 또는 나머지 지분의 4분의 1 이상을 매각했습니다.
3분기에 Berkshire는 포지션을 46% 더 줄였습니다.
PNC Financial Services와 함께 버핏의 은행 주식 덤프가 계속되었습니다. (PNC, $126.29). Berkshire의 포지션은 3분기에 3,430,759주(64%) 하락했습니다.
Berkshire Hathaway 포트폴리오에서 호의를 얻고 있는 것처럼 보였던 PNC에게는 행운의 역전입니다.
워렌 버핏은 2018년 3분기 동안 자산 기준 미국 6위 은행이자 지역 대출 2위인 PNC에 투자하기 시작했습니다. 버핏은 2019년 1분기에 버크셔 해서웨이의 지분을 4% 더 올렸습니다. 그리고 그는 6%를 더 추가했습니다. 526,930주, 올해 시작 예정입니다.
그러나 시대는 변합니다. 버핏은 2분기에 PNC 포지션에서 390만주(약 41%)를 매각했다가 3분기에 거의 3분의 2로 줄였습니다.
버핏은 오랫동안 은행 사업에 투자하는 것을 편안하게 여겼습니다. 1995년 Berkshire Hathaway 연례 회의에서 그는 업계가 "평가할 수 있는 우리의 능력 범위에 속한다"고 말했습니다. 그러나 2020년 금융 부문의 고통은 Oracle의 손을 내밀었습니다.
버핏은 지금 몇 분기 동안 은행 주식을 축소해 왔으며 JP모건 체이스 (JPM, $117.30) 자산 기준 미국 최대 은행은 3분기에 큰 폭으로 하락했습니다.
버핏은 버크셔 지분을 95% 줄여 2120만주를 매각했다. JPM은 현재 버크셔 포트폴리오의 0.04%를 차지하며 몇 달 전의 1.03%에서 감소했습니다. BRK.B가 본질적으로 은행과 거래를 끝낼 정도로 빈약한 입장입니다.
버핏은 2년 전에 처음으로 지분을 샀지만 분명히 계획대로 진행되지 않았습니다. JP모건의 원래 매력의 일부는 CEO Jamie Dimon에 대한 Warren Buffett의 공언된 존경심 때문입니다. 두 회사는 Amazon.com(AMZN)의 회장 겸 CEO인 Jeff Bezos와 제휴하여 보장을 개선하고 비용을 낮추기 위한 의료 계획을 구성했습니다. Dimon과 Buffett은 또한 "단기주의가 경제를 해치고 있다"고 말하면서 분기별 이익 예측을 제공하는 관행을 비난하기 위해 협력했습니다.
그러나 은행들은 Warren 아저씨의 호의에서 떨어졌고, JPM 지분의 많은 부분이 사라져야 했습니다.
코스트코 (COST, $379.79)는 Berkshire의 포트폴리오에서 큰 비중을 차지하지는 않았지만 오랫동안 유지되었던 이름이었습니다. 창고 클럽은 정확히 2001년 1분기에 버핏 주식의 대열에 합류했습니다.
그러나 3분기에 버핏은 코스트코 사업에서 완전히 손을 떼기로 결정했고 버크셔의 4,333,363주 전체를 매각했습니다.
코스트코는 포트폴리오 총 가치의 약 1%를 넘지 않았지만, 그럼에도 불구하고 이러한 움직임은 예상치 못한 일이었습니다. 버핏은 작년에 CNBC에서 코스트코의 커클랜드 매장 브랜드 제품을 칭찬했을 때 회사에 매우 만족했습니다.
아마도 입수가 좋을 때 나올 때였을 것이다. 코스트코 주가는 2020년에 거의 33% 상승했습니다.
앞서 언급했듯이 Berkshire는 3분기에 A급 주식을 일부 하락하여 Liberty 라틴 아메리카 지분의 일부를 제거했습니다.
그러나 그는 또한 회사의 클래스 C 주식에서 자신의 위치에 약 67,000주(4%)를 추가했습니다.
이러한 반대 방향의 조정에 대한 이유가 무엇이든 간에 John Malone 자산의 초기 매력은 분명합니다. Malone은 통신 산업의 개척자이자 오랜 경력 동안 주주를 위해 엄청난 가치를 창출한 억만장자입니다.
게임은 게임을 알고 있습니다.
Warren Buffett은 처음 GM 지분을 인수했습니다. (GM, $42.13) 생산량 기준 세계 4위의 자동차 제조업체인 2012년 초. 그리고 그는 그가 좋아하는 것을 보았을 것입니다. 그는 2018년과 2019년에 버크셔 해서웨이의 지분을 늘렸고, 방금 다시 자산을 추가했습니다.
버핏은 3분기에 530만 주를 추가로 사들여 총 8000만 주를 달성했습니다.
GM 지분은 현재 버크셔 포트폴리오의 1%를 차지하며 지주 회사의 위치를 자동차 회사의 5번째 대주주로 유지하고 있습니다. Berkshire의 비축량은 현재 GM 발행 주식의 5.5%를 차지합니다.
General Motors는 항상 고전적인 버핏 가치 베팅처럼 보였습니다. 결국 GM보다 더 상징적인 미국 브랜드는 거의 없습니다. 그는 또한 CEO인 Mary Barra의 찬사를 여러 차례 불렀습니다.
버핏은 "메리는 그들이 온 만큼 강하다"고 말했다. "그녀는 내가 본 것만큼 훌륭합니다."
제너럴 모터스가 마침내 호의에 보답하기 시작한 것 같습니다. GM이 4월 말에 배당을 중단했음에도 불구하고 주식은 2020년에 시장을 능가하고 있습니다.
뱅크오브아메리카 (BAC, $27.58) 자산 기준으로 미국에서 두 번째로 큰 은행은 Warren 삼촌이 소유한 금융 부문의 보석으로 남아 있습니다.
BAC에 대한 버핏의 관심은 2011년으로 거슬러 올라갑니다. 당시 그는 대공황 이후 회사 재정을 지원하기 위해 급습했습니다. 이 회사에 50억 달러를 투자하는 대가로 Berkshire는 6%의 우선주와 BofA 보통주를 대폭 할인된 가격에 구매할 수 있는 권리를 부여하는 신주인수권을 받았습니다. (오마하의 오라클은 2017년에 이러한 보증을 행사하여 그 과정에서 120억 달러의 수익을 올렸습니다.)
버핏은 8,500만 주 이상을 사들여 버크셔의 이미 큰 지위에 추가했다. BAC 지분은 243억3000만 달러로 지주회사 전체 포트폴리오 가치의 10.6%를 차지한다.
확신의 표시로 Berkshire는 Kroger에서 지위를 높였습니다. (KR, $32.30) 3분기에 13% 증가했습니다.
2019년 4분기에 입력된 슈퍼마켓 거물 Kroger에 대한 Berkshire Hathaway의 초기 지분은 약간 머리를 긁적였습니다. 많은 장기 투자자들은 Walmart(WMT), Amazon.com 및 기타 대기업이 식료품 시장을 지배하기 위해 경쟁하고 있는 세계에서 전통적인 슈퍼마켓 체인에 시달렸습니다.
그러나 KR은 누워서 싸우지 않습니다. 믿거 나 말거나, 그것은 세계에서 가장 큰 소매 업체 중 하나입니다. Kroger는 Dillons, Ralph's, Harris Teeter 및 동명의 브랜드와 같은 배너로 운영되는 약 2,750개의 식품 소매점과 Fred Meyer Jewelers 및 Littman Jewelers를 포함한 배너 아래 1,575개의 주유소와 170개의 보석 매장을 운영하고 있습니다.
Kroger는 또한 우수한 배당 성장주로서 6월에 분기당 72센트로 12.5% 상승했습니다. 이는 5년 배당 성장률 12%와 거의 일치합니다.
화이자 (PFE, $37.33)는 Warren Buffett이 최근 자신의 안정적인 주식에 추가한 여러 대형 우량 제약 주식 중 첫 번째 주식입니다.
그러나 다른 새로운 지분에 비해 작은 위치입니다. 버크셔 해서웨이는 1억3620만 달러 상당의 주식 370만주를 매입했다. 이는 Berkshire Hathaway의 총 포트폴리오 가치의 0.06%에 불과합니다.
화이자는 리피토(콜레스테롤 치료제)와 비아그라(발기부전 치료제)와 같은 블록버스터 약물로 가장 잘 알려져 있지만 특허 보호를 잃은 지 오래지만 파이프라인이 비축되어 있다. 인수와 함께 연구 개발에 대한 투자로 인해 유방암 치료를 위한 Ibrance를 포함하여 시장에 여러 히트 약물이 출시되었습니다. 혈액 희석제 Eliquis; 및 류마티스 관절염 치료제인 Xeljanz.
또한 화이자는 파트너인 BioNTech(BNTX)와 함께 COVID-19 백신 개발 경쟁에서 선두주자 중 하나입니다.
제약 대기업은 부분적으로 건전한 배당 흐름 덕분에 장기 보유로 빛을 발합니다. 화이자는 1980년부터 배당금을 중단 없이 지급했으며 2010년부터 매년 배당금을 인상했습니다.
Berkshire Hathaway acquired a small stake in wireless communications company T-Mobile US (TMUS, $128.65), with 2.4 million shares worth $276 million. The stake equates to just 0.12% of Berkshire Hathaway's total portfolio value.
T-Mobile is certainly a much more attractive investment since it closed its $26 billion merger with Sprint in April. The deal created a real No. 3 wireless company whose total subscribers are at least within the same ballpark as Verizon (VZ) and AT&T (T).
The T-Mobile investment gives Berkshire Hathaway more exposure to the telecommunications sector. And in a way, it pairs nicely with Apple (AAPL), which is the holding company's biggest stake.
Cloud infrastructure unicorn Snowflake (SNOW) executed a blockbuster initial public offering (IPO) in September, and Warren Buffett was in on it.
The chairman and CEO of Berkshire Hathaway has never been a fan of IPOs. He's said so, on the record, and has notably turned up his nose at some of the most heavily hyped stock market debuts.
Nonetheless, he found himself involved in Snowflake's red-hot offering.
Snowflake is a cloud-data warehousing company that plays in a roughly $55 billion annual market – a market that's expanding. The firm boasts 3,100 customers, 56 of which were each responsible for generating around $1 million in revenues within a 12-month period.
Snowflake is generating a lot of hype because it offers a way for companies to run their software on various cloud platforms, be they provided by Amazon.com (AMZN), Microsoft (MSFT) or Google parent Alphabet (GOOGL), to name just three.
Warren Buffett's third-quarter bet on Big Pharma included buying almost 30 million shares in Bristol-Myers Squibb (BMY, $64.50) worth $1.81 billion.
BMY beefed up in a big way a year ago when it acquired pharmaceutical giant Celgene, and that has to be a big part of the attraction to this stock. The deal brought in a pair of blockbuster multiple myeloma treatments:Pomalyst and Revlimid, the latter of which also treats mantle cell lymphoma and myelodysplastic syndromes.
That's kind of par for Bristol-Myers' course. A long track record of successful acquisitions has kept the pharma company's pipeline primed with big-name drugs over the years. Among the better-known names today are Coumadin, a blood thinner, and Glucophage, for type 2 diabetes.
Warren Buffett also unveiled a new position in Merck (MRK, $80.18), a member of the Dow Jones Industrial Average. Berkshire Hathaway bought 22.4 million shares in the third quarter worth nearly $1.86 billion.
Central to Merck's fundamental performance is Keytruda, a blockbuster cancer drug approved for more than 20 indications. Additionally, MRK has a favorable patent setup with no key brands losing marketing exclusivity until 2022. Keytruda is on patent until 2028.
As for Merck's dividend, it's reliable and growing. The payout had been rising by a penny per share for years, but now it's starting to heat up. MRK upgraded its payouts by 14.6% in 2019, then followed that up with a nearly 11% improvement for 2020.
Berkshire Hathaway's largest new healthcare bet in Q3 was a 21.3-million, $1.86 billion stake in biopharmaceutical firm AbbVie (ABBV, $98.36).
AbbVie is best known for blockbuster drugs such as Humira and Imbruvica, but analysts are also optimistic about the potential for Rinvoq and Skyrizi, which treat rheumatoid arthritis and plaque psoriasis.
And let's not forget that ABBV is a big hit with long-term dividend investors.
The pharmaceutical company is a Dividend Aristocrat, by virtue of having raised its dividend for 48 consecutive years. Even better, its current dividend yield is one of the highest in the S&P 500, and the company has raised the payout at a 20% rate over the past five years. Its current yield of 5.3% is several times better than the S&P 500 average of about 1.6%.
AbbVie is a dirt-cheap value stock, too, trading at just 8.4 times expected earnings.
