지난 몇 주 동안 우리는 투자 아이디어를 테스트하고 성과를 Nifty 50과 같은 최고의 지수와 비교했습니다.
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이 게시물에서는 또 다른 흥미로운 투자 아이디어인 Nifty 50 Equal Weight Index vs Nifty 50 Index의 성과를 테스트해 보겠습니다.
과거 실적을 비교하기 전에 먼저 시가총액 가중 지수와 동일 가중 지수의 차이점을 살펴보겠습니다.
Nifty 50은 시가총액 가중 지수입니다.
Nifty 50 Equal Weight는 동일 가중치 인덱스입니다.
시가총액 가중 지수에서 더 큰 회사(시가총액 기준)는 더 큰 가중치를 받습니다. 예를 들어, 2020년 5월 31일 기준으로 Reliance Industries의 가중치는 11.88%인 반면 HDFC와 HDFC Bank의 가중치는 Nifty 50에서 17.24%입니다. 상위 5개 종목의 가중치는 40% 이상이고 상위 10개 종목은 60개 이상입니다. Nifty 50 지수의 % 가중치
주식의 실적이 지수보다 높으면 지수의 가중치가 증가합니다.
동일 가중 지수에서 모든 회사는 동일한 가중치를 갖습니다. 물론 가중치는 두 재조정 날짜 사이에 변경될 수 있습니다. 그러나 재조정 날짜에 가중치는 다시 동일하게 설정됩니다. 예를 들어, 재조정 날짜에 Nifty 50 Equal Weight 지수의 모든 주식의 가중치는 2%로 설정됩니다.
가중치 테이블에서 가중치는 재조정 날짜 사이에 있기 때문에 2%와 다릅니다. 다음 재조정 날짜(또는 재구성 날짜)에 가중치는 동일한 가중치(주당 2%)로 다시 재설정됩니다.
참고 :Nifty 50은 3월과 9월에 6개월마다 재구성됩니다. 리밸런싱 일정은 여기에서 확인할 수 있습니다. Nifty 50 Equal Weight(Nifty 50 EW)도 3월과 9월에 6개월마다 재구성됩니다. 또한 분기마다 재조정됩니다. 재조정 중에 구성 요소는 변경되지 않지만 가중치는 목표 수준(동일 가중치)으로 다시 조정됩니다. 재구성하는 동안 주식도 가중치와 함께 변경될 수 있습니다.
언뜻 보기에 자기자본가중지수는 분산이 더 잘 된 것처럼 보입니다. 금융 서비스 회사는 두 지수 모두에서 가장 높은 비중을 차지합니다. 그러나 Nifty 50은 금융 서비스에 33.33%를 할당한 반면 Nifty 50 Equal Weight(Nifty 50 EW)는 금융 서비스에 12.73%만 할당했습니다. 따라서 시장 가중 지수가 충분히 분산되지 않았다고 믿을 만한 이유가 있습니다.
그럴 수 있지. 다각화 Nifty 50 Equal Weighted 포트폴리오가 Nifty 50에 비해 더 나은 수익 또는 더 낮은 변동성을 의미합니까?
데이터가 무엇을 알려 주는지 살펴보겠습니다.
지난 20년간의 실적을 비교합니다.
니프티 50 Equal Weight TRI :100루피가 1,513.92루피로 증가합니다. 연간 13.84%의 CAGR
멋진 50TRI :100루피가 1,108.77루피로 증가합니다. 연간 12.16%의 CAGR
이제 롤링 리턴으로 이동합니다.
Nifty 50과 Nifty 50 Equal Weight 지수 사이에는 큰 차이가 없습니다. DataWrapper의 플롯에 몇 가지 문제가 있습니다. 따라서 차트를 표시하지 않습니다.
Nifty 50 Equal Weight는 의미 있는 방식으로 변동성을 줄이지 않습니다. 포인트-투-포인트 및 롤링 리턴 차트에서도 분명합니다.
둘 다 인도 주가 지수이기 때문에 여기에서는 그다지 놀라운 일이 아닙니다. 또한 두 지수는 동일한 주식을 보유하고 있습니다. 차이점은 가중치에만 있습니다.
깊은 곳에서 우리는 항상 Nifty 및 Sensex와 같은 전조 지수를 추적합니다. 대체 투자 전략(동일 가중치 또는 기타 활성 전략)을 사용하고 이 전략이 Nifty 또는 Sensex보다 실적이 저조한 경우 오랫동안 불편함을 느끼기 시작할 수 있습니다. 그리고 최악의 시기에 전략을 기피할 수도 있습니다.
첫 번째 차트에서 Nifty 50 EW가 지난 20년 동안 더 나은 수익을 냈음을 알 수 있지만 초과 수익이 언제 발생했는지도 확인해야 합니다. 다음은 역년 수익률 차트입니다.
첫 10년(2001-2010) 동안 Nifty 50은 절대적으로 472% 성장했습니다. Nifty Equal Weight 50은 815% 성장했습니다.
이 10년(2011년부터 현재까지) 동안 Nifty 50은 81% 성장한 반면 Nifty 50 Equal Weight Index는 47%만 성장했습니다. 최근 가장 큰 주식의 실적을 뛰어넘은 결과라고 볼 수 있지만 사실은 변하지 않습니다.
Nifty 50 Equal Weight가 처음 10년 동안 경주에서 우승했습니다.
Nifty 50은 이 10년 동안 훨씬 앞서 있습니다.
이는 3년 및 5년 롤링 수익률 차트에서도 분명합니다.
투자와 관련하여 항상 효과가 있는 전략은 없습니다. 따라서 전략을 믿어야 합니다. 그건 그렇고, 가장 어리석은 전략조차도 언젠가는 효과가 있을 것입니다. 따라서 신중을 기해야 합니다.
제 생각에는 동일한 가중치 지수(적어도 Nifty와 같은 대형주 지수의 경우)에 투자하는 것이 좋은 접근 방식입니다. 현재로서는 이것을 가치 플레이로 볼 수도 있습니다. 그러나 Nifty 50에 비해 장기간에 걸쳐 저조한 성능을 보일 수 있습니다.
동시에, 당신이 모멘텀 투자를 믿는다면, 시가총액 기반 지수가 더 나은 플레이입니다. 나는 시가 총액 기반 지수에 투자하는 것이 더 편합니다.
Nifty 50 Equal Weight 지수는 분기마다 재조정되고 6개월마다 재구성됩니다(Nifty 50 구성 요소가 변경된 경우). 분기마다가 아니라 6개월마다 재조정이 이루어졌다면 결과가 어땠을지 궁금합니다.
저는 Total Return Index 펀드를 사용했습니다. 그러나 인덱스에 직접 노출될 수는 없습니다(글쎄, 할 수는 있지만 지저분하고 세금 비효율적입니다). 인덱스 펀드를 통해 투자해야 합니다. 그리고 인덱스 펀드에는 비용과 추적 오류가 있습니다. 따라서 귀하의 수익은 제가 차트에 표시한 것보다 낮을 것입니다.
우리는 많은 Nifty 50 인덱스 펀드와 ETF를 보유하고 있습니다. 비용 비율은 5bps에서 20bps 사이입니다. DSP 뮤추얼 펀드에는 단 하나의 Nifty 50 Equal Weight 인덱스 펀드가 있습니다. 직접 계획의 비용 비율은 ~40bps입니다.
동일 가중치 인덱스 펀드가 시가총액 가중 인덱스 펀드보다 추적 오류가 더 높을 수도 있습니다. 이것은 더 큰 주식이 더 나은 유동성과 더 낮은 영향 비용을 가질 수 있기 때문에 발생할 수 있습니다. 우리는 위에서 20년 CAGR이 12.16% p.a임을 언급했습니다. Nifty 50 및 13.84% p.a. Nifty 50 Equal Weight 지수용. 비용과 추적 오류의 이러한 차이는 더 가까워질 수 있습니다.
Nifty Indexs:지수 재조정 일정
Nifty 50 팩트시트(2020년 5월)
Nifty 50 팩트시트(2020년 5월)
