대중적인 투자 아이콘인 워렌 버핏(Warren Buffett)이 한때 "양말에 대해 이야기하든 주식에 대해 이야기하든 나는 가격이 매겨졌을 때 양질의 상품을 사는 것을 좋아합니다."라고 말했습니다. 그리고 많은 투자자들이 수년에 걸쳐 배웠듯이, 단기적인 불운에 빠진 회사에 장기 투자를 하기 위해 급습하는 것에 대해 할 말이 많습니다.
그러나 그 철학의 이면은 투자자들이 너무 비싸게 팔릴 수 있는 평범한 상품을 피하는 데에도 관심을 가져야 한다는 것입니다. 고가에 사서 더 비싸게 팔 수 있는 고가 주식은 항상 선별되어 있지만, 투자자들은 순조롭게 운영되어 온 모든 주식이 계속 성공할 것이라고 생각해서는 안 됩니다.
많은 비싼 주식이 반드시 나쁜 회사는 아닙니다. 그들은 앞으로 어려운 시기를 보지 못할 수도 있습니다. 많은 경우에 그들은 지난 몇 개월 또는 몇 년 동안 단순히 빠른 주가 상승세를 누렸지만 이익이 완전히 실현된 것처럼 보이는 지금 갑자기 둔화되는 모멘텀에 직면합니다.
2021년 말에 투자자들이 피하고 싶어할 만한 비싼 주식 10가지를 소개합니다. 특히, 이들은 성장 추정치가 미미하지만 동종 업체보다 앞선 P/E 비율과 같은 높은 가치 평가 지표를 가진 회사입니다.
항상 그렇듯이 투자자는 자체 조사를 수행하고 개인 투자 목표에 맞는 주식만 구매해야 합니다.
종종 월스트리트에서 "확실한" 주식 중 하나로 자리 잡은 유틸리티 American Water Works (AWK, $178.46)는 미국 서부의 많은 지역에서 심각한 가뭄 상태에 대한 우려 속에서 지난 1년 동안 많은 주목을 받았습니다. 2021년 3월 저점에서 현재 투자자들이 이 주식에 대해 과도하게 지불하고 있는지 여부에 대해 질문할 가치가 있습니다.
결국, 애널리스트들은 평균적으로 이번 회계연도에 7%의 매출 성장과 내년에는 6%의 매출 성장을 예상하고 있습니다. 정말 놀라운 수치는 아닙니다.
그 중 일부는 American Water Works가 공공 시설이지만 규제가 엄격하고 16개 주에 있는 약 1,700개 커뮤니티와의 파트너십에 의존하기 때문입니다. 다양한 이해 관계자 그룹과 현지 요구 사항으로 인해 이 수도 시설이 원한다고 해도 가격을 극적으로 올리는 것은 불가능합니다. 또한, 물 및 폐수 인프라는 구축 및 유지 관리하는 데 비용이 많이 들기 때문에 AWK가 쉽게 확장되는 기술 주식이 아닙니다.
이것이 현재 가치 평가 지표를 약간 머리 긁는 것으로 만드는 이유입니다. 순수익 대비 수익 비율이 42 이상이고 PEG가 5 이상인 이 이론적으로 졸린 유틸리티는 일부 소규모 실리콘 밸리 소프트웨어 회사와 같은 가격이 책정됩니다.
일부 주요 유틸리티 주식은 3% 또는 4% 이상의 배당금을 제공하지만 AWK는 현재 지불금을 기준으로 연간 수익률이 1.4%로 소득 측면에서 매우 부진합니다.
이 중 어느 것도 AWK의 운명이 정해진 것이 아닙니다. 그러나 신규 투자자는 비싼 주식에 프리미엄을 지불하고 미래 실적에 실망하기 전에 펀더멘털의 현실을 강력하게 고려해야 합니다.
케이블 1 (CABO, $1,915.71)는 Sparklight 및 Clearwave 브랜드를 비롯한 서비스를 통해 거의 100만 명에 달하는 주거 및 상업 고객에게 음성, 데이터 및 비디오 연결을 제공하는 중간 규모 통신 플레이어입니다.
110억 달러의 시가 총액과 거의 3,000명의 직원을 보유한 CABO는 확실히 작은 규모의 기업이 아닙니다. 그리고 2021년에 20%의 매출 성장이 예상되는 이 회사는 사라지고 있는 회사가 아닙니다.
그러나 이 주식이 Comcast(CMCSA) 및 Verizon Communications(VZ)와 같은 확고한 플레이어보다 훨씬 뒤쳐져 있다는 것은 부인할 수 없습니다. 그리고 투자자들이 인정해야 하는 경쟁에 대한 지속적인 우려가 있습니다. 또한 Cable One은 가치 평가 관점에서 CMCSA 및 VZ와 비교할 수 없다는 일반적인 생각이 있습니다.
CABO는 수익 대비 수익의 9배에 가까운 36배의 선도 P/E 비율로 거래되는 반면 Big Telecom의 주류 Comcast는 16의 선도 P/E와 1.2배의 PEG 비율을 가지고 있습니다. 비교는 규모의 차이를 감안할 때 정확히 사과 대 사과가 아니지만, 투자자가 경험치를 늘릴 때 눈썹을 치켜올리고 싶어할 만큼 충분히 일치하지 않습니다.
그리고 Cable One의 주가는 8월의 2,100달러를 넘은 최근 고점에서 약 10% 하락했지만, 이 주식이 지금 당장 새 돈을 벌기에는 여전히 너무 고가인지 궁금해할 만한 충분한 이유가 있습니다.
통합 커뮤니케이션 (CNSL, $8.77)은 팬데믹 초기에는 좋은 아이디어처럼 보였지만 최악의 상황에서 1년 반 이상 벗어났기 때문에 점점 더 위험해 보이는 주식 종류의 대표적인 예입니다. 방해가 됩니다.
간단히 말해서 CNSL은 고속 인터넷 액세스, 고화질 및 스트리밍 TV 기능과 관련 광섬유, 케이블 및 무선 인프라를 비롯한 비즈니스 및 주거 서비스를 제공하는 소규모 통신 제공업체입니다.
2020년에 학교가 원격 학습으로 이동하고 직원이 반영구적인 재택 근무를 시작하면서 Consolidated Communications는 비즈니스에서 큰 부활을 보았습니다.
그러나 최근 상승세에도 불구하고 이 주식이 장기적으로 하락세에 있음을 인정하는 것이 매우 중요합니다. 특히, 주가는 2016년 말 거의 30달러에서 2019년 3달러 초반으로 폭락했습니다. 부상에 대한 모욕을 더하기 위해 CNSL은 2년 전에 배당금을 완전히 취소했습니다.
이제 주식은 $9 정도까지 올라갔습니다. 그러나 단기 입찰을 한 많은 비싼 주식과 마찬가지로 CNSL은 배당금이 과거의 일이고 노후화된 인프라가 더 큰 기업과의 매우 실질적인 경쟁과 결합되어 있다는 점을 고려할 때 장기 관련성을 놓고 지는 싸움을 할 수 있습니다. 그리고 더 나은 자금 조달 회사. 이번 회계 연도와 다음 회계 연도 모두에 수익이 감소할 것으로 예상된다는 사실보다 이에 대한 명확한 설명은 없을 것입니다.
Consolidated Communications가 어려움을 겪을 수도 있지만 투자자들은 계속되는 순풍에 의존하기보다는 여기에서 기본 비즈니스를 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
300억 달러의 가치가 있는 산업 주식 Fastenal (FAST, $52.67) 전기 및 배관 작업을 위한 너트, 볼트, 나사, 프레임 시스템 및 기어의 다소 평범한 요금을 포함하여 특수 패스너 및 기타 건설 용품을 제공합니다. 상상할 수 있듯이 이러한 종류의 상품에 대한 강력한 기본 수요가 있으며 이 분야에서 가장 큰 공급업체 중 하나인 FAST는 긴밀한 관계와 매우 안정적인 비즈니스 모델을 보유하고 있습니다.
2021년 후반 투자자들의 도전은 결정적으로 낮은 키에도 불구하고 주가가 역동적인 성장 이름과 유사하게 책정된다는 것입니다. 예를 들어, 2021 회계연도 주당순이익(EPS)과 매출 모두 올해 5% 미만으로 성장할 것으로 예상됩니다. 그리고 약 32의 순수익 비율과 5 이상의 가격 대 판매 비율로 Fastenal은 값 비싼 주식 중에서 분명히 자리를 잡았습니다. 비교를 위해 유사한 전문 산업 공급 업체 W.W. Grainger(GWW)는 약 18의 Forward P/E와 2 미만의 가격/판매 비율을 가지고 있습니다!
Fastenal은 2017년부터 현재까지 150% 이상의 수익을 올리며 최근 몇 년 동안 투자자들에게 친절했습니다. 같은 기간 S&P 500의 수익률은 대략 80%였습니다. 그리고 부팅 시 2.1%의 안정적인 배당금을 지급합니다.
그러나 그것은 또한 매출과 이익 모두에서 상당한 성장 잠재력을 가진 훨씬 더 역동적인 회사처럼 가격이 책정됩니다. 현실은 그것이 Fastenal의 사업이 아니라는 것입니다. 그리고 주식 시장이 곤경에 처하면 이 이름에 대한 상황은 확실히 더 나빠질 수 있습니다.
적절한 사례:지난 한 달 정도 시장이 식으면서 FAST 주가는 52주 최고가에서 7% 이상 하락하여 동종 기업과 월스트리트의 나머지 부분을 모두 크게 하회했습니다.
General Electric 과 같은 브랜드가 (GE, $96.82) 가치가 1,000억 달러 이상이고 기업 성공의 140년 역사를 감안할 때 곧 사라질 것입니다. 그러나 최근 몇 년 동안 GE가 이전 수십 년보다 훨씬 덜 지배적임이 입증되었다는 것은 부인할 수 없습니다.
장기 투자자들은 2008년 금융 위기 당시 주가가 80% 이상 폭락했던 GE의 고통을 기억할 것입니다. 그 사이의 세월도 그다지 친절하지 않았습니다. 이는 한때 사랑받았던 CEO Jack Welch의 수많은 배당금 삭감과 부주의한 감독으로 특징지어지며, 그로 인해 단기주의와 그늘진 회계 관행에 대한 주장에 의해 지배되는 부풀려지고 분열된 회사가 되었습니다.
이러한 구조적 문제로 인한 오버행은 지난 5년 동안 거의 60% 하락한 것을 포함하여 GE 주식이 금융 위기로부터 10년 이상 계속해서 어려움을 겪는 가장 큰 이유입니다.
낙관론자들은 제너럴 일렉트릭이 2020년 말 52주 최저치에서 약 두 배로 뛰면서 마침내 모퉁이를 돌았을 수도 있다고 생각합니다. 그러나 5월에 주당 100달러를 정점으로 한 이후 주가는 더 나아가기 위해 고군분투했습니다.
이 중 일부는 EPS가 작년의 낮은 COVID-유도 수준에서 크게 반등할 것으로 예상되지만 2021 회계연도에 수익이 감소할 것으로 예상된다는 것일 수 있습니다.
또한 항공 및 방위 사업 부문의 불확실성이 계속되고 있으며 최근 2분기 실적 발표에서 회사는 3분기와 4분기에 압박을 받고 2022년 상반기까지 "도전적인" 환경에 직면할 것이라고 경고했습니다. 공급망 혼란 및 가격 인플레이션.
General Electric은 최근 증기 발전 사업 매각을 포함하여 장기적인 구조 조정 계획을 계속 추진하고 있습니다. 그러나 핵심 비즈니스 라인에 대한 불확실성으로 인해 이번 대규모 사업 이후 GE를 신뢰하기 어렵고 향후 분기에 계속되는 혼란의 위험이 있습니다.
표면적으로는 ICU Medical (ICUI, $239.52) 팬데믹 시대의 완벽한 플레이처럼 들립니다. 그러나 다른 많은 고가 주식과 마찬가지로 이 주식의 최근 실적을 보고 있는 투자자는 전체 내용을 이해하지 못할 수 있으며 곤경에 빠지기 전에 고가 회사를 매수할 위험이 있습니다.
ICUI는 시장 가치가 약 50억 달러이고 카테터, 관개 용품 및 소독 캡을 포함한 일상적인 "주입 요법" 장치에 주로 초점을 맞춘 비즈니스를 가진 특별히 역동적인 의료 주식이 아닙니다. ICU Medical에 대한 노크는 아닙니다. 이러한 의료 필수품은 병원에 매우 중요하고 강력한 기본 수요가 있기 때문입니다. 즉, 혁신이 가능하지 않거나 일부 파괴적인 추세로 인해 하룻밤 사이에 IV 백 판매가 100% 증가할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 최근 월스트리트에서 ICUI의 기본 비즈니스에 대한 열정이 뜨겁습니다. 이는 주로 ICU Medical이 9월에 주사기 및 기타 중첩 혈관 제품을 포함하여 일부 Smiths Group(SMGZY) 의료 운영에 대한 23억 5천만 달러 인수를 발표했기 때문입니다.
여기에 분명히 시너지 효과가 있지만 발표 직후 ICUI 주식의 26% 상승은 너무 멀고 너무 빠를 수 있습니다. ICUI는 사모펀드 회사인 TA Associates의 이전 입찰보다 Smiths Group 운영에 대해 약 4억 달러를 더 지불했습니다.
이것은 나쁜 거래이거나 ICU Medical이 무너질 것이라는 말은 아닙니다. 그러나 현재 주가는 내년도 예상 수익보다 높은 프리미엄에 거래되고 있으며 오류의 여지가 많지 않습니다. 인수는 몇 주 전에 주식을 구입한 투자자들에게 매우 좋았지만 새로운 지분을 확보하려는 투자자들은 주의를 기울여야 할 것입니다.
대유행은 실물 거래에 의존하는 많은 소비자 중심 주식에 불친절했습니다. 카지노 대기업 라스베가스 샌즈 (LVS, $35.59) 확실히 그 그룹의 일부였습니다.
그러나 일부 회사와 달리 LVS는 오래 지속되는 컴백을 준비하지 못했습니다. 주가는 2020년 1월 최고치인 약 $74에서 하락한 $40 미만으로 유지되고 있습니다. 그러나 더 중요한 것은 올해 초 주당 약 $66의 최근 최고치를 훨씬 밑도는 것입니다.
LVS가 매우 중요한 사업을 하고 있는 아시아 도박 허브 마카오가 중국 본토 방문객에 대한 제한을 완화했다는 소식에 최근 주가가 상승했습니다. 그러나 이는 델타 변종 사례 증가에 대한 우려와 마카오의 규제 제한이 증가할 가능성이 있는 가운데 오래가지 못했습니다.
뉴스 주기만으로도 Las Vegas Sands에 많은 위험이 발생하지만 구조적 문제도 있습니다. 월스트리트는 매출이 50% 이상 반등할 것이라는 예측에도 불구하고 올해 또 다른 영업 손실을 예상하고 있습니다. 더 중요한 것은 100억 달러 미만의 회계연도 매출 전망이 2019년에 기록된 137억 달러에 크게 못 미친다는 것입니다.
일부 거래자들은 이 주식의 단기 반등 잠재력에 기대고 있지만 이는 위험한 제안입니다. 유사한 희망에 대한 2021년 고점에서 급격한 하락을 고려할 때 특히 그렇습니다.
런던에 기반을 둔 의료 기기 회사 LivaNova (LIVN, $81.33)은 심혈관 및 신경 조절 사업의 회복 덕분에 지난 12개월 동안 85% 이상 상승하여 작년에 큰 타격을 입었습니다. 팬데믹 초기에는 심장 판막 교체나 간질 치료와 같은 절차가 축소되었지만 이러한 의료 서비스가 마침내 다시 나타나기 시작했습니다.
그러나 이 인상적인 반등이 지속 가능한지, 낙관론이 이제 단기적으로 주가에 완전히 반영되었는지 물어볼 가치가 있습니다.
기대해볼 때, LivaNova 수익은 이번 회계연도에 10% 미만으로 증가하고 2022 회계연도에는 낮은 한 자릿수 성장률로 떨어질 것으로 예상됩니다. 이윤은 훨씬 더 빠른 속도로 회복될 것이 분명하지만 그럼에도 불구하고, 이 의료 기기 주식은 현재 약 37의 주가 수익 비율을 자랑합니다. 오류의 여지가 많지 않습니다.
또한 세계의 특정 지역이 더 좋아 보이지만, COVID-19 제한이 올 가을이나 겨울에 본격화될지는 두고 봐야 합니다. LIVN이 코로나바이러스 감염의 재발을 피할 가능성이 있으며 경영진은 성장을 위한 장기 계획에 확신을 갖고 있습니다. 그러나 비싼 주식에 관해서는 현재 이 주식에 대해 많은 물음표가 있습니다. 최근 큰 폭의 거래가 이루어진 후 투자자는 포지션을 추가하기 전에 가볍게 밟고 싶을 수 있습니다.
비즈니스 서비스 회사 Paychex (PAYX, $108.50)는 미국과 유럽의 중소기업에 인적 자원(HR), 급여 및 복리후생 서비스를 제공합니다. 많은 소기업 소유자의 경우 근무 시간표를 모니터링하거나 보험 계획을 파악하는 것이 최우선 순위가 아니며 유료로 PAYX가 대신 이러한 작업을 처리합니다.
문제는 이러한 종류의 비즈니스는 더 많은 소규모 비즈니스가 성장하고 따라서 이러한 서비스가 필요한 환경에 따라 달라지기 때문에 믿을 수 없을 정도로 주기적입니다. 더 심각한 COVID-19 제한 사항이 완화된 덕분에 올해 초 소기업 지출이 실제로 반등했지만 Paychex의 성장률은 정확히 문을 열지 못하고 있습니다.
이번 회계연도에 수익이 7% 증가하고 2023년에는 6% 미만으로 증가할 것으로 예상됩니다. 동시에 주당 순이익은 각각 12% 및 7% 증가할 것으로 예상됩니다. 물론, 회사는 성장하고 있지만 이러한 종류의 숫자가 2020년 9월 주당 $75에서 지난달 최고 $120까지 약 60% 상승할 가치가 있습니까?
설상가상으로, 주가는 8월 고점 이후 약 8% 하락했기 때문에 PAYX에 대한 모멘텀이 이미 롤오버되기 시작했을 수 있습니다. 그리고 이러한 완만한 하락 후에도 Paychex는 여전히 이 비싼 주식 목록에 포함될 가치가 있습니다. 현재 PER은 약 32, PEG 비율은 4.6으로 높은 밸류에이션을 나타냅니다. 또한 이는 약 30의 순방향 P/E와 2.3의 PEG 비율을 자랑하는 섹터 피어 ADP(자동 데이터 처리)보다 훨씬 높습니다.
Even if you're not concerned about general economic headwinds like inflation or a COVID-19 resurgence that could disrupt PAYX, recent trends seem to indicate the stock's run from its 2020 lows was perhaps a bit rushed. As such, new investors may want to think twice before buying in here.
You may remember Vonage Holdings (VG, $15.94) from its ahead-of-the-curve approach to VoIP, or voice over internet protocol. In the early 2000s, this company made a lot of headway disrupting legacy phone carriers by offering cheaper connectivity over the internet instead of via traditional voice landlines. VG has grown to boast roughly $1.4 billion in annual revenue as of the current fiscal year.
Of course, Vonage has achieved that growth in part thanks to an aggressive acquisition strategy over the past few years, which gave the company international exposure and allowed it to push into the enterprise marketplace. And thanks to its continued investment in growth, the company is only generating thin profits at present – with a mere 17 cents in earnings per share last fiscal year and a forecast of just 18 cents this time around.
Sure, revenue is set to grow by double digits both this fiscal year and next, but, as with so many things on Wall Street, it's more about expectations and valuation than anything else. Specifically, investors have bid up Vonage big-time from a low of around $5 a share in March 2020 to its current level above $16. This suggests optimism for future growth may already be priced in, and the pressure is on VG to deliver.
Similar to other expensive stocks on this list, Vonage does not have a lot of room for error. It already has a forward P/E of more than 86 and there is plenty of competition from other tech firms that offer cloud-based voice services to businesses. Given its lofty valuation, this could create bigger headwinds for VG if news starts to skew negative in late 2021.