위험과 보상은 함께 가야 합니다. 위험이 높을수록 수익이 높아집니다. 우리 대부분이 그렇게 생각하지 않습니까?
글쎄요, 이 이해는 부분적으로만 맞습니다.
단순히 더 높은 위험을 감수하여 높은 수익률을 얻을 수 있다면 복권이 최고의 투자일 것입니다. 그리고 카지노에서 세계 최고의 투자자를 찾을 수 있습니다.
위험을 자본 손실로 정의하면 복권으로 순식간에 전체 돈을 잃을 수 있습니다. 그것은 나쁜 투자가 됩니다. 그렇지 않습니까? 그러나 또 다른 역학이 작용하고 있습니다. 잃으면 적은 양만 잃게 됩니다. 하지만 이기면 정말 큰 승리를 거둘 수 있습니다. 그것이 많은 사람들을 로또에 끌어들이는 이유입니다. 여기서 우리가 무시하는 것은 우승 확률입니다. 복권을 사서 부자가 된 사람은 얼마나 될까요? 게다가 적은 금액을 여러 번 잃어도 큰 금액을 잃게 됩니다.
그건 그렇고, 복권 사는 사람들을 우습게 보지 맙시다. 많은 투자자들이 복권과 같은 특성을 지닌 투자를 선호하는 경향이 있습니다. 페니 주식에 투자하는 것을 선호한다면 본질적으로 비슷한 선호도를 보이는 것입니다. 주식은 이유가 있어서 페니 주식이 됩니다. 경영적으로나 재정적으로 심각한 어려움을 겪고 있는 주식입니다. 이러한 회사는 결코 회복되지 않을 가능성이 높습니다. 그러나 많은 투자자들이 그러한 주식에 투자합니다. 그리고 투자 심리는 복권 구매자의 심리와 다르지 않습니다. Rs 2 주식에 Rs 10,000를 투자합니다. 이 주식이 50(어쨌든)이 되면 2,40,000루피를 받습니다. 주식이 0이 되면 10,000루피만 잃게 됩니다. 복권과 별반 다르지 않습니다.
제트항공 1개월 차트(2019년 11월 18일 기준)를 복사합니다. 회사는 3~6개월 전에 운영을 중단했습니다. 주식은 여전히 거래되고 있습니다. 사람들이 그곳에 투자하는 이유는 무엇입니까?
이러한 페니 주식 중 일부에는 놀라운 전환 스토리가 있을 수 있습니다. 현명한 가치 투자자는 훌륭한 거래를 찾을 수 있습니다. 그러나 그러한 주식에 투자하는 사람들 중 얼마나 많은 사람들이 그것을 알아낼 시간과 더 중요한 기술을 가지고 있습니까? 그리고 거래자들은 완전히 다른 사고 방식으로 작업합니다.
보장된 경우 더 높은 위험을 감수하여 더 높은 수익을 얻으려면 투자를 RISKY라고 부르지 않겠습니까? 우리는 투자를 RISKY라고 부르는 데는 이유가 있습니다. 그렇죠? 위험은 당신이 돈을 잃을 수 있다는 것입니다(또는 원하는 수익률을 얻지 못할 수도 있습니다).
투자 위험에 대해 반드시 읽어야 할 책은 Howard Marks의 "가장 중요한 것"입니다. 내가 읽은 투자에 관한 다른 책은 "투자 위험에 대해 생각하는 방법"에 대해 더 나은 방식으로 설명하지 않습니다. 나는 Howard Marks가 그의 투자자들에게 보낸 메모(Risk, 2006년 1월 19일) 중 하나에서 이 위험 수익률 그래프를 복사합니다. 같은 그래프가 책에 재현되어 있습니다. 이 링크에서 Howards Marks의 모든 메모에 액세스할 수 있습니다.
이것이 우리 대부분이 위험과 수익 간의 관계를 인식하는 방식입니다.
그러나 다음은 위험-보상 관계에 대한 보다 정확한 설명입니다.
보시다시피, 위험이 증가함에 따라 예외적 수익이 증가합니다(직선을 따라. 예외적 수익은 실제 경험하는 수익과 다를 수 있음). 그러나 위험이 증가함에 따라 잠재적인 결과의 범위도 증가합니다. 기대(평균) 수익률보다 더 나은 수익률을 가진 많은 결과와 평균 수익률보다 더 나쁜 수익률을 가진 많은 결과가 있을 것입니다. 그래프에서 볼 수 있듯이 X축에서 위험이 증가함에 따라 수익이 나쁠 확률(또는 마이너스 수익까지)도 증가하고 있습니다.
첫 번째 그래프(위험-보상 관계가 직선인 경우)는 위험한 투자와 관련된 불확실성을 나타내지 않습니다. 두 번째 그래프는 그렇습니다.
나는 Howard Marks의 메모에서 발췌한 내용을 복사합니다.
투자할 때마다 수반되는 위험을 인식하십시오. 위험한 투자를 하지 말라는 말은 아닙니다. 동시에 손실을 입거나 원하는 수익보다 낮을 수 있음을 인식해야 합니다. 위험한 투자 결과의 불확실성을 인식하십시오.
관련된 불확실성을 인식하면 자동으로 포트폴리오를 다각화하는 방향으로 이끌리게 되며 이는 좋은 일입니다.
제 생각에는 많은 개인 투자자들이 좋은 시기에 투자의 위험을 과소평가하는 경향이 있기 때문에 돈을 잃습니다. 예를 들어, 2016년과 2017년에는 중소형 펀드만 있는 많은 포트폴리오를 보았습니다. 이 기금은 지난 2-3년 동안 좋은 성과를 보였습니다. 그러한 투자자들은 그러한 슈퍼 성과가 계속될 것이라고 생각했을 것입니다(불확실성의 요소가 포함되지 않음). 그들은 단지 중소형주가 위험하다고 생각하지 않았고 거기에 문제가 있었습니다.
그건 그렇고, 같은 투자자들은 나쁜 시기에 과대평가하는 경향이 있고 위험한 투자를 피하는 경향이 있습니다.
또한 귀하의 투자가 성공적이었다고 해서 투자가 위험하지 않은 것은 아니라는 점을 기억해야 합니다. 위험했다. 유리한 결과와 불리한 결과 모두 가능했습니다. 위험이 실현되지 않았고 유리한 결과를 얻었을 뿐입니다. 기술과 연구를 통해 유리한 확률을 얻었을 가능성이 있습니다. 동시에 운이 좋았을 수도 있습니다. 약간의 겸손이 도움이 될 것입니다.
더 많은 위험을 감수하고 싶다고 해서 자본 시장에서 보상을 받을 수 있는 것은 아닙니다. 나는 투자자들을 만났는데, 그곳에서 뭔가가 그들에게 떠오른 것 같은 느낌이 들었습니다. 그들은 FD와 예비 펀드의 편안함 이상으로 투자하지 않았습니다. 갑자기 그들은 전체 자본을 주식 시장에 투자하기를 원합니다. 최근 편향. 그들은 뛰어난 실적이 계속될 것이라고 믿습니다. 또는 SIP를 통해 투자하면 초과 성과가 보장됩니다. 그러한 투자자들은 분산된 포트폴리오에서 장점을 보기 어려울 것입니다. 이러한 투자자들은 투자 재앙에 대비하고 있습니다.