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더 이상 전구로 유명하지 않은 GE와 약국의 가정 건강 관리 통로에 줄지어 늘어선 제품이 없는 Johnson &Johnson을 상상해 보십시오. 두 대기업은 최근 별도의 사업으로 분할 계획을 발표했습니다.
제너럴 일렉트릭(GE)은 3개의 별개 회사로 분할되고 J&J는 처방약 및 의료 기기에 집중하기 위해 소비자 부문을 떠나게 됩니다. 수십 년간의 성장과 인수 끝에 대기업이 의도적으로 사업의 주요 부문을 빼는 이러한 변화를 주도하는 것은 무엇입니까? 그리고 이러한 변화가 투자자와 주식에 어떤 영향을 미칠까요?
전문가들은 GE가 세 가지 핵심 비즈니스 각각에 더 많은 초점을 맞추기 위해 분할할 가능성이 있다고 말했습니다. 이 회사는 수십 년에 걸친 확장과 CEO Jack Welch의 20년 동안 대체로 성공적인 통치를 누렸지만 세기가 바뀔 무렵에는 투쟁이 계속되었습니다.
회사의 재무 부서인 GE Capital은 2008년 금융 위기의 압박을 느끼고 허덕였습니다. 존 플래너리(John Flannery)가 CEO 직책을 맡은 2017년까지 그는 새로운 GE가 대기업 시대를 끝내기 위해 간소화될 것이라고 약속했습니다.
2018년에 다우존스 산업 평균의 우량 지수는 GE를 하락시켰습니다. 얼마 지나지 않아 회사는 플래너리를 리더십에서 몰아냈습니다. 현 CEO인 Larry Culp는 GE가 3개의 회사로 분할된다는 것은 Siemens 및 Honeywell International과 같은 다른 산업 대기업의 패턴을 따르고 있다는 것을 의미한다고 말했습니다.
GE 헬스케어 사업부가 2023년에 분사되고 2024년에는 에너지 사업부가 분사될 예정입니다. 완전한 전환이 완료되면 GE의 항공 부문만이 GE 이름을 유지하게 됩니다. 분할이 끝나면 건강, 에너지 및 항공 분야의 GE 기업을 보게 될 것입니다.
GE의 CEO인 Larry Culp는 2018년 정점 이후 부채 중 750억 달러를 상환한 것이 분할을 가능하게 했다고 말했습니다. 회사는 이미 가전제품과 금융 등 일부를 매각했다. Culp는 이 새로운 분할로 더 강력하고 관리하기 쉬우며 투자자들이 더 쉽게 이해할 수 있는 3개의 회사가 탄생할 것이라고 말했습니다.
135년 동안 사업을 시작한 Johnson &Johnson은 1세기 동안 대부분의 수익을 창출한 소비재 부문에서 손을 떼고 있습니다. Neutrogena, Aveeno, Listerine 및 Johnson's Baby와 같은 J&J 브랜드는 비즈니스의 의약품 부문만큼 빠르게 성장하지 못했습니다.
한편, 제약 사업부는 전립선암 및 폐동맥 고혈압을 비롯한 질병에 대한 핵심 치료법과 미국 행정부에서 승인된 3가지 COVID-19 백신 중 하나를 개발했습니다.
CFO Joseph Wolk에 따르면 Johnson &Johnson은 그 이름을 유지하고 세계 최대의 건강 제품 회사라는 타이틀을 계속 유지할 것입니다. 새로운 Johnson &Johnson은 제약 및 의료 기기 회사가 됩니다.
경우에 따라 대기업은 잘못된 인수와 같은 과거의 실수를 시정하기 위해 GE와 같은 분할을 선택할 수도 있습니다. Verizon과 AT&T의 미디어 인수가 떠오릅니다. 이 인수는 비용이 많이 들고 통신 회사에 대한 기대만큼의 성과를 거두지 못했습니다.
GE 및 J&J와 같은 회사는 계속해서 다양하고 종종 관련 없는 사업 부문을 보유 자산에 추가하는 Amazon 및 Alphabet과 같은 회사와는 다른 방향으로 움직이고 있습니다.
월스트리트에서 기업 가치를 평가하는 방법을 알기 어렵기 때문에 기업이 분할될 수 있습니다. 또 다른 원인:분할된 부서는 대기업의 다른 부서에 호소할 염려 없이 특히 자신에게 더 유리한 결정을 내릴 수 있습니다.
많은 전문가들은 기업이 각 개별 비즈니스가 강점을 연마할 수 있도록 하여 성과를 개선하기를 원한다고 말합니다. Morningstar 분석가인 Joshua Aguilar는 CNBC에 말했습니다. , “이렇게 이질적인 비즈니스를 관리하는 것은 어렵습니다. 이를 통해 각 기업은 자체 투자를 하고 자신의 운명을 결정할 수 있습니다.”
GE의 CEO인 Culp는 또한 이러한 변화가 리더십에 대한 "집중력과 책임감을 높인다"고 말했습니다.
월스트리트 저널 J&J의 경우 제약 부문은 관리하기 위해 다양한 기업 기술이 필요하기 때문에 이러한 관점에서 분할이 합리적일 수 있다고 언급했습니다. 회사는 소비자 부문에 영향을 미치는 소송(예:활석 가루 사건)이 회사의 분할 결정에 영향을 미치지 않았다고 말합니다.
유사한 분할을 수행한 다른 회사로는 Dell(클라우드 사업을 분사)과 IBM(정보 기술 서비스 부문을 분사)이 있습니다.
이러한 대기업의 각 부문은 자체 상장 회사가 될 예정입니다. GE의 경우 항공 부문은 GE라는 이름을 유지할 회사의 유일한 부분입니다.
기업 분할 발표에 따라 회사의 가격이 변동될 수 있으므로 현재 투자자가 보유한 주식에 어떤 일이 일어날지 항상 명확하지는 않습니다.
분할을 선택하는 회사는 한 영역에서 더욱 집중적으로 노력함으로써 이익을 얻을 수 있습니다. 그러나 일부 사업 부문의 매각은 핵심 사업의 성공에 더 큰 압력을 가할 수도 있습니다.
복합 구조 내에서 제공되는 다각화 없이 이러한 회사는 남아 있는 부분에 더 확고하게 의존하므로 한 영역의 침체가 전보다 더 큰 피해를 입힐 수 있습니다.
GE와 J&J는 아직 계획을 구체화하지 않았지만, 현재 주주들은 서로 다른 사업체가 분사를 완료하면 배당금을 받을 것으로 추정된다. 나중에 분할이 완료되면 각 회사는 자체 주식을 갖게 됩니다. GE와 J&J는 모두 세금이 면제될 것이라고 말합니다.
GE 및 Johnson &Johnson과 같은 대기업은 각각의 새로운 회사 내에서 노력을 분담함으로써 이익을 얻을 수 있습니다.
전문가들은 주주들이 큰 영향을 받을 것으로 예상하지 않습니다. 그러나 각 상장 기업의 새로운 초점은 회사의 한 부분에 대한 경기 침체의 균형을 제공하기 위해 더 이상 여러 부서가 없기 때문에 다각화에 대한 도전을 추가할 수 있습니다. 특정 투자자는 분할이 시작되면 포트폴리오 조정의 이점을 얻을 수 있습니다.