2026년 싱가포르 시장은 Straits Times Index가 20% 이상 상승한 2025년 강력한 랠리 이후 투자자들의 관심을 끌었습니다. 싱가포르는 계속해서 지역적 안전 피난처 역할을 하고 있지만 글로벌 금리가 안정되고 무역 역학이 발전함에 따라 주요 부문의 성과가 다양해지고 있습니다.

광범위하게 말하면, 싱가포르 시장은 여러 부문의 변화하는 동인에 의해 지원되고 있습니다. 

• 재무(은행 및 시장 인프라): DBS Group Holdings Ltd 및 Oversea-China Banking Corporation Limited와 같은 은행은 순이자 소득에서 자산 관리 및 수수료 기반 사업으로 성장이 전환되면서 이익 성장이 둔화되더라도 배당금을 지원하는 기반을 유지하고 있습니다.
• 산업/에너지/인프라: Singapore Technologies Engineering Ltd., Sembcorp Industries Ltd., Keppel Ltd. 및 Seatrium Limited와 같은 회사는 에너지 전환, 재생 가능 에너지 및 데이터 센터를 향해 선회하면서 기록적인 주문서와 투자자 재평가를 바탕으로 강력한 성과를 내고 있습니다.

싱가포르의 블루칩을 조사한 결과 상위 10개 기업이 YTD 거의 10%의 성장을 달성한 것으로 나타났습니다. 이들 기업은 지정학적 차익거래, 자원 부족 또는 산업 침체로부터의 회복의 은인이기 때문에 좋은 성과를 거두었습니다. 

• 지정학적 수혜자:Singapore Technologies Engineering – S63(항공우주 및 국방), Yangzijiang Shipbuilding – BS6(해운 및 해양), Seatrium – 5E2(해양 엔지니어링), Wilmar – F34(농업)
• 재생 에너지 및 인프라:Sembcorp Industries – U96(재생 에너지), Keppel – BN4(인프라), UOL Group – U14(부동산 개발업체), Hongkong Land – H78(부동산 투자)
• 금융:OCBC – O39(은행), SGX – S68(거래소 및 자본 시장)

이에 대한 구조적 추세가 남아 있습니다. 그러나 이들 중 일부는 지난 4개월 동안 상당한 금액을 이동했기 때문에 우리는 기회가 있는지 알아보기 위해 후발 기업에 초점을 맞출 것입니다.

우리가 강조할 5가지 사항은 다음과 같습니다:

높은 연료 가격으로 인해 기업의 투입 비용이 높아질 것으로 예상되므로 많은 서비스 기업이 영향을 받을 것입니다. 이들 대부분은 탄탄한 수익을 올리고 있지만, 시장은 우리가 합리적이라고 생각하는 중기적 혼란에 대한 가격을 책정하고 있습니다.

첫째, SATS는 화물 취급, 공항 서비스와 같은 관문 서비스를 제공하므로 영향을 받을 수 있는 회사입니다. 실질적으로 항공사는 항공편을 줄이고, 소비자는 여행 빈도를 줄일 수 있으며, 이는 SATS와 같은 중개자를 압박하게 되어 중기적으로 강력한 역풍이 될 것입니다.

REIT의 경우 주로 상업용 및 창고형 REIT입니다. 상업용 REIT에 대해 주목해야 할 주요 회계 항목 중 하나는 임대료 환입이며 이는 지난 1년 동안 크게 제한되었습니다. 더욱이, 전 세계 공급망의 부담으로 인해 물류 REIT는 소규모 상인이 제때 원자재를 소싱할 수 없는 경우 공간을 계속 임대할 수 있기 때문에 어려운 상황을 겪고 있습니다. 현금 흐름은 판매자가 REIT 공간을 계속 임대하는 데 주요 방해 요소임이 입증될 것입니다.

마지막으로, 알코올은 한동안 하락 추세에 있었습니다. 태국 음료의 수익은 이 지역의 소비가 속도를 내지 못하고 있음을 계속해서 보여줍니다. 

또한 2025년에는 5개 기업의 수익이 전반적으로 혼합되었습니다. SATS Ltd.는 수익이 13.0% 증가한 58억 달러, PATMI가 2억 4,380만 달러로 급증하여 더 높은 배당금을 지원하는 등 가장 강력한 성장을 보였습니다. 

CapitaLand Ascendas REIT는 총 수익이 1.0% 증가하고 NPI가 1.7% 증가하는 등 안정적인 상태를 유지하여 지속되지만 약간의 압박을 받는 분배를 허용했습니다. 

Mapletree Logistics Trust는 FX 역풍으로 인해 수익이 소폭 감소했지만 배당금은 그대로 유지했지만 압박을 받았음에도 불구하고 점유율 96.2%, 임대 복귀율 +2.1%로 탄력적인 운영을 보여주었습니다. 

Mapletree Pan Asia Commercial Trust는 총 수익이 5.1% 감소하고 NPI가 6.1% 감소하여 분배가 부드러워지는 등 실적이 약했습니다. 

한편, Thai Beverage Public Company Limited는 매출 2.1% 감소, 순이익 11.7% 감소를 기록해 지급액이 긴축되었습니다.

최종 생각

전반적으로 시장은 최근 이벤트의 가격을 빠르게 책정하고 있습니다. 우리가 여전히 조심해야 할 부진 기업에 대한 헤드라인 압력이 여전히 있는 것 같습니다. 지금까지는 구조적 추세에 맞춰 기회를 찾는 것이 유익했습니다. 이를 통해 우리는 최고 성과를 내는 블루칩 중 일부가 특히 글로벌 공급망의 지속적인 혼란과 높은 연료 가격으로 인해 여전히 기회주의적인 아이디어라고 믿습니다. 현재 상황에서 비용 인상 인플레이션은 비즈니스 운영 의사 결정의 핵심 주제입니다. 이는 근본적으로 상위 및 하위 공급망의 수요에 영향을 미쳐 중개자를 압박하게 됩니다. 실제 자산을 생산하고 가치 사슬의 최상위에 있는 기업을 소유하는 것은 확고한 선택처럼 보입니다. 더욱이, 배당금 플레이는 시장 베타로 인한 변동성을 극복하는 데도 도움이 될 것입니다.

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