시장 전문가들은 2015년 초부터 투자자들에게 글로벌 경기 침체에 대비할 것을 경고해 왔습니다.
훨씬 더 최근에는 수익률 곡선이 역전되었기 때문에 경보를 울리는 소리를 들었습니다.
수익률 곡선 역전은 역사적으로 경제 침체(주식의 약세장)가 임박했을 수 있음을 암시했습니다.
금리 스프레드가 '제로' 라인 아래로 내려가 회복되면 바로 그 시점이 주요 경기 침체가 도래하는 때입니다.
이것은 투자자들이 경제적 미래에 대해 더 불확실하고 이자율(및 재투자 이자율)이 가까운 장래에 덤프가 될 것으로 예상할 때 발생합니다.
따라서 그들은 헤지 목적으로 장기 국채(특히 10년물 국채)에 대한 단기 국채(특히 3개월 국채)를 버리고 가격을 높이고 수익률을 낮춥니다. .
투자자들 사이의 불확실성은 광범위하며 매우 현실적입니다.
오늘날 투자자들은 미중 무역 전쟁이 폭발할 것이라고 우려하고 있습니다. 미국 기업 부채 거품이 미국 전체를 집어삼킬 괴물처럼 부풀어 오를지 여부. 중국이 경제 쇠퇴에 들어갈지 여부. 노 딜 결과로 브렉시트가 실현될지 여부. 그리고 목록은 계속됩니다...
그래서... 이것이 주식 시장에 대한 강세의 끝인가?
아마 그렇지 않을 것입니다.
MSCI에 따르면 주가 성과는 수익률 곡선 역전의 영향을 크게 받지 않는 것으로 보입니다. 하지만 경기 침체를 예측하는 데는 꽤 효과적입니다.
이것은 Fool Singapore에 글을 쓰는 나의 좋은 친구 Ser Jing이 제시한 결과와 일치합니다. 그는 단기적으로 싱가포르 주식 가격 성과가 "경제 성장과 아무런 관련이 없다"는 것을 보여주었습니다.
이것은 본질적으로 경기 침체가 반드시 주식 약세장을 초래하지 않는다는 것을 의미합니다. 각 현상을 다른 현상과 명확하게 구분하는 것은 시장 뉴스에만 의존하여 투자 종목에 대해 성급한 결정을 내리지 않도록 하는 것이 중요합니다.
하지만 시장이 과열되고 있다고 믿을 만한 이유가 있습니다.
Alvin Chow(Dr Wealth의 CEO)와 저는 최근 이 주식 시장 주기 "예측기"(또는 whatchamacallit)를 모니터링하고 있습니다...
...그리고 현재 주식 시장 주기에서 우리가 어디에 있는지 매핑하는 데 매우 강력해 보입니다.
우리는 아래에 이 두 차트를 그렸습니다. (1) 월별 평균 S&P 500 종가가 맨 위에 있고 (2) IPO 목록의 수와 미국에서 약 20년 동안 모금된 기금 금액이 표시되어 있습니다. 하단:
즉시 IPO가 가장 많은 가장 높은 막대가 주요 주식 시장 침체 이전 해와 일치하는 것처럼 보이는지 확인하십시오.
2000년의 바는 닷컴 버블의 종말이었고, 이는 같은 해에 발생한 붕괴로 이어졌습니다.
2007년의 바는 강세를 위한 마지막 스프린트였습니다. 이는 글로벌 금융 붕괴와 2008년 말에 주식 시장 붕괴로 이어졌습니다.
2014년의 바는 2015년 글로벌 주식 시장의 매도세로 이어졌습니다. 이는 중국 경기둔화로 인한 파급효과를 둘러싼 불확실성 때문이다. 그러나 보시다시피 파급 효과는 미국 주식 시장에 그렇게 심하게 영향을 미치지 않았습니다.
각 변곡점(전환점)이 주식 시장 강세의 끝을 예측하는 것처럼 보였다는 점을 주목하는 것은 흥미로웠지만, 다시 한 번 우리는 그것이 사후 판단 편향일 수 있음을 인식해야 합니다.
당신이 기대하고 있을 때... 보이는 것만큼 명확한 것은 없습니다.
그러나 우리는 시장 전문가들의 주요 경기 침체 경고가 현실화되기 시작했다고 보고 있습니다.
위의 차트에서 2018년 막대가 주요 변곡점에 가까운 수준으로 상승했음을 알 수 있습니다. 이것은 그 자체로 아무 의미가 없습니다.
더 큰 거래 규모와 더 많은 IPO 목록은 추세를 뒤집기 전에 몇 년 동안 더 지속될 수 있습니다. 누가 알아? 2008년의 다음 변곡점까지는 4년이 걸렸고, 2015년은 5년(거래 규모만 보면 4년)이 걸렸습니다.
그에 반해 이제 겨우 2년 차입니다.
4년 보증 같은 건 아니다. 그러나 결론은 – 주식은 큰 조정을 받아야 한다는 것입니다.
지금 – Dr Wealth의 우리는 주식 시장 성과를 모방한 차트를 무작위로 찾지 않으며 그것이 미래 주식 시장 성과의 "성배"가 될 것이라고 주장하지 않습니다.
이러한 현상은 연구와 실제 증거에 의해 뒷받침되었습니다.
기업은 일반적으로 이해 관계자가 이익을 얻을 수 있는 경우가 아니면 IPO를 원하지 않습니다.
공개된다는 것은 더 많은 규제와 더 많은 공개가 적용된다는 것을 의미합니다. 이는 운영 효율성을 해치고 비용을 증가시키며 경쟁업체가 핵심 역량에 대한 정보를 사용할 수 있게 됨에 따라 경쟁 우위가 희석될 위험을 증가시킬 수 있습니다. 단점 . 매우 큰 단점 .
회사는 회사를 위해 가장 많은 자금을 조달할 수 있다고 생각할 때 상장을 선호하고 개인 주주(많은 경우 경영진이 포함됨)가 매력적인 가격으로 개인 투자의 일부 또는 전체를 "현금화"할 수 있는 기회를 허용합니다. 시장 가격.
이것은 투자자들이 경제와 주식 시장에 대해 매우 낙관적일 때만 발생합니다.
특히, 2009년에 수행된 연구에 따르면 대부분의 IPO는 시장이 과대 평가될 때 발생합니다. 저자는 대부분의 기업이 다음과 같은 경우에만 IPO를 한다는 것을 보여주었습니다.
이것은 이상이 아닙니다. 이러한 현상을 "핫 기간(hot period)"이라고 하며 업계 전문가와 학계에서 수년간 널리 인식되고 있습니다.
높은 수준의 초기 수익과 대규모 IPO 사이에는 강한 상관관계가 있는 것으로 나타났습니다. 여기서 시장은 강한 강세를 보인 후 IPO 목록이 급증할 것입니다.
강세장은 4년의 역사적 기록보다 더 빠르게 달릴 수 있으며, 그렇게 될 경우 조금 더 자세한 정보를 제공하고자 합니다.
2019년 현재까지(2019년 6월 18일) 완료된 IPO 차트를 업데이트했습니다.
2019년에 IPO가 중반에 접어들고 있으며 2019년 IPO는 총 320억9000만 달러로 추산됩니다. 이는 2018년과 2017년에 각각 미화 544억 달러와 439억 달러를 기록했던 것에 비해 훨씬 낮은 수치입니다.
Uber, Lyft, Slack 및 Airbnb와 같은 잘 알려진 회사가 상장되면서 2019년이 IPO의 뜨거운 해로 환영받았음에도 불구하고 이것은 유의하십시오.
지금부터 연말까지 상황이 두 가지 방향으로 진행될 수 있습니다. IPO는 2018년 수준을 넘어설 수 있으며 내년 2020년에는 시장 붕괴가 예상됩니다. 또는 IPO는 올해 낮은 수준을 유지하고 2005년에서 2007년 사이에 막대에서 볼 수 있는 것과 같이 가속화를 구축합니다.
NASDAQ 또는 NYSE에 이미 등록된 계획된 거래를 추적했으며 다음과 같은 최종 차트를 얻었습니다.
보시다시피, 계획된 거래에도 IPO 금액은 총 418억 달러에 불과할 것으로 추정되며 상장 수는 현재 102개에서 136개에서 143개 사이로 증가할 수 있습니다.
이는 2018년과 2017년 수치보다 여전히 낮은 수준입니다.
이 데이터에는 SEO(Seasoned Equity Offerings) 및 직접 상장을 선택한 회사의 수치는 제외됩니다.
직접 상장(직접 공모, DPO라고도 함)은 2018년 Spotify가 추세를 시작한 이후 인기를 얻고 있습니다. 직접 상장은 회사가 투자 은행을 사용하지 않고 주식을 시장에 상장하고 가격을 책정하기로 결정하는 경우입니다. "스스로 하세요".
가장 최근의 직접 목록은 Slack(6월 20일)과 Airbnb(6월 30일)의 목록이었습니다.
이것은 우리의 수치가 과소 평가될 수 있음을 의미합니다... 훨씬 더.
그럼에도 불구하고 우리는 강세장이 완전히 떠나지 않았다고 생각합니다. 2007년이나 1990년대에 본 것처럼 시장은 아직 도취적인 수준에 도달하지 않았습니다.
고전적인 버핏과 멍거의 말에서 "동물의 영혼"은 이어지지 않았습니다.
그러나 우리는 낙관적이지 않습니다.
기업들은 여전히 이 강세를 타고 신주를 발행하고 주가를 지지하고 있습니다.
주식 시장의 강세장과 경제 약세장 간의 비동기화가 더 커질 수 있습니다.
불행히도 내부자들이 현금화할 때라고 생각하면 게임은 끝난 것입니다.
주식 시장 침체(또는 폭락)가 언제 발생할 것인지 정확히 하는 것은 불가능합니다.
수정 구슬을 가진 사람은 없습니다. 실행 – 누군가가 그렇게 하면
가장 좋은 조언은 투자 프레임워크 및/또는 거래 규칙을 고수하는 것입니다.
주식으로 무엇을 하고 있는지 잘 모르겠다면(솔직히 말해봅시다) – Alvin은 앉아서 들을 수 있는 무료 소개 수업을 제공합니다.
여기 Dr Wealth에서 하는 것처럼 다른 싱가포르인들이 경험한 수년간의 연구와 직접적인 성공으로 뒷받침되는 팩터 기반 투자로 알려진 그의 프레임워크에 대해 배우게 될 것입니다.
요인을 사용하여 시장이 하락했을 때 심각하게 저평가된 주식을 매수하고 시장이 다시 반등할 때 대규모 멀티배거를 매수할 수 있는 방법을 알게 될 것입니다.
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