CVCA는 다음 주에 2019년 연말 보고서를 발표할 예정이며 예비 수치는 캐나다 벤처 캐피털이 투자 및 사모 펀드의 모멘텀을 유지하면서 기록적인 해를 향해 나아가고 있음을 보여줍니다.
그러나 겉보기에는 매 턴마다 변동성이 있습니다. 캐나다에서 우리는 연방 천연가스 파이프라인 프로젝트와 앨버타 주의 느린 경제 회복으로 인해 파생된 결과를 경험했습니다. 지난 1년 동안 전 세계적으로 무역 불확실성, 수익률 곡선 모델, 미국과 이란 간의 정치적 관계 확대가 실적에 상당한 부담을 주었습니다.
더 최근에는 모든 눈이 코로나바이러스와 그로 인한 경제적 피해에 주목하고 있습니다. 전 세계 공개 시장은 2008년 이후 가장 큰 1주 하락을 기록했을 뿐만 아니라 Mastercard와 같은 회사도 , 유나이티드 항공 및 애플 그리고 수십 명의 다른 사람들은 바이러스가 이익을 해칠 것이라고 경고했습니다.
포트폴리오 손실을 제한하고 경기 침체 중에 일부 이익을 기록하는 데 사용할 수 있는 전략은 무엇입니까?
캐나다에는 수백만 달러의 자산을 감독하는 업계에서 상당한 영향력을 행사하는 여성이 있습니다. 이러한 전문가의 의견은 그 어느 때보다도 지금 필요합니다. 전략은 시장이 향하는 방향에 맞게 조정하고 미래의 투자 성공 또는 실패를 결정짓는 많은 변수에 초점을 맞추려고 합니다.
올해 세계 여성의 날을 기념하기 위해 우리는 업계 최고의 여성으로부터 귀중한 통찰력을 발견하고 있습니다. CVCA 멤버십의 자산 클래스로 구분하여 사모펀드에 있는 여성의 지혜를 먼저 프로파일링하고 있습니다.
캐나다 사모펀드에서 현재 가장 흥미로운 추세는 무엇입니까?
우리는 중간 시장 사모펀드에서 세 가지 흥미로운 트렌드를 봅니다.
첫째, 기업가들은 이제 폐쇄 후 회사 성장을 함께 추진하기 위해 적극적인 소액주주와 협력하는 데 분명히 관심이 있는 반면 창업자는 소액주주를 찾을 때 소극적인 투자자를 찾습니다. Clearspring Capital은 적극적인 소수자 투자와 통제권을 모두 제공하므로 당사의 파이프라인은 이러한 추세에서 큰 이점을 얻습니다.
둘째, 미드마켓 PE에서 스폰서 간 엑시트가 지난 5년 동안 크게 증가하여 현재 포트폴리오 회사에 추가적인 엑시트 경로를 제공하고 매력적인 기회와 고품질 관리 팀으로 파이프라인을 보충합니다.
마지막으로 PE펀드 운용을 보면 결국 젠더 다양성이 '진짜' 주제가 됐다. LP가 적극적으로 그것에 집중하고 있고 결과적으로 GP도 그것에 집중하고 있습니다. 관련 데이터를 수집하기 위해 노력하고 있으며 결과는 매우 긍정적입니다. 데이터는 성별의 다양성이 중요한 차이를 만든다는 것을 보여줍니다. 여성을 거래 리더로 둔 투자는 내부 수익률(IRR) 기준으로 남성 전용 거래 팀보다 12% 포인트, 투자 자본의 총 배수(MOIC) 측면에서 0.52배의 성과를 보였습니다. 다양한 팀이 주도하는 거래의 실패율(1보다 작은 총 MOIC로 정의)은 남성만 주도하는 거래보다 9% 포인트 낮습니다.*
*출처:Bain 글로벌 사모펀드 보고서 2020
현재 사모펀드가 직면한 가장 큰 문제는 무엇입니까? <강한>
현재 PE가 직면한 가장 큰 문제는 밸류에이션이 엄청나게 높다는 것입니다. 2019년 3분기에 평균 미국 LBO 배수는 11.5X로 사상 최고치를 기록했으며 유럽에서는 11X 바로 아래였습니다. 이는 건조 분말의 양과 미국 LBO의 70% 이상이 6배 이상의 레버리지를 갖는 것을 볼 수 있으므로 현재 일반적으로 사용되는 매우 높은 레버리지에 의해 주도됩니다. 이것은 우리가 수익률에 극적인 영향을 미치는 5 – 8년 후에 퇴장할 때 모델에서 여러 번의 수축을 가정해야 함을 의미합니다. 그리고 거래의 71%가 EBITDA 마진 예측에 미치지 못합니다(매우 호의적인 경제 시대). 유일한 해결책은 매우 명확하고 차별화된 가치 창출 계획입니다.
펀드 전략에 가장 큰 영향을 미치는 경제적 요인은 무엇입니까?
펀드 전략과 관련이 있다고 생각하는 4가지 경제적 요인이 있습니다. 첫째는 북미의 경기 침체 가능성이 매우 높다는 점입니다. 우리는 12번째
입니다. 5 ~ 8년의 보유 기간 동안 경기 침체가 있을 것이 거의 확실합니다. 이것은 중간 시장 회사에 지불되는 매우 높은 배수를 고려할 때 특히 관련이 있습니다. 우리가 고려하는 두 번째 요소는 글로벌 무역 긴장의 고조입니다. 이는 이미 많은 포트폴리오 회사에 영향을 미쳤으며 지속적인 변동성을 예상합니다. 우리는 캐나다에 주택 거품이 있어 주택 관련 투자에 대해 매우 신중하게 생각하고 경기 침체와 소비자 지출 침체에 대한 우려를 강화한다고 믿습니다. 마지막으로, 우리는 우리가 "자동차의 정점"에 있을 수 있고 무역 긴장의 영향이 상당할 수 있다고 생각하기 때문에 자동차 생산 관련 투자에 대해 약세를 나타냅니다.
캐나다 사모펀드에서 현재 가장 흥미로운 추세는 무엇입니까?
로열티, 소수 성장 자본, 우선주, 장기 또는 영구 자본, 다양하거나 과소 대표되는 기업가를 대상으로 하는 풀 등 기업 소유주가 기존 사모 펀드에 더하여 고려해야 할 많은 대체 소유권 구조를 보고 있습니다. 창업자들이 고려할 수 있는 옵션이 이렇게 많았던 적은 없었기 때문에 지금이 매우 흥미로운 시기입니다.
사모펀드가 직면한 가장 큰 문제는 무엇입니까?
인적 자본은 우리 포트폴리오와 사모 펀드 산업 전반에 걸쳐 중요한 도전 과제입니다. 우리 조직의 모든 수준에서 훌륭한 사람들을 끌어들이고 참여시키고 유지하는 것은 서비스와 제조 환경 모두에서 끊임없는 주제입니다. 또한 고위 경영진을 조정하고 높은 성과를 낼 수 있도록 구성하는 것이 이사회의 핵심 초점입니다.
펀드 전략에 가장 큰 영향을 미치는 경제적 요인은 무엇입니까?
우리 포트폴리오 회사의 경우 USD/CAD 환율, 이자율 및 신용 가용성은 모두 단기적으로 중요하지만 모든 수준의 정부에서 재정적 책임은 장기적으로 이러한 입력을 제공합니다. 일반적으로 투자 친화적인 분위기는 시간이 지남에 따라 모든 비즈니스의 성공에 매우 중요합니다.
캐나다 사모펀드에서 현재 가장 흥미로운 추세는 무엇입니까?
캐나다 기술 산업의 성장을 보는 것은 매우 흥미진진합니다. 이 활동은 성숙하고 규모에 따라 수많은 매력적인 투자 기회를 창출하는 흥미진진한 새로운 회사를 생산하고 있습니다.
사모펀드가 직면한 가장 큰 문제는 무엇입니까?
우리는 장기 경제 사이클의 마지막 단계에 있습니다. 투자자는 어떻게 투자하고 포트폴리오에 탄력성을 적극적으로 구축할 것인지에 대해 신중해야 합니다. 이 강세장의 기간을 감안할 때 많은 업계 관계자들이 시장 조정이나 경기 침체를 겪은 적이 없기 때문에 가장 큰 도전은 역경에 직면한 준비와 경험이라고 말하고 싶습니다.
펀드 전략에 가장 큰 영향을 미치는 경제적 요인은 무엇입니까?
Vertu는 성장하는 엔터프라이즈 소프트웨어 회사에 투자합니다. 일반적인 비즈니스 사이클이 최종 시장에 영향을 미치겠지만 소프트웨어 수요에 대한 세속적 추세는 우리에게 유리하며, 이는 부정적인 위험을 상쇄할 것입니다. Vertu의 투자 가능한 영역은 다른 산업에 비해 확장되고 있으며 이는 수십 년 동안 계속될 추세입니다.
