타겟 (TGT)는 미국 소매업에서 가장 오래되고 상징적인 브랜드 중 하나이지만, 전국 할인 체인점의 주식은 오랫동안 매수 후 보유에 있어 좋지 않은 베팅이었습니다.
"싸구려 시크"라는 개념을 정의하게 된 대형 체인점은 20세기 초 가족이 소유한 단일 백화점에 뿌리를 두고 있습니다. 60년 후, 베이비 붐 속에서 중산층이 급속도로 확대되면서 가치 있는 가격의 원스톱 쇼핑에 대한 소비자 수요가 높아졌습니다. 월마트(WMT)와 K마트가 시장에 진입하는 동시에 Target이 할인 형식으로 전환한 것은 우연이 아닙니다.
합병과 수십 년간의 확장을 통해 Target은 20세기 말 대형 체인점의 전성기 동안 Walmart에 대한 비교적 고급 대안이 되었습니다. Walmart의 슬로건은 "항상 낮은 가격, 항상"이었지만 Target은 "더 많은 것을 기대하고 더 적은 비용을 지불하십시오"를 주도했습니다.
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21세기 초에 미니애폴리스에 본사를 둔 이 체인은 인증받은 전국 규모의 거대 소매업체가 되었습니다. 그리고 일이 잘못되기 시작했습니다.
Amazon.com(AMZN) 및 기타 전자 상거래 회사의 맹공격은 모든 오프라인 소매업체에 큰 타격을 입혔습니다. 디지털 전략에 대한 만성적인 투자 부족으로 인해 Target은 빠르게 성장하는 채널에서 Walmart에 크게 뒤처졌습니다. 현재 월마트는 아마존에 이어 미국에서 두 번째로 큰 전자상거래 소매업체입니다. 한편 타겟은 5위를 기록했습니다.
2013년에 무려 1억 1천만 명의 Target 고객의 금융 정보를 노출한 대규모 데이터 침해 사건은 확실히 회사에 호의적이지 않았습니다. 더 나쁜 것은 Target의 캐나다 진출 실패였습니다. 단 2년 동안 지속된 이러한 시도는 2015년에 회사가 133개 매장을 폐쇄하고 분기당 54억 달러의 손실을 입으면서 끝났습니다.
Target의 제품 구성은 또한 경제 기복에 더욱 민감하게 만듭니다. Walmart와 Costco(COST)의 상위 라인은 소비자 지출이 둔화될 때 더 잘 견디는 경향이 있는 필수 소비재의 혜택을 받는 반면 Target은 임의 품목에 더 의존합니다. 식품, 화장지, 기저귀는 의류와 가전제품보다 불경기에 더 잘 견디는 제품입니다.
최근에는 도난, 손상 또는 관리 오류로 인한 재고 손실과 관세로 인해 Target의 마진이 감소했습니다. 10년 전 이 회사는 총 이익 마진이 27%를 넘었는데, 이는 현재보다 2% 이상 높은 수치입니다.
격동의 수십 년이 TGT 주식에 좋지 않았다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
사실, Target은 배당금을 늘리는 기계입니다. 지분 소득 투자자들은 지난 50년 동안 배당금이 매년 증가해 왔습니다. S&P 500 배당 귀족의 일원으로서 TGT가 안정적인 배당 성장을 위한 최고의 배당주 중 하나라는 점에는 의심의 여지가 없습니다.
안타깝게도 주가 상승의 부진한 기록으로 인해 배당금이 주주의 총 수익에 기여한 혜택이 사라졌습니다.
상장 회사로서 전체 기간 동안 Target은 연간 총 수익률(가격 변동 + 배당금)이 5.4%에 불과했습니다. 이는 S&P 500보다 5% 이상 뒤처지는 수치입니다.
필수 소비재 재고는 지난 52주 동안 38% 상승했지만(더 넓은 시장에서는 31% 상승), 다른 모든 표준 기간은 헛된 것입니다. TGT의 주식은 지난 3년과 5년 동안 마이너스 총 수익률을 기록했습니다. 지난 10년과 15년 동안 TGT는 S&P 500보다 큰 차이로 뒤처졌습니다.
수십 년 전에 TGT 주식에 1,000달러를 투자했다면 어떤 결과를 얻었을지 알 수 있습니다.
스포일러 경고:거의 충분하지 않습니다.
위 차트를 보면 20년 전에 TGT 주식에 1,000달러를 투자했다면 오늘날 약 3,900달러의 가치가 있다는 것을 알 수 있습니다. 이는 연간 총 수익률 7%에 해당하는 수치입니다.
지난 20년 동안 저비용 S&P 500 인덱스 펀드에 투자한 동일한 금액은 오늘날 거의 8,000달러, 즉 연평균 10.8%의 가치가 될 것입니다.
이를 피할 방법은 없습니다. Target은 진정한 장기 투자자들에게 매수 후 보유가 실패했습니다.
향후 12개월 동안 TGT 주식이 어디로 갈 것인지에 대해 월스트리트는 이름에 대해 매우 의견이 분분합니다. S&P Global Market Intelligence가 조사한 주식을 조사한 애널리스트 37명 중 9명은 적극 매수, 2명은 매수, 23명은 보류, 3명은 매도 등급을 매겼습니다. 이는 합의된 보류 권고에 부합합니다.