개인들은 뮤추얼 펀드에 투자하기를 열망하지만 정확히 뮤추얼 펀드가 무엇이며 어떻게 작동하는지에 대해 여전히 만연한 혼란이 있습니다. 직접 주식이나 주식 뮤추얼 펀드로 가야합니까? 시중에 있는 뮤추얼 펀드의 수는 이러한 혼란을 더욱 가중시킵니다.

여기에서 PPFAS 뮤추얼 펀드의 CIO이자 이사인 Rajeev Thakkar에게 연락을 취했습니다. 그는 친절하게 자신의 견해를 공유하고 "최초" 투자자 질문에 대한 답변을 제공했습니다.

Rajeev Thakkar는 투자 은행, 기업 금융, 증권 중개 및 고객의 주식 투자 관리와 같은 자본 시장의 다양한 부문에서 20년에 가까운 경험을 보유하고 있습니다.

Rajeev는 2001년부터 PPFAS Limited(AMC 후원사)와 제휴해 왔습니다. 그는 2003년에 "Cognito"라는 제목의 Portfolio Management Service의 이전 주력 계획의 펀드 매니저로 임명되었습니다.

그는 "가치 투자" 학파를 강력하게 신봉하며 Warren Buffett과 Charlie Munger의 접근 방식에 큰 영향을 받았습니다. 그의 기술적 능력 외에도 그를 다른 많은 사람들과 구별하는 것은 그의 입장을 견지하고 어려운 시기에 흔들리지 않는 능력입니다.

그는 Mint 신문에 정기적으로 기고하고 있으며 Bloomberg India TV 및 ET Now와 같은 비즈니스 채널에도 출연했습니다.

그는 말수가 적은 사람이지만 그의 겸손한 태도는 그가 좋은 경청자, 팀 플레이어 및 날카로운 생각을 한다는 사실을 종종 과소평가합니다.

Rajeev와 이야기하고 주식 뮤추얼 펀드에 대한 전문적인 견해를 듣게 되어 기쁩니다.

VK: 안녕 Rajeev, 이것은 이전에 가졌을 수도 있는 다른 어떤 대화와도 다를 것입니다.

주식투자를 하고 있습니다. 사실, 당신은 주식 뮤추얼 펀드를 관리합니다. 당신은 여기 전문가이고 나는 평신도입니다. 저는 주식 뮤추얼 펀드라고 하는 것을 이해하는 데 도움을 주기 위해 여러분을 찾아왔습니다.

주식형 펀드에 대해 질문이 있습니다. 할 수 있나요?

RT: 물론, 귀하가 가질 수 있는 질문에 기꺼이 답변해 드리겠습니다. 하지만 배울 것이 너무 많아서 항상 초보자라고 생각합니다.

VK :아주 겸손하시군요. 확인. 시작합니다!

몇 명의 새로운 젊은 사람들이 "주식 시장 거래를 시작하고 싶습니다"라고 글을 써왔습니다. 주식 거래는 빠르고 빠르게 돈을 버는 지름길인 것 같습니다. 왜 이렇게이다? 이 젊은이들은 무엇에 정말로 집중해야 합니까?

RT: 주식 시장 거래는 미디어와 대중 문화에 의해 미화되는 활동입니다. 아마 라스베가스가 그랬던 것처럼. 나는 주식 시장 거래나 카지노 도박에 대해 도덕적인 주장을 하지 않습니다. 평균적으로 두 활동 모두에서 참가자는 순 손실을 입었습니다. 승자는 증권 중개인, 카지노 및 정부입니다. 라스베가스에 비해 주식 시장 거래에서 확률이 조금 더 나을 수 있습니다.

개념은 간단합니다. 만원이 있다면 모든 주식 거래자가 하루에 100개를 만들려면 Rs를 잃는 다른 사람이 있어야 합니다. 그날 100. 주식 시장 거래는 수학적으로 제로섬 게임이라고 합니다. 모든 승패의 합계는 0이 됩니다. 이 제로섬 게임 외에도 모든 거래자가 중개, 거래 비용 및 세금을 지불해야 합니다. 따라서 비용과 세금을 뺀 총계는 음수입니다. 따라서 거래에 대한 도덕적 주장은 없지만 거래에 대한 재정적 주장은 평균적으로 수익성이 없다는 것입니다.

그러나 나는 주식 투자가 수익성이 없다고 말하지 않습니다. 개인이 "거래"가 아닌 주식에 "투자"하면 투자자가 사업을 구매하고 시간이 지남에 따라 그 투자자는 인도 기업이 다양한 사업을 통해 얻는 이익에 참여하게 됩니다. 주식 투자는 수년에 걸쳐 은행 정기 예금, 소액 저축 상품, 금 및 생명 보험과 같은 대안보다 더 나은 수익을 제공한 실적을 가지고 있습니다.

젊은 개인이 집중해야 할 기본 사항은 자산 배분 및 위험 부담입니다. 자산 구매(예:주 거주지/차량), 적절한 생명, 건강 및 개인 사고 보장, 비상 자금, 부채와 지분 투자 사이에 할당된 투자를 위한 자산 할당과 같은 영역을 다루는 적절한 재무 계획.

VK: 나는 젊은이들이 당신이 말한 것에 주의를 기울이기를 바랍니다. 이제 일종의 후속 질문은 누군가가 직접 주식에 투자해야 하는 시기와 주식 뮤추얼 펀드를 통해 펀드 매니저를 고용해야 하는 시기입니다.

RT: 대부분의 사람들에게 대답은 직접 자본이 아닌 뮤추얼 펀드의 경로를 선택하는 것입니다. 이것은 다양한 이유 때문입니다.

먼저 , 소액의 저축의 경우 적절한 분산을 얻기 어렵습니다(위험을 줄이기 위해 여러 회사에 투자를 분산). 예를 들어, 당신은 100만원 정도의 적은 금액으로 뮤추얼 펀드에 투자할 수 있습니다. 500인 반면 그 금액으로 25개 회사에 매수하는 것은 불가능합니다.

두 번째로 , 대부분의 개인은 다양한 회사를 분석하고 주식을 평가하고 적절하게 투자할 준비가 되어 있지 않습니다.

세 번째 , 개인이 기본적인 자격과 이해를 가지고 있더라도 다양한 회사를 추적하고 지속적으로 적절한 결정을 내리는 데 필요한 시간이 없을 수 있습니다. 기본 직업에서 긴 시간을 보낸 후 투자할 회사를 분석하면서 주말을 보내는 것은 좋은 선택이 아닙니다.

그러나 누군가가 상당한 투자 금액을 가지고 있고 필요한 교육을 받았으며 회사를 추적할 충분한 시간이 있다면 그 사람은 반드시 직접 자본에 투자할 수 있습니다.

VK: 대부분의 투자자들이 뮤추얼 펀드를 선택하는 것이 더 낫다는 말씀이 옳다고 생각합니다. 이제 주식 및/또는 주식 뮤추얼 펀드에 투자하는 동안 이해해야 하는 위험은 무엇입니까?

RT: 주식/주식 펀드에 투자할 때 , 사업의 일부를 간접적으로 구매하는 것 .

여느 비즈니스와 마찬가지로 투자에서 결실을 맺는 데는 일반적으로 오랜 시간이 걸립니다. 때로는 반품이 빨리 올 수도 있지만 기다려야 할 때도 있습니다. 기업도 기복이 있습니다. 농부는 장마 실패나 낮은 곡물 가격의 영향을 받을 수 있고 소매업체는 아마존과 같은 전자 상거래 회사와의 경쟁으로 인해 어려움을 겪을 수 있습니다. 반면에 에어컨 판매점이나 청량 음료 제조업체는 여름이 길고 가혹할 경우 횡재수를 겪을 수 있습니다.

따라서 자기자본 수익은 일반적으로 장기적으로 좋지만 단기적으로는 확실하지 않습니다. 일반적으로 투자자가 최대 5년 동안 보유하고 있는 자금이 있는 경우 지분 투자에는 적합하지 않습니다. 5년이 넘는 기간이라도 위험요소가 있습니다. 인도에서는 1992년부터 2003년까지 자기자본 수익률이 0에서 음수였던 기간이 있었습니다. 그러나 10년이 넘는 기간(은퇴 코퍼스를 생각해 보십시오)의 경우 주식 수익률은 일반적으로 매우 만족스럽습니다.

VK: 따라서 위험은 이러한 장기간의 무수익에 직면할 준비가 되어 있어야 한다는 것입니다. 스타일에 대한 질문에 올 때, 주식/뮤추얼 펀드의 투자 스타일을 말할 때 듣는 성장 및 가치 스타일의 의미는 무엇입니까?

RT: 이 질문에 두 부분으로 답하겠습니다. 답변의 첫 번째 부분은 대중적 견해를 제공하며, 이는 언론뿐만 아니라 직업에서도 많은 견해를 갖고 있습니다.

이 견해는 투자의 성장 스타일과 가치 스타일을 두 가지 별개의 투자 스타일로 봅니다. 성장 투자 미래의 성장이 투자자들에게 매우 높은 수익을 가져다 줄 것이라는 기대를 가지고 빠르게 성장하는 사업에 투자하는 것을 말하며 과거 이익에 비해 회사의 현재 가치가 비싸 보이는 것은 중요하지 않습니다. 예를 들어 전자 상거래를 생각해 보십시오.

가치 투자 반면에 이 견해에 따르면 과거 이익, 배당금, 보유 현금 등에 비해 낮은 수준에서 거래되는 주식을 사는 것에 관한 것입니다. 이러한 사업은 일반적으로 성숙한 저성장 산업에서 발견됩니다.

그러나 이에 반대되는 견해도 있다. 워렌 버핏은 모든 투자는 투자 가치를 할인된 가격에 구매하는 것이라고 말했습니다. 이것은 고성장 기업, 저성장 기업 및 쇠퇴하는 기업에 적용됩니다. 물론 실제 가치(내재 가치)를 계산하면서 성장에 가치를 둘 수 있습니다. 다시 말하지만 모든 성장은 내재적/진정한 가치를 증가시키지 않습니다. Kingfisher Airlines를 생각하십시오. 회사는 한때 고성장 회사였지만 성장할수록 더 많은 가치가 파괴되었습니다.

내가 생각하는 유일한 올바른 접근 방식은 성장하는 기업이든 아니든 내재 가치보다 할인된 가격으로 기업을 사는 것입니다.

VK: 글쎄, 마침내 우리는 스타일의 문제에 대해 합리적인 말을 듣게 된 것 같다. 이제 가장 큰 문제를 해결하겠습니다. 정말 많은 종류의 펀드가 있습니다. 왜 이렇게이다? 내가 투자해야 할 하나의 펀드에 대한 답은 무엇입니까? 대형 펀드, 중형 펀드, 소형 펀드 또는 멀티 캡 펀드입니까?

RT: 이것은 투자자들에게 진정한 어려움이며 나는 그들에게 공감합니다. 전문 펀드매니저와 자산운용사의 역할은 고객이 일을 쉽게 하도록 하고 결국에는 어렵게 만드는 것입니다.

첫 번째 간단한 규칙은 부문별 및 주제별 펀드를 멀리하는 것입니다. (이들은 하나 또는 선택된 소수의 섹터에만 투자하는 펀드입니다). 이는 개별 주식을 선택하는 전문 지식을 가진 사람들에게만 적합할 수 있습니다.

기금 선택과 관련하여 두 가지 반복되는 질문이 있습니다.

a) 대형주 펀드와 중소형주 펀드에 얼마를 투자해야 합니까?

제 추천은 멀티캡 펀드로 가는 것입니다. 투자자가 선택하는 것이 아니라 펀드 매니저가 가장 매력적인 기회를 결정하도록 하십시오. 대형 펀드를 '더 안전한' 것으로 보는 어드바이저/플래너가 있습니다. 저는 그 견해에 동의하지 않으며 멀티캡 펀드/다각화된 주식 펀드가 올바른 선택이라고 생각합니다.

b) 균형 기금에 돈을 넣어야 합니까?

균형 펀드는 NAV의 변동성이 적다는 점에서 정신적 위안을 줍니다. 그러나 투자자는 원하는 비율로 주식형 펀드와 부채형 펀드에 투자함으로써 더 낮은 비용과 더 많은 세금 효율성으로 동일한 결과를 얻을 수 있습니다. (주식 펀드는 1년 이상 보유하는 경우 면세되며, 균형 펀드는 자본 구성 요소가 65% 미만인 경우 세금 영향을 받습니다.)**

VK: 인덱스 펀드에 투자하는 것이 적절한 경우는 언제입니까?

RT: 거래에 대해 논의할 때 제로섬 게임에 대해 논의했습니다. 우리는 일부 거래자가 '이기고' 다른 거래자가 '잃어야' 한다는 것을 알았습니다.

때때로 투자 성과와 관련하여 비슷한 주장이 제기됩니다. 시장의 전체 주식 수익률이 연 15%라고 가정해 보겠습니다. 5년 동안. 이제 어떤 펀드 매니저가 20%의 수익을 올린다면 다른 사람은 15% 미만, 예를 들어 10%의 수익을 올렸을 것이라고 말하는 것이 논리적입니다.

주식 시장이 제공하는 총 수익에서 모든 수수료와 비용을 공제해야 합니다. 예를 들어 액티브 펀드의 경우 2%입니다. 따라서 인덱스 펀드 지지자들은 1% 정도의 비용으로 저비용 인덱스 펀드를 선택해야 한다고 말합니다. 연 1%의 저렴한 비용 이론적으로 합산하면 더 높은 총 투자자 수익을 얻을 수 있습니다.

이 주장은 점점 더 많은 투자가 뮤추얼 펀드를 통해 이루어지고 뮤추얼 펀드가 전체 시장의 상당 부분을 차지하게 됨에 따라 유효합니다. 결국, 뮤추얼 펀드 매니저 그룹은 한 사람의 성과가 다른 사람의 저성과를 대가로 치르기 때문에 자신(전체 시장)을 능가할 수 없습니다. 선진국의 연구에 따르면 가장 적극적으로 운용되는 펀드는 지수를 하회하는 경향이 있습니다.

선진국에 해당하는 것이 인도 시장에 대해서는 아직까지 지켜지지 않았습니다. 내가 생각할 수 있는 이유는 뮤추얼 펀드가 전체 시장의 작은 부분이기 때문입니다. 뮤추얼 펀드 매니저는 적어도 지금까지 다른 투자자(FII, 개인 투자자, 보험 회사 등으로 구성)를 능가할 수 있었습니다.

사실 귀하의 블로그에서 이에 대한 토론과 인덱스 펀드가 인도 전체 주식 펀드의 약 1%에 불과하다는 내용을 읽은 것을 기억합니다.

VK: 그것은 사실이다. 인덱스 펀드는 특히 적극적으로 관리되는 펀드가 상당한 마진으로 투자자들을 능가할 때 투자자들의 마음을 사로잡을 수 없었습니다.

알겠습니다. 더 광범위한 질문이 있습니다. 뮤추얼 펀드 포트폴리오를 구성할 때 무엇을 살펴보아야 합니까? 하나의 구성표가 아니라 구성표의 집합일 수 있습니다.

RT: 뮤추얼 펀드는 정기적인 저축을 위한 훌륭한 수단입니다. 실제로 체계적인 투자 계획은 프로비던트 펀드 저축 또는 정기 예금과 매우 유사하게 작동합니다. 자산 배분 계획을 수립한 다음 이를 고수해야 합니다. 각 지분 방식은 20~200개의 주식에 투자합니다. 이 때문에 투자자는 3~5개의 지분 방식에 투자할 수 있으며 10개의 지분 방식에 투자할 필요가 없습니다.

VK: 투자자가 주식 뮤추얼 펀드에 투자할 때 하지 말아야 할 한 가지는 무엇입니까?

RT: 주식 및 주식 펀드 투자의 불행은 대부분 행복할 때 투자하고 비관적일 때 투자를 종료하는 데서 옵니다. 따라서 우리는 많은 사람들이 2007년과 같은 해에 도취되어 막대한 돈을 투자하고 2008년과 같은 해에 패닉에 빠져 주식 투자를 종료하는 것을 봅니다. 이것은 어떤 희생을 치르더라도 피해야 합니다.

워렌 버핏의 말처럼 “다른 사람들이 두려워할 때 탐욕을 부리고 다른 사람들이 탐욕스러울 때 두려워하는 것”이 최선의 행동 방식일 것입니다. 그러나 이것은 쉽지 않습니다. 따라서 차선책은 체계적인 투자 계획을 통해 정기적으로 저축하고 좋을 때나 나쁠 때나 꾸준히 투자하는 것입니다.

VK: 뮤추얼 펀드 투자를 재고하라는 경고 신호/위험 신호로 무엇을 보겠습니까?

RT: 초기에 투자자들은 그들에게 판매되는 이국적인 뮤추얼 펀드 계획에 저항해야 합니다. 이들은 지난 몇 년 동안 잘 수행되었으며 최고 가치 평가일 수 있는 섹터/테마일 것입니다. 90년대 후반의 기술 펀드나 2007년의 상품, 부동산 및 인프라 펀드가 그 예입니다.

지속적인 투자의 경우 직원 및/또는 펀드 프로모터의 급격한 이탈은 투자자에게 위험 신호를 제기해야 합니다. 펀드하우스가 장기투자를 촉발하고 3~4년 안에 자산운용사에 스스로 진입하거나 퇴출하거나 사고파는 것이 안타까운 일이다.

VK: 몇몇 투자자들은 펀드매니저에게 맹세하고 "a" 펀드매니저에게 자신의 돈을 투자합니다. 펀드매니저(개인)가 그렇게 중요한 역할을 합니까? 그런 사람에 대한 의존은 건강한가요?

RT: 투자가 패시브 투자(인덱스 펀드)이거나 공식/알고리즘 기반이라면 펀드매니저는 상관없습니다. 중요한 것은 과정일 뿐입니다. 그러나 인도에서 자금의 대부분이 액티브 펀드에 사용된다는 점을 고려할 때 개별 펀드 매니저가 얼마나 중요한지 의문이 생깁니다.

확실히 대부분의 펀드 매니저는 분석가 팀의 지원을 받으며 한 사람이 활동하는 경우는 거의 없습니다. 그러나 go/no go 또는 개별 주식에 부여되는 가중치 측면에서 투자에 대한 최종 결정은 일반적으로 펀드 매니저에게 있습니다. 위원회 구조를 시도한 일부 조직이 있지만 경험이 혼합되어 있습니다. 그럼에도 불구하고 대부분의 조직에는 특정 회사/부문 및 현금 수준에 대한 최대 노출과 관련하여 몇 가지 광범위한 지침과 규칙이 있습니다.

대부분의 잘 알려진 뮤추얼 펀드/헤지 펀드/투자 회사에는 주요 결정을 내릴 책임이 있는 한 명 또는 몇 명의 개인이 있습니다. 이것이 반드시 나쁜 것은 아닙니다.

다른 부문에서 비유하자면 Apple Inc에는 엄청난 연구원이 있습니다. 그러나 주요 제품 결정은 스티브 잡스와 그의 신뢰할 수 있는 부관에 의해 내려집니다.

중요한 것은 조직이 좋은 투자 문화와 핵심 펀드 매니저가 주변에 없을 경우 인수할 수 있는 깊이 있는 인재를 보유하고 있는지 여부입니다.

VK: 이익 예약의 개념이 뮤추얼 펀드에 적용됩니까? 뮤추얼 펀드에 자주 출입해야 합니까?

RT: 절대적으로하지. 시장의 타이밍을 맞추거나 이익을 보고 재진입하는 것은 할 수 있는 최악의 일 중 하나입니다. 거래 비용과 세금이 증가하는 것 외에도 대부분의 투자자는 잘못된 시간에 진입 및 퇴장하거나 장기간에 걸쳐 과도한 현금/부채를 보유하게 되어 최적 이하의 수익을 얻게 됩니다.

VK: 뮤추얼 펀드 투자/관리 프로세스에 대해 자세히 알려주세요. 주식을 고르는 방법은? 일반적인 하루는 어떤가요?

RT: 주식을 고를 때 가장 먼저 해야 할 일은 현재 시장 가치에서 회사 전체를 사는 것을 상상하는 것입니다. 말이 될까요?

이 질문에 답하기 위해 가장 먼저 알아야 할 것은 "누가 회사를 운영하고 있습니까?"입니다. 비뚤어지거나 무능한 발기인이나 관리자가 회사를 운영하는 경우 단기 이익을 놓치더라도 회사를 피하는 것이 가장 좋습니다. Thomas Phelps의 말을 인용하면 "당신을 위해 도둑질하는 사람은 당신에게서 도둑질할 것입니다."

기업의 경영 질이 좋다는 판단이 섰다면 우선 그 사업을 할 가치가 있는지 판단해야 한다. 예를 들어, 회사가 수년 동안 투자한 자본에 대해 은행 이자율조차 창출할 수 없는 경우 투자가 좋지 않을 것입니다. 따라서 자기자본수익률(ROE)과 같은 재무 비율이 중요합니다.

회사가 속한 비즈니스를 이해하고 5년에서 10년 후 비즈니스가 어떻게 보일지에 대한 가시성을 확보하는 것이 중요합니다. 과거의 결과만을 바탕으로 투자하는 것은 바람직하지 않습니다. 백미러만 보고 운전하는 것과 같습니다. 또한 앞유리 밖을 내다보아야 합니다.

마지막으로 마음에 드는 사업을 하고 정직하고 유능한 경영자가 운영한다면 남는 것은 적정한 가격뿐입니다. 예를 들어, Infosys는 닷컴 붐 당시에 훌륭한 회사였지만 최고의 가치 평가에서 Infosys에 대한 투자는 매우 빈약한 투자로 판명되었을 것입니다.

우리는 적당한 품질의 회사를 매우 매력적인 가격에 사는 것보다 높은 품질의 회사를 합리적인 가격에 사는 것을 좋아합니다. 우리의 투자 방식은 길거리 음식을 저렴한 가격에 사는 것보다 Udipi 가격에 5성급 식사를 사는 것이라고 말하고 싶습니다.

펀드 관리에 관한 일상적인 일이라면 꽤 지루합니다. 우리를 위한 투자는 많은 활동을 의미하지 않습니다. 누군가가 상상하듯이 내 책상에는 시장 활동을 모니터링하는 터미널이 없습니다. 사실 누군가가 특정 제품에 대해 시장에서 무슨 일이 있었냐고 묻는다면 저는 잘 몰라서 대답을 하지 못할 수도 있습니다.

나는 하루 중 대부분의 시간을 회사, 산업, 연례 보고서, 컨퍼런스 콜 참석 등을 읽는 데 보냅니다. 거래를 한 번도 하지 않는 날이 있습니다.

VK: "주식은 위험하다", "주식 시장은 카지노다"는 우리가 흔히 듣는 후렴구 중 일부입니다. 그것에 대해 무슨 말을 해야 합니까?

RT: 트레이너이자 작가이기도 한 Amit Trivedi 씨는 이렇게 말합니다. 물론 그는 주식의 변동성이 많은 사람들을 두렵게 만들고 "주식은 위험하다" 또는 "주식 시장은 카지노다"와 같은 말을 하게 만든다는 사실을 언급하고 있습니다.

그러나 시간이 지남에 따라 주가 지수 성과와 뮤추얼 펀드 성과를 살펴보면 주식이 인플레이션을 극복하고 부를 창출할 수 있었던 반면, 안정되고 안전해 보이는 부채 투자는 많은 경우 구매력을 약화시켰음을 알 수 있습니다. 따라서 올바른 접근 방식은 적절한 자산 배분을 갖고 구매력을 저해할 수 있는 부채 투자를 과도하게 사용하지 않는 것입니다.

VK: 어떤 유형의 펀드에 투자하십니까?

RT: 저는 단일 지분 계획에 투자했고 그것이 제가 관리하는 PPFAS Long Term Value Fund입니다. 이것은 우리 가족의 투자에서 매우 중요한 부분을 차지합니다. 우리 펀드 하우스는 웹사이트에 프로모터/이사/직원의 투자를 공개하며 모든 사람이 볼 수 있습니다.

VK: 아, 우리는 자신의 요리를 먹는 요리사가 있습니다. 마지막으로, 투자자에게 어떤 책이나 기타 학습 자료를 추천하시겠습니까?

RT: 온 가족(어린이 포함)과 함께 IDFC 재단의 "One Idiot" 비디오를 시청하는 것이 좋습니다. 책 부자 아빠 가난한 아빠 또 다른 좋은 자료입니다. 현명한 투자자 Benjamin Graham의 저서는 주식 투자에 대한 프레임워크를 얻을 수 있는 좋은 책입니다. John Bogle의 뮤추얼 펀드에 대한 상식은 뮤추얼 펀드에 대한 좋은 책입니다.

VK: Rajeev님, 감사합니다. 이것은 놀라운 학습이었습니다.

** SEBI는 균형 잡힌 펀드가 거의 동등한 자기 자본과 부채 배분을 가진 펀드처럼 작동하도록 할 수 있습니다. 여기에 동일한 메모가 있습니다.

면책 조항: 위의 내용은 순전히 교육용입니다. 위의 견해는 특정 투자 또는 펀드에 대한 투자 조언이나 홍보로 해석되어서는 안 됩니다. 귀하의 프로필에 가장 적합한 것이 무엇인지 알아보려면 투자 고문에게 문의하십시오.