EU 벤치마크 규정:시행할 준비가 되셨습니까?


금융 상품 및 금융 계약에서 금융 벤치마크로 사용되는 지수에 대한 유럽연합 집행위원회의 규정(규정 ) LIBOR를 포함한 주요 금융 벤치마크의 조작 혐의에 대한 최근 몇 년간의 세간의 이목을 끄는 일련의 조사에 대한 EU의 대응의 일부를 구성합니다. 이러한 조사는 수조 달러 가치의 거래를 뒷받침하는 금융 벤치마크의 신뢰성과 무결성에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 이 규정은 조작의 위험을 줄이고 관리되는 벤치마크의 신뢰성을 강화하며 궁극적으로 EU에서 벤치마크 사용을 위한 더 안전한 환경을 제공하는 것을 목표로 합니다.

타임라인 및 과도기적 조치

2018년 1월 1일에 규정이 적용되며 벤치마크 관리자, 기고자 또는 사용자인 법인이 과도기적 조치에 따라 규정의 요구 사항을 준수할 수 있도록 준비할 수 있습니다.

전환 조치는 "기존" 벤치마크에 적용됩니다. 즉, 2018년 1월 1일까지 벤치마크를 제공하는 EU 벤치마크 관리자는 2020년 1월 1일까지 EU 국가 관할 당국(NCA)에 승인 또는 등록을 신청해야 합니다.

그러나 "새로운" 벤치마크, 즉 2018년 1월 1일 이후에 벤치마크 관리자가 생성한 벤치마크의 처리는 규정에서 여전히 불분명합니다. 이는 2017년 말까지 구현 기업이 달성하고자 하는 수준에 대한 도전과제입니다.

규정의 영향을 받는 기관(금융 서비스 산업 내외의 기관 포함)은 이행 계획이 "새로운" 벤치마크에 적용되지 않을 것이라고 가정하여 신중한 실행 계획을 유지해야 합니다. 이는 관리자가 EU NCA에서 승인하거나 등록한 경우에만 2018년에 새로운 벤치마크를 관리할 수 있음을 의미합니다.

올해와 그 이후의 주요 이정표와 예상 활동에 대한 요약은 다음과 같습니다.

레벨 2 규제 기술 표준(RTS)

ESMA는 2017년 4월 초에 규정에 대한 RTS 최종 초안(채택용)을 위원회에 발행할 예정이며, 이 초안은 벤치마크 및 규정 준수 선언문 템플릿과 같은 규정 적용의 주요 초점 영역에 대한 추가 지침을 제공할 것입니다.

그러나 입법 과정의 일부로 위원회가 텍스트를 채택하기 전에 일부 변경을 선택할 수 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 위원회가 텍스트를 채택하면 EU 의회와 이사회에 제출되며 이의 제기 기간은 3개월입니다(이 기간은 연장될 수 있음). 이의가 제기되지 않으면 텍스트가 최종 문서가 되어 EU 공식 저널에 게재됩니다. 따라서 최종 요구 사항의 전체 세트는 2018년 1월 1일 직전에만 사용할 수 있습니다.

EU 국가 관할 당국에 신청

ESMA의 레벨 2 RTS에는 승인 및/또는 등록을 위한 평가를 위한 신청서에 필요한 특정 정보에 대한 추가 지침이 포함됩니다. 따라서 최종 표준이 발표되면 지휘봉은 위임된 EU NCA에 전달되어 응용 지침에 대한 자체 자문 문서를 게시하게 되며, 이는 2017년 4분기가 될 것으로 보입니다. 2017년 말에 제출된 신청서 수

또한 규정이 신청과 승인/등록 사이의 기간 동안 필요한 규정의 준수 수준에 대해 여전히 불분명하다는 점도 주목할 가치가 있습니다. 그러나 우리는 규정이 결정이 내려질 때까지 또는 최소한 어떤 형태의 잠정적 허가를 받을 때까지 관리자가 벤치마크 제공을 계속할 수 있도록 허용할 것으로 예상합니다. 또한 규정에 따라 관리자는 벤치마크를 사용하기 위해 감독 대상 기관이 체결한 계약 후 30영업일 이내에 신청할 수 있습니다. 즉, 관리자는 2018년 1월 1일에 이러한 벤치마크를 계속 관리하기를 원한다는 가정하에 2018년 2월 중순까지 신청할 수 있습니다. 그러나 우리는 기업이 신청을 마지막 순간까지 미루지 말라고 조언합니다.

보증 요건

기존 벤치마크 규정 및 지침 외에도 규정에는 규정의 영향을 받는 기업이 구현 계획의 일부로 고려해야 하는 다양한 보증 요구 사항이 포함되어 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

  • 중요한 벤치마크에는 연간 외부 감사가 필요합니다.
  • 상품 벤치마크에는 연간 외부 감사가 필요합니다.
  • 금리 벤치마크는 행동 강령이 발행된 후 6개월 이후부터 2년마다 외부 감사를 받아야 합니다.
  • 인정 중인 제3국 관리자는 IOSCO 원칙 준수에 대한 외부 감사 또는 관할 기관 인증(필요한 경우)이 필요합니다.
  • 관리자는 기여자의 행동 강령 준수에 대한 검토를 요구합니다.
  • 벤치마크 방법론 및 입력 데이터는 내부 검토가 필요합니다.

기업의 실행 계획에 대한 주제별 중점 영역

1) 거버넌스:효과적인 배치 및 비례

규정은 거버넌스 및 감독 조치, 이해 충돌 관리, 책임 및 통제 프레임워크, 입력 데이터 및 벤치마크 방법론 및 투명성에 대한 광범위한 요구 사항을 설정합니다. 더욱 복잡해지면 이러한 요구 사항은 벤치마크의 유형과 중요도에 따라 달라지므로 기업은 각 벤치마크 활동에 대한 요구 사항을 식별할 수 있도록 강력한 프로세스를 통해 벤치마크 인벤토리를 보유하는 것이 좋습니다.

규정은 기업이 충족해야 하는 최소 준수 표준을 설정하고 비즈니스 설정 및/또는 고객 요구에 따라 기업은 조직 전체의 규정 표준을 충족하기 위해 비례적으로 제어 프레임워크를 설정하기 위해 그 이상을 선택할 수 있습니다. . 그럼에도 불구하고 기업은 조직으로서 규정을 준수한다는 것을 EU NCA에 증명해야 합니다.

2) 인벤토리:범위 내 벤치마크 정의

기업이 사용자, 기여자 또는 관리자이든 관계없이 기업이 벤치마크의 모든 것을 포괄하는 "실시간" 인벤토리를 개발하고 규정에 따라 인벤토리를 유지하기 위한 통제 프레임워크를 개발할 필요성은 적용 범위를 설정하는 데 중요합니다. 규정. 규정은 식별된 각 벤치마크에 대한 요구 사항을 결정하는 다양한 정의 및 분류를 설정하므로 인벤토리에 중요도, 벤치마크 유형, 관리 위치, 기여자 관계 및 벤치마크 사용과 같은 정보가 포함되어야 합니다.

또한 규정이 벤치마크 사용자인 감독 대상 기관에 요구 사항을 부과한다는 사실에 주목합니다. 이제 사용자는 조직 전체에서 사용되는 범위 내 벤치마크를 식별해야 할 뿐만 아니라 각 벤치마크에 대해 게시된 벤치마크 설명과 함께 관리자가 ESMA 등록부에 있는지 정기적으로 확인해야 합니다. 또한 규제로 인해 EU에서 벤치마크 사용이 중단되거나 제한될 가능성을 감안할 때 기업이 비상 계획을 생각하기 시작할 것을 권장합니다.

3) 제3국:정권과 영국의 EU 탈퇴 계획

제3국 체제에서는 세 가지 옵션을 사용할 수 있으며 각 옵션은 궁극적으로 비EU 관리자가 규정(금융 벤치마크 및 유가 보고 기관에 대한 IOSCO 원칙)에 해당하는 요구 사항을 준수하도록 요구합니다. 이는 비EU 기업이 거버넌스 및 통제 프레임워크에 비례를 적용할 수 있는 어느 정도의 유연성을 제공하지만, EU에 제한된 존재를 가진 제3국 관리자의 규정 인식 수준은 비용 측면에서 모두 도전이 될 것입니다. 규정의 요구 사항을 충족하고 규정 준수를 보장하기 위한 비즈니스 전략 및 모델 수정 가능성.

영국의 EU 탈퇴 계획이 있더라도 영국의 EU 탈퇴가 가능한 가장 빠른 날짜 이전에 영국에서 이 규정이 계속 적용된다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 따라서 우리는 영국 기업이 EU 국가로서 규정을 준수하기 위해 통제 프레임워크 구현을 계속 준비하도록 권장합니다. 또한 특히 영국 체제가 동등하지 않은 것으로 간주되는 경우 규정의 표준에 따라 승인되거나 등록된 제3국 벤치마크 관리자가 되는 것이 경쟁 우위로 간주될 수 있습니다.

결론

2018년 1월 1일이 빠르게 다가오고 있고 규정의 강조된 복잡성과 불확실성에 비추어 볼 때, 우리는 기업이 규정의 영향 경계를 결정적으로 식별하고, 시행 계획을 설계하고, 잠재적 영향에 대해 고객에게 알리고 EU NCA에 대한 신청을 준비하기 시작합니다.

이 게시물은 Deloitte의 Benchmark 팀이 작성했으며 Deloitte Financial Services UK 블로그에 처음 게시되었습니다.


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