재가설은 한 대출 거래의 담보를 재사용하여 추가 대출을 조달하는 것입니다. 일종의 금융 파생 상품을 생성하고 남용할 경우 위험할 수 있습니다.
불분명한 투자 주제를 다시 가정합니다. 많은 투자자와 거래자가 일상적인 대화에서 만나지 못하는 문제입니다. 그러나 사용에 관한 규정이 변경되면 잘못된 상황에서 치명적인 결과를 초래할 수 있습니다.
재가설, 그것이 제기하는 위험을 반드시 이해하십시오. 자산을 보호하는 데 도움이 됩니다.
재가설을 이해하려면 먼저 가설을 이해해야 합니다. 이는 특정 자산을 취하여 채무에 대한 담보로 제공하는 것을 말합니다. 즉, 채무불이행 시 압류할 수 있는 담보입니다.
이것은 대출에서 매우 일반적입니다. 예를 들어 주택을 구입하고 모기지를 받으면 가정 계약을 체결하게 됩니다. 집에 대한 소유권을 유지하는 동안 모기지론을 지불하지 않으면 은행이나 대출 기관이 집을 압류할 수 있습니다.
다양한 유형의 가설 합의는 다양한 방식으로 규제됩니다. 미국에서는 집보다 차를 압수하는 것이 더 쉬운 경우가 많습니다.
그러므로 재가설은 대출 기관에서 담보를 가져갈 때 일어나는 일입니다. 그 원래의 대출금을 새로운 부채에 대한 담보로 사용합니다. 이 새로운 부채는 이제 파생 금융 상품입니다. 이는 귀하와 귀하의 대출 기관 간의 원래 채무 계약을 기반으로 합니다.
이 프로세스는 시장의 유동성을 증가시키는 동시에 불확실성을 증가시킵니다. 이러한 방식으로 더 많은 자산을 재사용할 수록, 누가 자산을 소유하고 있으며 연쇄적인 누군가가 채무 불이행 시 지불 권리가 누구에게 있는지 명확하지 않습니다.
당신이 돈을 빌려서 담보물을 넘겼다고 합시다. 그러면 원래의 대출 기관이 돌아서서 돈을 빌려서 담보물을 보충합니다. 대출 기관은 더 이상 담보나 담보로 할 수 있는 일에 대한 궁극적인 통제권을 누리지 못합니다. 그들의 이제 대출 기관이 합니다.
이는 "연방준비제도이사회 규정 T ", 또는 12 CFR §220 - 연방 규정, Title 12, Chapter II, Subchapter A, Part 220(중개인 및 딜러의 신용)
정리가 잘못되면 큰 문제가 발생할 수 있습니다. "규제 차익 거래"로 알려진 덕분에 더욱 그렇습니다. 이 경우 중개업체는 미국이나 영국의 규칙을 따릅니다. 액세스 권한이 있는 재가설된 자산의 수에 대한 제한을 일부 또는 모두 효과적으로 제거할 수 있습니다. 돈을 빌리고 주식, 채권, 상품, 옵션 또는 파생 상품에 대한 위험한 베팅에 자금을 조달하기 위해 그렇게 합니다. 이런 일이 발생하면 과잉 가설이라고 합니다.
중개소에 $100,000 상당의 코카콜라 주식이 있다고 상상해 보십시오. 계정. 마진 계정을 선택했습니다. 즉, 주식을 팔지 않고도 인출하거나 추가 투자를 구매하기 위해 원하는 경우 주식에 대해 차입할 수 있습니다.
10만 달러 상당의 Procter and Gamble을 구매하기로 결정했습니다. 당신의 코카콜라 주식의. 앞으로 3~4개월 동안 자금을 마련할 수 있을 것으로 생각하고 생성된 마진 부채를 갚을 수 있을 것입니다.
거래 주문을 입력한 후 귀하의 계정은 이제 $200,000로 구성됩니다. 자산(콜라 $100,000, P&G $100,000). 또한 브로커에게 100,000달러의 증거금 부채가 있습니다. 귀하는 귀하의 계정에 적용되는 계정 계약 및 부채 규모에 적용되는 소액 증거금 요율에 따라 증거금 대출에 대한 이자를 지불하게 됩니다.
귀하의 중개 회사는 귀하가 원할 경우에 대비하여 $100,000를 제시해야 했습니다. P&G를 샀을 때 거래를 청산하기 위해 빌리다. 그 대가로 개인 보증을 제공한 대로 대출을 뒷받침하기 위해 중개 계정의 자산과 전체 순자산을 100% 약속했습니다. 즉, 귀하와 귀하의 중개인이 약정을 체결하고 귀하의 주식이 가정되었습니다. 그들은 부채에 대한 담보이며 귀하는 주식에 대한 효과적인 유치권을 부여했습니다.
경우에 따라 브로커가 자체적으로 거래 자금을 조달할 수 있습니다. 순자산 또는 자원. 아마도 그것은 보수적으로 자본화되고 대차 대조표에 부채가 거의 또는 전혀 없는 많은 유동 자산을 가지고 있습니다.
중개인이 회사채를 발행했을 수 있습니다. 이자 비용과 고객에게 청구하는 금액. 중개인이 대출 자금을 조달하는 방법에 관계없이 어느 시점에서 장부가만으로 제공할 수 있는 것보다 많은 운전자금이 필요할 가능성이 높습니다.
예를 들어, 많은 중개 회사는 청산 에이전트와 거래를 합니다. , 예를 들어 Bank of New York Mellon. 그들은 은행에서 거래를 청산하기 위해 돈을 빌려주도록 하고, 브로커는 나중에 은행과 합의하여 전체 시스템을 더 효율적으로 만듭니다.
은행은 예금자와 주주를 보호하기 위해 담보가 필요합니다. 그래서 중개인은 당신이 약속한 P&G와 코카콜라 주식을 가져갑니다. 그런 다음 중개인은 대출에 대한 담보로 Bank of New York Mellon에 이를 다시 담보하거나 다시 가정합니다.
중개소가 실패하는 일이 발생했다고 가정해 보겠습니다. 어쩌면 경영진은 레버리지 베팅에 부담을 줄 수도 있습니다. 이것은 생각보다 자주 발생합니다. 2008~2009년에 파산한 금융 기관이 있었습니다. 그리고 가까워진 사람도 몇 명 더 있었습니다. 그들은 주주를 심각하게 희석시키는 막대한 주식 주입으로 절약되었습니다.
한 주요 할인 브로커가 담보부채에 투자하기 위해 많은 돈을 빌렸습니다. 부실한 모기지에 대해 차입 도박을 하는 것. 살아남았지만 클라이언트가 대량으로 이탈하기 전에는 그렇지 않았습니다. 비즈니스는 위기를 통해 운영을 안정화하기 위해 전문가를 데려와야 했습니다.
이러한 상황에서 Bank of New York Mellon 또는 다른 당사자는 자산이 재가설된 사람은 담보물에 대한 첫 번째 담보물을 갖게 됩니다. 이는 2012년 이후 일련의 법원 판결에 의해 강화되었습니다. 그들은 이러한 기업의 이익을 고객의 이익보다 우선시합니다.
귀하의 경우 이러한 엔티티는 Coca- 브로커가 빌린 돈을 갚기 위해 콜라와 P&G. 즉, 귀하의 계정에 로그인하여 현금, 주식, 채권 및 기타 자산 중 일부(전부는 아닐지라도)를 찾게 될 것입니다.
이 경우 손실된 자산은 SIPC 보험으로 보호되지 않습니다. 파산 법원을 통해 부분 복구가 가능할 수 있지만 보장은 없습니다. 이 과정은 몇 년이 걸리고 매우 스트레스가 될 수 있습니다.
이 시점에서 귀하는 파산 계층의 채권자일 뿐입니다. 귀하는 귀하에게 상환할 수 있는 충분한 금액이 법정 소송 중에 회수되기를 희망해야 합니다. 하지만 이 모든 설정은 완벽하게 합법입니다. 결국 다른 사람의 청구서를 지불하게 됩니다.
미국 규정에 따라 해야 합니다 증거금 계정이 있는 고객은 재가설 재해에 대한 잠재적 노출이 제한되어 있음을 알 수 있습니다. 예를 들어, 계좌가 $100,000이고 증거금 부채가 $10,000밖에 되지 않아 장기 주식 포지션을 완전히 구매할 자금을 조달할 수 있는 경우 $10,000 이상에 노출되어서는 안 됩니다.
현실에서 항상 가능한 것은 아닙니다. 미국에서 완전히 지불된 고객 자산의 분리를 요구하는 특정 제한 사항(대공황 이후)은 영국에서 적용되지 않습니다.
공격적인 브로커는 외국 계열사, 자회사 또는 기타 당사자를 통해 자금을 이동할 수 있습니다. . 재가설에 대한 한계를 효과적으로 제거할 수 있는 방식으로 수행될 수 있습니다. 즉, 압류할 수 있는 대상은 빌린 자산뿐만이 아닙니다. 그들은 당신의 모든 자산을 노릴 수 있습니다.
MF Global은 주요 상장 금융 및 상품 브로커였습니다. 420억 달러의 자산과 거의 3,300명의 직원이 있습니다. 제54대 뉴저지 주지사이자 미국 상원의원이자 Goldman Sachs의 전 CEO인 Jon Corzine이 운영했습니다.
2011년 MF Global은 $6.2를 투자하여 투기적 베팅을 하기로 결정했습니다. 신용 위기로 직격탄을 맞은 유럽 주권 국가들이 발행한 채권으로 자체 거래 계정에 10억 달러가 넘었다. 1년 전 이 회사는 약 15억 달러의 순자산을 보고했습니다. 이는 위치의 작은 변화가 장부가액의 큰 변동을 초래할 수 있음을 의미했습니다.
다음과 같이 알려진 부외 금융 약정과 결합 환매 계약을 체결한 MF Global은 일련의 사건으로 인해 치명적인 유동성 재해를 경험했습니다. 이 재난으로 인해 회사는 담보 및 기타 요구 사항을 충족하기 위해 많은 양의 현금을 마련해야 했습니다.
경영진은 고객 계정의 자산을 급습했으며 그 중 일부는 제3자에게 담보를 제공하기 위해 영국에 있는 회사의 자회사에 1억 7,500만 달러를 대출했습니다(예:재가설).
모든 것이 무너져 회사가 파산할 수밖에 없었던 때 보호 조치를 취한 고객은 자신의 계정에 있는 현금과 자산(자신의 것으로 생각하고 채무 불이행 없이 담보로 제공되는 돈)이 사라진 것을 발견했습니다. MF Global의 채권자들은 재가설된 담보를 포함하여 이들을 압류했습니다.
이 모든 것이 말해지고 끝날 무렵, MF Global의 고객은 16억 달러의 자산을 잃었습니다. 고객은 갑자기 계정 계약의 작은 글씨에 대해 많은 관심을 기울이면서 반발했습니다. 그들은 파산 유산의 합의를 궁극적으로 승인한 동정심 많은 판사를 얻을 수 있었습니다. 그 결과 고객 자산의 93%가 초기 복구 및 반환되었습니다.
다년간의 법적 절차를 거쳐온 많은 고객들이 결국 그들의 돈을 100% 돌려받는 것; 이것은 언론과 정치적인 조사 덕분에 적지 않은 부분을 차지했습니다. 그들은 운이 좋았다. 그 사이에 그들은 지난 몇 세기 동안 가장 강력한 강세장 중 하나를 놓쳤습니다. 돈이 법적 투쟁에 묶여 있었고, 그것이 회복될지 보기 위해 숨을 죽였습니다.
일반 중개 계정 내에서 재가설로부터 자신을 보호하는 가장 좋은 방법은 당신의 소유물에 대한 가설을 처음부터 거부하는 것. 간단합니다. 마진 계정을 열지 마십시오. 대신 "현금 계좌" 또는 일부 지역에서는 "유형 1 계좌"로 알려진 것을 개설하기만 하면 됩니다. 일부 증권사는 달리 명시되지 않는 한 기본적으로 마진 능력을 추가합니다. 그들이 하도록 허용하지 마십시오.
이를 통해 주식 거래 또는 기타 구매 또는 판매 주문을 할 수 있습니다. 스톡 옵션과 같은 파생 상품은 때때로 조금 더 불편합니다. 결제 및 잠재적 부채를 충당할 수 있는 충분한 현금 수준이 계정에 있어야 하기 때문입니다. 그러나 마음의 평화를 위해 불편을 감수할 가치가 있습니다. 또한 현재 보유하고 있는 것보다 더 많은 자금을 위험에 빠뜨리거나 마진 콜에 직면하지 않을 것이라는 위안을 얻게 될 것입니다.