나는 인덱스 펀드에 반대할 것이 없다. 사실, 나는 거의 모든 고객과 나 자신을 위해 그것들을 소유하고 있습니다. 하지만 저는 인덱스 펀드가 유일한 합리적인 투자 방법입니다.
예, 적극적으로 관리되는 주식 펀드의 약 3분의 2가 벤치마크보다 성과가 낮습니다. 그러나 약간의 작업과 많은 인내심만 있으면 확률을 자신에게 유리하게 기울일 수 있다고 생각합니다. 일류 인덱스 펀드와 액티브 펀드를 혼합하여 소유하는 것이 가장 합리적입니다.
2019년에 좋은 적극적으로 운용되는 주식 펀드를 어떻게 고를 수 있습니까?
저비용으로 시작하십시오. 더 저렴한 펀드는 실제로 이전에 경쟁업체를 능가하는 경향이 있습니다. 비용.
관리자가 소유한 자금을 구매합니다. 펀드 매니저가 펀드에 직접 투자하지 않는다면 왜 투자해야 합니까? 이 기사에서 추천하는 5개 펀드의 매니저가 한 것처럼 펀드에 최소 100만 달러를 투자한 매니저의 투자 설명서를 살펴보십시오.
좋은 기업 문화를 가진 펀드를 선택하십시오. 펀드 회사는 귀하를 고객 또는 투자 파트너로 간주합니까? 이를 알아내는 것은 어렵지만 낮은 비용과 관리자 투자가 두 가지 지표입니다. 제가 가장 좋아하는 대기업은 Vanguard, American Funds 및 T. Rowe Price입니다.
장기적인 위험 조정 수익을 고려하십시오. Morningstar의 별점, Sharpe 비율, 알파 또는 Sortino 비율을 보고 이를 수행할 수 있습니다. 이들 모두는 위험 조정 수익의 측정치를 제공합니다. 모두 약간 다르지만 항상 높을수록 좋습니다.
위험을 줄입니다. 나는 2019년에도 시장이 매우 변동성이 높을 것이라고 생각합니다. 변동성의 척도인 표준편차는 불안정한 시장에서 펀드가 어떻게 행동할지에 대한 훌륭한 예측 변수입니다. 펀드의 표준편차가 높을수록 변동성이 커집니다. 제가 가장 좋아하는 위험 지표입니다. 나쁜 시장에서 펀드의 실적을 측정하는 다운사이드 캡처도 면밀히 살펴볼 가치가 있습니다.
다음은 적극적으로 관리되는 주식 펀드 중 2019년에 대한 나의 선택입니다. 그들이 모두 가치 펀드이거나 외국 펀드라는 것은 우연이 아닙니다. 내 강한 직감은 종종 매도 도중과 이후에 그러하듯이 내년에 약세장이 주식 섹터 간의 리더십 변화로 이어질 것이라는 점입니다. 가치주에 대한 성장주의 10년 동안의 지배력이 종료되고 가치주가 초과 성과를 낼 수 있는지 확인하십시오. 마찬가지로 외국 주식이 마침내 국내 주식을 능가하기 시작할 것이라고 생각합니다.
아메리칸 펀드 아메리칸 뮤추얼 F1 (AMFFX, $40.88) 이름만큼 지루합니다. 하지만 2019년이 내 예상대로 험난하다면 지루한 것도 아름다울 것이다. 보수 펀드를 전문으로 하는 아메리칸 펀드의 가장 보수적인 주식형 펀드다. 이 펀드의 7명의 운용사는 거의 독점적으로 크고 저평가된 배당금이 지급되는 업계 최고의 주식에 투자합니다. 모든 주식은 투자 등급의 신용 등급을 가져야 하며 펀드는 주류 또는 담배 주식을 사지 않습니다. 연간 비용은 0.68%에 불과하고 펀드 수익률은 2.1%입니다.
펀드는 강세장에서 뒤처질 것입니다. 지난 10년 동안 수익률은 12.6%로 S&P의 500주식 지수보다 연 평균 1.5%포인트 낮은 수치다. 그러나 모닝스타에 따르면 이 펀드는 1950년 설립 이후 S&P 500 지수를 15% 이상 상회했다. 이 펀드는 S&P보다 변동성이 약 20% 낮습니다. (이 기사의 모든 반품은 달리 명시되지 않는 한 12월 11일까지입니다.)
American의 무부하 F1 주식은 Fidelity 및 Schwab과 같은 온라인 중개업체를 통해 구입할 수 있습니다.
Primecap Odyssey 주식 (POSKX, $31.29)는 American Mutual의 좋은 동반자 펀드입니다. 성장 기울기가 있습니다. 자산의 30%가 기술주에 있습니다. 지난 10년 동안 연간 수익률은 15%로 S&P보다 매년 거의 1%포인트 높아졌습니다.
0.67%의 연회비를 부과하는 이 펀드는 지수보다 변동성이 약 20% 더 높습니다.
POSKX는 2004년 American Funds에서 시작한 4명의 운용사에 의해 시작되었으며 American과 동일한 다중 운용사 접근 방식을 사용합니다. 펀드의 5명의 운용사 각각은 펀드 포트폴리오의 일부를 책임집니다. 그리고 비슷한 인내심을 보여줍니다. 관리자는 종종 10년 이상 주식을 보유하고 있으며, 주가가 상승하는 기간에는 정리하고 매도 기간에는 추가로 추가합니다.
오크마크 인터내셔널 (OAKIX, $22.52)는 훌륭한 펀드이지만 불가피한 대규모 하락기 동안 보유할 준비가 되어 있지 않다면 멀리하십시오. 지난 10년 동안 연간 수익률은 10.1%로, 미국을 제외한 MSCI All-Country World보다 연간 평균 3% 포인트 이상 높습니다. 인덱스. 그러나 이 펀드는 지수보다 변동성이 36% 더 높습니다.
1992년에 펀드를 시작한 David Herro 매니저는 다른 사람들이 대량으로 덤핑하고 있는 주식을 퍼내는 것을 전혀 두려워하지 않습니다. 예를 들어, 그는 일부 취약한 국가의 높은 부채 수준의 무게로 유로존이 무너지는 것처럼 보였을 때 유럽 은행을 인수했습니다. 마찬가지로, 그는 이탈리아가 청구서를 지불할 수 없을 것이라는 최근 두려움 속에서 은행을 다시 사들였습니다.
거의 모든 외국 펀드는 지난 5년 동안 좋지 않았고 Oakmark International(연간 0.4% 상승)은 MSCI 지수(연간 1.1% 하락)보다 뒤쳐졌습니다. 올해는 Hero에게 특히 끔찍했습니다. 그의 펀드는 연초 대비 22.6% 감소했다. 이는 MSCI 지수보다 8.9포인트, S&P보다 23포인트 뒤쳐져 있습니다.
그러나 외국 주식과 미국 주식은 일반적으로 여러 해 동안 번갈아 가며 서로를 능가했습니다. 해외 주식은 언제 다시 리드할 것인가? 잘 모르겠지만, 비교적 곧 일어날 것입니다. 그리고 이 펀드의 장기 기록은 차례가 왔을 때 무리를 이끌 수 있다는 강력한 사례를 만듭니다. 모닝스타에 따르면 36년 전 시작된 이래 지난 8월까지 MSCI 지수를 연평균 3.7% 상회했습니다.
이 펀드는 2018년 1월 26일 현재 신규 투자자에게 폐쇄되어 있지만 "은퇴 계획, 기존 직책을 가진 대부분의 투자 고문, Oakmark에서 직접 주식을 구매하는 모든 신규 및 기존 투자자"를 포함하여 여러 당사자에게 열려 있습니다. 사업비도 연 0.95%로 다소 높다.
닷지 앤 콕스 주식 (DODGX, $196.41) 가끔 큰 손실을 보긴 하지만 강력한 수익을 올린 고액 부티크 펀드입니다. 이 펀드는 매우 훌륭하고 Kiplinger는 이 펀드를 너무 자주 추천하므로 몇 가지 결점을 놓치기 쉽습니다. 가장 분명한 사실은 S&P 500보다 약 20% 더 변동성이 크다는 것입니다. 이는 2007-09년 약세장에서 지수 이상의 손실과 2011년 및 2015년 손실에서 나타났습니다. 그러나 지난 10년 동안, 이 펀드는 연환산 14.3%의 수익률을 기록하며 고액 펀드 중 상위 8%에 속합니다.
결론:이것은 좋은 펀드이지만 진정으로 참을성 있는 투자자에게만 해당됩니다.
관리자는 종종 전체 경력을 Dodge &Cox에서 보냅니다. DODGX를 운영하는 9명으로 구성된 팀은 각각 평균 9년 동안 합류했습니다.
경영자들은 값싼 주식을 찾지만 지속 가능한 경쟁우위와 좋은 리더십을 가진 기업도 고집한다. 즉, Dodge &Cox는 일시적으로 호의적이지 않을 때 견실하고 우량한 주식을 사는 경우가 많습니다. 그런 다음 평균 7년 이상 보관합니다. 이 펀드는 현재 의료, 금융 서비스 및 기술 분야에서 대규모 보유 자산을 보유하고 있습니다.
비용 비율은 0.52%에 불과합니다.
American Funds New World F1 (NWFFX, $59.53)는 신흥 시장에 투자하는 제가 가장 좋아하는 방법입니다. 자산의 약 절반이 신흥 시장에서 상당한 비즈니스를 수행하는 선진 시장 주식에 있습니다. 나머지는 순수 이머징마켓 주식입니다.
변동성이 큰 신흥 시장에 대한 New World의 접근 방식은 이러한 주식을 활용하는 방법이라고 할 수 있습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 EM이 얼마나 나쁜 행동을 했는지를 고려할 때 닭이 되는 것이 나쁜 접근 방식은 아닙니다.
지난 5년 동안 MSCI Emerging Markets 지수는 연환산 2.4%라는 비참한 수익률을 올렸습니다. 이는 S&P보다 연간 평균 8% 포인트 낮은 수치입니다. New World는 S&P를 거의 따라잡지 못했지만 지난 5년 동안 연간 2.4%의 수익률로 신흥 시장 펀드 중 상위 12%에 들었습니다. 시간이 지남에 따라 New World는 25% 변동성을 가진 스트레이트 업 EM 펀드의 수익률과 거의 일치할 것으로 예상합니다.
모든 미국 펀드와 마찬가지로 New World는 다중 운용사 접근 방식을 사용합니다. 10명의 운용사 각각은 펀드의 일부를 책임지고 있으며, 이들의 보상은 상당 부분이 몇 년 동안 롤링되는 방식에 따라 달라집니다.
이 펀드는 주로 대형 성장주를 찾습니다. 아시아 및 태평양 분지에서 40% 이상, 유럽에서 18%, 미국에서 약 17%, 기타 국가에서 14%, 현금 및 등가물에서 약 10% 이상의 비중을 차지합니다. 비용은 1.02%입니다.
Steve Goldberg는 워싱턴 D.C. 지역의 투자 고문입니다.