Sundaram Mutual Fund의 CIO이자 Sundaram Midcap Fund의 펀드 매니저인 Mr. KrishnaKumar를 환영합니다.
오늘은 그가 2012년 11월부터 운용하고 있는 순다람 미드캡 펀드에 대해 이야기해보려고 합니다.
펀드는 한때 최고 등급의 펀드였으나 현재는 후진국인 것 같다. 투자자들은 다른 '더 나은' 펀드로 뛰어들고 있습니다.
그러나 제 생각에는 여정과 맥락을 이해하는 것이 중요하며 이를 위해 우리는 펀드 매니저인 Mr Krishnakumar에게 몇 가지 중요한 질문을 하고 있습니다.
Mr KrishnaKumar를 환영합니다. 시작하겠습니다.
VK: Sundaram Midcap은 MF 산업 중형 제품의 베테랑 중 하나입니다.
이 계획에 대해 처음 알게 된 것은 처음부터 상위 50개 주식에 대한 투자를 피해야 한다는 의무가 있다는 것입니다.
또한 2018년에는 SEBI에서 Midcap 펀드가 목표로 삼을 수 있는 주식에 대해 재정의된 목록이 있었습니다. 시가총액 순위로는 101위부터 250위까지다.
2021년 순다람미드캡펀드는 과연 어디에 투자하고 있을까요?
ㅋ: 우리는 중형주에 약 75-80%, 소형주에 10-15%, 대형주에 나머지를 투자하고 있습니다(우리 벤치마크가 여기에 노출되어 있기 때문에).
이 펀드의 목적은 미래의 대형주에 투자하는 것입니다. 이는 본질적으로 우리의 연구 프로세스를 통해 올바른 성장주를 식별하고 성장 여정을 통해 구매 및 보유하는 것에 관한 것입니다. 이는 우리에게 수익 성장과 그에 따른 밸류에이션 재평가로부터 이익을 얻을 수 있는 기회를 제공합니다.
Bajaj Finance, Honeywell, Tata Consumer, MRF 등과 같은 주식은 상위 100대 기업이 되거나 진입하는 중소형주입니다.
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VK:규모 외에 어떤 종류의 주식에 투자를 피합니까? 타협하지 않을 핵심 매개변수는 무엇입니까?
ㅋ :우리는 비즈니스 모델의 단순성, 장기 성장의 가시성, 건전한 관리/촉진자, 적절한 자본 할당, 지속 가능한 경쟁 우위 및 강력한 운영 현금 흐름을 기반으로 회사를 필터링하는 5S 접근 방식에서 주식을 봅니다. 이와 함께 GARP(Growth At Reasonable Price) 평가 방법론을 사용하여 주식을 매수합니다.
관리 혈통과 경쟁 우위는 위의 것들 중에서 더 중요한 것입니다.
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VK:코로나 이후 펀드에 어떤 변화가 있었나요? 전략에 변화가 있었나요?
ㅋ :우리는 일생에 한 번뿐인 이벤트인 코비드 팬데믹으로 전개되는 이벤트와 트렌드에 더 반응해야 했습니다. 정상적인 현금 수준보다 높으면서 장기간 폐쇄의 영향을 받는 기업(예:멀티플렉스)에 대한 노출을 줄이는 것이 전략이었지만 앞서 언급했듯이 경제가 개방되면서 포트폴리오에 변화가 나타났습니다. 그렇지 않으면 전략에 큰 변화가 없습니다.
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Q4:2021년 예산안을 통해 중형주에 많은 기회가 생겼습니까? Sundaram Midcap 펀드 포지셔닝이 이로부터 혜택을 받을 수 있습니까? 아니면 포트폴리오에 추가 변경이 필요합니까?
A4 :예산에서 주요 시사점은 보조금을 멀리하면서 경제 성장을 주도하기 위해 자본 지출을 늘리는 데 초점을 맞춘 분명한 전환이었습니다. 프로젝트 지출을 위해 일반 차입금보다 더 많이 차입할 수 있다는 자신감은 올해 초 통화 정책에 대한 과도한 의존에서 눈에 띄는 변화입니다.
앞서 예산에 요약된 재정 정책은 인도에서 새로운 투자 주기의 시작에 대해 우리에게 많은 확신을 줍니다. 정부의 의도. PSU 은행 요약, 부실 자산에 대한 ARC/AIF, 자산 수익화 및 전략적 PSU 매각을 추진하는 것은 모두 성장을 위한 자본 제약을 제거하는 것을 가리킵니다. 이는 은행, NBFC, 시멘트, 인프라 건설 및 산업재와 같은 국내 성장 지향 부문이 투자할 흥미로운 사업이 될 것이기 때문에 당사 포트폴리오에 중요한 의미를 갖습니다.
정부. 는 앞서 본 다양한 이니셔티브와 가계 투자율을 바로잡아 주택 부문의 성장을 견인했습니다. 소비 엔진은 지난 몇 년 동안 상당히 강력했으며 투자 주기가 동시에 재개됨에 따라 인도 GDP 성장률은 7%의 중기 CAGR로 다시 안정될 수 있습니다.
당사의 중형주 포트폴리오는 향후 몇 년 동안 예상되는 균형 잡힌 성장을 감안할 때 상당히 다양합니다.
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Q5:지난 몇 년 동안 이 계획에 어려움을 겪었습니다.
미드캡 공간이 지난 3~5년 동안 곤경에 처한 동안 Sundaram Midcap은 뒤처져 왔습니다. 1, 3, 5, 7년 동안 지속적으로 BSE Midcap 150 TRI보다 실적이 좋지 않았습니다. 통화가 잘못되었거나 펀드가 역효과를 내고 있기 때문입니까? 여기에 이유가 무엇입니까?
A5 :분명히, FY19 및 FY20의 경기 침체 기간 동안 일부 통화는 소비자 경기 경기, 산업 및 금융에 대한 더 높은 노출만큼 효과가 없었습니다. 코로나 바이러스 영향은 서비스와 같은 하이 터치 부문에도 도움이 되지 않았습니다. 프로 성장 포지셔닝은 예상대로 일어나지 않은 지속 가능한 7-8% GDP 성장에 대한 기대에 기반했습니다.
'18년 3월의 스킴 재분류에 대한 Sebi 규정은 다양한 스킴에서 중형주를 매도한 또 다른 요인이었습니다. Midcaps는 상대적으로 유동성이 낮고 경기 침체기에 더욱 그렇습니다. 전략은 많은 영향 비용 없이 포트폴리오를 적당히 변경하는 것이었습니다.
더 중요한 것은, 펀드가 CY18-19 기간 동안 상당한 성과를 보였던 대형주 부문에 제한된 노출로 임무를 충실히 수행했다는 것입니다.
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자세히 알아보기 :순다람 중형펀드가 왜 후진국인가요?
질문 6:지난 몇 년이 이 계획의 이상값이었다고 말씀하시겠습니까? 아니면 이와 같은 계획과 전략에 대한 예상 여정의 일부였습니까?
A6 :모든 펀드는 스타일에 따라 약간의 주기적인 성과를 보이지만 중형/소형주 계획은 상대적으로 더 높은 변동성을 경험합니다. 변동성을 완화하고 위험 수익 균형을 최적화하기 위해 노력했습니다.
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7분기 :수익률을 제외하고 펀드에 대한 다른 침대 중 하나는 현재 1.14%(최신)이고 과거에도 동종 업체 중에서 가장 높았던 비용 비율입니다. 이에 대한 귀하의 반응은 무엇입니까?
A7 :비용 비율(TER)은 SEBI에서 규제하며 지침을 따릅니다.
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8분기 :현재 상황에서 대규모 일시불 투자를 환영합니까, 아니면 일정 기간 동안 정기적으로 투자하는 것이 더 합리적이라고 생각하십니까?
A8: 정기적인 투자가 도움이 되지만 경제 위기/시장 패닉 기간 동안 대량 투자는 항상 좋은 보상을 받습니다. 경제와 시장의 회복을 감안할 때 지금은 정기적인 투자가 도움이 될 것이라고 생각합니다.
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9분기 :펀드매니저가 미드캡 제도에 개인적으로 어떻게 투자합니까? 요리사가 직접 요리를 먹나요?
A9: 저는 중형 펀드 및 기타 Sundaram 펀드에 지분 투자의 상당 부분을 보유하고 있습니다.
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Q10 :드디어 큰일입니다. Sundaram MF가 Principal MF를 인수한다는 발표가 있었습니다. 이제 우리는 후자에도 중형 계획이 있다는 것을 알고 있습니다. 합병이 완료되면 AMC는 2개의 중형 계획을 가질 수 없습니다. 앞으로 2가지 전략 중 어느 쪽이 우세할까요?
A10 :인수 및 합병은 규제 승인을 받아야 하며 아직 시간이 남아 있습니다. 모든 결정은 투자자의 관심을 염두에 두고 이루어집니다.
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시간과 답변에 감사드립니다, Mr. KrishnaKumar. 나는 이것이 펀드를 투자자들에게 보다 명확한 맥락에 놓이게 한다고 확신합니다.
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