Liz Young은 개인 금융 회사인 SoFi의 투자 전략 책임자입니다.

2022년 주식은 어떻게 될까요? 2022년에는 더 정상적인 시장으로 다시 전환할 것입니다. S&P 500의 정상적인 가격 수익률은 7~9% 범위입니다(배당금 재투자 시 약간 높음). 내가 차트에서 낙관적이지 않은 이유는 인공 유동성이 고갈되기 시작하는 환경에 들어서고 있기 때문입니다. 연준은 페달에서 약간 발을 떼고 있습니다. 시장의 기대가 맞다면 경기 부양을 위해 마련한 연준의 채권 매입 축소 프로그램이 2022년 6월경에 종료됩니다. 실제로는 그보다 조금 더 빠르게 축소될 수 있다고 생각합니다. 2022년 후반에 이 확장의 첫 번째 금리 인상을 볼 수 있습니다. 시장이 통과해야 하는 두 가지 사항입니다.

그게 어떻게 될까요? 우리는 장기 금리가 점차 더 높아질 것으로 기대하고 있습니다. 즉, S&P 500에서 가장 큰 부문인 기술 부문은 아마도 압력에 직면할 것이고, 다른 10개 부문은 우리가 건강한 수익을 낼 수 있도록 더 열심히 일해야 한다는 것을 의미합니다.

기술주에 대한 압박이 있는 이유는 무엇입니까? 오늘날 성장주를 살 때(기술 및 통신 서비스를 생각하면) 이러한 주식이 강력한 장기적 성장을 경험할 기회가 있다고 믿는 것입니다. 그러나 수익률 곡선의 장기 또는 10년 부분이 상승함에 따라(일반적으로 인플레이션 환경과 연준이 금리를 인상할 것으로 예상할 때) 상승함에 따라 대부분 미래에 부담이 되는 이윤은 현재 가치가 떨어집니다.

그럼 지금 기술을 피하시겠습니까? 그것은 실시간 질문이 됩니다. 향후 6개월 동안 기술주는 금리 인상에 따른 압박을 받을 수 있습니다. 그러나 장기적인 관점에서 생각해보면 기술에는 여전히 많은 기회가 있습니다. 미국 전역에 노동력 부족이 있습니다. 기업은 효율성과 생산성을 유지하고 수요를 충족하기 위해 기술에 투자해야 합니다. 따라서 보다 효율적인 노동력을 구축하고 인구 통계 및 일부 전염병 관련 요인으로 인해 발생하는 노동력 감소에 대처함에 따라 기술은 계속해서 필요합니다.

또한 우리는 준비되지 않았다고 주장할 수 있는 의료 위기를 막 겪었습니다. 미래에 이와 같은 재난에 대한 대비를 강화하기 위해 의료와 기술의 결합이 기하급수적으로 증가하여 기술에 대한 투자를 더욱 촉진할 것이라고 생각합니다. 장기적으로 미국 경제에서 기술은 좋은 게임입니다.

2022년 투자자를 위한 기회는 어디에 있습니까? 수익률 곡선이 가팔라지고 장기 금리가 오르면 경제가 확장되고 있기 때문에 발생하기를 바랍니다. 우리는 더 많은 상품을 생산하고 소비자는 지출하고 있습니다. 해당 환경에서 일부 재개설 이름이 다시 잘 작동하는 것을 볼 수 있습니다. 여행 제한이 계속 완화됨에 따라 레저 및 숙박업종은 다시 반등할 것입니다. 우리는 호텔, 카지노, 항공사에 대해 생각하고 있습니다. 산업체에 속하지만 일반적으로 여행 산업의 일부로 생각할 수 있습니다. 금융은 계속해서 내가 가장 좋아하는 분야입니다. 3분기 실적 시즌이 정말 좋았고 경제가 계속해서 회복되면서 좋은 성과를 낼 것입니다.

나는 또한 2022년 소형주를 좋아합니다. 인플레이션 환경과 경기 확장에서 좋은 성과를 냅니다. 소형주는 2021년의 많은 기간 동안 뒤쳐져 일부 대형주보다 거품이 덜하게 보입니다. 성장 또는 가치 관점에서 스타일에 관한 한, 전 세계적으로 금리가 오르기 시작하면서(많은 중앙은행이 연준보다 앞서 있음) 이는 일반적으로 성장 기업에 역풍입니다. 그리고 결과적으로 가치 지향적인 부문에는 역풍이 불고 있습니다.

지금 주식이 너무 비싸나요? 예상 수익을 기반으로 한 선도 주가 수익률은 하락했지만 시장은 사상 최고치를 기록했습니다. E, 수입이 돌아왔고 가격이 그렇게 빨리 오르지 않았습니다. 이는 밸류에이션의 증가가 P E.보다 빠르게 상승 앞으로 더 이상 바닥에서 튀지 않기 때문에 이익 성장 속도는 자연스럽게 느려질 것입니다. 그리고 괜찮습니다. 당신이 보고 싶지 않은 것은 경기 침체나 침체, 인플레이션 증가로 인한 수입입니다. 그것이 내가 듣고 싶은 것입니다. 더 높은 투입 비용을 흡수하는 기업의 체력은 무엇이며, 더 높은 비용을 지불하는 소비자의 체력은 무엇입니까?

현재 시장이 직면한 가장 큰 위험은 무엇입니까? 위험은 우리가 인플레이션이 4%를 초과하는 7개월, 5%를 초과하는 6개월에 있다는 것입니다. 연준이 금리를 인상할 것이라는 기대와 시장은 일반적으로 금리 인상을 좋아하지 않기 때문에 시장을 놀라게 할 수 있습니다. 공급망 문제는 줄어들지 않았고 수요도 줄어들지 않았습니다. 이는 인플레이션이 한동안 높은 수준을 유지할 것임을 의미합니다. 우리는 인플레이션율이 2%를 조금 넘으면서 팬데믹에 접어들었습니다. 나는 그것이 2.5%에서 3%와 같이 그 이상으로 유지될 것으로 예상합니다. 한동안은 3.5%까지 오르기도 했다. 소비자 수첩에 부딪힐 위험이 있기 때문입니다. 이것이 경제성장 둔화와 함께 일어난다면, 이 모든 스태그플레이션 이야기가 나오는 곳입니다.

앞으로 시장 조정이 보이십니까? 항상 수정이 올 수 있습니다. 2021년에는 많이 없었습니다. 최대 약 5% 하락했습니다. 이는 우리가 일반적으로 보는 것보다 훨씬 적은 수치입니다. 일정이 진행되는 한 예정되어 있지만 반드시 그래야 하는 것은 아닙니다. 시장의 또 다른 위험은 연준이 여전히 비상 모드에 있다는 것입니다. 우리는 0%의 이자율에서 벗어나 이 인공 유동성의 일부를 가져와 시스템에 유입되는 것을 막아야 합니다. 그래야 다른 시장이나 경제적 도전이 나타날 경우 이에 맞서 싸울 수 있는 도구가 있습니다.