투자자들의 돈을 놓고 벌이는 경쟁은 치열하고 월스트리트는 가장 난해한 트렌드에서도 이익을 얻을 수 있도록 고안된 신제품을 찾아내는 천재적인 금융가들로 가득합니다. 그들 중 일부는 좋습니다. 다른 사람들이 당신을 산 채로 먹을 수 있습니다.
정말 좋은 아이디어 중 하나는 상장지수펀드(ETF)였습니다. 이 펀드를 통해 투자자는 은행, 최신 트렌드 또는 전체 시장과 같은 시장의 전체 부문을 하나의 상품으로 소유할 수 있습니다. 보통주.
불행히도, 그들은 충분히 혼자 떠날 수 없습니다. 개인 투자자가 전문가와 함께 이익을 얻을 수 있는 방법인 것으로 보이는 레버리지로 이를 과도하게 충전해야 합니다.
그러나 그들의 새로운 거래 상품 중 하나가 흥미롭다고 해서 그것이 대부분의 투자자에게 적합하다는 의미는 아닙니다. 실제로 투자자들은 레버리지 ETF가 두 가지 방향을 모두 차단한다는 사실을 이해하지 못하는 경우가 많습니다. 레버리지는 수익 잠재력을 높일 수 있지만 동시에 손실 발생 위험을 증가시킵니다.
다시 말하지만, 그것이 반드시 나쁜 것은 아닙니다. 투자자들은 이미 현재 구매하는 주식 유형에서 위험/보상 선호 사항을 선택합니다. 해마다 꾸준하지만 작은 수익을 내는 한식식품 회사와 자율주행차, 클라우드 컴퓨팅, 블록체인 기술을 연구하는 실리콘밸리 회사의 주식에는 차이가 있다. 후자는 훨씬 더 높은 위험을 가지고 있지만 엄청난 보상의 가능성을 약속합니다.
그러나 레버리지 ETF는 설계 방식 때문에 지킬 수 없는 큰 약속을 합니다.
여기에 관련되지 않은 일부 금융 공학을 통해 레버리지 ETF는 매일 기초 지수 또는 바구니의 수익률의 배수를 제공합니다. 예를 들어, ProShares Ultra S&P500(SSO)은 "Standard &Poor's 500 지수의 일일 성과의 두 배에 해당하는 수수료와 비용을 제외하고 일일 투자 결과를 구합니다."
즉, S&P 500이 하루에 0.50% 상승하면 Ultra ETF는 1.00% 상승합니다.
지금까지는 그렇게 나쁘지 않았습니다. 투자자가 주식 시장이 계속 오를 것이라고 믿는다면 이것은 소유하기에 좋은 수단이 될 수 있습니다. 물론 시장이 하락하는 어느 날에도 Ultra ETF는 2배 정도 하락할 것입니다. 이것이 더 높은 수익 잠재력을 위한 절충안입니다.
그러나 여기에 문제가 있으며 이는 큰 문제입니다.
레버리지 ETF의 가치는 매일 재계산됩니다. 레버리지가 없는 일반 ETF가 현재 주당 $50.00에 거래되고 있으며 동일한 기초 바구니를 기반으로 하는 2배(또는 2x) 레버리지 ETF도 주당 $50.00에 거래된다고 가정해 보겠습니다. 다음날 일반 ETF는 1포인트 하락한 주당 $49.00입니다. 2% 손실입니다.
2배 레버리지 ETF는 4% 하락하여 주당 가격이 $48.00입니다. 놀랍지 않습니다.
둘째 날에는 일반 ETF가 1포인트 하락하여 $50.00까지 상승합니다. 2배 레버리지 ETF가 2포인트 반등합니까? 아니 그렇지 않아. 수학에 따르면 일반 ETF는 2.04% 상승했습니다. 따라서 2x ETF는 4.08% 상승했습니다. 다시 말하지만, $48.00의 ETF 거래에서 4.08%의 이익이 $49.96의 가격이 된다는 것을 깨달을 때까지는 괜찮아 보입니다. 일반 ETF와 달리 $50.00로 다시 랠리하지 않습니다.
왜요? 중요한 것은 점수가 아니라 백분율이기 때문입니다. 주식 시장에서 손실을 만회하기 위해 필요한 이익 비율은 원래 손실 비율보다 높습니다.
다음은 가장 간단한 예입니다. S&P 500이 약세장에서 50% 하락하면 손익분기점으로 돌아가려면 두 배가 되어야 합니다. 그것은 100%의 필요한 이득입니다. 손실과 동일한 비율로 50%만 회복하면 여전히 약세 시장 영역에 있게 됩니다.
시간이 지나면 기초 펀드가 평평한 거래 범위에 머물더라도 레버리지 ETF는 손실을 입을 수 있습니다. 이것이 트레이더를 위한 단기 전략만을 위한 이유입니다.
아래 차트는 기초가 단순히 1포인트 하락한 다음 매일 1포인트 상승할 때 일반 ETF, 2배 ETF 및 3배 ETF에 대한 이상적인 경로를 보여줍니다.
그리고 인버스 레버리지 ETF의 경우에도 마찬가지입니다. 이 ETF는 기초자산의 일일 변동폭이 2~3배이지만 반대 방향으로 움직이도록 설계되었습니다.
그것들을 덜 매력적으로 만들수록 기초 시장의 변동성이 높을수록 자본 붕괴는 더 악화됩니다.
확실히, 레버리지 ETF를 선택하고 기초 시장이 원하는 방향으로 강하게 움직이면 실제로 엄청난 이익을 얻을 수 있습니다. 그러나 이 시나리오에서도 높은 변동성은 여전히 수익성에 큰 걸림돌이 될 수 있습니다.
무위험 이익이라는 것은 없지만 레버리지 ETF의 자연적 가치 소멸을 고려할 때 공매도가 좋은 계획이겠죠? 물론 그것이 그렇게 쉽다면 월스트리트는 이미 그것을 알아 냈을 것입니다. ETF의 레버리지 롱 버전과 인버스 버전을 모두 매도하고, 뒤로 물러나 수익이 발생하는 것을 지켜보십시오. 어쨌든 꿈이고 때때로 효과가 있습니다.
Direxion Daily Gold Miners Bull 3x Shares ETF(NUGT) 및 Direxion Daily Gold Miners Bear 3x ETF(DUST) 차트는 두 ETF 모두 시간이 지남에 따라 가치가 많이 상실되었음을 보여줍니다.
금광 주식은 지난 몇 년 동안 많은 단기 상승 및 하락 사이클을 보였습니다. 두 ETF 모두 손실을 입었습니다.
이제 낮은 변동성과 함께 완전 랠리 모드에 있었던 기초 시장을 살펴보겠습니다. 2배 레버리지 인버스 ETF인 Proshares Ultrashort S&P 500 ETF(SDS)가 2017년에 폭락하여 가치의 32.08%를 잃은 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그러나 SSO는 43.72%를 얻었으며, 이는 S&P 500의 2배 및 19.42%의 수익률보다 높은 것입니다.
각 S&P 500 레버리지 ETF를 공매도했다면 커미션 전에 11.68%만 얻었을 것입니다. 마진 수수료와 마진 콜까지 고려하지 않은 것입니다.
위험이 없는 것처럼 보이는 것을 포착하기 위해 중개인에게 전화를 걸기 전에, 비록 상대적으로 미미한 이익이지만 2017년 주식 시장이 투자자들에게 매우 좋았고 매우 조용했다는 점을 고려하십시오. 정상이 아닌 예외였습니다.
대부분의 시장에서 시간이 지남에 따라 가치가 하락합니다. 따라서 2017년의 위대한 랠리를 놓쳤다고 느끼거나 약세장이 임박했다고 생각하더라도 레버리지 ETF는 포트폴리오에 구멍을 태울 가능성이 매우 높습니다.
레버리지의 힘과 관련된 시간 가치 하락 요인을 이미 이해하고 있는 숙련된 거래자에게 적합할 수 있습니다. 타이밍을 잘 맞추면 빠른 거래가 유리할 수 있습니다. 그러나 우리 대부분은 그들을 내버려 두어야 합니다. 위험을 감수할 가치가 없습니다.
