이 블로그는 상품 시장의 콘탱고 및 백워데이션에 대한 일반적인 주제를 다룹니다. 그들은 무엇입니까? 어떻게 다른가요? 기능은 무엇입니까? 이러한 구분의 원인은 무엇입니까? 이러한 관련 질문은 모두 아래에서 다룰 것입니다.
상품 세계는 일반적으로 수요와 공급과 관련하여 선도 가격 곡선을 통해 미래 가격 형성을 연관시킬 때 두 가지 용어를 사용합니다. 이러한 용어인 콘탱고 및 일반 백워데이션은 시간 경과에 따른 미래 가격 패턴을 나타냅니다. 콘탱고는 상품의 선물 가격이 예상되는 미래 현물 가격(공급 기반)보다 높은 상황입니다. 콘탱고의 반대는 선물 시장이 정상적인 백워데이션 상태에 있을 때입니다. 이는 선물 계약의 가격이 해당 상품의 예상 미래 현물 가격(수요 주도) 아래에서 거래되고 있음을 의미합니다.
시장 참가자가 선물 계약에서 장기 포지션 진입을 고려할 때 상품이 정상(콘탱고) 또는 역전된(백워데이션) 시장에 있을 때를 인식하는 것이 중요합니다. 이러한 구분은 상품 선물을 거래할 때 거래자에게 상품이 어떤 유형의 시장에 있고 선물 가격이 장기적으로 어떤 방향으로 움직여야 하는지를 알려주기 때문에 필요합니다. 즉, 스캘퍼와 일중 거래자는 상품을 거래할 때 이러한 측면에 대해 실제로 걱정하지 않습니다. 일반적인 데이 트레이더는 기술적 분석을 사용할 가능성이 가장 높으며 시장의 단기 가격 변동으로 이익을 얻거나 똑같이 잃을 수 있습니다. 기술적 분석은 선물 시장의 계절적 추세를 찾는 트레이더가 사용하는 것과는 완전히 다른 전략입니다.
상품 시장이 콘탱고 상태에 있는 경우 선도 가격 곡선은 "우상향" 또는 정상 시장에 있는 것으로 간주됩니다. 선물 현물 가격이 선물 계약 가격 아래에서 거래되고 있습니다. 결과적으로 선물 가격은 만기가 도래함에 따라 현물 가격에 비해 하락해야 합니다. 반대로, 백워데이션 상태의 상품 시장은 선도 가격 곡선이 "하향하는" 또는 역전된 시장에 있음을 보여줍니다. 이러한 상황에서 선물 가격은 특정 선물 계약의 시간이 감소함에 따라 현물 가격에 비해 상승할 것입니다.
참고:위의 이미지는 현물 가격(선도 곡선)이 아닌 선물 가격에 대한 것입니다.
선도 가격 불일치는 대부분 운송 비용에 기인합니다. 실물 상품 시장에서 운송 비용에는 필요한 보험, 일정 기간 동안 실물 상품을 보관하는 비용, 기초 투자에 대한 이자가 포함됩니다. 이론적으로 선물 계약의 가격은 현물 가격에 이러한 캐리 비용을 더한 금액입니다. 이것은 선물 가격이 항상 기초 현물 가격보다 높다는 것을 추론할 수 있습니다. 불행히도 이것이 항상 그런 것은 아니며 백워데이션 가격 형성에서 볼 수 있습니다.
백워데이션은 상품 시장에서 드물게 볼 수 있지만 때때로 예기치 못한 재앙적인 사건으로 인해 발생합니다. 최근 몇 년 동안 백워데이션이 발생한 시장 중 하나는 WTI 원유입니다.
석유 생산의 위기는 부족을 야기할 수 있으며, 이는 현물 시장의 공급을 제한합니다. 그 결과 현물 가격이 선물 가격보다 높아짐에 따라 해당 상품에 대한 현재 수요가 급격히 증가합니다. 현재 시점에서 기초 상품을 소유해야 할 필요성이 미래에 예상되는 운송 비용보다 큽니다. 공급 부족은 백워데이션의 주요 원인입니다. 특정 시장의 계절적 변화로 인해 발생하는 경향이 있습니다. 특정 물리적 상품에 대한 상대적 수요로 인해 재고가 너무 많이 줄어들 수 있으며, 이는 잠재적으로 선물 시장을 백워데이션 상태로 만들 수 있습니다. 우리는 이것이 천연 가스 시장에서 자주 발생하는 것을 봅니다. 이 시장에서 볼 수 있는 계절성은 난방이 필요하기 때문에 겨울철에 계속해서 높은 수요를 나타냅니다.
특정 선물 거래가 콘탱고 거래인지 아니면 현물 가격에 대한 백워데이션 거래인지에 상관없이 결국 계약은 만료되고 두 가격은 균형을 이루게 됩니다. 선물 계약의 수명 기간 동안 거래자가 펀더멘털 위에 기술 분석을 사용하여 이익을 얻으려고 시도할 수 있는 시장에서 불일치를 제공합니다. 불공정한 고점이나 불공정한 저점을 보는 것은 거래자에게 현물 가격과 비교하여 선물 가격에서 볼 수 있는 차이를 활용할 기회를 제공합니다. 거래자는 또한 이러한 시장에서 손해를 입을 가능성이 동일하므로 이러한 조치는 많은 고려와 주의를 기울여야 합니다.
에너지 선물이 처음이신가요? 시작하려면 아래에서 내 무료 eBook에 가입하십시오.
자보 트레이딩 저널 - Jarboe Trading Journal은 선물 시장을 안내하는 구조와 통찰력을 제공합니다. 이 권고는 시장 프로필 분석에 중점을 둔 기술 및 기본 분석을 모두 포함합니다. Jace Jarboe는 특정 거래 권장 사항, 모니터링할 시장 및 분석을 보여주는 비디오를 제공합니다.
Jarboe Trading Journal 구독
이 교육 가이드를 통해 Market Dimensions Advisory에 포함된 TAS 도구 지표에 익숙해지십시오!
지금 등록