"공시"는 관심을 거의 또는 전혀 기울이지 않을 수 있는 가장 흥미로운 주식 데이터 중 하나입니다. 그러나 이 작은 부정적인 감정 지표는 거래자들 사이에서 인기가 있지만 단일 약세 내기를 하고 싶지 않은 매수 후 보유 투자자에게도 가치가 있을 수 있습니다.
주가가 오를 것이라고 생각하면 매수합니다. 쉬운. 그러나 회사의 전망에 대해 약세를 보이고 그 믿음에서 이익을 얻으려면 어떻게 해야 합니까? 인기 있는 기술은 공매도입니다. 주식을 공매도하기 위해 주식을 빌려 즉시 돌아서 매도할 수 있습니다. 주식 가격이 하락할 때까지 기다렸다가 다시 사서 해당 주식을 대출 기관에 반환합니다. 귀하의 이익은 귀하가 판매한 가격과 다시 구매한 가격의 차액입니다.
그러나 그 도박은 강세를 보이는 투자자들에게 즐거움을 주기 위해 잘못될 수 있습니다. 공매도는 주가가 오르면 손실을 입는다. 또한, 주식을 빌릴 때 이자를 지불하기 때문에 주식을 공매도할 때 시간은 당신에게 불리합니다. 공매도 거래를 종료하려면 주식을 다시 사들여야 하며, 이는 다시 주가를 상승시킵니다. 이는 다른 공매도자들로 하여금 손실을 줄이도록 하여 "공매도"라고 불리는 구매의 선순환으로 이어질 수 있습니다.
그렇기 때문에 공매도(현재 회사에 베팅하기 위해 공매도 상태로 판매된 주식 수)가 중요합니다. 구체적인 수준은 없지만 공모주식수인 플로트의 10% 이상은 지켜볼 만하다. 변동성을 싫어하는 보수적인 매수 후 보유 투자자라면 단기 관심이 높은 주식은 피하는 것이 좋습니다. 그러나 공격적인 투자자라면 약간의 긍정적인 소식이 단기 압박을 일으키고 단기간에 큰 수익을 올릴 수 있기를 희망하면서 이러한 주식을 사는 것을 고려할 수 있습니다.
여기서 주목해야 할 7개의 공매도 주식을 살펴보겠습니다. 이 회사들은 14%에서 96% 사이의 공매도 범위를 가지며 대부분 공매도 대상에서 흔히 볼 수 있는 급성장하는 종류의 성장주입니다.
기다리다. 그 호멜 (HRL, $48.26)?
예. 이것은 스팸, 스키피 땅콩 버터 및 내츄럴 초이스 델리 미트를 판매하는 동일한 Hormel이며 주요 소비재 주식 목록에 자주 포함됩니다. 그리고 그것은 당신이 Dividend Aristocrats에서 알고 있는 것과 동일한 Hormel입니다. 최소 25년 동안 배당금이 증가한 64개의 배당주입니다. (HRL은 54년 연속 배당금 인상을 자랑합니다.)
그렇다면 이 우량주에 상대적으로 높은 공매도 관심을 보이는 이유는 무엇입니까?
Hormel은 대규모 돼지고기 시장인 중국에서 아프리카돼지열병(ASF) 발병의 영향을 받고 있습니다. 이 회사는 최근 2019년 연간 수익이 전년 대비 3% 감소했다고 보고했으며 브라질뿐만 아니라 중국의 높은 투입 비용도 인용된 이유 중 하나입니다.
이러한 약점과 코로나바이러스 발생으로 인한 중국 시장에 대한 추가적인 우려에도 불구하고 HRL의 주가는 느리지만 확실히 계속 상승하고 있습니다. 주식은 지난 1년 동안 12%만 상승했으며 전체 시장에서는 21% 상승했지만 Hormel은 그럼에도 불구하고 사상 최고치를 기록했습니다. 결과적으로 HRL 주식은 애널리스트의 미래 예측 이익 추정치의 26배, 12개월 후 매출의 거의 3배에 달하는 상당히 비쌉니다.
Hormel은 재앙의 위기에 처한 주식처럼 보이지 않습니다. 공매도는 단순히 HRL이 과도하게 확장되고 실행되거나 실행되지 않을 수 있는 완벽한 시나리오에서 가격이 책정된다고 믿을 수 있습니다.
1년 전, 전기 자동차 제조업체 Tesla를 둘러싼 헤드라인의 대부분은 (TSLA, $858.40) 주식이 2년 동안 아무 데도 가지 않았으며 부채가 많고 현금이 부족했으며 Elon Musk가 자신의 회사에 상당한 홍보 위험이 될 수 있다는 사실과 관련이 있었습니다.
오늘로 빨리감기. TSLA 주식은 2020년 초 이후 두 배 이상 뛰었습니다. 주식은 5배 이상 증가했습니다. 2019년 7월 저점을 찍은 이후입니다. 이러한 조치 중 일부는 중국에 Gigafactory를 개설하고 분기 기록을 세웠던 글로벌 차량 납품 증가를 포함하여 보다 낙관적인 발전에 기인했습니다. 사실 Tesla는 이미 단기 압박을 경험했습니다. Tesla의 공매도는 최근 반년 전까지만 해도 30% 이상이었지만 많은 공매도자들은 주식을 사면서 포지션을 떠나야 했습니다.
최근에 얻은 이익 중 일부를 "잃어버릴 것 같은 두려움"(FOMO)으로 분류할 수 있습니다. 이것은 사람들이 급등하고 있는 주식이나 기타 투자에 대해 알게 되면 기본 재무가 매력적이든 그렇지 않든 "차세대 큰 일"을 놓치고 싶지 않기 때문에 단순히 쌓이게 됩니다. 이는 2017년 비트코인 급등 당시 일어난 일과 유사합니다.
그러나 Tesla는 또한 자동차 산업의 면모를 변화시킬 뿐만 아니라 여러 시장에서 수많은 성장 기회를 갖고 있는 회사에서 순수한 낙관주의에 의해 주도되고 있습니다.
번스타인 애널리스트 토니 사코나기는 2월 18일 테슬라를 "궁극의 '가능성' 주식"이라고 부르며 배터리, 태양광, 자율주행 산업에서 "중요한 추가 옵션"을 갖고 있다고 썼다. 그는 목표주가를 주당 325달러에서 730달러로 인상했는데 이는 현재 수준보다 훨씬 낮지만 전통적인 지표를 사용하여 주식 가치를 평가하는 것은 어렵습니다. Sacconaghi는 TSLA가 "전례 없이 비싸지" 않고 탁월한 성장을 감안할 때 "특히 이 시장에서 이러한 프로필의 부족은 불가피하게 프리미엄을 부과합니다"라고 씁니다.
이면? 이것이 거품이라면 고점에서 매수하는 이들에게는 고통이 가중될 수 있다. 수많은 분석가들이 지난 몇 주 동안 매도 및 보류 요청을 모아 $300에서 $800 사이의 목표 가격을 언급했습니다.
이것은 전문가에게도 어려운 일입니다.
초심자를 위한 Chewy는 애완 동물 사료, 장난감 및 기타 용품을 온라인으로 판매하며 매우 충실한 팔로워를 구축했습니다. 매출의 약 90%가 반복 고객에게서 나오며, 이는 제안이 얼마나 끈끈한지 알려줍니다. 실제로 Amazon.com(AMZN)과 Chewy가 결합하여 애완동물 용품에 대한 온라인 지출의 90%를 차지하며 둘 다 거의 같은 점유율을 차지합니다.
그리고 그것이 아마도 두려움일 것입니다.
2019년 6월 주당 22달러에 상장된 츄이는 2017년과 2019년 회계연도 사이에 매출이 146% 증가했습니다. 그러나 계속해서 상당한 손실을 보고 있으며 애널리스트들은 이러한 상황이 조만간 바뀔 것으로 보지 않습니다. 또한 수십 개의 회사에 존재하는 위협인 Amazon은 이미 공간에서 Chewy와 경쟁하고 있으며 온라인 애완 동물 판매를 지배하기 위해 공동 노력을 기울일 경우 더 큰 위험이 될 수 있습니다.
CHWY 주식은 거래 첫날부터 주당 약 $35까지 거의 무기력 상태였습니다. 그러나 회사의 분기별 수익이 분석가의 기대치를 상회한 12월에 주가는 살아나는 조짐을 보였습니다.
그럼에도 불구하고 건강한 곰 인구가 애완동물 소매업체에 계속해서 베팅하고 있어 단기 전망에 대한 실질적인 의구심이 있음을 나타냅니다. 그러나 다음 분기 결과가 의심하는 사람들이 틀렸음을 증명할 경우 단기적인 압박을 위한 연료를 제공합니다.
Richard Branson의 Virgin Galactic (SPCE, $30.30)는 2019년 10월 말 기업공개(IPO)를 중단하여 공개 거래소에서 거래하는 최초의 상업용 우주비행사가 되었습니다.
궁극적으로 우주 관광 회사이지만 Virgin Galactic은 이 완전히 실험적인 공간에서 자체 기술의 확장을 통해 이익을 얻을 수도 있습니다.
이 제안은 초기에 실제로 파장을 일으키지 않았습니다. 실제로 SPCE는 거래 첫 달 정도 동안 가치의 3분의 1 이상을 잃었습니다. 그러나 투기 거래자들과 Virgin, Elon Musk의 SpaceX 및 Amazon CEO Jeff Bezos의 Blue Origin 사이의 이 우주 경쟁에 대한 관심 증가로 인해 2020년에는 주가가 162% 상승했습니다. 지난 5거래일 동안만 38% 상승했습니다.
이것은 아직 착공조차 하지 않은 회사를 위한 것입니다(테스트 비행의 마지막 단계를 준비하고 있다고 말합니다). 최종 판매가 되었을 때 티켓을 $250,000에 판매할 계획이지만 적어도 향후 2년 동안은 수익이 나지 않을 것으로 예상됩니다.
이 경우 Virgin의 이익은 공매도가 밀려난 결과가 아닙니다. 약세 투자자가 성장하고 있습니다. 주식이 높을수록 숫자가 증가합니다. 그들은 UBS가 2019년에 2030년까지 30억 달러에 이를 것으로 예상한 산업에서 단 한 번도 상업 비행을 시작하지 않은 회사에 60억 달러의 시장 가치가 너무 많다고 생각할 수도 있습니다.
황소는 잠재력이 훨씬 더 크며 수많은 항공사 및 항공우주 경영진과 전직 NASA 참모총장을 포함하는 Virgin Galactic의 경영진과 이사회가 SPCE를 최종 개척지에서 이익을 얻을 수 있는 부러운 위치에 올려놓았다고 주장합니다.
백화점에 대한 내기는 승리를 거둔 제안이었습니다. JCPenney(JCP), Macy's(M) 및 Sears(SHLDQ)와 같은 회사에 베팅한 투자자들은 지난 5년 동안 상당한 성과를 거두었습니다.
Dillard's는 29개 주에 걸쳐 약 260개의 주요 위치와 30개의 통관 센터를 운영하는 쇼핑몰 기반 소매업체입니다. 예상대로 그 숫자는 지난 몇 년 동안 줄어들었지만 회사는 놀라울 정도로 안정적이었습니다. 실제로 수익은 2019년 2월로 마감된 회계 연도와 그 이전 해에 전년 대비 증가했습니다. 일반적으로 최소 1년 이상 영업한 매장의 수익을 측정하는 중요한 소매 측정 기준인 동일 매장 매출은 회계연도 2020년 첫 9개월 동안 변동이 없었습니다.
주가는 좋지 않았지만 지난 3년 동안 11% 상승했습니다. 이는 앞서 언급한 동종 업계의 50%-95% 하락보다 광년 앞서는 것입니다. 그리고 Dillard's는 2017년 이후 배당금을 두 배 이상 늘렸습니다.
그럼에도 불구하고 지난 5년 동안 매도 베팅이 폭발적으로 증가했으며, 2015년 DDS의 플로트의 4%에서 현재 플로트의 약 2/3로 공매도가 급증했습니다. 그리고 아마도 그럴만한 이유가 있을 것입니다. 분석가 커뮤니티는 Dillard's가 1.4%의 매출 감소와 34%의 이익 감소로 2020 회계연도를 마무리할 것으로 예상합니다. 그들은 DDS가 2021 회계연도에도 운영상 본질적으로 정지할 것으로 예상합니다.
Dillard's는 실제로 이 시장에서 스스로 자리를 개척할 수 있지만 알아내기 위해 주변을 어슬렁거리는 데 돈을 받지는 않는다는 점에 유의하십시오. 최근 배당금 증가에도 불구하고 DDS 주식의 수익률은 현재 가격에서 1% 미만입니다.
이 회사는 진부할 만한 크리스마스 광고에 대해 비난을 받기로 유명했지만, 진정한 우려는 제한된 시장에서 얼마나 많은 이익을 얻을 수 있을지에 대한 회의론입니다. 2019년 10월 MKM Partners의 분석가인 Rohit Kulkarni는 Peloton이 소득이 15만 달러 이상인 미국 가구의 10%에 도달할 수 있다면 150만 가구에 이를 수 있다고 썼습니다. 문제? 6월 30일 기준으로 미국에서 이미 564,000대를 판매했습니다.
결과적으로 Peleton은 2019년 9월에 주당 $29로 공개된 이후 많은 성과를 거두지 못했고 실제로 현재 IPO 가격보다 낮게 거래되고 있습니다.
분석가 커뮤니티는 상당히 낙관적입니다. TipRanks가 추적한 분석가 18명 중 16명이 지난 3개월 동안 매수에 해당하는 등급을 매겼고 목표 가격은 37.12달러로 현재 가격에서 37%의 상승 여력이 있음을 의미합니다. 2월에 회계연도 2분기 실적이 발표된 후 Peloton의 큰 참여, 가입자 증가(전년 대비 96%), 가입자 및 수익 가이던스 증가에 대한 낙관론을 인용하여 수많은 찬성론자들이 주가를 지지했습니다.
하지만 공매도가 뭉쳤다. 그들은 일반적으로 짧은 공개 거래 기간 동안 PTON 주식에 베팅하기 위해 플로트의 60%에서 70%를 사용했지만 현재는 84%로 증가했습니다. 그들의 관심사? 첫째, 매출 성장은 여전히 뜨겁지만 둔화되고 있습니다. 회계 2분기 매출은 77% 증가한 반면 이전 분기의 100% 이상의 성장에서 둔화되었습니다. 또한 Douglas C. Lane 관리 파트너인 Sarat Sethi는 CNBC의 Squawk Box에 현금 소각이 계속해서 문제가 되고 있습니다.
그러나 곰이 틀리면 결과적으로 짧은 스퀴즈가 강력할 수 있습니다.
비디오 게임 소매업체 GameStop (GME, $4.06) 지난 반년 동안 일반적으로 사용 가능한 주식의 25%에서 50% 사이를 점유하면서 오랫동안 건전한 공매도 군중을 유지해 왔습니다. 그들도 보상을 받았습니다. GME 주가는 2015년 초 이후 거의 90%나 폭락했으며, 턴어라운드가 코앞에 다가왔다는 신호는 거의 없습니다.
GameStop은 여러 트렌드에 의해 피를 흘렸습니다. Best Buy(BBY), Walmart(WMT) 및 Target(TGT)과 같은 대형 매장은 모두 수년 동안 GameStop의 매출에 영향을 미쳤습니다. 아마존과 같은 온라인 소매업체는 고통을 가중시키지 않았습니다. 그러나 업계 자체는 GameStop에 등을 돌리고 있으며 점점 더 직접 다운로드 또는 스트리밍 옵션으로, 물리적 디스크 및 카트리지에서 멀어지고 있습니다.
GameStop의 수익은 지난 10년 동안 흔들렸지만 확실히 최근 잘못된 방향으로 가고 있습니다. 회사는 2015 회계연도에 94억 달러의 매출을 올렸습니다. 분석가들은 이번 달에 끝나는 회계 연도의 매출이 65억 달러에 그칠 것으로 예상하고 있습니다. GME는 이론적으로 상황을 반전시키는 데 사용할 수 있는 귀중한 현금을 절약하기 위해 6월에 마침내 배당금을 없앴습니다.
2020년 한 해에만 주가가 33%나 폭락했는데, 이는 주로 비참한 홀리데이 시즌 판매 실적에 기인합니다. GameStop은 1월 4일에 끝난 9주간의 휴가 기간 동안의 글로벌 매출이 전년 대비 27.5% 감소했으며 전체 매출 전망도 낮아졌다고 말했습니다. GameStop CEO George Sherman은 "블랙 프라이데이와 12월 한 달 동안 신규 하드웨어 및 소프트웨어 판매의 급격한 감소는 전반적인 업계 동향을 반영하여 우리의 예상보다 훨씬 낮았습니다."라고 말했습니다.
이것은 주식이 하늘에서 떨어지기를 기다리는 공매도의 경우가 아닙니다. 이것을 독수리가 돌기 시작하는 것으로 더 생각하십시오. GME가 이미 이만큼 낮은 상황에서 공매도는 말 그대로 회사의 최악의 시나리오인 파산에 베팅하고 있습니다.