2021년의 견실한 경제 회복 기간 동안 채권의 긍정적인 수익을 얻을 수 있는 확실한 출처는 고수익 또는 정크 상품입니다. 이 카테고리는 항상 급격한 성장과 폭등하는 유가에 편승하는 것으로 알려져 있습니다.
그러나 평소와 같이 이자율의 상승과 인플레이션이 완고하게 더 높을 것이라는 모든 우려에도 불구하고 면세 채권도 녹색입니다. 나는 지방 자치 단체가 강철 같은 것이라고 말하고 싶습니다. 티타늄으로 업그레이드하기 직전입니다.
2021년 수치는 화려하지 않습니다. 광범위한 기반 시립 지수의 클러치는 0.5%에서 1%로 S&P의 주 일반 의무 지수로 예시된 0.6%입니다. 그러나 3년 연율로 환산한 수익률은 4.5%이고 Vanguard의 벤치마크인 BND(Total Bond Market ETF)는 현재까지 -2.4%에 불과합니다. 이는 면세 혜택이 없기 때문입니다. (가격 및 반품은 6월 4일까지입니다.)
지방자치단체의 가격은 국채나 회사채만큼 금리 인상에 민감하지 않습니다. 거래가 적고 더 많은 지방채 보유자들이 만기까지 그대로 있기 때문에 금리가 심각하게 오르지 않는 한 가격은 더 고정적입니다.
그리고 현재 고소득 투자자는 소득세를 크게 인상해야 하므로 피난처에 열광하고 면세 채권을 사기 쉽다는 인식이 있습니다. (세금 현명한 투자에 대한 자세한 내용은 더 높은 세금을 내는 미래에 투자하는 방법을 참조하십시오.)
그러나 세금 정책에 대한 이야기는 항상 지방채의 성공에 대한 의문스러운 설명입니다.
나는 사람들이 선택 사항일 때 납세 의무를 원하지 않는다는 것을 알게 되었습니다. 개인 세율이 낮은지, 조세 피난처 주에 살고 있는지, 의회에서 이들을 합한 50% 주 및 지방 브래킷으로 분류하는지 여부는 중요하지 않습니다.
또한 면세 수익률이 과세 대상 부채에서 얻을 수 있는 것과 비교하여 비정상적으로 낮은지 여부는 중요하지 않습니다. 현재는 10년 만기 국채에 비해 3A 무니 수익률이 거의 기록적으로 낮습니다. 일부 자산군에서 이는 차익실현 및 재조정의 폭발을 촉발할 것입니다. 여기가 아닙니다. 나를 따라 반복하십시오:여러분. 단지. 싫어하다. 세금.
2021년에는 미국의 번영을 뒷받침하는 또 다른 강력한 힘이 있습니다. 국채는 은행, 연기금, 외국 및 기타 거대 투자자가 최대한의 안전과 건전성을 추구할 때 가치가 상승합니다. 지방채의 행운은 건전한 고용 및 소비자 지출, 활발한 사업 활동, 부동산 판매 및 자산 가치 상승을 반영합니다.
따라서 S&P Infrastructure Plus 면세 지수는 올해 지금까지 2.3% 상승했으며 이는 주 일반 의무 지수의 4배입니다. 공항 채권은 2.1% 앞서고 있습니다. 병원 채권, 1.9%; 그리고 유료도로 채권, 1.7%. 1년 전에 이러한 채권 중 가치가 하락하거나 지불을 놓친 경우는 거의 없었습니다. 상당한 현금 보유고 덕분입니다.
Fitch Ratings는 Pennsylvania Turnpike와 South Jersey Transportation Authority를 부정적인 감시 대상으로 지정했지만 지금은 제거했습니다. Fitch는 미국의 유료 도로 교통량이 올해 4분기까지 2019년 수준으로 회복될 것으로 예상합니다. 목표를 달성해야 할 수도 있습니다.
소득에 관해서는, 2021년 4월에 뉴저지 턴파이크 통행료 수익은 2020년 4월의 우울한 수입을 203% 초과했습니다. 이를 수익 채권이라고 하는 데는 이유가 있습니다.
수익 채권에 특별히 전념하는 뮤추얼 펀드는 거의 없지만 비교할 수 없는 누벤 하이일드를 포함한 하이일드 포트폴리오 (NHMAX, 수율 4.6%)이 큰 비중을 차지합니다. 누빈 펀드의 연간 총수익률은 6.3%입니다.
폐쇄형 BNY Mellon 지방채 인프라 펀드 (DMB, $15, 4.3%)는 2021년 현재까지 7.3%의 수익을 올렸습니다. 할인된 가격으로 몇 년을 보낸 후 이제 순자산 가치인 공정 가격으로 거래됩니다.
몇 년 동안 이 펀드를 추천했지만 아직 구매하기에 너무 늦지 않았습니다.
우리는 일생일대의 경제적 충격에서 벗어나고 있으며 채권 투자자들에게 끔찍한 일은 일어나지 않았습니다. 더 나은 시대가 도래하고 있습니다. 즐거운 라이딩을 즐겨보세요.