(이미지 출처:PATRICK T. FALLON/AFP via Getty Images)
2026년 기업공개(IPO) 시장은 광범위한 위험회피 정서, 인공지능(AI)에 대한 촌스러움, 지정학적 불확실성으로 인해 파이프라인이 압박을 받으면서 느린 출발을 보였습니다.
하지만 상황이 점점 좋아지고 있는 것 같습니다. 르네상스 캐피털(Renaissance Capital)에 따르면 올해 4월 29일까지 81건의 IPO가 접수됐으며 이는 전년보다 5% 이상 증가한 수치다. 그러나 46개 제품의 가격이 책정되어 2025년보다 33% 하락했습니다.
US Bank의 민간 시장 투자 책임자인 Kaush Amin은 IPO 시장이 2025년에 다시 기반을 찾았지만 2021년 수준과는 여전히 거리가 멀다고 말했습니다.
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Amin은 "만약 이란 분쟁이 해결되어 원유 흐름이 이전 수준으로 재개되고 수익이 계속해서 제공된다면 2026년에는 더 빠른 속도를 낼 수 있는 조건이 마련됩니다"라고 설명합니다. 그는 가장 중요한 것은 "가격 책정 규율과 거래 품질"이라고 덧붙였습니다.
앞으로 올해 가장 인기 있는 IPO 목록에 여러 대규모 민간 기업이 나열되어 있으며, 그 중 하나는 오랫동안 기다려온 시장 데뷔를 막 했습니다.
4월 29일, 12개 정도의 대규모 상장 기업에 투자하는 폐쇄형 펀드인 Bill Ackman의 Pershing Square USA가 거래를 시작했습니다. 그는 또한 자신의 헤지펀드 회사인 퍼싱 스퀘어(Pershing Square)를 "결합 IPO"로 상장했습니다.
4월 13일, Ackman은 Pershing Square IPO 통합을 위한 로드쇼를 시작했다고 발표했습니다. 로드쇼의 일반적인 목적은 관심을 불러일으키고 추진력을 구축하는 것이었습니다.
Pershing Square USA는 뉴욕 증권 거래소(NYSE)에 상장되어 있으며 "PSUS"라는 종목으로 거래됩니다. 공모 가격은 주당 50달러였지만 4월 29일에는 42달러에 개장했습니다. 주가는 40.90달러로 세션을 마감했습니다.
"결합 공모"의 일환으로 Ackman은 동시에 자신의 헤지 펀드 회사를 공개했습니다. 퍼싱 스퀘어(Pershing Square)는 또한 NYSE에서 티커 기호 "PS"로 거래됩니다. 두 증권은 동시에 상장되었지만 별도로 거래되었습니다.
PS 주식은 4월 29일 $24에 시가를 시작하여 $24.20에 마감했습니다.
PSUS IPO에 참여하기 위해 투자자들은 해당 폐쇄형 펀드의 주식을 최소 100주 구매해야 했으며, 이는 최소 초기 투자액 5,000달러에 해당합니다. 그들은 추가 비용 없이 IPO에서 구매한 PSUS 100주마다 PSI 주식 20주를 받았습니다.
퍼싱은 또한 시장 데뷔에 앞서 패밀리 오피스, 연기금, 초고액 순자산 투자자를 포함한 사모 투자자로부터 PSUS 100주를 구매할 때마다 PSI 주식 30주를 받기로 약속했다고 말했습니다.
S-1 서류에 따르면 각 증권의 개별 거래(투자자가 PSUS 및 PS의 주식을 별도로 사고 팔 수 있음을 의미)는 "PSUS IPO 가격 책정 후 첫 거래일에 시작됩니다."
Ackman이 폐쇄형 펀드를 공개하려고 시도한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 2024년 이 억만장자 투자자는 "PSUS의 구조를 재평가"하기 위해 Pershing Square USA IPO 계획을 철회했습니다.
2024년 중반 PSUS 제안은 이전 목표인 250억 달러보다 훨씬 낮은 20억 달러를 조달하려고 했습니다. 이번에 Ackman은 50억 달러에서 100억 달러 사이의 공모 규모를 모색했으며 여기에는 비공개 약속 28억 달러가 포함되었습니다.
Ackman은 PSUS 공모에서 50억 달러를 조달하여 올해 최대 규모의 IPO 중 하나가 되었습니다.
폐쇄형펀드(CEF)는 IPO를 통해 자본을 조달하는 투자회사이다. 뮤추얼 펀드나 상장지수펀드(ETF)와 달리 CEF는 처음부터 고정된 수의 주식을 제공합니다.
Kiplinger 기고자 Tony Dong은 매수할 수 있는 최고의 폐쇄형 펀드에 대한 특집에서 "진행 중인 생성 또는 상환 메커니즘이 없기 때문에 CEF는 NAV와 실질적으로 다른 가격으로 거래될 수 있습니다."라고 썼습니다. "예를 들어 기초 자산이 주당 15달러인 CEF는 수요가 강하면 17달러에 거래될 수 있고, 투자자 관심이 약하면 13달러에 거래될 수 있습니다."
Dong은 CEF의 구조가 "관리자가 사모 신용이나 사모 펀드와 같이 유동성이 낮은 자산을 소유할 수 있는 더 많은 유연성을 제공"한다고 덧붙였습니다.
SEC 서류에 따르면 Pershing Square USA의 투자 전략은 "매니저가 잠재력을 저조하다고 생각하는 기간 및/또는 시장이 잠재력을 과소평가하거나 특정 부정적인 요소가 회사에 미치는 영향을 과대평가하기 때문에 관리자가 과소평가했다고 생각하는 기간 동안 매력적인 가치 평가를 통해 12~15개의 고품질, 주로 북미 상장, 대규모 성장 기업의 장기 대규모 소수 지분을 인수하는 것입니다." 업체입니다."
또한 서류에는 경영진이 옵션과 신용불이행스왑을 사용하여 핵심 전략을 보완할 것이라고 명시되어 있습니다.
Kiplinger의 기고 작가인 Tom Taulli는 "기업공개(IPO)란 무엇입니까?"라는 기사에서 "기업공개를 통해 민간 기업은 증권 거래소에서 처음으로 자체 주식을 발행함으로써 '공개'하거나 공개 시장에서 거래를 시작할 수 있습니다. 이러한 방식으로 모든 투자자는 주식을 구매할 수 있고 회사는 성장을 위해 자본을 조달할 수 있습니다."라고 썼습니다.
그러나 구매자는 주의해야 합니다. IPO는 변동성이 클 수 있습니다. 특히 소매 투자자의 경우 더욱 그렇습니다. "거품과 광란 속에서 기회는 위험과 뒤섞인다"고 "Kiplinger Personal Finance" 잡지의 수석 편집장인 David Milstead는 썼습니다. "가장 안전한 길은 회사가 데뷔 후 몇 달 안에 한두 번의 분기별 실적 보고를 마친 후 안정될 때까지 기다리는 것일 수 있습니다."
US Bank의 Amin은 폐쇄형 펀드와 헤지펀드 회사의 지분을 결합한 퍼싱 스퀘어 IPO가 "특이하다"고 상기시켰습니다.
"투자자들은 자신이 무엇을 소유하고 있는지, 펀드 구조가 어떻게 작동하는지, 그리고 시장 가격이 폐쇄형 차량의 기본 가치에서 어떻게 벗어날 수 있는지를 이해해야 합니다."라고 그는 조언합니다.
PS 주식과 관련하여 Pershing은 S-1 서류에서 다음과 같은 상용구 경고를 공유합니다. "현재 우리 보통주에 대한 공개 시장은 존재하지 않으며, 우리 보통주에 대한 활발한 거래 시장은 통합 공모 이후 결코 발전하거나 유지되지 않을 수 있습니다. 통합 공모 이후 우리 주가는 크게 변동될 수 있습니다."