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Vanguard의 광범위한 저비용 주가지수 펀드 라인업과 창업자이자 회장인 John Bogle의 지속적인 유산으로 인해 Vanguard를 알아보실 수 있습니다. 보글이 1975년 5월에 설립한 뱅가드 그룹(The Vanguard Group)도 수십 년 동안 채권 투자의 주요 세력이었다는 점은 그다지 평가되지 않습니다.
그 존재는 1986년으로 거슬러 올라갑니다. Vanguard는 최초의 주식 펀드를 출시한 직후 Vanguard Total Bond Market Index Fund를 도입했습니다. (VBTLX). 당시로서는 의미 있는 변화였습니다.
개인 투자자의 경우 채권을 구매한다는 것은 일반적으로 월스트리트 채권 데스크를 통하거나 금융 자문가와 협력하는 것을 의미했습니다. 대부분의 채권은 장외 거래로 인해 가격이 불투명했고 주문하는 것조차 번거로웠습니다.
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채권 가격 책정, 수익률 계산 및 기간 이면의 수학 역시 소매 투자자들에게 가파른 학습 곡선을 만들어 냈습니다.
Vanguard의 솔루션은 수천 개의 투자 등급 채권을 단일 펀드에 묶는 것이었습니다. 포트폴리오에는 미국 재무부 채권, 기관 모기지 담보 증권 및 회사채가 포함되어 있으며 단기, 중기 및 장기 만기에 걸쳐 노출되어 있습니다.
투자자는 개별 채권 거래를 진행하는 대신 저렴하고 유동적이며 접근 가능한 형식으로 다양한 채권 노출을 얻을 수 있습니다.
오늘날에도 Vanguard Total Bond Market 전략은 여전히 유효하며, 이제 다양한 주식 클래스로 이전보다 저렴한 비용으로 제공됩니다. 더 중요한 것은 이것이 훨씬 더 광범위한 채권 라인업의 한 부분에 불과하다는 것입니다.
Vanguard의 생태계에 머물기를 선호하는 투자자는 다른 곳을 찾을 필요 없이 뮤추얼 펀드와 ETF를 사용하여 완전한 채권 배분을 구축할 수 있습니다.
최고의 Vanguard 채권 펀드를 선택할 때 알아야 할 사항은 다음과 같습니다.
Vanguard의 내장 뮤추얼 펀드 및 ETF 스크리너에 따르면, 대략 370개의 총 펀드 중 128개가 "고정 수입"으로 분류됩니다. 둘 중 하나를 선택하면 세 가지 핵심 고려 사항이 있습니다.
첫 번째는 위험 허용 범위입니다. 이는 일상적인 시장 변동성을 얼마나 감당할 수 있는지, 더 중요하게는 하락폭이 얼마나 깊은지, 얼마나 오랫동안 견딜 수 있는지를 나타냅니다.
채권은 종종 안정을 위한 힘으로 간주되지만 이것이 손실로부터 면제된다는 의미는 아닙니다. 채권 펀드를 선택하기 전에 얼마나 많은 변동성과 하락세를 견딜 수 있는지 솔직하게 확인하는 것이 중요합니다.
두 번째는 시간 범위입니다. 채권 만기는 일반적으로 돈이 필요할 것으로 예상되는 시기에 맞춰야 합니다. 장기간 투자하는 경우에는 만기가 긴 채권형 펀드가 적합할 수 있습니다.
주택 계약금이나 다가오는 등록금을 위한 저축과 같이 목표가 단기인 경우에는 이자율에 덜 민감하기 때문에 일반적으로 단기 채권 자금이 더 적합합니다.
세 번째는 투자 목표입니다. 일부 투자자는 주로 포트폴리오의 균형을 맞추고 전반적인 변동성을 줄이기 위해 채권을 사용합니다. 다른 사람들은 소득을 우선시합니다. 이러한 구별은 올바른 신용도를 결정하는 데 도움이 됩니다.
고품질 국채 또는 투자 등급 채권 펀드는 일반적으로 안정성 측면에서 더 나은 반면, 고수익 회사채 펀드 또는 정크 채권은 더 많은 수익을 제공할 수 있지만 신용 위험도 더 높습니다.
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Vanguard의 스크리너는 이 프로세스를 간단하게 만듭니다. 투자자는 높은 신용도에서 낮은 신용도, 단기에서 장기까지의 만기에 따라 자금을 필터링할 수 있습니다.
이 두 가지 요소는 올바른 채권 펀드를 선택하기 위한 기초를 형성합니다.
또한 많은 Vanguard 채권 전략이 뮤추얼 펀드와 ETF 모두로 이용 가능하다는 사실부터 시작하여 이해해야 할 몇 가지 실질적인 세부 사항도 있습니다.
이러한 구조적 유연성은 특정 뮤추얼 펀드가 ETF 주식 클래스를 제공하여 세금 효율성과 접근성을 향상시킬 수 있도록 허용한 현재 만료된 Vanguard 특허에서 비롯됩니다.
뮤추얼 펀드는 일반적으로 "투자자 주식"과 "제독 주식" 버전으로 제공됩니다.
투자자 주식은 일반적으로 비용 비율은 높지만 최소 투자 금액은 낮은 반면, 제독 주식은 일반적으로 $3,000의 최소 투자 요건으로 낮은 비용 비율을 제공합니다.
또 다른 버전인 "기관 주식"은 연기금, 기부금 및 보험 회사에서 사용하도록 고안되었습니다.
이와 대조적으로 Vanguard의 채권 ETF는 단일 주 가격만 요구하며, 중개 회사가 단주를 지원하는 경우 더 낮은 가격을 요구합니다.
채권 ETF는 주식처럼 하루 종일 거래되는 반면, 채권 뮤추얼 펀드 주문은 순자산 가치로 하루에 한 번 결제됩니다.
구조에 관계없이 Vanguard 채권 펀드는 일반적으로 매월 배당금을 지불합니다.
개별 채권은 일반적으로 반년마다 이자를 지급하지만 채권 펀드는 해당 지급금을 모아서 매월 분배하므로 투자자가 수익을 더 예측하기 쉽게 만들 수 있습니다.
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128개 옵션 중에서 올바른 채권 펀드를 선택하는 것은 마일리지에 따라 결정이 달라질 수 있습니다. 한 투자자에게는 효과가 있었던 것이 다른 투자자에게는 효과가 없을 수도 있습니다.
퇴직자는 자본을 보존하기 위해 고품질 미국 국채에 초점을 맞춘 뱅가드 채권 펀드에 우선순위를 둘 수 있습니다.
젊은 투자자일수록 더 높은 소득을 얻기 위해 낮은 신용도를 기꺼이 받아들일 수도 있습니다.
다른 사람들은 단순히 가장 저렴하고 가장 다양한 옵션을 원할 수도 있습니다.
이를 염두에 두고 우리는 하나의 "최고" 옵션을 선정하기보다는 각각 고유한 목적을 제공하는 5개의 Vanguard 채권 펀드를 선택했습니다.
각 펀드는 다음 범주 중 하나를 나타내도록 선택되었습니다:최소 수수료; 높은 안전성; 평균 이상의 수확량; 좋은 세금 효율성; 그리고 최대의 다양성을 제공합니다.
각 카테고리 내에서 우리는 규모, 유동성 및 수명을 보장하기 위해 관리 자산이 최소 10억 달러 이상인 펀드로 선택을 제한했습니다.
우리는 또한 엄격한 비용 원칙을 적용했습니다. Vanguard는 수수료가 저렴한 것으로 알려져 있지만 시간이 지나면서 차이가 여전히 중요합니다.
우리는 지출 비율을 연간 0.25%로 제한했습니다. 이는 10,000달러 투자에 대해 연간 25달러의 수수료 부담을 의미합니다.
각 펀드에 대해 투자자가 적합성을 평가하는 데 필요한 주요 세부 사항을 강조합니다.
여기에는 비용 비율, 해당되는 경우 최소 투자 요건, 30일 SEC 수익률 및 다양한 주식 클래스 가용성이 포함됩니다.
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오늘 Vanguard Total Bond Market Index Fund Admiral Shares (VBTLX)는 현대적인 대응체인 Vanguard Total Bond Market ETF(BND)와 함께 제공됩니다. Vanguard의 첫 번째 채권 펀드는 미국 투자 등급 채권 시장의 대부분을 대표하도록 설계된 광범위한 벤치마크인 Bloomberg U.S. Aggregate Float Adjusted Index를 추적합니다.
포트폴리오에는 단기, 중기, 장기 만기의 회사채, 미국 국채, 주택담보부증권, 자산담보부증권이 포함됩니다.
개별 채권의 만기는 약 1년에서 25년 이상까지 다양합니다. 신용 관점에서 볼 때 대부분의 보유 자산은 미국 국채에 대한 대규모 할당과 함께 AA, A 및 BBB 등급에 속합니다.
이러한 폭넓은 만기 구성으로 인해 펀드의 평균 듀레이션은 5.8년입니다. 이는 금리 민감도가 중간 정도라는 것을 의미합니다.
다른 모든 조건이 동일하다면 금리가 1% 상승하면 펀드의 순자산 가치가 약 5.8% 감소할 것으로 예상되는 반면, 금리가 1% 하락하면 반대 효과가 나타납니다. 투자자들은 현재 SEC 30일 수익률 4.31%로 해당 위험을 감수한 대가로 보상을 받고 있습니다.
0.04%의 비용 비율 덕분에 VBTLX는 최소 3,000달러의 투자에도 불구하고 매우 저렴합니다.
한편, BND는 비용 비율이 0.03%로 낮고 주당 73달러의 시장 가격으로 거래되므로 신규 투자자가 더 쉽게 접근할 수 있습니다.
Vanguard 제공업체 사이트에서 VBTLX/BND에 대해 자세히 알아보세요.
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채권 투자자는 신용 위험과 이자율 위험이라는 두 가지 주요 위험에 직면해 있습니다. 신용 위험은 경기 침체로 인해 품질이 낮은 채권의 가치가 하락할 때 나타납니다. 장기 채권은 금리 변동에 훨씬 더 많이 노출되어 있으며, 이것이 바로 장기 채권 펀드가 2022년에 두 자릿수 손실을 입은 이유입니다.
안전이 최우선이라면 Vanguard Short-Term Inflation Protected Securities Index Fund Admiral Shares (VTAPX)가 눈에 띕니다. 이 기금은 TIPS(Treasury Inflation-Protected Securities)를 보유하고 있습니다.
인플레이션이 증가하면 TIPS의 원금 가치도 상승합니다. 인플레이션이 감소하면 그 가치는 하락합니다. 이자 지급액은 인플레이션 조정 원금에 대한 백분율로 계산되므로 쿠폰 지급 규모도 시간이 지남에 따라 변경됩니다.
VTAPX는 단기 TIPS에 중점을 두어 위험을 더욱 줄입니다. 펀드의 평균 듀레이션은 약 2.5년으로, 이는 높은 인플레이션을 동반하는 금리 인상에 대한 민감도를 제한합니다. 정부 신용도와 짧은 기간이 결합되어 더욱 방어적입니다.
명시된 0.60%의 30일 SEC 수익률은 언뜻 보기에는 설득력이 없어 보일 수 있지만 원금에 대한 인플레이션 조정은 포함되지 않습니다. 실제 소득은 인플레이션이 어떻게 전개되는지에 따라 더 높거나 낮아질 수 있으며, 이것이 TIPS를 순수한 소득 수단이 아닌 인플레이션 헤지 수단으로 보유하는 전체 요점입니다.
많은 Vanguard 채권 펀드와 마찬가지로 VTAPX도 Vanguard Short-Term Inflation Protected ETF(VTIP) 형태의 ETF로 이용 가능합니다.
VTIP는 비용 비율을 0.03%로 절반으로 줄이고 최소 투자액 $3,000를 제거합니다. ETF는 주당 약 50달러에 구입할 수 있어 많은 투자자들이 더 쉽게 접근할 수 있습니다.
Vanguard 제공업체 사이트에서 VTAPX/VTIP에 대해 자세히 알아보세요.
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채권 투자에서 가장 확립된 원칙 중 하나는 높은 신용 위험은 일반적으로 높은 수입으로 상쇄된다는 것입니다.
미국 재무부 채권을 넘어 투자 등급 회사채로 이동합니다. 한 단계 더 나아가면 흔히 정크본드라고 불리는 고수익 회사채가 등장합니다. 신용등급이 BBB 이하인 채권입니다.
Vanguard는 Vanguard 고수익 기업 펀드 투자자 주식을 통해 이 부문에 대한 노출을 제공합니다. (VWEHX). 이 펀드는 최소 투자액 $3,000에 0.22%의 비용 비율을 부과합니다. 50,000달러의 사용 가능한 투자자는 비용 비율을 0.12%로 낮추는 Admiral Shares 버전 VWEAX에 액세스할 수 있습니다.
이 펀드는 실제 위험을 수반합니다. 1,000개 이상의 개별 채권을 보유하고 있지만 신용도는 확실히 투기적 영역에 있습니다. 포트폴리오의 절반 이상이 BB 등급이고, 대략 3분의 1 정도가 B 등급이며, 그보다 적은 부분이 CCC 이하 등급입니다. 경기 침체기 동안 채권 시장의 이 부분은 주식과 함께 급격한 하락세를 경험할 수 있습니다.
그 위험은 소득에 반영됩니다. VWEHX는 Vanguard 라인업 중 가장 높은 수익률을 자랑하는 채권 펀드 중 하나이며, Investor Shares에 대한 SEC 30일 수익률은 6.09%입니다. Admiral Shares의 낮은 비용 비율로 인해 수익률이 6.19%로 높아졌습니다. 따라서 이 펀드는 변동성과 잠재적인 신용 손실을 견딜 수 있는 소득 중심의 투자자에게 매력적입니다.
그러나 세금 효율성이 단점이다. 회사채의 이자 소득은 연방 및 주 차원에서 모두 과세 대상이므로 이 펀드는 과세 대상 중개 계좌보다는 Roth IRA와 같은 세금 혜택을 받는 계좌에 더 적합합니다.
Vanguard 제공업체 사이트에서 VWEHX/VWEAX에 대해 자세히 알아보세요.
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일부 투자자에게는 세금이 수익률만큼 중요하며, 특히 소득 수준이 높은 투자자에게는 더욱 그렇습니다.
과세 소득이 증가함에 따라 이자 소득이 추가될 때마다 더 높은 한계 세율이 적용됩니다. 이는 중개 계좌에서 완전 과세 대상 채권 수입의 매력을 떨어뜨립니다.
지방채 펀드는 연방 소득세 및 경우에 따라 주세도 면제되는 소득을 제공함으로써 이 문제를 해결합니다. 전국적으로 폭넓게 노출되는 경우 Vanguard Tax-Exempt Bond Index Fund Admiral Shares를 능가하는 것은 어렵습니다. (VTEAX).
이 펀드는 Standard &Poor의 전국 AMT-Free 지방채 지수를 추적하고 주, 시, 공공 당국이 발행한 투자 등급 지방채를 보유합니다.
위험이 없는 것은 아니지만, 펀드는 비교적 강한 신용도를 유지합니다. 대부분의 보유 종목은 AA 등급이며, 나머지는 크게 AAA와 A로 나뉘는데, 이는 기본 프로젝트의 본질적 성격과 발행자 간의 광범위한 다각화를 반영합니다.
명시된 3.47%의 30일 SEC 수익률은 연방 소득세 및 대체 최저세에서 면제됩니다. 즉, 투자자는 세금 등급에 따라 VTEAX와 동일한 세후 소득을 창출하는 데 필요한 과세 채권 수익률을 추정하는 세금 등가 수익률을 사용하여 평가해야 합니다.
VTEAX는 ETF로도 이용 가능합니다. VTEB(Vanguard Tax-Exempt Bond ETF)는 비용 비율을 0.03%로 낮추고 최소 투자액 3,000달러를 없애고 주당 약 50달러에 거래되므로 소규모 포트폴리오에 더 쉽게 접근할 수 있습니다.
VTEB는 또한 낮은 지속 비용으로 인해 약간 더 높은 30일 SEC 수익률을 보고했습니다.
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Vanguard Total World Bond ETF (BNDW)는 틀림없이 Vanguard의 가장 다양한 채권 펀드입니다. 저비용 ETF는 Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted Composite Index를 추적합니다.
이 벤치마크는 전 세계 18,000개 이상의 채권에 걸쳐 있으며, 선진국과 신흥 경제국을 포함한 미국 및 국제 시장의 정부 및 투자 등급 회사채를 다루고 있습니다. 이 펀드는 현재 4.21%의 30일 SEC 수익률을 제공하고 있습니다.
BNDW는 ETF의 ETF로 구성되어 있으며 자산의 약 절반을 BND에 할당하고 나머지 절반을 Vanguard Total International Bond ETF(BNDX)에 할당합니다. 투자자들이 이 조합을 스스로 복제할 수 있지만 BNDW는 이를 최소한의 비용으로 매우 효율적인 단일 수단으로 패키징합니다.
한 가지 중요한 세부 사항은 BNDX가 통화 헤지 방식이라는 것입니다. 기초 채권은 외화로 발행되고 ETF는 미국 달러로 거래되기 때문입니다.
이러한 헤징은 환율 변동의 영향을 줄여주므로 수익률은 환율 변동보다는 채권 실적에 의해 주로 좌우됩니다.
Vanguard 제공업체 사이트에서 BNDW에 대해 자세히 알아보세요.