배당주를 평가할 때 일반적으로 무엇을 보나요? 많은 투자자들이 배당 성장을 살펴보는 것도 알고 있지만 배당 수익률이 방정식의 큰 부분을 차지할 가능성이 있습니다. 하지만 배당금 건강은 어떻습니까? ?
위험하고 지불금을 유지하기 어려운 배당금은 퇴직 포트폴리오에 걸림돌이 될 수 있습니다. 첫째, 배당금을 늘릴 재정적 수단이 더 이상 없는 회사는 비즈니스 성장에 어려움을 겪을 가능성이 있으며 이는 약한 주식 수익률에 반영될 수 있습니다. 또한 배당금이 천천히 증가하거나 정체되면 매년 인플레이션으로 인해 구매력을 잃고 본질적으로 시간이 지남에 따라 가치가 감소합니다. 최악의 시나리오인 배당금 삭감으로 인해 꼭 필요한 퇴직 소득이 없을 수도 있습니다.
배당 건전성은 분명히 중요합니다. 하지만 어떻게 측정합니까?
떠오르는 솔루션 중 하나는 상장지수펀드 제공업체인 Reality Shares의 DIVCON 시스템입니다. DIVCON - 최초의 미래 지향적인 배당 건전성 방법론 - 수익 성장, 잉여 현금 흐름(회사가 모든 의무를 다한 후 남은 현금의 양), 자사주 매입에 사용한 돈, 심지어는 Altman Z-점수 – 회사의 채권 채무 불이행 또는 파산 가능성을 결정하는 데 도움이 되는 지표입니다. 결과는 1에서 5 사이의 점수입니다. DIVCON 5는 미래 성장 가능성이 높은 매우 건전한 배당금을 나타내는 반면 DIVCON 1은 성장이 거의 또는 전혀 없으며 심지어 배당금 삭감의 위험까지 암시하는 불안정한 소득 기반을 나타냅니다.
DIVCON 시스템에 따라 배당금이 위험한 5가지 배당주를 소개합니다. 5개 종목 모두 DIVCON 1 또는 DIVCON 2 점수를 가지고 있습니다. 이러한 배당금이 불안정해 보이는 이유를 구체적으로 살펴보겠습니다.
투자자가 General Electric에 대해 너무 걱정하지 말아야 하는 유일한 이유 (GE, $9.32) 배당금 삭감은 더 이상 삭감할 배당금이 없다는 것입니다.
GE는 2년 동안 배당금을 두 번 줄였습니다. 분기별 주당 24센트에서 2017년에는 12센트로, 그리고 2018년에는 현재 주당 1페니로 줄였습니다. 회사의 재정 상황에 따르면 배당금이 단기간에 회복되지 않을 것으로 보입니다.
General Electric의 고민은 배당금과 함께 이익 목표를 해킹한 2017년 "재설정" 이후 오랫동안 계속되었습니다. 예를 들어, 2018년 10월, GE는 2015년 프랑스 알스톰(Alstom) 인수와 관련하여 220억 달러의 손상 혐의를 받았고, 그 직후 SEC는 상각을 조사 중이라고 발표했습니다. GE가 손상 혐의를 발표함과 동시에 CEO인 John Flannery가 갑자기 사임하고 Danaher(DHR, $9.32)의 전 CEO인 Lawrence Culp가 그 자리를 대체하여 2년 만에 General Electric의 세 번째 CEO가 되었습니다.
GE 주식은 2017년 12월 이후 DIVCON 1 등급을 받았으며 그 이후 가치가 거의 절반으로 떨어졌습니다. 재무 상태는 오늘날에도 여전히 좋지 않습니다. General Electric은 음수의 레버리지 잉여 현금 흐름 배당 비율을 가지고 있습니다. 486%, 현금 흐름이 현재의 적은 지불금조차 충당할 수 없음을 나타냅니다.
또한 회사의 신용 강도를 측정하기 위해 5가지 요소를 고려하는 GE의 Altman Z-score는 1.2입니다. 3점 이상은 기업이 파산할 가능성이 없음을 나타내고, 1.8~3점은 어느 정도 파산 가능성을, 1.8점 미만은 파산 가능성이 높음을 나타냅니다. (비교를 위해 DIVCON 5 종목은 평균 8점 이상입니다.)
유틸리티 회사는 일반적으로 안정적인 배당주로 간주됩니다. 그리고 얼핏 보면 FE는 그다지 문제가 없어 보입니다. 그것의 주식은 유틸리티 부문과 일치하여 연초 대비 9% 이상 상승했습니다. 그리고 FE는 올해 초 마침내 배당금을 5.6% 늘렸습니다. 배당금은 분기별 55센트에서 2014년에는 36센트로 줄어들었고 그 이후로는 그대로 유지되었습니다.
하지만 근본적인 것은 여전히 불안하다. 특히 3월말 기준 LFCF/배당금 비율은 170%로 Altman Z-score 0.64가 매우 취약하다. 제3자 배당 건전성 점수도 낮으며 Bloomberg Dividend Health 수치는 -36입니다(Standard &Poor의 500개 주가 지수 평균은 양수). 22).
퍼스트에너지(FirstEnergy)는 4월 23일 예상치를 하회하는 1분기 실적을 발표했다. 비GAAP(일반적으로 인정되는 회계 원칙) 이익 67센트는 전년 동기와 동일했으며 예상치를 1페니만큼 하회했으며, 매출 29억 달러는 전년 대비 약 2% 감소했으며 예상에는 약 1천만 달러를 하회했습니다.
이 목록에 있는 다른 회사와 달리 Xerox는 DIVCON 2 주식이므로 지불금에 약간의 위험이 있지만 DIVCON 1 회사에 도사리고 있는 위험만큼 시급하지는 않습니다. 그러나 현재 주주와 미래 주주가 모두 모니터링해야 하는 몇 가지 우려 사항이 있습니다.
예를 들어 배당금은 몇 년 동안 분기별로 25센트로 유지되었습니다. Altman Z-점수 2.4는 패닉 상태는 아니지만 파산 가능성이 거의 없음을 나타내는 3점 미만입니다. 제3자 배당 점수는 S&P 500 평균보다 낮습니다. (이 DIVCON 배당 도구를 통해 Xerox를 다른 S&P 500 배당주와 비교할 수 있습니다.) 그리고 2018년 12월 신용 평가 서비스인 Moody's는 투자 등급 Baa3에서 "정크" 등급 Ba1으로 선순위 무담보 부채를 하향 조정했습니다.
Xerox는 4월 25일에 발표된 최신 수익 보고서와 함께 엇갈린 메시지를 보냈습니다. 회사가 예상보다 훨씬 더 나은 수익과 심지어 수익 가이던스에 대한 업그레이드까지 제시했지만 수익에 대한 애널리스트의 기대에는 미치지 못했습니다. 매출은 2018년 1분기 24억 달러에서 2019년 1분기 22억 달러로 감소했습니다. 월스트리트는 23억 달러의 매출을 기대하고 있었습니다.
회사는 분기마다 변동 배당금을 가지고 있지만 연간 기준으로 Ares의 배당금은 IPO 이후 매년 개선되었습니다. LFCF/배당 비율은 약 90%이며, 이는 지불금이 레버리지된 잉여 현금으로 완전히 충당되지 않았음을 의미하며 수년간의 성장 후 2018년에 수익과 이익이 상당히 감소했습니다.
Ares와 같은 금융 회사의 경우 DIVCON은 자산의 수익성을 측정하는 총자산 대비 순이익(NITA)을 확인합니다. Ares의 NITA 0.92는 금융 부문의 중앙값 1.45보다 현저히 낮습니다. 이는 근본적인 약점의 또 다른 신호입니다.
분기별 지급액은 계속 다양하지만 DIVCON이 표시한 이러한 문제는 회사가 현재 수준에서 연간 배당금 총액을 높이는 데 어려움을 겪을 것임을 시사합니다.
목록의 마지막 회사는 New York Community Bancorp입니다. (NYCB, $11.38). NYCB는 New York Community Bank로 운영되는 중간 규모 지역 금융 기관입니다. 그 뿌리는 1859년 뉴욕시 퀸즈 자치구의 플러싱에서 단독 지점을 운영했을 때로 거슬러 올라갑니다. 현재 이 은행은 5개 주에 걸쳐 250개 이상의 지점을 보유하고 있습니다.
DIVCON은 소득 투자자가 주의해야 할 몇 가지 근본적인 결함을 표시했습니다. 회사의 5년 배당 성장은 실제로 마이너스입니다. 2016년 배당금이 주당 17센트로 32% 감소한 덕분에 그 이후로 배당금이 계속 유지되고 있습니다. 순이익은 2014년 주당 1.09달러에서 지난해 79센트로 줄었다. 그리고 New York Community Bancorp의 NITA 비율 0.92는 금융 부문 중앙값보다 훨씬 낮습니다.
NYCB 주식은 회사의 부진한 재무 성과로 인해 당연히 지난 5년 동안 29% 하락했습니다. 회사는 이익과 순이자 마진이 감소한 4분기 실적 보고서에도 불구하고 올해 20% 이상 상승했습니다. 그러나 회사가 2019년에 미미한 이익 성장에 대한 애널리스트의 기대에 부응한다면 나머지 한 해는 어려울 수 있으며 배당금이 확대될 가능성은 낮아 보입니다.
Reality Shares Inc.의 공동 창립자, 사장, CEO, 사장, CEO
Eric Ervin은 ETF 산업 혁신으로 유명한 회사인 Reality Shares를 설립했습니다. 그는 블록체인 회사 평가 시스템인 Blockchain Score™를 포함한 투자 분석 도구의 출시를 주도했습니다. 배당 건전성 분석 시스템인 DIVCON®; 그리고 방향성 시장 지표인 Guard Indicator. 이러한 도구는 투자자가 혁신적인 투자 전략에 접근할 수 있도록 돕고 위험 관리를 위한 대체 배당 투자 솔루션을 제공하도록 설계되었습니다.