최근 2007년까지만 해도 연방 정부 부채(대중이 보유한 국채)는 국내총생산(GDP)의 35%에 불과했습니다. 2019년 말에는 79%였으며 2021년에는 104%에 이를 것으로 보입니다. 상황은 더욱 악화될 것입니다. 의회예산국. 이러한 추정에는 (보도 당시 협상 중인) 또 다른 재정 부양책이 포함되지 않았으며 의회가 2025년에 만료될 예정인 세금 감면을 연장하지 않을 것으로 가정합니다.
우리 대부분에게 그런 종류의 대차 대조표는 파멸적일 것입니다. 이자율은 우리의 수입을 갉아먹고 비용을 지불하기 어렵게 만듭니다. 확실히, 그것은 연방 정부의 부채에 대한 전통적인 견해였습니다. 적자가 증가함에 따라 정부가 매년 지불해야 하는 이자 금액이 증가함에 따라 다른 일에 사용할 수 있는 돈이 줄어듭니다. 중국과 다른 외국 투자자들이 국채 매입을 중단하면 어떻게 되는지에 대한 우려도 있었습니다. 부채의 홍수는 시장을 범람할 것이고, 이자율은 투자자들이 그것을 사도록 유인하기 위해 상승해야 할 것입니다. 그러면 소비자 및 기업 대출에 대한 이자율이 뒤따르게 되어 경제에 타격을 줄 것입니다.
그래서, 우리는 걱정해야합니까? 예, 아니요.
두려운 이유 모든 것이 평등하다면 높은 부채보다 낮은 부채를 갖는 것이 좋습니다. 금리는 지금 매우 낮지만 앞으로는 더 오를 수 있습니다. 경제학자들은 일반적으로 국가가 시간이 지남에 따라 GDP 대비 부채 수준을 일정하게 유지하여 경기 침체기에 부채를 늘리고 호황기에 부채를 상환해야 한다고 믿었습니다. 부채가 해마다 쌓이면 다음 경기 침체가 도래했을 때 경제를 부양할 수 있는 정부의 능력이 감소합니다. 통화 공급을 늘려(보통 중앙 은행이 정부 부채를 사게 함으로써) 재정 적자를 메우려는 정부는 인플레이션을 유발할 위험이 있으며, 특히 나쁜 경우에는 초인플레이션이 발생할 수 있습니다. 1920년대 독일에서 쇼핑객들은 빵 한 덩이를 사기 위해 현금이 든 수레가 필요했습니다. 학자들은 이것이 아돌프 히틀러의 부상을 촉발한 정치적 불안정을 초래했다고 믿습니다.
긴장을 풀어야 하는 이유 미국은 세계 최대의 경제와 건전한 금융 시스템을 가지고 있습니다. 전 세계의 중앙 은행은 다른 어떤 통화보다 많은 달러를 보유하고 있습니다. 세계의 대부분의 수출입품은 달러로 가격이 책정됩니다. 세계 투자자들은 미국 국채가 세계에서 가장 안전하고 채무 불이행 위험이 거의 없기 때문에 미국 국채에 몰려들고 있습니다. 이를 통해 미 재무부는 낮은 금리에도 불구하고 채권을 계속 판매할 수 있습니다.
연준이 향후 3년간 단기 금리를 인상하지 않을 것이라는 신호를 내렸기 때문에 정부가 지불하는 금리가 장기적으로 상대적으로 낮은 수준을 유지할 것으로 예상할 수 있다. 낮은 이자율은 정부 파이의 더 많은 부분을 차지하는 이자를 막아줍니다.
또한 부채를 완전히 상환하지 않아도 될 수 있습니다. 앞서 언급했듯이 연준은 정부 부채를 살 수 있습니다. 일반적으로 인플레이션이 발생합니다. 그러나 1990년대 초반부터 이상한 일이 발생했습니다. 인플레이션은 연방 정부 부채의 증가 또는 감소 여부에 관계없이 매년 2%에서 3%로 일정했습니다. 정부가 대공황 이후 지출을 늘린 후 인플레이션은 거의 꺾이지 않았습니다. 2015년 이후 유가 하락이 도움이 되었지만 2020년 초 실업률이 3.5%로 떨어졌음에도 부채 수준에 대한 인플레이션 반응은 없었습니다.
부채가 GDP의 100%를 초과하면 국가가 곤경에 빠진다는 것이 상식입니다. 그러나 일본의 부채는 인플레이션 없이 GDP의 266%까지 증가했습니다. 정부는 채권을 발행하고 일본 은행은 대중이 사지 않는 채권을 매입합니다. 일본의 예는 경제학자들이 선진국의 위험에 대해 생각하는 방식을 바꾸었으며 많은 사람들은 미국이 높은 수준의 부채를 견딜 수 있다고 생각합니다.
어느 쪽을 선택하든 정부는 (GDP 대비) 한동안 큰 적자를 내고 인플레이션이 작용하는 한 연준은 금리를 낮게 유지할 것으로 예상할 수 있습니다. 낮은 금리는 소득 추구 저축자들에게 피해를 주지만 주식 시장을 부양하는 경향이 있어 주식과 주식 펀드에 돈이 있는 투자자들에게 유리합니다. 이러한 추세가 전체 경제에 어떤 영향을 미칠 것인지에 관해서는 우리가 미지의 영역을 여행하고 있다는 유일한 확신이 있습니다.
