다른 많은 금융 상품과 달리 선물 계약은 한정된 일정에 따라 거래됩니다. 선물 계약은 미리 결정된 만료일이 실행 가능한 교환 방법으로의 가용성을 제한하기 때문에 영구적으로 보유되지 않을 수 있습니다.

거래자는 선물 계약 만료의 두 가지 중요한 측면인 롤오버와 결제를 알고 있어야 합니다.

롤오버란 무엇입니까?

선물 거래에서 롤오버는 만기가 임박한 계약에서 만기까지 듀레이션이 더 긴 계약으로 전환하는 관행입니다. 만기일이 가까워짐에 따라 거래자와 투자자는 일반적으로 순차적인 "백월" 또는 다가오는 계약의 오픈 포지션을 위해 "전월물" 또는 만료되는 계약에 대한 노출을 줄입니다.

각 롤오버 기간은 고유하지만 완료를 관장하는 몇 가지 주요 날짜가 계약 사양에 나열되어 있습니다. 개별 거래자 또는 투자자는 활발히 거래되는 특정 선물 계약과 관련된 중요한 일정 항목을 인지할 책임이 있습니다.

• 첫 거래일/마지막 거래일
• 결제일
• 첫 번째/마지막 개최일
• 첫/마지막 통지일
• 첫 배송일/마지막 배송일

만기가 가까워짐에 따라 월물 계약의 오픈 포지션을 유지하면 몇 가지 위험이 따릅니다. 롤오버로 인한 시장 참여 감소는 일반적으로 계약 간의 부분적인 거래량과 전반적인 유동성 감소로 이어집니다. 그 결과 슬리피지가 증가하고 Bid/Ask 스프레드가 증가할 수 있습니다.

또한 계약의 기초 자산을 인도하는 것과 관련된 비용을 유지할 위험이 있기 때문에 결제 전에 여러 거래 세션에서 전월물 계약을 종료하는 동기가 될 수 있습니다.

화해란 무엇입니까?

미국 상품 선물 거래 위원회(CFTC)에 따르면 결제는 "선물 계약의 인도 요건을 충족하는 행위"입니다. 거래자나 투자자의 입장에서 거래의 결제 수단입니다.

결제에는 두 가지 유형이 있습니다.

1. 물리적 배송: 물리적 인도를 위해서는 계약 보유자가 계약 사양에 명시된 기초 자산의 수량을 수령하거나 생산해야 합니다. 곡물, 통화, 에너지 및 금속과 관련된 선물 계약은 실제 배송을 통해 결제되는 제품의 몇 가지 예입니다. 물리적 배송을 통한 결제와 관련된 비용과 위험은 상당합니다. 일반적으로 선물 시장 참가자는 대규모 헤징 관행에 관여하거나 자산의 물리적 취득을 원하는 기관 투자자가 아닌 한 인도를 선택하지 않습니다.예: 개인은 CME Globex에서 금 선물(GC)을 활발히 거래하고 있으며 만료될 1개의 공개 GC 계약을 보유하고 있습니다. 매수 포지션인 경우 거래자는 인도를 받고 100트로이 온스의 금 가격을 부담해야 합니다. 포지션이 숏이면 거래자는 100트로이 온스의 금을 생산해야 합니다.
2. 현금 결제: 현금 결제는 계약 만료 시 미결제 포지션의 가치를 반영하는 트레이더 계정의 간단한 차변 또는 대변입니다. 주식, 지수 및 일부 가축에 기반한 선물 계약은 재정적으로 결제되는 상품입니다.예: 한 개인이 CME Globex에서 E-Mini NASDAQ 100을 적극적으로 거래하고 있으며 한 계약이 만료될 예정입니다. 거래자는 5300의 가격으로 계약을 체결하고 5390의 정산 가격을 달성합니다. 포지션이 롱인 경우 거래는 플러스 영역에 있으며 계정 잔액은 $1,800 이득에 대해 적립됩니다(90 인덱스 포인트 @ ¼당 $5.00 포인트 =$1,800). 거래자가 동일한 포지션을 공매도하는 경우 계정에서 $1,800의 손실이 차감됩니다.

현금결제형 계약은 인도위험이 없지만 시장참가자들은 여전히 ​​만기일과 결제절차를 인지하고 있어야 합니다. 거래자 또는 투자자가 가격의 장기적인 추세를 활용하기 위해 적극적인 위치를 유지하는 데 관심이 있는 경우 다가오는 계약에 대한 롤오버 전략을 구현하는 것이 적절한 조치가 될 수 있습니다.