금 가격은 4월에 역사적 최고치를 기록했으며 여전히 그 가치에 가깝습니다. 전통적인 투자 통념은 금을 "안전한 피난처" 자산으로 간주합니다. 이는 투자자들이 위기 상황에서 주식과 같은 고위험 자산을 포기하면서 이동하는 자산입니다. 그러나 8월에는 S&P 500 주가 지수도 사상 최고치를 기록했으며 금과 마찬가지로 이 값에 근접한 상태를 유지하고 있습니다.
역사적으로 이러한 시장을 따르는 사람들은 금과 주가가 반대 방향으로 움직일 것으로 예상했을 것입니다. 이는 일반적으로 금의 "헤징" 효과를 가져왔습니다. 이는 주식으로 인한 손실(및 이익)을 상쇄합니다.
그러나 "안전한" 금과 "위험한" 주식이 동시에 상승하는 반면, 분쟁의 시기에 보다 안전한 베팅으로서의 금의 가치는 줄어들 수 있습니다.
역사적으로 금 가격을 살펴보면 1970년대 세계 경제가 침체 국면으로 빠져들면서 석유 가격 충격에 대응하여 금 가격이 상승했음을 알 수 있습니다. 주식 시장이 호황을 누리고 2009년 이후 세계 경제가 회복되면서 1990년대 후반에 하락세를 보였습니다.
하지만 이 시점부터 주식과 크게 공통점을 보이는 궤적을 보였다. 제가 참여한 새로운 연구에서는 전통적으로 반대되는 세력이 수렴하여 금의 안전 피난처 효과가 사라지는 몇 가지 이유를 조사했습니다.
지금 세계경제는 높은 인플레이션과 고금리 시대에서 벗어나고 있습니다. 중앙은행은 금리를 인하하고 있으며(더 많은 인하가 예상됨), 이는 가계 지출과 기업 투자를 장려할 것입니다.
경제 성장 수치는 일반적으로 기업 이익과 마찬가지로 상승 추세를 보이고 있습니다. 그리고 AI의 잠재력과 성장 및 생산성에서의 역할에 대해 경제 내에서는 긍정적인 정서가 있습니다. 이러한 요인들이 함께 주식 시장의 상승을 설명합니다.
그러나 특히 러시아의 우크라이나 침공과 중동의 긴장(특히 이란과 홍해에서 후티의 공격)과 관련된 지정학적 위험은 주식과 경제 전반에 우려를 불러일으키고 있습니다. 두 가지 모두 주요 국제 원자재(예:석유 및 식품 가격)에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
그리고 도널드 트럼프 미국 대통령의 무역 정책에도 리스크가 있습니다. 이는 관세가 인상된 후 이전에 발표된 것과 다른 수준으로 복원되기 전에 일시 중지되는 그의 예측 불가능성을 고려할 때 특히 그렇습니다.
이러한 적대감과 트럼프의 무역 정책은 모두 국제 경제에 위험과 불확실성을 야기합니다. 이는 투자자들이 금 구매를 고려하여 금의 가치를 높이는 이유를 설명합니다.
그러나 이것이 수요가 너무 많고 사상 최고치에 가깝게 거래되는 이유를 완전히 설명하지는 못합니다. 이를 이해하려면 조금 더 과거를 살펴볼 필요가 있습니다.
2000년대 초반 닷컴 붕괴 이후 금과 같은 상품은 다른 금융 자산처럼 취급(및 거래)되기 시작했습니다. 이것의 핵심은 2004년에 최초의 금 ETF가 출시된 상장지수펀드(ETF)의 개발이었습니다. 이를 통해 투자자는 본질적으로 금 주식을 구매할 수 있습니다.
그 이후로 금 ETF의 수는 특히 글로벌 금융 위기 이후 극적으로 증가했습니다. 이제 금은 다른 자산처럼 거래될 수 있으며 투자 포트폴리오의 필수 요소가 될 수 있습니다. 최근 이러한 자금에 대한 수요가 급증하고 있습니다.
게다가 세계 통화로서의 미국 달러의 지위도 위협받고 있다. 현재 중앙은행의 기축통화 역할을 하며 주요 상품을 포함한 무역 및 국제 결제 수단으로 사용됩니다. 그러나 일부 국가에서는 석유와 같은 상품을 자국 통화로 거래해야 하는지 여부를 고려하면서 이러한 현 상태에 점점 더 의문을 제기하고 있습니다.
트럼프와 그가 야기하는 불확실성은 이러한 요구를 더욱 크게 만들 뿐입니다. 따라서 달러의 지위에 대한 이러한 의구심으로 인해 중앙은행은 대체 준비 자산으로 더 많은 금을 구매하게 되었습니다.
2009년 글로벌 금융 위기가 끝난 이후, 특히 지난 10년 동안 금은 대체로 주식과 같은 길을 따라왔습니다. 편차는 항상 존재하지만 이는 사실상 주가 하락에 대한 안전 헤지 수단인 금의 종말을 의미합니다.
금은 이제 주식, 채권, 기타 상품과 함께 또 다른 투자 자산으로 확고히 자리 잡았습니다. 이는 요즘 투자 역할이 헤지 수단이 아닌 다각화된 포트폴리오의 일부라는 것을 의미합니다.
하지만 그렇다고 금이 매력을 잃었다는 뜻은 아닙니다. 보석류와 제조 분야 모두에서 공급이 제한되어 있고 바람직하다는 점은 드물고 귀중한 특성입니다. 그리고 전 세계적으로 금의 내재적 가치가 인정받고 있기 때문에 금에 대한 수요는 계속 유지될 가능성이 높습니다.